国有企业股权投资风险管理问题及对策分析

文/张三丽（阳泉煤业化工集团有限责任公司）

一、国有企业股权投资风险管理的必要性

国有企业在我国具有特殊地位，是我国国民经济的主体，对于引领地方经济发展和带动就业发挥重要作用。近年来，伴随着企业经营理念的不断提升，国有企业在发展过程中也在积极开展股权投资，在此项工作开展过程中就迫切需要借助风险管理来保证国有企业资产的安全，该项工作开展的必要性主要体现在以下方面：

（一）国有企业正常经营和发展的必然要求

国有企业的资产属于国家，在股权投资活动开展过程中会涉及系列问题，在投资活动开展的各个阶段都可能存在着风险，且在具体投资过程中，企业股权结构以及经营管理体制都会发生相应的变化，被投资企业也需要积极适应国有企业的管理需要来不断优化内部管理，构建出统一的企业文化。在这种背景下，就必须要借助风险管理活动的有效开展，全面分析股权投资后企业经营和发展过程中面临的各类风险，制定出科学的决策，以此来稳步推进企业的经营和发展。

（二）国有资产增值保值的必然要求

国有企业作为企业的一种，在市场经济不断发展的背景下，也成为独立运营并自负盈亏的经济组织，其经营和发展的主要目的是为促进国有资产的增值和保值，所以在企业股权投资活动开展过程中也要特别注意风险问题。借助风险管理在国有企业股权投资全程的充分融入，帮助国有企业更加精准的把控投资方向，对于更有针对性地设计投资决策以及做好后续的管理都能产生积极的推动作用。正是由于这一点，在国有企业股权投资活动开展过程中，积极开展风险管理具有促进国有资产增值保值的功能。

（三）国有企业提升经营管理水平的必然要求

目前，国有企业在经营和发展过程中面临的形势极为严峻，因为国有企业与民营企业有所不同，在长期发展过程中已形成固定的管理思路和方法，且大多数国有企业在经营和发展过程中都存在着与市场相脱节的问题，导致这些问题产生的主要原因在于国有企业的考核机制与民营企业不同，而且国有企业还承担着向社会提供普遍服务的职责，这就决定国有企业在经营和管理过程中，其经营管理水平与民营企业存在着较大差距。股权投资涉及资金量大，而且对国有企业高管人员个人的专业技术水平都有着较高要求。在这种背景之下，积极推进风险管理活动的有效开展，是提升国有企业经营管理水平的必然要求。如果忽视投资活动中的风险管理，国有企业在经营和发展过程中将会面临着很大的隐患。

二、国有企业股权投资动机

股权投资是国有企业一项重要的投资活动，属于资本运作的范畴，之所以要进行股权投资，是为了积极适应当前社会经济不断发展的形势和充分利用国有企业现有资产，借助股权投资活动的开展能够使国有企业现有资产得到更有效的利用。同时，也能满足国有企业在发展过程中对利润的需求。之所以目前大多数国有企业都开始积极尝试股权投资，其主要动机在于介入股权投资活动的开展，一方面能够满足国有企业多样化发展的需要；另一方面，也能借助股权投资活动的开展推动企业多元化经营，使企业在经营和发展过程中有更多机会融入市场竞争之中，改变国有企业目前业务范围过于单一的现状，优化国有企业的经营和治理结构，当国有企业借助股权投资活动的稳步开展，充分适应了市场竞争之后，企业抵御风险的能力和资本运作能力都能同步得到提升，未来企业也会有更好的发展前景。正是由于股权投资能够从根本上改变目前国有企业管理过程中普遍存在的市场化力度不足问题，使国有企业能更好融入市场竞争之中，提升企业的市场竞争力，因此，国有企业在股权投资动机方面均表现得较为积极。

三、国有企业股权投资风险管理中的问题

（一）股权投资盲目

股权投资对于国有企业的发展意义重大，尽管此项投资活动的开展能够帮助国有企业更好地适应当前的社会竞争形势，但是由于国有企业缺乏资本运作经验，在股权投资活动开展过程中普遍对于风险管理重视力度不足，这就导致相关投资活动在开展过程中存在着很强的盲目性。这一问题产生的根源与国有企业高管对股权投资缺乏正确认识有直接关系，在开展投资决策的过程中，大多将注意力集中在投资活动可能会带来的收益上，存在着盲目乐观的心态，这会导致投资决策过程中缺乏对隐患和风险的关注，很容易因为忽视某些细节性问题而导致投资决策出现失误；同时，在国家投资活动开展过程中，投资决策之前也缺乏专业的投资人才对股权投资活动进行全面规划，这导致国有企业开展股权投资活动中缺乏专业的团队对股权投资和管理活动进行规范，借助企业内临时组建的股权投资管理团队，很难实现对投资项目的全面监管，也会因为风险控制力度不足，以及过于注重短期收益而出现盲目投资等问题；国有企业在股权投资活动开展过程中，大多会为满足地方政府推动经济发展的要求而参与到某些股权投资活动中，这类投资活动在开展过程中大多并不能为企业带来收益，而国有企业受管理体制的制约，不得以参与此类股权投资中，这也是导致国有企业股权投资风险管理活动开展过程中存在盲目性的一大因素。

（二）投资方案不科学

在国有企业股权投资活动开展过程中，投资方案的科学性会直接影响到股权投资是否能够取得理想效果。目前大多数国有企业在制定股权投资方案的过程中，也存在着投资方案设计不科学的问题，这一问题产生的主要原因在于国有企业对投资对象进行评估的过程中，评估内容过于单一，并不能将被投资企业的真实价值进行科学评估。在这种背景之下，企业决策活动就缺乏可参考依据，也会因此而导致国有企业出现投资方案不科学的问题；国有企业在确定投资方案的过程中，还存在着与企业高管个人喜好密切相关的问题，对于大多数国有企业高管而言，在长期决策过程中已经形成了以自我为核心的决策方法，他们很难从投资风险的角度对问题进行全面分析，这也会导致股权投资活动开展过程中存在着投资方案不科学的问题，提高了国有企业股权投资的风险；在投资方案方面，还存在着国有企业所制定的股权投资方案内容不规范、缺乏严谨性的问题，这主要体现在方案中缺乏对隐患和风险的关注以及对相关问题的应对，这也是严重制约国有企业股权投资风险管理活动有效开展的因素。

（三）风险管理制度缺失

在国有企业股权投资活动开展过程中，风险管理能否取得理想效果，在很大程度上与制度建设有直接关系。目前国有企业在风险管理制度方面存在着很大缺失，这与国有企业长期以来习惯于计划经济管理模式有直接关系。股权投资与传统的国有企业投资管理有所不同，需要按照市场化机制开展管理，在市场发展过程中面临着诸多不确定因素，对企业的资金运作水平和内部的制度建设都提出了很高的要求。在目前严峻的市场竞争形势下，国有企业在发展过程中迫切需要建立完善的风险管理制度，借助制度来规范企业风险管理工作的开展，而在目前，此项工作在国有企业股权投资风险管理活动中普遍存在流于形式的问题，多数企业制定出的风险管理制度都缺乏可行性，这对国有企业股权投资活动的稳步开展产生极为不利的影响。如果制度建设相关问题无法得到改善改变，未来国有企业在股权投资活动开展过程中将会面临更多隐患。

（四）忽略后续监管

国有企业股权投资活动开展过程中，要想确保国有资产的保值增值，需要国有企业在股权投资之后认真做好后续的监管，但是目前大多数国有企业都存在对后续监管缺乏重视的问题。这一问题的出现，会导致国有企业无法准确把控股权投资活动开展过程中面临的各类风险，这会严重制约国有企业股权投资活动的有效开展，也会使国有企业缺乏对股权投资活动的全面把控，由于股权投资活动开展过程中的风险无法得到及时管控和化解，将会埋下巨大的隐患，一旦相关问题出现，就会给国有企业带来较大的经济损失。

四、国有企业股权投资的风险管理策略

（一）组建专业的投资评估团队

股权投资过程中的风险管理是一项专业性较强的工作，此项工作在开展过程中能否取得理想效果取决于投资之前对项目所做的评估，只有充分利用经验丰富的投资评估人员做好对项目各阶段的考察和评估，才能准确判断股权投资项目的可行性以及未来发展过程中可能会存在的风险隐患，为企业规避投资风险。目前，大多数国有企业在股权投资活动开展过程中，都存在缺乏专业投资评估团队的问题，这导致国有企业所开展的股权投资活动很难取得预期效果。为了改变这一现状，需要国有企业不断提高对投资评估工作的重视力度并建立完善专业的评估团队，这项工作在开展过程中要确保评估团队中的每一名成员都具有扎实的理论基础和丰富的实践能力，能够使用专业的评估方法对项目进行科学分析，准确把控投资项目的预期报酬率、获利指数等，在此基础上才能使决策活动取得理想效果。

（二）科学规划股权投资方案

国有企业在股权投资工作开展过程中要想使风险管理发挥出理想效果，也需要科学规划股权投资方案，此项工作在开展过程中要充分考虑股权投资过程中所面临的内外部因素，建立中长期投资与发展规划，为投资项目设定出科学的目标。在目标确定过程中，还要注意投资目标必须要具备协同性。对于大多数国有企业而言，自身并不具备科学规划股权投资方案的能力。在这种背景下，企业需要积极与专业的投资管理公司建立合作关系，因此来发挥出专业人员的技术优势，科学规划好投资方案。在此项工作开展过程中，要充分考虑到股权投资涉及资金量大的特点，不断拓宽国有企业的融资渠道，全面分析项目发展所需资金，并结合自身情况建立完善的融资计划，通过各种措施的应用来分散风险。在方案规划的过程中需要特别注意国有企业自身的风险承受能力，要设定出与企业风险承受能力相对应的投资规划。要建立起完善的价值评估体系，对拟投资项目的真实价值进行科学评价，这是规划工作能否取得理想效果的前提，此项工作在开展过程中需要方案设计人员建立科学的风险评估方法，利用决策树以及德尔菲法来辅助做好对项目的评估，预判项目在执行过程中可能存在的风险。要结合企业对风险的承受能力建立不同层次的风险评估指标，从投资风险产生的概率以及对股权投资活动所产生的影响两个角度来展开全面分析。这项评估活动的开展，能使国有企业对股权投资活动开展过程中，可能存在的风险以及发生的概率有更深入的了解和认识，也能以此为依据建立起应对的相关机制。

（三）构建风险监控预警机制

股权投资活动开展过程中，必然会存在着各种各样的风险，这是由股权投资活动高风险的特点所决定的。为使国有企业在股权投资过程中能够更有效地开展好风险管理，需要国有企业积极构建风险监控预警机制，借助机制来做好对风险的预判，这也有助于国有企业不断提升管理活动的有效性。

为了使此项工作能够取得理想效果，国有企业需要不断加大对大数据技术的应用力度，借助技术的应用使国有企业能够充分借助技术手段实现对风险的监控和预警，最大限度利用相关系统的风险预警功能，使股权投资项目在经营过程各环节中的业务都能得到全面监控，促进风险管理工作的有效推进。

（四）强化股权投资后续监督

国有企业在股权投资工作完成之后，为了有效控制项目执行过程中的风险，需要不断强化股权投资的后续监督机制，这需要国有企业安排专业的投资管理人员融入股权投资项目的管理实践中，要建立起完善的评价和考核机制，不断强化对投资项目各环节的内部管控，对企业的经营业绩进行定期评估，做好了这一点才能为国有企业投资目标的实现奠定基础。国有企业要不断强化后续监督方面的探索，加大人才培养力度，安排专业的人员深入到相关管理活动中，借助这种方法来强化股权投资的后续监管，以此使国有企业股权投资过程中的风险管理问题能够得到有效应对。

（五）优化退出机制

在国有企业股权投资活动开展过程中，要想稳步提升风险管理的有效性，也需要建立和优化现有的退出机制，退出机制指的是国有企业在发现投资项目存在巨大风险隐患或发展成熟之后及时退出，能够最大限度满足企业利益最大化的要求或规避损失的前提下所采取的一种应对方法。为使此项工作得到稳步开展，需要企业在签订股权投资合同的过程中明确退出的相关条款，一旦国有企业在股权投资过程中面临着自身无法承受的风险时，就能依据相关条款及时退出，合同中约定退出条件能够为保证国有企业资产安全提供法律保障；同时，国有企业在决定开展股权投资时，就要提前做好规划设计，结合国有企业自身所能承受的风险对退出的时间和条件以及其他事项进行明确规定；对于退出的方法也要在合同中明确提出，在各种备选方案中选择对国有企业最有利的方式来退出，以此来保证国有企业的利益；在国有企业发现投资风险决定退出时，必须要果断作出决策，并对后期的投资计划进行修改，要注意确保投资计划的时效性。只有注意以上内容，才能借助优化退出机制来最大限度保证国有企业的利益，促进风险管理活动的有效开展。

五、结束语

股权投资是国有企业一项重要的投资活动，此项活动在开展过程中机遇与风险并存，如果风险管理存在缺失，将会埋下巨大的隐患，所以国有企业要认真对目前自身在风险管理方面存在的不足之处进行全面探究，从目前存在的问题出发，借助组建专业的投资评估团队，科学规划股权投资方案和建立预警机制来规范相关活动的开展，不断强化监督力度，对退出机制进行优化，使国有企业股权投资活动中的风险能够借助规范化管理降到最低水平。