企业融资管理存在问题及优化路径探究

顾毓非

引言

随着我国科技进步，新兴行业的逐渐增长，融资的企业群体进一步壮大。为了推进企业的项目发展，维持企业有序运营，需要企业全面做好自身的风险评估与管理工作，解决好企业在融资过程中出现的一系列问题，解决好企业内部资金流状况与企业未来发展规划等多方面问题。这不但与企业健康发展息息相关，更关乎市场经济的良性发展和竞争。因此企业务必有效措施来提升管理效果，减少融资风险。

一、企业的主要融资形式以及融资的重要作用

企业融资是指以企业自身为主体融通所需营运资金，使企业及内部各环节之间资金供求由不平衡（即资金短缺或盈余）到平衡（适当规模的资金）的运动过程，是企业在后续资金无以为继或无法运行时保障企业正常生产与运行，解决运营危机财务危机等的行为。企业结合自身内部条件以及未来生存发展的需要，既要筹集为满足投资所需资本以及生产经营活动和发展所需资金，又要保证资金来源的稳定和灵活性，力求降低融资成本，把融资风险降低到可控范围内，增强企业的融资竞争力。企业在制定融资策略时，要对自身有着充分地了解。在进行融资机构的选择时，也需要对金融机构以及其他融资群体十分熟悉。在企业融资过程中，资金来源主要分为外源式与内源式融资。

内源式融资主要为企业自身的积累与转化，包含固定资产计提折旧、无形资产摊销、出售闲置资产变现、盈余公积等，企业可以使用内部留存进行再投资，这是企业最普遍采用的方式。融资主要为企业内部资金重组，其融资成本主要为资金重组后的差额，是企业短期内解决资金问题最重要的方式之一，在承担融资成本与风险时，更具承受能力。内源融资较其他融资方式相比，有其独特的自身优势，如操作简单、安全性能高、融资成本低、有效保护企业商业秘密、资金供给及时等。但对于正处快速扩张阶段的企业来说，内部融资的供给可能是杯水车薪，因此，需要外部资金的注入。当前外源式融资主要包括银行贷款、出售股权、发行股票与企业债券等。在承担融资风险时，其成本相较于内源式融资成本更高。外源式融资一方面可以利用资本市场上的流通资金进行募集包含债券与股票，另一方面，可以利用信贷机构进行长期贷款与短期贷款，实现有效融入资金。

选择合适的融资策略是企业整体发展战略的需求，并根据宏观环境和自身发展阶段不断优化、合理配置。优化融资环节的重要性对企业来说表现在以下几点：第一，企业要开展投资战略的首要条件是具有科学合理的融资策略。科学合理的融资方案可以预测投资需求量的大小，及时准确抓住最佳融资机会，筹集规模适度的营运资金，合理组织资金供应，保证满足生产需求，经营管理需求，积极主动应对激烈的市场竞争使企业投资战略目标得以实现。第二，企业发展的必要保障是具有合理的资本运作的理念。有利的金融政策和完善的融资平台，实现“产业+金融”经营理念，并不断转变更新。企业不断提升自身融资的能力、改变单一融资模式等方法，来弥补资金缺口，利用财务杠杆进行负债经营与资本经营。力求降低融资成本，提高企业盈利水平，进一步增进企业健康有序发展。第三，进一步加强融资管理能力有利于提高企业的潜在价值。通过优化合理配置权益融资与负债融资两者之间的比率关系，平衡企业权益成本和债务成本，来优化企业的融资结构。一般认为最优资本结构能使企业投入资本最低而实现企业价值最大，降低筹资成本，保证融资的安全性与规模适度，从而有效提升企业应对财务风险的能力，最大限度地提升企业潜在的价值，实现企业战略目标。

二、企业融资管理中常见的问题

（一）企业财务风险防范意识淡薄

在外源式融资过程中，企业要结合自身应对风险能力做出科学客观的评估。如果企业缺乏应对风险的能力，运营成本管理意识低下，就可能出现融资规模扩大，过度融资、资金浪费，利用效率低下等情况出现。此外，一些初创企业公司架构尚不完善，内部运行体系仍在发展中，无法对最佳融资金额进行评估，一些融资机构为获得高昂的融资回报，采取高报价的方式，导致部分企业融资过剩，增加融资成本。在一些企业中，融资行为常常具有偶然性，这与企业创建时间较短，没有制定正规的风险战略评估方案有着较大关系。且部分企业在大量的融资过程中不具备行业竞争优势，进行融资容易背负巨大财务风险。部分企业项目周期的时间过长，必须采取短期借款或长期借款的方式维持生存与运转；加之对方企业破产，形成坏账等，加剧企业损失，使得竞争力逐渐减弱。

（二）部分企业融资渠道单一、未制定长期融资战略

现阶段政策和法律保护支持体系，投资体制尚不完善，证券市场门槛很高，上市融资难度较大，很难使用股权投资，部分企业在选择融资时更加偏向于贷款的方式。但是随着国家政策对于贷款逐渐实行紧缩政策，虽然部分企业具有成长潜力，由于成立时间不长，发展规划尚不明晰，或没有好的项目和产品，未能充分显示其成长性，未能让银行充分识别；因此，银行的放贷资金往往不能满足需求，且贷款利息和后期监控的成本相对而言比较高，加之企业的抵押品不够充足，其评级也会受到影响，一般相对偏低。

（三）企业资本结构不合理

一般而言，基于企业发展生命周期和投资战略的不同阶段，对融资战略的选择是不同的。不同的融资决定了不同的资本结构，不同的资本结构决定了不同的公司治理结构，从而会影响到公司的经营效果。随着企业的发展壮大，融资成本低、安全性高、手续简单的企业积累资金已无法为企业的长远发展提供足额的资金，必须从外部筹集资金。多数企业缺乏优化的资本结构，如：一些中小企业在资本市场中还处于不利地位，虽已准入部分中小企业上市中小企业板块，但为数较少。中小企业的股权资本融资渠道不畅，债权融资情况也不容乐观。现实状况就导致了中小企业负债资本占据较大比重，负债经营往往是中小企业比较单一的选择。在市场经济下，合理利用债务筹资是一种正常的理财手段，利用财务杠杆可以降低资金成本增加企业的价值，较股权融资成本低且速度快。但债务性融资金额过多，超过合理区间，投资收益率未能弥补融资成本时，企业资产负债率越高，财务风险就越大。就此引发财务危机，在企业战略不具备竞争优势时，巨额本息压力，直接加剧了企业的经营风险。而另一些企业为项目过多的运用权益筹集资金，过多的权益性融资，使融资成本提高。在这种资本结构下，企业无法使自身价值最大化，在面对风险时也不能灵活调动资金，当企业需要的资金量较大时，股份容易被恶意收购，易造成控制权更替，使企业失去实际控制权。因此，企业融资时必须考虑融资方式给企业资本结构带来的影响，根据企业实力和股权偏好以及科学合理的结构比率来选择合适的融资方式。最优资本结构能合理地明确公司的资本结构的安排和调整，实质上也明确了融资选择问题，确定最优的资本结构点或区间，是公司实现融资决策的前提与核心所在。

（四）财务管理制度不健全

企业融资难、资金成本高，很大程度受企业财务管理水平的限制。首先，企业融资过程中，财务战略起着重要作用。财务战略体现企业整体战略的要求，规划了企业资金运筹的总方向、总目标、总方针，对企业资金运筹进行总体规划，为企业筹集适度量的资金并有效合理投放，来挖掘潜力，实现其价值最大化。现阶段不少企业的财务人员工作还停留在报销、付款、报税等基础业务上；其次，未严格按照《企业会计准则》进行核算，对企业应收账款、存货、成本、利润、现金流量有显著影响。无法通过财务报告真实反映出公司实际的运营状况，无法判断企业的运营风险和财务风险。企业在进行融资时，融资渠道会对企业的风险承担能力进行评估，其中就包含企业的流动资产、固定资产、无形资产、研发专利、企业内部的财务制度等。派出专业评估人员对企业价值进行核算；再次，将企业提供的数据与实际数据进行对比，如实际审查结果与企业提供会计资料差距较大，影响企业信誉程度，则融资审核通过率极低；再次，企业现有的管理水平未能积极拓宽融资渠道，单一融资渠道阻碍了资金的获得，阻碍了企业的发展；最后，企业内部控制体系不完善，造成资产产权不清晰、资金管理混乱，影响企业有效融资。

三、企业融资的优化对策

（一）提升企业防范融资风险的能力与意识

企业融资战略的首先要遵循的原则是风险可控，在明确融资目标的同时必须把控融资全过程。做好融资风险预警、评估、和采取相应的措施，这就要求企业财务人员与企业管理者具备较高的专业水准和良好的应变能力。熟悉法律法规，把控行业经济周期，密切关注国家政策的影响与外部的宏观环境动态。必须加强关于财务知识的学习，了解融资为企业带来的风险，灵活运用科学的预测方法。严格按照《企业会计准则》进行核算，做好各项指标分析，如偿债能力，营运能力，盈利能力等。其中对融资影响最大的资产负债率要保持在一个合理的区间，引入债务资金支持企业发展。充分运用各项财务数据，采取横向与纵向对比的方式进行企业竞争力分析。对于企业规模大小，内部资产变现有效掌握，考虑企业在脱离管控或者融资审批阶段可承受的资金压力范围。在获取融资资金后，制定严格的会计制度，降低因融资金额过大，承受融资成本过高而引起的财务风险。

（二）合理制定融资计划，力求与资金需求相平衡

在企业生产经营过程中，务必熟知国家相关法律法规以及国家政策，了解宏观经济形势，根据国家财政政策和货币政策，采取科学、及时、理性的方法预测融资中的风险和机遇，谋求最佳时机，积极采取措施应对。在国家法律允许的范围内，利用政策优势，减少经营成本，提升自身营业能力，开拓融资渠道，减少单一性融资带来的风险。在制定额融资计划的同时，企业需考虑自身规模问题，对企业内部而言，过早融资，会使资金闲置，过晚又会丧失投资最佳时机。从企业外部讲，瞬息万变的经济发展形势，直接影响企业融资，融资成本和难度的加码，促使企业要抓住有利时机，优化融资决策。如企业规模过大导致资源过剩，再融资完成后，产生不必要的维护、管理费用都是减少融资利用率的状况。而企业规模过小时，企业正常经营条件无法满足，需要利用融资资金进行其他资源的消耗。将融资总规划与财务战略目标相结合，完成财务战略目标，同时做好融资计划，实现相互支撑、相互指导、相互补充。企业应该在合适的时间做出正确的决策，适时调整企业规模，完善融资计划。达到融资和资金需求相平衡。

（三）适时调整融资结构，推动企业发展

在一定的战略期间，融资工作的行动指南就是如何有效完成融资总任务。主要解决采取何种融资方式，债务融资还是权益融资，如何确定两者合理的结构比例，筹得资金如何适度满足生产经营和投资项目的需要等问题。根椐最优资本结构，合理权衡债务融资和权益融资比率，权衡融资收益与融资风险的关系。融资风险受财务风险程度和经营风险大小的影响，因此，应采取必要的措施避免融资带来的风险及其他不利影响。在目前的市场融资体系中，银行贷款仍是一种较为便利的融资手段，在拓宽融资渠道方面其发挥着不可分割的作用，但是其他渠道的发展也为未来的融资市场带来生机，企业在进行银行融资的同时，应选择其他渠道降低运营成本，减少经营风险。目前，一些企业采取信托的方式进行风险控制，也不失为一种降低风险的方式。因此，企业应当从战略需求出发，开拓融资渠道，合理配置资金，采用不同的融资方式，实现最优组合。最优资本结构不仅能直接提高筹资效益，而且能影响加权资本成本和加强对筹资风险的掌控，有利于实现融资决策的终极目标，推动企业发展，即实现企业价值最大化。

（四）建立健全财务制度，提升内部控制水平

健全财务制度，提升内部控制水平，是推动发展的必要保障。主要实行以下几点：第一，严格按照《企业会计准则》进行核算,形成统一的资金账户、核算口径，提升资金的管理效率。第二，提升企业管理水和风险防范能力，建立健全内部控的制制度，为资金安全运行提供有力的制度保障。第三，对外披露的企业信息财务报告做到及时、真实，完整，有利于维护企业良好的声誉和形象，提升企业的诚信度和公信力。第四，促进企业更快实现发展战略，提高经营活动的盈利能力和管理效率，提高资金的使用效率。

结语

综上所述，企业开展融资活动的主要目的是为了推动企业进行正常运转，推动企业正常有序发展，占有市场份额以及获取利益，但是企业在融资过程中，企业管理者容易受到内外部因素的影响，采取错误的融资策略，无视财务风险的存在。因此，内部财务管理人员，应及时提供正确的财务建议，高度重视市场发展规律，认真将主营业务放在企业中心，维护企业发展根基。将经营目光从企业融资上转移，如出现资金流紧张，可以采用多元融资的方式进行企业发展规划，减少融资策略的不科学所带来的风险。