三年鏖战，哪些基金“笑到最后”？

杨阳

在基金投资市场中，没有永远的低谷，也没有永远的盈利，前期被热捧的产品在后一秒就可能跌下神坛，而之前默默无闻的产品有可能接棒坐上宝座。变幻莫测才是证券投资市场最真实的底色。比起谁“笑得最好”，如今的基金投资者越来越关注谁能“笑到最后”。那么在最近三年，哪家基金收益最高？（本文只考虑A股投资标的，已剔除QDII等类型基金）

根据东方财富Choice数据，股票型基金中，汇丰晋信基金、泰达宏利基金、工银瑞信基金、招商基金及广发基金占据前五;混合型基金中，国投瑞银、农银汇理、信诚基金占据前五（见表一、二）。（剔除债券型、FOF这类波动较小的基金）

资料来源：东方财富Choice

根据上述基金重仓股来看，基本是由于踩中了新能源的风口而青云直上，其重仓股大都包含宁德时代、杉杉股份、先导智能、亿纬锂能这些新能源当红股，净值也都在2020年后开始显著走高。

不过，2022年后，新能源突然黯然失色，就在今年2月10日，龙头宁德时代遭资金重锤，股价一度大跌超8%。2月份以来，其股价累计跌幅已达15%，市值蒸发近两千亿元。至于为何大跌，市场猜测可是因为与其技术路线的一则不利消息有关。据中国证券报报道，国家电投拥有自主知识产权的“容和一号”铁-铬液流电池堆量产线投产。每条产线每年可生产5000台30kW“容和一号”电池堆，该项目投产后将再次刷新全球铁-铬液流电池储能系统最大实证容量纪录。

“宁王”低头，整个新能源车板块开始略显颓势，指数一路下滑，而新能源的低迷显然会摇动上述基金的排名，曾经的王者很可能需要寻找新的沃土。工银瑞信基金经理何肖颉也提醒到，对于长期成长赛道标的，在短期基本面波动对于行业长期发展逻辑影响有限、股价由于隐含预期较高从而波动较大的情况下，做好逆市场预期波动调节的准备;此外，寻找聚光灯之外的具备一定阶段性成长属性的细分赛道标的，如生产性服务业、传统行业的设备升级和智能化等;注意挖掘中报高增长的标的。

根据东方财富Choice数据，股票型基金中，富国基金、前海开源基金、英大基金、汇丰晋信基金、东吴基金位于后五名;混合型基金中，东方基金、汇安基金、国融基金、中信保诚基金、嘉和基金位于后五名。（见表三、四）

资料来源：东方财富Choice

这些基金重仓股主要集中在煤炭电力等强周期、医药、互联网、食品饮料等领域。虽然这些基金业绩“垫底”，但事实上，这些板块在过去三年整体涨势还是较为不错，比如，煤炭板块2019年至2021年末涨幅共计880.08%，电力板块共计上涨60.92%，食品饮料板块涨幅更是高达220.74%。只是，在新能源等被极力热捧的高成长板块的光环下，这些行业并没有得到太多关注。尤其是医药、互联网等板块在去年遭受到集采、反垄断、外方制裁等原因冲击，龙头走势低迷，拖累了相关基金业绩。

那么，这些板块后期走势如何呢？根据券商观点，煤炭方面，2022年其供需两侧均会稳定增长，但供需结构会较2021年相对偏松，动力煤价格或保持稳定，在一定的区间内上下震荡。

食品饮料方面，工银瑞信基金经理王鹏持乐观态度。他指出，“国际国内双循环”的战略布局自提出后一直备受关注。“双循环”强调以国内大循环为主体，聚焦内需的背后其实是外需恢复的不确定性加大，而国内消费板块的内需性较强，重要性会逐渐凸显，行业长牛可期。

医药方面，券商认为后期重点可放在CXO产业链，看好原料药、仿制药制剂和CDMO 的出口提升、创新药和医疗器械的国际化出海，以及十四五期间产业链、供应链方面的投资机遇，包括产业链端的原料药板块，供应链方面装备设备、科学仪器、科研配套上游试剂耗材、医药工业上游耗材和原辅料包材等细分领域。工银瑞信基金经理谭冬寒也认为，前期医药板块的下跌是源于对政策的过度悲观，在政策落地后有望迎來反弹，其仍会坚定持有战略性看好赛道中长期成长性好的优质公司。