新一轮传统能源建设周期有望开启

产地煤价整体走弱。截至2022年12月16日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价为1370元/t，周环比上涨25元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口价（含税）为1132元/t，周环比下跌21元/t；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价为1092元/t，周环比下跌14元/t。

港口锚地船舶上升，货船比走低。12月12-16日，秦皇岛港铁路到车数为5763 车，周环比增长9.96%；秦皇岛港口吞吐量为37.6 万t，周环比下降20.17%。截至12月14日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存量为1325.7 万t，周环比增加9.8 万t；锚地船舶数为98艘，周环比增加16艘；货船比（库存与船舶比）为13.5，周环比下降2.52。

沿海省份煤耗走稳，欧洲煤价走弱。截至12月15 日，沿海8 省煤炭库存量为3053.8 万t，周环比增加17 万t、增长0.56%；日耗量为206.9 万t，周环比增加1.5 万t/日、增长0.73%；可用天数为14.8天，周环比持平。截至12月16日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价为1320 元/t，周环比下跌32元/t。国际煤价，截至12 月14 日，纽卡斯尔NEWC5500kcal/kg 动力煤FOB 现货价格为139.55 美元/t，周环比上涨2.05美元/t；ARA6000kcal/kg动力煤现货价格为221.6美元/t，周环比下跌43.9美元/t；理查兹港动力煤FOB 现货价格为142.1 美元/t，周环比下跌31.15美元/t。

焦炭方面：焦企利润恢复，焦炭库存下移。截至2022 年12 月16 日，汾渭CCI 吕梁准一级冶金焦报2560 元/t，周环比持平，月环比增长13.27%。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报2800 元/t，周环比持平，月环比增长9.8%。12 月12-16 日，成品钢材价格继续上调，钢厂利润好转，部分钢厂复产；焦企三轮提涨落地后，利润好转，考虑到后续价格提涨空间有限，焦企出货积极性增强，加之下游接货顺畅，焦企焦炭库存逐步走低。

焦煤方面：冬储补库需求较强，焦煤维持强势运行。截至12 月16 日，CCI 山西低硫指数为2552元/t，周环比上涨124元/t，月环比上涨337元/t；CCI山西高硫指数为2263元/t，周环比上涨104元/t，月环比上涨268 元/t；灵石肥煤指数为2300 元/t，周环比持平，月环比上涨300元/t。当前下游焦企与钢厂仍处于动机补库阶段，需求整体强势，产地库存大量消耗，煤矿端签单顺利，不少煤种价格继续上行。

分析认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近日，在北京召开的中央经济工作会议中指出：“加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力。”煤炭是我们国家的主体能源，2021 年下半年至今，国内煤炭供需偏紧格局持续，煤炭保供工作压力仍存。未来，随着经济企稳并“稳中有进”，能源消费有望继续上行，为此，“加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产”，是“保障能源安全”主题下的应有之义。结合2022 年以来新建火电机组审批明显加速来看，新一轮传统能源建设周期有望开启。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。