2021年国内外宏观经济形势回顾与2022年展望

李 霞，赵小辉，傅培瑜，张 莹

(中国石化集团经济技术研究院有限公司，北京 100029)

2021年以来，全球疫情波折反复，世界经济在脆弱中艰难复苏，我国经济发展和疫情防控保持全球领先地位。2022年我国宏观政策稳字当头、稳中求进，经济运行有望更稳固、更均衡，继续成为全球经济增长的最大推动力。

1 2021年世界经济缓慢复苏，中国经济恢复领先于全球主要国家

1.1 全球经济：由衰退转为复苏，态势分化且不稳定

2021年新冠疫情持续蔓延，但新冠疫苗陆续问世并快速推进，电子产品等需求市场快速增长，驱动全球经济从疫情带来的衰退中出现复苏。其中，上半年复苏步伐较快，下半年德尔塔变异毒株蔓延，复苏势头有所放缓。按市场汇率法预计，2021年全年世界GDP增速由2020年的-3.5%上升至5.5%左右，但2020-2021年两年平均增速为1.0%左右，仍低于2008年金融危机以来2.2%的平均增长水平[1]。

特点一：美国经济较快复苏，其他主要经济体复苏步伐较缓。

主要发达经济体由于疫苗接种较快和政策刺激力度较大，私人消费支出回升较快，对经济复苏带来支撑。原材料和劳动力持续短缺、大宗商品价格上涨对企业固定资产投资带来制约。美国疫情以来陆续推出规模10万亿美元的多轮财政支持计划，刺激2021年GDP增速升至5.5%左右，2020-2021年平均增速1.0%左右，经济总量已达2019年疫情前水平。欧元区、英国受益于经济复苏计划，分别升至5.0%和6.5%左右，2020-2021年平均增速分别为-0.8%和-1.5%左右。日本受半导体芯片等原材料短缺冲击严重，汽车等行业大幅下滑，且内需有限，2021年GDP升至2.0%左右，2020-2021年平均增速为-1.3%左右。

新兴和发展中经济体因疫苗接种缓慢、政策支持力度有限等因素影响，经济呈现缓慢复苏态势。印度、巴西和俄罗斯全年GDP预计分别升为8.5%、5.0%和4.5%左右，2020-2021年平均增速分别为1.0%、0.5%和1.0%左右。

特点二：全球商品贸易复苏由强转弱，服务贸易复苏力度较弱。

2021年上半年需求激增，全球商品贸易强劲复苏，下半年以来，受新一轮疫情暴发影响，海运市场出现混乱，全球商品贸易受到巨大冲击，复苏大幅放缓。服务贸易复苏持续疲弱，尤其是旅游相关行业受影响较大。联合国贸发会议12月预计，2021年全球商品贸易额较2020年增长22.4%，较疫情前水平高约15%；服务贸易由2020年深度收缩转为增长13.6%，仍低于疫情前水平。预计2021年全球商品和服务贸易量增长由2020年的-8.2%升为9.5%左右，2020-2021年两年平均增速0.5%左右，仍低于2008年金融危机以来2.8%的平均增长水平。

特点三：需求强劲复苏，供给能力不足，供应链瓶颈制约加剧。

2021年下半年尤其是9月份以来，大规模刺激政策促使主要经济体的消费需求快速上升，与此同时，受变异毒株快速蔓延等因素影响，供应能力不足，供需错配加剧，对工业、物流业、运输业等供应链环节造成巨大不利影响。截至11月，美国、欧元区、英国、日本和巴西的工业生产分别较1月变化为3.0%、-2.0%、2.0%、0.5%和-7.5%左右，零售量分别较1月变化为4.0%、11.5%、12.5%、3.0%和0.5%左右。

受全球供需失衡、能源转型、货币宽松等因素影响，大宗商品价格大幅上涨，能源价格上涨幅度最高，致使企业生产成本大幅增加。截至12月底，全球大宗商品价格指数较1月初上涨39%，其中，能源、金属和农业价格分别上涨77%、18%和15%左右。大宗商品价格高涨有利于大宗商品出口国的经济前景改善。

特点四：全球通货膨胀显著上升，货币政策由扩张转向收缩。

供应链紊乱和能源价格飙升，推动发达经济体和新兴经济体的通胀水平急剧上升。截至2021年11月，美联储高度关注的美国核心PCE物价指数同比上升4.7%，创1983年11月以来最高水平，远高于美联储2%目标。欧元区、英国CPI同比分别升至4.9%、4.6%，分别为有记录、2008年10月以来最高水平。日本CPI同比上升0.6%，未彻底结束通缩。巴西、俄罗斯和印度CPI分别达10.7%、8.4%和4.8%。

为应对通胀压力，新兴经济体率先进入加息周期，美联储也步入了退出量化宽松政策的轨道。巴西和俄罗斯央行自2021年3月至今均分别连续7次加息至9.25%和8.50%。美联储宣布从2021年11月启动“缩债”计划至2022年3月中旬结束。英国央行2021年12月启动加息, 基准利率从0.10%上调至0.25%，成为发达经济体首个加息央行。

特点五：全球外商直接投资强劲回升。

2021年初以来，全球外商直接投资出现大规模增加，下半年较上半年有所放缓。联合国贸发会议数据显示，2021年上半年全球外商直接投资总额达8 520亿美元，恢复至2020年新冠疫情导致损失的70%。发达国家因跨境并购激增等因素，回升速度快于发展中国家。

1.2 中国经济：“十四五”开局良好，经济发展和疫情防控全球领先

2021年是我国“十四五”开局之年，也是全面建设社会主义现代化国家新征程的起步之年[2]。我国率先控制住疫情并走出疫情对经济的极端冲击，有力应对复杂严峻国际环境和疫情、洪涝灾害等多重挑战，在保持经济运行在合理区间的基础上，加大改革开放力度，加快推动经济结构调整和高质量发展。

特点一：经济持续恢复，但不稳固、不均衡。

受基数影响，2021年经济增速前高后低；两年平均增速仍低于疫情前水平。预计2021年GDP同比增长约8.2%，两年平均增长约5.2%，增速低于2019年（同比6.0%）。2021年一至三季度分别增长18.3%、7.9%和4.9%，两年平均增速分别为5.0%、5.5%和4.9%。

消费和出口对经济增长起主要拉动作用，出口贡献突出。2021年前三季度，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为64.8%、15.6%和19.5%。与2019年全年相比，消费、净出口贡献率分别提高6.2和6.9个百分点，投资贡献率下降13.3个百分点。

特点二：在供给端，工业恢复快于服务业，新动能发展势头良好。

工业生产总体持续恢复，企业利润增势较好，产能利用率水平较高，但不同行业生产恢复不均衡。2021年1-11月工业增加值同比增长10.1%，两年平均增长6.1%，增速高于2019年（同比5.7%）；规模以上工业企业利润两年平均增长18.9%（2019年同期同比-2.1%）。2021年前三季度，工业产能利用率77.6%，为近年来同期较高水平（2019年、2020年同期分别为76.2%、73.1%）。分行业来看，2021年1-11月，汽车制造业、化学原料及化学制品业的两年平均增速高于疫情前；石油加工业、化学纤维制造业等的两年平均增速显著低于疫情前（见图1）。

图1 中国能化主要相关行业工业增加值增速

PPI高位运行，PPI与CPI的剪刀差创新高，企业成本压力加大。2021年以来，国际大宗商品价格上涨，国内煤炭、金属等行业供给偏紧，推动我国PPI涨幅大幅走高。价格从上游向消费品传导有限，PPI与CPI的剪刀差扩大。10月PPI同比上涨13.5%，PPI与CPI的剪刀差扩大至12个百分点，均创下自1996年10月有数据记录以来的最大值。随着保供稳价政策落实力度加大，煤炭等能源和原材料价格快速上涨势头基本得到遏制，11月PPI同比涨幅高位回落。

能耗“双控”目标下，环保政策加码，电力供应短缺扰动工业生产。2021年能耗较高的第二产业增速恢复快于第三产业，导致整体能耗高增，尤其是海外订单回流造成部分省市能源消费超预期增长。9月中下旬，多地采取有序用电措施，个别地区出现拉闸限电，对工业生产产生较大负面影响。国家及时出台多项煤炭和能源保供政策，煤炭产能加快释放，电力供应紧张局面得到缓解。

服务业受散发疫情拖累，增速不及疫情前水平。2021年1-11月，服务业生产指数同比增长14%，两年平均增长6.1%，增速低于2019年同期（6.9%）。

新兴产业发展势头良好。2021年前三季度，规模以上高技术制造业同比增长20.1%，两年平均增长12.8%，增速高于全部规模以上工业增加值两年平均增速6.4个百分点；信息传输、软件和信息技术服务业同比增长19.3%，两年平均增长17.6%，增速高于全部服务业增加值两年平均增速12.7个百分点。

特点三：在需求端，出口超预期高增长，投资、消费增速不及疫情前水平。

投资总体恢复；其中，制造业投资稳步增长，基建投资较低迷，房地产投资增速放缓。2021年1-11月，投资同比增长5.2%，两年平均增长3.9%（2019年同期同比5.2%）。分领域看，2021年1-11月，制造业、基建、房地产投资两年平均增速分别为4.3%、0.7%和6.4%（2019年同期同比分别为2.5%、4.0%和10.2%）。

消费受局部疫情、居民收入恢复较慢、消费意愿不足等制约，恢复缓慢。2021年1-11月消费同比增长13.7%，两年平均增长4.0%（2019年同期同比8.0%）。2021年前三季度居民人均可支配收入两年平均增长5.1%，增速低于2019年同期（同比6.1%）。

出口在外需回升及出口替代效应的拉动下，增长强劲；内需恢复叠加国际大宗商品价格上涨，推高进口增速。2021年1-11月，出口、进口分别同比增长31.1%、31.4%（美元计）；出口两年平均增速15.7%，远超“十二五”和“十三五”的年平均增速（分别为7.8%、2.8%）；贸易顺差5 817亿美元，较去年同期扩大1 335亿美元。对主要贸易伙伴出口保持高景气，1-11月对美国、欧盟、东盟出口两年平均增速分别为16.5%、18.7%和16.3%。

特点四：宏观政策强化跨周期调节，推进落实“十四五”战略任务。

我国宏观调控能力和水平不断提升，逆周期调节与跨周期调节并重，更好统筹短期周期性波动和中长期结构性问题。当前，外部环境错综复杂，我国经济运行仍处在新常态和转型升级的关键时期，宏观调控兼顾短期经济稳增长与中长期高质量发展。

2021年作为“十四五”规划的开局之年，我国在促进共同富裕、加强科技创新、实行高水平开放、推动绿色发展等领域扎实推进。①在全面建成小康社会之后，我国积极探索促进共同富裕的路径，支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区，先行先试、作出示范。②加快建立保障高水平科技自立自强的制度体系，通过《科技体制改革三年攻坚方案（2021-2023年）》；加快推进知识产权改革发展，印发实施《知识产权强国建设纲要（2021-2035年）》；鼓励支持企业加大研发投入，研发费用税收优惠政策加码。③国内外联动，推进高水平开放。在加强区域对外合作方面，我国先后发文支持浦东新区高水平改革开放、推进横琴粤澳深度合作区建设、全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放。在推进国际合作方面，推动共建“一带一路”，推动区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）2022年生效，正式申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）、《数字经济伙伴关系协定》（DEPA）等。④把碳达峰、碳中和纳入经济社会发展全局，推动减碳和经济发展双促进。碳达峰、碳中和“1＋N”政策体系中顶层设计出台，发布《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》《2030年前碳达峰行动方案》，要求坚持系统观念，处理好发展和减排、整体和局部、短期和中长期的关系，坚定不移走生态优先、绿色低碳的高质量发展道路。

2 预计2022年世界经济继续复苏，中国经济率先向常态化增长回归

2.1 全球经济延续复苏态，不确定性较大

预计2022年疫情形趋于稳定，主要经济体继续实施积极财政政策，推动世界经济延续复苏势头。其中，上半年，奥密克戎变异毒株来袭，通胀压力和供应链瓶颈仍存，央行货币政策转向收紧，复苏动力仍较弱。全球疫苗接种率不断提高以及新的治疗方法面世，下半年复苏将有所增强。预计2022年全球经济增长4.5%左右，2020-2022年平均增速2.0%左右，较2020-2021年有所回升，相当于2008年金融危机以来的平均增长水平。

同时，新型变异病毒不断出现，疫情持续时间具有不确定性，供应链紊乱和通货膨胀快速上升的势头何时明显缓解，为2022年全球经济复苏前景带来较大不确定性。

判断一：发达经济体复苏谨慎向好，新兴经济体复苏仍较缓。

预计2022年发达经济体放松疫情管控，推动经济继续温和复苏，多种不利因素制约复苏力度。其中，加强基础设施投资建设，美国需求持续走强。欧洲疫情反复恶化抑制投资和消费信心，宽松货币政策持续和经济复苏计划逐步实施带来利好。日本受到人口减少和企业竞争力下降带来的结构性因素制约，经济复苏仍乏力。预计2022年美国、欧元区、英国和日本GDP增速分别为4.0%、4.5%、5.0%和3.5%左右，2020-2022年平均增速分别为2.0%、1.0%、0.5%和0.3%左右，较2020-2021年回升，也相当或高于2008年金融危机以来的平均增长水平。

疫苗供应较少、资本流出增加等不利因素，将继续拖累新兴经济体复苏步伐。预计2022年印度、巴西和俄罗斯GDP增速分别为7.5%、1.0%和2.5%左右，2020-2022年平均增速分别为3.0%、0.5%和1.5%左右，较2020-2021年回升，仍相当或低于2008年金融危机以来的平均增长水平。

判断二：全球贸易复苏将继续回升，贸易格局可能重塑。

随着疫情和供应链瓶颈趋于改善，贸易紧张局势将有所缓解，全球商品贸易将稳步增长，推动2022年全球贸易增速将继续回升。2021年10月，WTO预计2022年全球商品贸易量增长4.7%。预计2022年全球商品和服务贸易量增长6.5%左右，2020-2022年平均增速2.5%左右，较2020-2021年有所回升，相当于2008年金融危机以来的平均增长水平。

为应对冲击，2022年全球将进一步加强区域贸易合作，有利于促进区域内贸易快速增长。全球规模最大的自由贸易区协定RCEP于2022年1月1日正式生效，将有利于促进东盟和东亚地区的消费和进出口较快增长。

判断三：全球供应链将逐渐稳定，大宗商品价格将高位回落。

随着疫情得到控制，预计供应链的流通环节将逐渐恢复，设备投资和工业生产也将逐步增加，2022年中期以后全球供应链瓶颈制约问题将明显缓解。

受供需失衡改善缓慢、能源转型加快、金融市场波动等因素影响，预计2022年全球大宗商品价格不会出现明显回落，其中，上半年仍居高位，下半年随着供应链瓶颈缓解和货币政策逐渐收紧，可能出现小幅回落。2021年10月IMF预测，2022年国际大宗商品价格较2021年回落1.2%，较2020年回升44%，其中，能源、非燃料比2021年回落1.7%、0.9%，较2020年回升79%、26%。

判断四：货币政策将继续小幅收紧，通货膨胀将高位回落。

预计2022年，在经济持续复苏形势下，主要发达经济体将缓慢加息，新兴经济体将继续加息。美联储将可能最晚2022年中期开启疫情后首次加息，年底前加息2～3次，基准利率将从0～0.25%上调至0.75%～1.00%附近；欧洲央行宣布2022年一季度放缓紧急抗疫购债计划速度至少持续到3月结束，二季度开始提高常规量化宽松措施，2022年可能至多加息1次。随着主要经济体央行提高利率，政府、企业和消费者的债务负担将逐渐增加。

预计2022年，随着利率提高和大宗商品价格回落，主要经济体的通货膨胀水平将有所回落。供应链瓶颈压力仍存和政府债务上升等因素影响仍保持较高位。新兴经济体国家通货膨胀回落幅度较大，印度、巴西和俄罗斯通货膨胀率分别为5.0%、5.3%和4.8%。美国、欧元区、英国、日本通货膨胀率分别为3.5%，1.7%，2.6%和0.5%，美国和英国仍高于2%目标。

判断五：将延续积极财政政策，支持经济继续复苏。

为应对疫情冲击，2022年主要经济体将保持宽松财政政策，赤字规模仍远高于疫情前水平，有利于促进全球消费和投资快速复苏。2021年11月美国签署1.2万亿美元基础设施建设法案，未来5年内将投入5 500亿美元重建基础设施。欧盟2020年12月通过7 500亿欧元的欧盟复苏基金，以及2021-2027年1.074万亿欧元的财政支出预算。日本2021年11月批准了4 900亿美元的巨额财政支出计划。预计发达经济体、新兴和发展中经济体2021-2022年财政赤字占GDP比重平均水平分别下降5.5和4.0个百分点左右，仍分别低于2020年增加的赤字比重2.5和1.0个百分点左右。

2.2 中国经济逐步向潜在增长水平回归

2022年，虽然我国面临外部环境严峻复杂、国内经济恢复仍然不稳固不均衡，但是我国经济韧性强，保持持续平稳发展具有多方面的优势和条件，预计全年GDP增长5.5%左右。从外部看，随着发达经济体宽松政策逐步退出，美元流动性收紧，全球经济和金融风险加大；全球通胀前景受供需失衡缓解程度、能源转型等影响，仍面临较大不确定性；大国博弈更趋复杂，全球产业链供应链多元化、本土化、区域化趋势更加明显，中美关系进入全面“竞合”时代。从国内看，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，但我国产业体系完备、人力资源丰富、市场空间广阔、疫情防控精准、社会大局稳定，经济长期向好的基本面没有改变。中央经济工作会议要求2022年我国经济工作要稳字当头、稳中求进，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合，政策发力适当靠前[3]。我国宏观调控能力和水平的不断提升，将为经济平稳和高质量发展提供良好支撑。

判断一：投资继续恢复，制造业对投资的支撑作用将增强。

预计2022年固定资产投资增长5.0%左右，增速接近疫情前水平（2019年5.4%）。从投资主要领域来看，制造业投资在经济持续恢复、企业盈利改善、金融支持政策力度加大等支持下，预计投资增势较好；“十四五”重大项目建设加快推进，但受地方政府债务风险防控的制约，预计基建投资温和增长；中央经济工作会议要求促进房地产业良性循环和健康发展，在“稳地价、稳房价、稳预期”的政策导向下，预计房地产投资缓中趋稳、保持一定增长。

判断二：消费温和恢复，仍将是拉动经济增长的第一动力。

预计2022年社会消费品零售总额同比增长6.5%左右，增速仍低于疫情前水平（2019年8.0%）。消费持续复苏有较好支撑：一是疫苗进一步普及，疫情对服务消费、线下消费的影响将继续减小；二是经济保持恢复向好态势，未来就业、收入有望随着经济恢复继续改善；三是在加快构建“双循环”新发展格局的背景下，深入实施扩大内需战略，内需潜力有望进一步释放。

同时，消费恢复仍面临常态化疫情防控、居民收入增速较慢等制约。2021年前三季度居民人均可支配收入和农民工月均收入两年平均增速分别比2019年低1.8和0.3个百分点，且收入水平偏低的农民工收入增速持续低于居民人均可支配收入增速。

判断三：出口仍具韧性，预计增速高位回落但仍在较高水平。

2022年全球经济延续复苏态势，货物运力修复，利好我国出口，预计全年我国出口同比增长8.5%左右，增速较2021年明显回落，但仍高于疫情前水平（2019年0.5%）。虽然外贸环境存在海外疫情反复、贸易保护主义上升等不确定性和风险，且我国出口“替代效应”随着海外产业链供应链修复而下降，但是我国制造业产能规模效应明显、产业配套齐全，制造业在全球产业链中的优势相对稳固，出口具有较强韧性。

RCEP是全球规模最大的自贸协定。该协定已正式实施，将助推我国更高水平开放，促进区域间产业链、供应链、价值链的深度融合，有利于扩大我国出口市场空间，满足国内进口消费需要，促进对外贸易持续增长。

判断四：工业平稳运行，有序推进碳达峰碳中和工作。

2022年我国工业在内需持续恢复、出口韧性的支持下，预计保持平稳增长，增速基本持平于疫情前水平（2019年5.7%）。

工业稳中向好、高质量发展的有利条件：一是我国高度重视实体经济发展，为工业稳中有进提供了重要政策保障。“十四五”规划纲要强调深入实施制造强国战略，坚持把发展经济着力点放在实体经济上，保持制造业比重基本稳定，增强制造业竞争优势。二是“双控”“双碳”目标促进产业转型升级。我国地域辽阔，各地区的资源禀赋、经济发展阶段、碳排放现状、减排潜力差异很大，我国将立足国情，先立后破，能耗“双控”向碳排放“双控”转变，深入推进工业绿色低碳转型。三是创新激励政策持续显效，促进高技术产业快速发展。近年来我国大力支持科技创新，激励企业加大研发投入，实施更大力度的研发费用加计扣除、高新技术企业税收优惠等普惠性政策。

3 结语

2022年，世界经济有望继续复苏，但复苏前景仍面临疫情形势、通胀走势、债务风险、地缘政治局势等带来的较大不确定性。我国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，在“完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局”[3]的要求下，宏观调控逆周期与跨周期调节并重，着力推进共同富裕、防范化解重大风险、“双碳”目标等重大任务，实现发展新跨越。