探索完善中国ESG投资政策框架体系

胡文娟

当前，将环境（Environmental）、社会（Social）、治理（Governance）因子纳入投资分析和决策的ESG投资已经成为全球性潮流。ESG投资对于中国的可持续发展有着重要意义。中国已经全面建成小康社会，未来，中国要实现碳达峰与碳中和目标、实现2030年可持续发展目标和2035年基本实现社会主义现代化目标都需要更进一步的转型和改革，而兼顾社会和环境影响的ESG政策框架有助于加速这一进程。

由社会科学文献出版社出版，中国发展研究基金会、社会价值投资联盟（深圳）研究院共同研究撰写的《国际ESG投资政策法规与实践》一书全面、深入分析了全球18个具有代表性的主要经济体在践行ESG和可持续发展理念方面的做法，总结了主要经济体的ESG政策法规及其相关实践，以期对中国制定和完善ESG相关政策提供有益参考。对于此书的出版，可持续发展领域相关权威人士给予了积极的评价，充分肯定了其对于中国在新的发展阶段，实现更高质量、更可持续发展的现实意义。这从社会价值投资联盟（深圳）主席团常务主席马蔚华和中国发展研究基金会副理事长卢迈为此书所做序中可见一斑。

马蔚华卸任招商银行行长后投身公益事业，积极探索用商业力量促进可持续发展目标的达成，引导商业向善，资本向善。对于此書的价值和意义，他表示：可持续发展是一项长期复杂的系统工程。所谓“他山之石，可以攻玉”，洞察和借鉴各国ESG投资的政策法规先进经验及成果，无疑对促进我国实现绿色、低碳、高质量、可持续发展有着重要的现实意义。

ESG是国际社会迈向可持续发展进程中的一种思潮，也是推动商业向善的一种工具。它要求金融机构和实体经济在经济活动中综合考量环境、社会和治理等议题，进而使得更多企业关注和改善由自身的经济活动造成的外部性影响和面临的风险，更多资本汇入可持续发展的浪潮。纵观ESG理念的发展，它由联合国携全球头部商业机构于2004年首次提出，之后从欧洲向美洲乃至全球传播。这一过程中，越来越多的经济体将其与自身的可持续发展战略有机结合，也成为它们积极响应联合国可持续发展议程的有效工具。伴随着国际组织、各国政府和监管机构以及商界广泛关注与创新的日益深化，ESG也逐渐成为贯穿于全球治理、国家治理、社会治理和企业治理的变革路径和共同话语。

近年来，ESG投资在全球日渐主流化。马蔚华在序言中表示，ESG从理念传播到市场实践，从被奉为新商业原则到形成创新投资产品，每前进一步都离不开政策法规的引导和推动。这也恰恰反映出，在全球治理框架下，ESG正在成为有效的治理工具和准则，有着较为广阔的应用场景和发展空间。当前ESG理念传播和商业实践在中国已形成热潮，市场主体，政府和监管部门也表示了积极而审慎的态度，探索ESG本地化发展的可行路径，他认为深度研究ESG政策法规的体系构建和作用机理，并在此基础上加快出台和完善制度，对于我国培育更加健康、有效的ESG生态体系至关重要。

卢迈认为，各国政府的政策对于ESG投资的发展具有基础性作用。人们对ESG因素的关注，在很大程度上是因为这些因素往往具有强烈的外部性。环境污染物的排放、对劳工权利的侵犯、假冒伪劣产品的盛行、企业决策失当甚至欺骗投资人和公众，都会造成广泛的负面后果。但是这些非经济性的后果往往难以定价，不能直接通过企业自我道德约束和市场交易来内部化，局部和个体的利益最大化经常带来社会整体福利的巨大损失，需要政府介入。

ESG投资对于中国的可持续发展有重要意义。当前，中国已经胜利实现了全面建成小康社会的宏伟目标，率先在减贫方面实现了联合国可持续发展目标，这是历史性的成就，为到2035基本实现社会主义现代化奠定了坚实的基础。但是，中国在可持续发展上也还面临诸多突出的压力和挑战，疫后复苏仍面临不确定性，碳中和与碳达峰任务艰巨，还有长期性的人口老龄化、经济社会发展差距、包括处境不利儿童在内的脆弱人群的发展问题，都十分复杂而紧迫。卢迈表示，解决这些问题，需要政府、市场和社会形成合力，ESG政策框架可以为引导各方参与可持续发展提供指引和激励;兼顾经济与环境、社会和治理影响的ESG投资，也可以在经济增速下滑、公共财政能力不足的背景下提供充分的资金支持，引导和促进中国经济市场化的、与时俱进的、循序渐进的转型。

卢迈在序中表示，中国已经逐步形成了一个有利于可持续发展的政策体系，但明确的ESG政策框架尚未形成。“全球ESG实践日益丰富，多国已经出台ESG投资政策法规，国际上已经形成多个有实用价值的ESG会计准则，多个经济体在尝试或已经推出绿色资产分类标准，这些都非常值得借鉴。”与此同时，ESG理论和实践本身也在不断发展中，还有诸多难题需要解决。在不同的社会中，企业的价值目标排序、面临的约束条件、ESG三个领域以及商业可持续发展目标之间如何平衡、不同机构的标准如何整合，都是有待解决的问题，需要理论研究者和实践者的持续关注和推动。

这本新作系统分析梳理了欧盟、法国、德国、意大利、英国、俄罗斯、美国、加拿大、巴西、中国、日本、澳大利亚、印度、马来西亚、新加坡、中国香港、阿联酋、 南非共18个主要经济体的ESG投资政策体系，相信这项基础性工作能够很好地推动ESG相关的思考和讨论，推动中国和其他国家相互借鉴好的经验和做法，积极助力中国可持续发展。

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