催化生产力的品牌资本

15年来，本刊通过盘点报道过的品牌企业，比如腾讯、阿里巴巴、京东方、神州数码、联想、大唐等，发现了一个有趣的现象：资本对互联网“情有独钟”，不仅是BAT这样的庞然巨物，很多互联网企业, 也能在资本市场上一轮一轮得到融资，通过资本的加持和推波助澜，助推着互联网品牌迅速扩张。

其中，京东方通过融资不断扩张就是个典型案例。其第一次再融资发生在2004年1月，彼时京东方A增发3.16亿股，实际募资19.99亿元。后来又陆续融了5次，分别发生在2006年、2008年、2009年、2010年、2014年，实际募资额分别为18.55亿元、22.42亿元、117.83亿元、89.4亿元、448.84亿元。

也就是说，2004年至2013年的10年时间，京东方A共完成了6次增发融资，总融资额717亿元。

时至今日，公司最新总股本已被稀释至348亿股，股价更是十年如一日，长期保持在6元上下。有人认为，这种通过不断增发降低股价吸引散户，并继续套牢一批又一批的方式，已经使京东方成为A股散户最多的公司。愤怒的投资者们为京东方此系列操作屡次送上骂名：“资本巨婴”“吸血鬼”“烧钱王”“融资王”“厚脸皮”……

但，从现实角度出发，京东方也的确将募集的资金用在了实处。

“京东方在原有3.5代技术的基础上，经消化吸收、自主创新与研发，投资12.4亿美元在北京兴建了一条TFT-LCD5代线。这是中国内地唯一具有完全自主知识产权的TFT-LCD研发和制造基地”“2008年3月，京东方投资34亿元的成都4.5代线项目正式开工，该项目是京东方强化移动和应用显示产品核心能力的一个重要战略布局”“为了填补大陆电视用TFTLCD面板的空白，给国内TV厂商提供可靠的面板供应，京东方于2009年一季度开始在安徽合肥投资175亿元建设中国内地首条第6代TFT-LCD生产线，这是继京东方在成都第4.5代TFT-LCD生产线后的又一重大战略举措”这是《科技创新与品牌》杂志2009年2月刊《京东方坚持自主创新 致力打造显示领域世界领先企业》一文的原文。目前，京东方是中国大陆唯一完整掌握TFT-LCD核心技术的本土企业，业已成为我国自主研发成果最多、投入力度最大的高科技公司之一。

典型案例还有神州数码控股有限公司。公司董事局主席兼CEO郭为在2010年年初接受本刊记者采访时说：“长远来看，一个企业的核心竞争力是多层次的。首先是业务模式、技术能力、管理能力等；其次是在企业运作过程中资金、信息、物流等资源的管理能力是不是很高效；第三个就是企业文化，其核心是人才。接下来战略重点是，一方面要快速复制现有的商业模式；另外一方面就是找到新的商业模式”。

郭为曾坦言，如果说神州数码在最初发展的10年间有什么遗憾，那就是未能充分利用资本市场的力量，业务拓展全凭企业自身的创新和努力。

所幸，神州数码通过战略转型于2015年11月，在农业高新技术示范区陕西杨凌举行了互联网+农业战略发布会，双方达成共同建设杨凌农业云协议，至此，神州数码已经成为国内农业信息化的领军企业。全面展示了神州数码在农村土地确权、土地流转、精准农业、农产品溯源认证、农村电子商务、农村互联网金融等领域的业务及发展规划。神州数码能够在如此短的时间内完成互联网+农业产业战略布局，可谓得益于资本手段的充分运用，正是十亿市值撬动千亿市场的典型投资案例。与此同时，神州数码随后在互联网城市服务、互联网制造、互联网金融领域也有颇多动作，资本支撑着神州数码进行产业互联网转型。

20余年来，在其他企业从低谷中上下求索的时候，神州数码却在2022年一季度业绩大考中给出了营收增长19%、净利润增长20%的优异成绩。

尤其是2020年突然爆发的新冠疫情，让很多企业意识到现金流的问题，也正是通过疫情，大家认识到了资本的力量。

除了互联网企业的资本布局，本刊也做了教育机构成了资本的“跑马场”的深度报道。

“根据《2020年度中国在线教育投融资数据报告》已公开的数据显示，2020年全年中国在线教育领域共发生融资111起，总金额超539亿元。基础教育在线行业融资额超过500亿元，这一数字超过了行业此前十年的融资总和。”

“2020年，作业帮也在进行新一轮融资，获得了方源资本、Tiger Global领投，红杉资本等跟投7.5亿美元E轮融资；继2020年9月份获得腾讯投资领投、高瓴资本跟投的12亿美元G1轮融资之后，猿辅导完成DST Global领投的G2轮10亿美元融资，投后估值达155亿美元。同时，在线素质教育企业火花思维宣布完成E3轮融资。新一轮融资后，火花思维估值约15 亿美元。”

数据显示，2020年中国在线教育市场规模超过2000亿元，预计2025年将达到8000亿元。应当看到，资本并不是所谓的“猛兽”，它是推动行业发展的关键要素。当然，也有事实已经证明，如果过于逐利，行业就可能在一轮又一轮的融资里“野蛮生长”，其结果就是导致行业两极分化加重。倘若为了避免泡沫越吹越大导致“爆雷”事件，唯一的出路在于自主创新，不断摸索成长路径，积蓄内生力量，完成“自我颠覆”。

此外，在市场需求和各种外因环境的综合作用下，新消费市场不断增大，新生代品牌也层出不穷，本刊还于2022年4月刊专题报道了外资围剿下的传统消费品牌、“民族觉醒”品牌、自主创新品牌，比如奶茶赛道已经在在资本的加持下接连诞生千店、万店品牌。

当然，近3年来，新冠疫情在全球范围内给人类健康带来了极大挑战，生命科学领域受到前所未有的重视。嗅到机会的、对市场风向敏感的投资人们也闻风而来。

生命科学智能化及其细分领域赛道诞生诸多独角兽企业，无论是智能化机器人、AI、疫苗、创新药、创新医疗器械等，每一家独角兽都是资本重点关注的对象。比如脑科学、神经介入、人工心肺、偶联药物等前沿细分赛道在这几年频频获得融资，背后更是聚集了高瓴、红杉、软银、华兴资本等顶级投资机构。

那么，未来谁才是资本最青睐的TA？

红杉资本创始人唐·瓦伦坦的回复是“下注于赛道，而非赛手”，即选择正确行业的重要性。

随着资本市场赋能科技创新的浪潮，本刊会持续关注资本加持的品牌、品牌创新吸引资本的故事，也希望能给年轻创业者带来一些新的启发。