以财务管理创新促进国企改革深化

◎刘利梅

国企改革是时代发展的需要，在社会主义市场经济快速发展背景下，传统国有企业在内部管理和市场运行方面表现出了疲态，其核心因素是国有企业本身的所有制结构在企业发展当中产生了较为深远的影响，并最终作用于企业运营发展当中，形成了一定的阻力。新一轮国有企业混合所有制改革的推动在一定程度上为国有企业发展提供了方向，对于国有企业来说，面向新时代的发展创新，需要结合所有制改革要求，借助财务管理机制的全面创新，形成催化剂效应，在国有企业的发展创新中打出一套漂亮的组合拳。

一、国有企业财务管理推进改革创新的背景

（一）国有企业所有制制度体系的构成

混合所有制在新时代发展当中成为国有企业的主要方向，混合所有制改革强调从所有制角度出发，通过引入民营资本的方式来实现制度体系的创新。国有资本和民营资本同步进入到国有企业的财务系统当中，彼此之间相互协调，实现制约。混合所有制改革已然成为当前基于财务体制进行所有制创新，打造多向均衡的国有企业发展创新核心机制，对于国有企业的创新发展来说，具有导向性意义。

从近年来国有企业的改革发展情况来看，国有企业在财务管理基础上推进的所有制改革主要依托两个渠道来实现同步推进。这两个渠道分别为内部渠道和外部渠道，其中内部渠道主要是指国有企业内部通过搭建财务管理机制，形成治理整合手段。在混合所有制改革当中，依托财务模式来实现资产充足，最终完成产权优化和完善，推动企业内部构建战略升级；外部机制主要是通过引入外部投资者，在财务管理层面实行股权激励和员工持股激励等方式，来实现内外部目标一体化的整合，形成发展裂变。对于国有企业来说，在当前发展背景下，企业可以结合制度系统，从多种组合角度出发，搭建优化战略体制，运用发展合力打出一套组合拳，最终找寻到最优化的路径。

（二）基于财务管理创新推动国企改革的基本思考

在管理学理论领域有一个较为知名的系统概念，被称为委托代理理论。委托代理理论所强调的是现代企业在所有权机制当中，主要通过财务管理模式确认所有权和经营权之间的相互分离。但是二者分离会导致信息不对称，影响企业的运营效率，代理人通常只拥有企业的经营权而不拥有企业的所有权，最终导致代理人与企业之间发生偏移。早期研究学者认为职业经理人本身不受到外部控制，尤其在股权相对分散的环境下，企业想要实现利益的统合和对于经理人的管控，就必须搭建集约型的管理机制，构建行动体系。随着理论体系的快速发展，越来越多的研究者和企业管理者开始希望借助合理的契约机制来形成新的企业经营所有权的格局，实现二者之间的同步和彼此制衡，利用契约关系打造良性运转的新格局。对于国有企业来说，当前我国国有企业内部结构存在治理结构失衡、没有权利分离、缺少内部控制机制等问题。在新一轮混合所有制改革当中，企业想要实现创新，就必须在既有的财务模式当中，引入委托代理管理体系，为企业所有制改革铺平道路，打造新的内部管理机制，形成财务管理推动企业改革创新的崭新格局。

二、新时代背景下国有企业的改革发展与创新

2013年开始，在以十八届三中全会为核心的体制改革背景当中，国有企业更加强调经济活力、影响力和控制力相关要求，国有企业的改革创新需要做到顾全经济全局，能够将改革的中心过渡到国有经济的有效形式国有资本当中，通过对国有资本的管理切入，来促使国有企业在市场运营当中，能够通过资源调配的方式来实现管理运营全面优化，国有企业的所有权机制能够保证其在管理当中发挥决定性作用，实现做大做优的目标。为了达到这一目的，国有企业需要借助内部财务端口，来尝试推进股权制衡体系建设，开展股东市场化机制，形成内部管理体系的均衡。国有企业将逐渐融入市场化环境当中，与外部资本彼此之间相互融合。形成引入资本、搭建体制、扭转机制的所有制改革新格局。对于国有企业内部来说，新一轮所有制改革是一次战略创新，其以内部的财务管理为核心机制，借助财务模式来建立新的股权系统，对于所有企业来说，都是一次前所未有的“挑战”，是一次“摸着石头过河”的全新探索。

2014年，国资委在中央企业开展了四项改革试点工程，希望借助试点运行的方式来探索经验，对由内之外的国有企业改革创新模式进行聚合，实现战略迭代。随着试点企业的运行，国有企业管理系统不断发现，借助财务管理模式打通端口，形成新的股权战略格局，进而实现国有企业的所有权体制的改革创新，是可行的，同时也是改革发展创新的必经之路。将先进的经验引入到管理系统当中，借助财务机制来实现内部优势整合，继而推动股东市场化的股权新机制形成，是当前国有企业改革的一般思路。

三、财务系统应用绩效评价所开展的管理监督

以财务体系为基础，进行由内而外的管理创新，是当前国有企业在混合所有制改革当中所遵循的主要经验。相应的，对于国有企业来说，需要借助财务绩效评价模式的调整，来进行改革创新的监督和监控，使财务管理体系能够真正在国企改革转型当中发挥作用。

（一）搭建财务绩效评价的指标系统

针对国有企业的转型升级，需要完成财务管理的全面创新，通过创建国有企业财务绩效的指标评价系统，针对国企转型升级过程中财务状况的评价分析，实现对于转型升级过程中股权变化所带来的影响的深度分析。国有企业在财务绩效模型方面，主要依托国家制定的国家资本金绩效评价指标体系，结合企业自身的管理机制和股权结构来进行设定。通常情况下，主要对财务绩效进行因素分解，设定企业盈利能力变动、偿债能力变动、运营能力变动和发展能力变动四个维度，通过四个维度的量化分析，对国有企业运营发展情况进行衡量判定，从而实现对于改革成效的有力监管。绩效指标系统还需要进一步进行分解，实现量化维度。其中四个维度在财务机制当中，可以被分解为若干的因子指标。其中盈利能力主要包含资产净收益率、资产总报酬率、阶段销售毛利率等；偿债能力分解为资产负债率、流动比率以及速动比率等；营运能力主要分解为流动资产周转率、存货周转率、总资产周转率；发展能力主要分解为营业收入增长率、资本累计率以及净利润增长率。通过数据统计下的财务报表机制，能够对一段时间内国有企业混合所有制改革基本体制情况和发展状况作出评定。

（二）引入综合指标经济增加值开展综合评定

2010年以后，国资委针对国有企业资产运营情况的分析管理中，引入了综合指标经济增加值EVA评定机制，作为以往财务管理指标系统的补充。相比于传统财务管理以及常用的杜邦分析法，EVA评定机制更多考虑企业所有者资本投入整体水平，使得分析视域更加宏阔。对于国有企业来说，尤其是正处于改革转型当中的国有企业，混合所有制在一定程度上复杂化了企业的股权结构。通过引入EVA评定机制，能够对国有企业在实际生产经营过程中所产生的实际利润、最终所创造的价值进行量化测定，所得到的测定结果能够为国有企业的经营管理提供数据参考，同时为国有企业提供关注长期发展、积极主动改善企业价值的有力鼓舞。

EVA机制主要针对税后净利润报表数据进行统计，同时引入税后利息支出、研发费用成本的投入和调整总量以及扣除非经常性损益后最终所得到的数据结果。这一数据结果能够对企业经营当中所产生的不考虑利息费用的流动负债进行衡定，最终形成对于国有企业实际状况和发展能力两个方面的判断。

（三）推进非财务指标的评判认定机制

国资委《企业绩效评价此操作规程》中，针对国有企业提供了多个评价指标，其中大部分为对原有定量分析指标系统的有力补充，来实现对于宏观层面企业发展状况的识别，避免片面化的指标认定无法全然掌控国有企业的发展状况。结合经验，在当前混合所有制改革中，借助财务管理改革的创新机制，同样需要引入非财务指标进行衡量。针对国有企业的混合所有制改革发展状况，可以应用品牌价值和社会责任两个方面的重要认定机制，来进行改革成效分析和监督管理。其中品牌价值主要反映国有企业在市场运营当中，消费市场对于企业的认可度，认可度会最终表现为企业的竞争力，在企业的后续发展当中产生影响；社会责任的履行是当前国企的核心价值，混合所有制改革后企业的社会责任履行开始受到多种因素影响，会出现变化和波动，通过对社会责任履行情况观察，来判定国有企业在转型过程中的情况和战略变动，进行有效评定。

四、基于财务管理创新推进由内之外的国企改革机制策略

（一）改善治理结构，降低代理成本

公司治理理论当中明确强调，企业在运行管理当中需要通过两种机制来实现代理成本的控制，一种是激励制度，另一种是制度约束。其中激励主要通过合同手段，为代理人提供分享剩余的模式，约束则通过内外部监督来对代理人进行有效管控。从本质上来看，两种机制都有着财务管理体系的制度基底，在制度创新方面，需要以财务管理为窗口，尝试推进制度体系的创新改良，推动持续完善。对于国企的改革升级来说，依托财务机制，可以通过引入异质性股权、去行政化等手段，来实现财务创新，并在财务创新基础之上，为国企所有制改革铺平道路。

首先是异质性股权的引入。国有企业混合所有制改革主要目的在于通过混合股权的方式来实现制衡，依托外部股东，来实现内部的监督约束，避免代理冲突，从而实现治理结构的调整和改善。混合所有制改革之前，国有企业的主要控股股东为国资委，但是在企业运行管理中，一股独大的问题导致诸多弊端，常见问题体现在滋生谋求私立问题、权责不明问题、内部监管机制不完善导致决策失误问题等。这些问题的出现会导致国有企业竞争力下降，造成国企的社会履责能力衰弱，无法发挥出国有企业的社会服务优势。在财务机制方面，通过所有制改革来实现外部异质性股权的引入，能够实现内部股权的制衡。外部股权能够通过机构赋能的形式，推动企业内部的部门转型，搭建起制衡机制下的监督模式，实现管理升级和全面优化。

其次是要推进去行政化的管理，在运行管控当中，结合混合所有制改革推进薪酬服务模式的创新。国有企业需要在财务管理方面更新来建构现代化的薪酬管理模式，打造新型市场化选聘制度，引入更多优质人才。一方面，国有企业需要执行高管限薪模式，以此来对高层管理人员进行薪酬限制，另一方面，需要引入技术型人才、管理型人才，通过进行绩效薪酬优化的方式，打造人才效应。在混合所有制改革过程中，国有企业借助去行政化的管理模式，实现均衡发展，打造现代化的人才竞争竞争模式，形成战略优势。

（二）完善财务体制，拓宽资金来源

企业的资本结构主要是指企业自身的资本和价值的比例控制，国有企业需要建立起合理的资本结构，来打造面向未来发展风险的战略对冲，提高国有企业的运转活力。在改革发展中，国有企业需要搭建更为完善的内部财务机制，借助财务创新手段来进行资本结构的改善，拓宽企业的资金来源。国有企业引入外部资本来打造混合所有制模式，并不是一蹴而就的，外部资本在选择国有企业中，也会考量国有企业自身的管理水平，对企业内部财务机制和市场风险进行判断。因此国有企业想要持续推进高质量的战略转型，实现混合所有制所带来的改革和创新，就必须进行深度的财务体制的完善，“打铁还需自身硬”，打造市场竞争能力，实现外部资本的吸纳。

（三）提高研发生产能力，加大研发投入

国有企业拥有较为庞大的研发资源，大部分国有企业在所处研发生产行业内处于领头羊地位。但是对于改革转型来说，国企仍然需要不断创新，认识到知识经济时代科技研发的重要价值，将科学技术作为第一生产力，持续提高研发投入，占领技术前沿，保障市场活力。国有企业需要聘请前沿的技术专家，通过搭建财务支持系统，来为研发端提供资源倾斜，以此来保证研发创造能力，实现生产技术的全面迭代，构成新的战略模型，既能够适应市场需求，同时又能够在市场化建设系统当中，引领发展趋势，占据前沿风口，打造良好的市场环境。

五、面向改革创新的国有企业转型要点

结合试点工程以及混合所有制模式的国企发展相关经验，国有企业在推进战略转型中，需要以财务管理视角，格外关注以下几个方面的重点。

（一）混合所有制改革需要做到“因企制宜”

混合所有制改革并非是盲目的，而是依托所有制体制所形成的对于委托代理机制的有效制衡，其目的是通过所有权制度来实现股权的重新分配，避免国有企业出现大股东一言堂问题。国有企业的混合所有制改革升级需要意识到国有企业自身的社会价值，在混合所有制改革当中需要具备财务眼光，意识到财务标准在混合所有制改革当中的助推、监督作用，利用财务绩效等手段形成可定制、可量化的制衡机制，以此来实现有效管控。不同国有企业所处的行业不同，相应的在财务机制监管方面也需要作出细节调整，使财务机制能够与国有企业的行业特征、运营特征能保持适配，才能够真正发挥混合所有制改革的效用，使企业改革转型适应时代发展，体现出生命力。

（二）审慎进行财务分析，理性选择投资者

国有企业在混合所有制改革当中，所推进的是纳入外部资本来进行所有权比例的调整，外部资本在考量国有企业经营状态、历史、行业地位和企业实力外，国有企业对于投资者也需要做到审慎分析、慎重选择。在选择投资者方面，国有企业需要建立财务视角，以财务分析思维针对投资者进行实力分析，作出精准的判断。国有企业结合财务监管机制，针对性选择低风险的优质外部投资，在混改摊牌阶段，针对投资者进行充分的考量和调研，同时从本公司的优势、发展目标以及行业前景等多个方面，来审慎对待，做好选择。

结论

国企战略改革和转型升级，在混合所有制改革背景中，体现出鲜明的内外部协调和系统化管理特征，其中财务管理指标是众多管理机制当中最为清晰、最可定量的体系制度，能够在企业改革升级当中发挥出重要作用。对于国有企业来说，应当建立起以财务管理为关键的混改升级路径，从财务视角出发对混改成效进行规制，使国企混改转型升级更加适应社会发展，突出国企的市场运营和社会服务生命力。