广东省广盐集团股份有限公司增资扩股项目

2020年12月，广东省广盐集团股份有限公司（以下简称“广盐股份”）增资扩股项目通过广东联合产权交易中心（以下简称“广东产权”）圆满完成。本项目于2019年12月底正式挂牌，在新冠肺炎疫情的冲击下逆风而行成功征集到十余家意向投资方，累计认购金额达22.31亿元，比计划募集资金超募近20%，并同步实施了员工持股计划。作为广东省属国有企业首家集团层面的混合所有制改革，体现了资本市场对广东盐业前期改革成效和未来发展前景的高度认可，是产权交易资本市场助力混合所有制改革的又一经典案例。

一、有序混改：主动顺应盐改大势，上下求索“混改”路径

（一）企业历史沿革

广东省盐业集团（以下简称“盐业集团”）前身为1949年成立的广东省人民政府盐务局，2010年12月改制登记为广东省盐业集团有限公司。盐业集团下属多品种盐有限公司于1992年成立，2015年完成股份制改造;2016年8月，盐业集团以25家子公司（含全省21个地市盐业子公司）的国有股权作为对价，对多品种盐股份有限公司进行增资，增资后的多品种盐股份有限公司承接了盐业集团大多数主业资产，盐业集团保持对该公司的全资控股。2019年，多品种盐股份有限公司正式更名为广东省广盐集团股份有限公司。

（二）盐业体制改革的挑战与机遇

2016年国务院出台《盐业体制改革方案》，明确从2017年起在全国正式实施盐业体制改革，通过引入竞争倒逼食盐经营企业加快转换经营机制，进一步释放市场活力，出清低效落后资产和产能。全国盐业体制改革实施以来，盐业供给侧结构性改革进一步深化，盐行业迎来新一轮兼并重组的热潮。

2018年，广东省积极探索集团层面混合所有制改革的路径，着力加快重点领域改革试点，提升国有企业资产证券化率，重点推进主业处于充分竞争领域的省属二三级企业的混改项目。广盐股份混改项目作为国家发展改革委第三批混改试点项目之一，同时承担着广东省属国企中首家集团层面混合所有制改革试点的任务，以广盐股份作为整合平台，围绕食盐经营主业，通过增资扩股方式引入战略投资者，同步实施员工持股。

（三）广盐股份混改发展规划

根据广东省政府批复同意的盐业集团混合所有制改革总体方案，盐业集团以打造全国食盐行业高质量发展的龙头企业为导向，按照“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”十六字方针推进主辅分离，将食盐业务进一步归集到广盐股份。以广盐股份相关业务为基础，围绕食盐经营主业，整合盐业集团旗下相关资产，形成食盐业务的产销一体化;通过增资扩股方式为广盐股份引入战略协同、优势互补的外部投资者，同步实施经营管理层、核心技术人员和业务骨干出资入股，健全完善企业治理结构及业务模式，实现企业体制机制创新，进一步提升盈利能力和核心竞争力，促进效率效益提升和可持续发展。增资后，盐业集团持有广盐股份不低于总股本45%的股份，员工最终持股比例为4.5%。募集资金将用于整合盐业集团食盐业务相关资产，并购整合国有企业中的调味品类、食品类资源，同时拓展食盐上下游产业链，全面提高企业经营效率和市场竞争力，最终实现广盐股份上市，公司综合实力进入行业前列。

二、市场混改：充分发挥产权交易市场资本流动、资本融通的市场化机制，全面实践“混改”科学规划

（一）科学合理的交易方案设计

广东产权提前一年参与广盐股份增資扩股项目，落实做好有关准备工作。根据广盐股份亟需借助外力引入资金、技术、管理与团队，改善治理机制和运营模式，建立市场化运作机制，全面提高运营效率和市场核心竞争能力的具体情况，积极配合设计交易方案，分别从经济实力、投资管理经验、行业资质及协同水平等维度设定意向投资方资格条件，着力解决广盐股份发展需求。

广盐股份本次增资对拟募集股份数不作强制性限制，设置为5000万股至75919.06万股之间，赋予市场及投资方更大的自由选择空间。严格按照遴选方案开展相关工作，通过竞争性谈判等方式确定投资方、认购股份数量及增资价格。为提高效率，约定全部合格意向投资方认购股份数量总计不超过2亿股时，以其中的最低有效报价作为增资价格成交。

（二）精准的产权投行服务配套

广东产权根据广盐股份增资扩股项目特点制订详细的市场推广方案，并对目标意向投资方作进一步细分筛选，力求实现项目的精准推介。项目挂牌期间市场反应热烈，先后得到30余家知名企业及投资机构的关注，包括盐业同行、产业资本、知名私募基金等在内的11家意向投资方成功报名，累计报名认购广盐股份89084.22万股、金额合计223084.71万元，比计划募集资金超募约17.34%。

广东产权严格遵循“公开、公平、公正”原则，全力做好投资方遴选的相关组织工作。竞争性谈判主要围绕意向投资方与广盐股份的产业契合度、发展战略认同程度、销售网络与产品体系升级能力、资本运营与投资能力等方面开展，具体包括竞争性谈判、投资者二次报价、增资协议磋商等环节。经谈判小组研判评分，最终确定了9家战略投资方，累计认购股份68386.42万股，认购金额171253.28万元;同时，四个员工持股平台（有限合伙企业）合计认购7530.75万股、金额18858.50万元。项目合计新增股份75917.17万股，增资金额190111.79万元。

（三）无惧风雨的市场发动和价值发现

本项目正式挂牌后不久即受到新冠肺炎疫情的影响，无法按照常规方式开展市场推广工作。广东产权全力克服疫情爆发给项目推进带来的困难，同步做好疫情防控及交易服务工作。针对无法组织大规模现场推介的情况，积极准备项目在线路演活动，充分发挥互联网的非接触及高效灵活优势，加大项目推广力度;同时积极协助意向投资方对项目进行尽职调查，帮助投资方详细了解标的企业现状及未来发展规划。充分发挥产权投行服务平台的资源聚集与配置效能，推动广盐股份增资项目在新冠疫情的挑战中逆势前行，最终顺利完成战略投资者引入及实施员工持股的目标。

三、创新混改：打破区域资源要素流动制度壁垒，加速广盐南方布局一体化发展进程

通过本次增资扩股，广盐股份成功引入三类优质投资者：一是能够产生协同效应的战略投资者，包括产业链上游的盐矿资源、下游的市场推广等，有利于广盐股份实现外延发展和内涵成长，推进跨区域的行业联合与市场布局;二是具备充足资金实力的财务投资者，包括专业投资管理机构、国企改革基金等，有利于广盐股份优化公司治理结构、强化财务支持公司发展的力度。

广盐股份混合所有制改革迎来新的战略阶段，广盐股份在成功实施本次增资后将坚持“以盐为基、以盐带路、严把盐关、广开盐路”的发展理念：改机制，激活力，创效益;建设南方海盐生产基地，布局全国盐业销售网络体系战略，形成海盐、湖盐、井矿盐“三位一体”的食盐生产基地;打造“粤盐”全国一流食盐品牌，充分利用盐场土地资源，探索以食盐为核心载体的产业生态圈建设。通过深入推进企业混合所有制改革，打破影响产业发展的区域壁垒、行业壁垒、资本壁垒，推动国有与非国有资本要素自主有序结合，促进盐业生产要素、技术要素、资本要素协同发展，有效提升广东省盐行业资源要素配置效率。

四、项目启示

（一）混合所有制改革促企业提质增效

改革开放以来，国有资本、集体资本和非公有资本伴随着社会主义市场经济快速发展而不断壮大，并在实践中探索以多种方式开展合资合作，推动混合所有制经济由小到大、由点到面，逐步成为我国基本经济制度的重要实现形式。混合所有制改革通过积极引进各类战略投资者，以引资本促进转机制，充分激发国有企业的活力，有效放大国有资本功能，成为国企改革的重要突破口。

本次广盐股份增资扩股是广东省深入贯彻落实党中央国务院决策部署、推进省属国资国企改革发展的重要阶段性成果。通过开展混合所有制改革，广盐股份加快推进资源整合，引入产业投资者以及具有渠道或资本优势的战略投资者，实现“优势资源共享、优良基因互植、发展空间共拓、做优做强共促”。同时，通过开展员工持股进一步创新激励机制，提升员工归属感，最大限度保持核心团队稳定，从根本上激发员工的活力和创造力，进一步提升企业盈利能力和核心竞争力，促进效率效益提升和可持续发展。

高质量推进混合所有制改革，是广盐股份补齐上游资源短板、稳固开拓全国市场、建立市场化运行机制的重要抓手。通过混合所有制改革，整合国有资本与非国有资本优势，优化广盐股份股权结构和治理结构，建立内可激发动力活力、外可提升市场竞争力和抗风险能力的新机制、新模式;围绕食盐产业链和价值链，以资本为纽带，借力大湾区、服务大湾区，融入“一帶一路”，积极布局粤港澳和国内外中高端食盐市场，打造食盐和食材产业经营和运营平台。

（二）产权资本市场助力国资国企改革发展

新时期的国资国企改革，要优先综合运用有利于激发企业活力、提高运营效率的改革举措，促进改革发展高效联动;推动国有企业充分发挥在“优化结构、畅通循环、稳定增长”中的引领带动作用，更好发挥国有经济的战略作用，更好发挥国有企业在解决发展不平衡、不充分问题上的重要作用，进一步实现高质量发展。混合所有制改革是国企改革的重要实施路径，通过“混”引入社会资本，有力促进内部“改”的变革，推动国有企业完善公司治理，增强市场竞争力，促进行业资源、区域、产销整合，提高产业集中度和资源综合利用水平，不断增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力，提升资源配置效率和市场竞争力。

本项目的顺利完成，体现了产权交易市场所具有的交易模式非标准化、交易过程柔性灵活、交易品种多元化、交易价格市场决定等特点，进一步证明了产权交易市场能够在未来的国企混合所有制改革进程中继续发挥重要作用。广东产权将严格按照党中央、国务院、广东省各项决策部署，以高度的政治责任感和历史使命感投身粤港澳大湾区建设，深入推进粤港澳大湾区以产股权交易为核心的非标资本市场建设，推动构建服务大湾区资源要素市场化配置流转的金融基础设施，全面提升服务国资国企改革和实体经济的水平，助力释放国有企业发展活力，努力为广东经济发展拓展新空间、增添新动力。

注：本项目服务由南方联合产权交易中心协作开展