基于杜邦分析法的A企业盈利能力分析

陶雅博

盈利能力是一个企业利润获取状况的直观反映和企业管理能力的重要评价指标，是其他投资者对本企业进行投资的重要依据，更是企业能够获得长远发展的重要推动力。因此，本文运用杜邦分析法和因素分析法，对A企业的盈利指标进行分析，以找出A企业在发展中所存在的问题，并提出相应的对策，以促进企业未来的良好发展。

一、引言

21世纪以来，我国经济的飞速增长不断拉动着人们消费水平的提升与生活品质的提高，人们早已不仅仅满足于普通的饭桌上的食物，相比之下，人们更追求多样化和品质化的消费和生活，因此在休闲零食上所支配的数额也日增月益。为了满足人们与日俱增与不断变化的消费需求，休闲零食品牌也不断应运而生、迅速发展并且不断持续壮大。因此，面对如此激烈竞争的态势，正确认识和评价本企业在同行业的盈利能力水平和发展状况是非常必要且紧迫的。杜邦分析法以净资产收益率为核心，是对企业的盈利水平进行综合分析的一种方法，相比以往的单一指标分析方法，杜邦分析法更能够全面的对企业的盈利状况进行分析。因此，本文将运用杜邦分析法对A企业的近几年的盈利指标进行剖析并与同行业均值进行对比，找出影响企业发展的一些问题，并针对这些问题，给企业的管理层提出相应的建议与对策。

二、杜邦分析法下的A企业盈利能力分析

（一）A企业简介

A企业于1999年创办在上海，在国内属于创立较早的休闲零食品牌，现如今是一家著名的休闲零食企业。A企业经过20几年对新鲜零食的专注，如今在全国已拥有3000多家门店，主要集中在江浙沪一带，销售休闲零食品种涉及十大品类共800多款零食，不断引领着中国休闲零食品牌的连锁经营与发展，是中国休闲零食品牌的领跑者。

（二）A企业盈利指标分析

1.净资产收益率分析

净资产收益率衡量的是一个企业自身拥有的资本所收获的净收益能力大小，对企业进行管理决策有着很大的影响。本文在利用杜邦分析法分析盈利指标的同时，也结合了因素分析法，更加深入地探讨影响净资产收益率的主要因素。如表1所示，A企业从2016年至2019年的净资产收益率大体上呈现下降的趋势，尤其是2016年到2017年，净资产收益率大幅度下跌。这表明了A企业的收益能力在近几年较差，也说明了该企业的盈利能力整体下跌。运用连环替代法对净资产收益率的因素进行分解，如表2所示，其中，相比于2016年，A企业2017年的净资产收益率下降6.33%，三个盈利指标均呈现出不利影响;2018年和2017年销售净利率的负面影响均为最大，分别为-3.84%和-4.88%，尽管2018年的总资产周转率和权益乘数展现出正面的影响，最终还是导致了销售净利率的大幅度下滑;2019年的权益乘数对净资产收益率有着0.01%的负面影响，而总资产收益率呈现出0.03%的正面影响，销售净利率几乎没有变化，总的来说净利润收益率同比上年增加了0.02%，企业开始慢慢呈现出良好的发展态势。

2.权益乘数分析

权益乘数主要衡量的是一个企业的负债水平，同时也反映了企业所有者投入的资本比重，是股东权益比率的倒数。A企业的平均权益乘数在2016年至2017年明显下降，说明这一年间企业的负债水平有所下降;在2017年到2019年间A企业的权益乘数虽然在波动，但是波动幅度较小，说明在这期间，企业的负债程度比较稳定，企业也保持着较低的财务风险，同时，企业债权人的权益的受保护程度也较高。

3.销售净利率分析

从表1可以看出，A企业的销售净利率呈现出逐年递减的趋势，这说明A企业的销售获利能力不断下降;2018年至2019年的销售净利率几乎没有变化，企业在这一年间的销售水平开始趋于稳定。再从表3来看，A企业的营业总收入一直呈现着递增的趋势，这说明随着大众对休闲零食需求的增多，企业不断地扩大规模，增大商品的供应量，销售出更多的商品，赚取更多的营业收入;而企业的净利润确一直在减少，这是由于企业的成本不断增加导致的，也正是由于企业规模的扩张，不断增加门店数量，导致如租金、职工工资等的一些管理费用、销售费用的增加，而成本费用的增长的速度超过了企业营业收入增长的速度，因此净利润不断下跌，进而影响销售净利率的上涨。

4.总资产周转率分析

2016年开始，A企业的总资产周转率开始下跌，从2017年开始又慢慢回升，总体上有一定幅度的上升。在2019年，A企业的总资产周转率为1.40，远远高于行业均值1.05，说明A企业具有较快的资产周转速度、较强的资产的利用效率和营运能力，在同行业中销售能力比较占有优势。而A企业的存货周转率在2016-2019年期间持续下降，这反映的是企业存货的积累越来越多，流动性越来越差，企业在存货的管理决策方面存在着一定的问题，负面影响着企业的营运效率。应收账款周转率在2017年达到了近几年的最大值154.0，但从此之后不断下降，企业的收账期越来越长，有大量的在外未收款项，增大了企业坏账的风险。

三、A企业存在的问题

（一）成本费用管控能力不足。A企业的营业收入不断上升，而销售净利率却呈现下降趋势，这反映的是企业的成本一直处于居高不下的状态。这是由于A企业自创立以来，主要采取线下的销售渠道，前期在上海地区大量开设门店，而后又拓展到江浙一带。随着企业规模的不断扩张，门店设立的数量越来越多，房屋租金和销售人员工资的不断上涨，一系列的销售和管理费用都导致了企业的高额成本费用。

（二）存货周转率较低。存货周转率在一定程度上反映了企业的存货的流动性情况，以及存货资金在企业总资金中所占用的比例。A企业的存货周转能力在近几年来一直下跌，一般来说，一个企业的存货周转率越低，则该企业的资产就拥有越弱的变现能力，生产经营的效率也會降低，最终影响企业的销售能力和营运能力。

（三）应收账款周转率较低。A企业的应收账款能力整体上呈一直下跌的趋势，企业不能及时地收回应收账款，极大地增加了企业坏账损失的可能性，资产流动性减慢，企业的偿债能力变弱，对企业正常的经营运转造成了不利的影响。

四、A企业的对策建议

（一）控制成本费用，线上线下销售相结合。A企业的主要短板是过度依赖于线下销售，在江浙沪一带大量扩建线下门店。但是随着互联网的大规模覆盖，更多的消费者可能更愿意选择线上购买，既方便又会有折扣促销等。因此，A企业应当积极拥抱电商平台，继续加大线上的销售投入力度，借助于第三方平台宣传销售产品，既能减少高额的门店租金，又能减少销售人员的人工成本费用。A企业应优化企业的供应链，挑选高质量和具有良好信誉供应商，积极与供应商建立长期的合作共赢关系，形成品牌忠诚度。同时，企业也应当继续扩展供应链基地建设，从而降低采购成本和交易成本，提高盈利能力。

（二）拓宽销售渠道，扩大市场空间。A企业的线下门店主要分布在江浙沪地区，企业在继续精耕长三角地区的同时，也要拓展在其他省市的线下门店，做到线上线下新零售模式的有效开展，不断扩大全国范围内的新市场，同时也积极尝试在海外市场寻找合适的机会，挖掘企业盈利的潜能。

（三）提高存货周转率，减少库存商品。提高企业订货的频率，商品的订货尽量做到少量多次。企业要在不同的地区，根据顾客的偏好口味等，销售相应的适销产品，根据以往的销售情况来减少一些在当地滞销的商品，对滞销产品采取折扣或者作为赠品赠送的方式，及时处理仓库存货，加快存货的周转，防止因存货堆积造成食品过期浪费等状况，提高企业的销售收入。

（四）提高应收账款周转率，加大应收账款回收力度。企业的应收账款若能及时收回，便能加快资金的流动，提高资金使用效率。A企业应当建立完善的信用体系，对客户进行及时的信用评价，及时追踪销售款收回进度，防范因赊账而带来的风险;同时企业也要及时对将要逾期的账款进行催收;在进行商品销售时，可采用折扣的方式，防范应收账款的风险;通过将企业销售部門的员工绩效和应收账款周转率进行挂钩，实行绩效考核制度，激励销售部门人员加强对应收账款的回笼力度，减少坏账发生，提高销售利润。

（五）加大品牌宣传力度，加强食品质量管理。要提高企业的盈利水平，需要加大对企业品牌的宣传，不仅要注重品牌广度的推广，如通过广告营销、网页推广、明星代言等的方式，更要推动品牌深度的挖掘与推广，将企业的价值观融入到产品的宣传中去，强调企业“新鲜”的食品概念，让客户顾客体验到企业“全球好品质，健康好生活”的品牌理念，形成顾客的品牌忠诚度。食品的安全始终是至关重要的，因此企业要树立全员参与，全方位检验的食品安全理念，加强从原材料到产成品以及物流运输等的一系列流程的质量检验，提高质量标准，严格把控检验的每一关，做到工艺流程透明化与可视化，赢得消费者对企业品牌的信任与放心。

本文通过运用杜邦分析法，对企业的盈利指标进行分析，发现A企业近几年来虽然营业收入在不断地提高，但净利润却下降，原因是成本费用的不断上升，并且企业还存在着存货周转率和应收账款周转率下跌的状况，导致企业的盈利能力受到明显冲击。企业应当针对近几年来出现的问题，及时作出管理决策方针，有效管控成本费用的增长，促进企业长期可持续与高质量发展以及盈利能力的提升。