上市银行每天赚40亿

何小民

银行强大的赚钱效应，让每次银行公布业绩报告都能引起市场的极大关注。

今年前三季度，我国上市银行的营收和利润均实现稳步增长，其中，净利润同比增长13.6%，尽管去年基数较低，但丝毫不影响银行的赚钱能力。数据显示，A股41家上市银行合计实现归母净利润14739.14亿元，若以365天计算，上市银行日赚40.38亿元。

值得一提的是，不同银行赚钱能力在加速分化。总量上，国有行以规模取胜，前三季度归母净利润最高的前五家公司中，国有行占据4席，招商银行位列第五，这5家公司的利润占整个A股公司利润的2成。

如果从利润增速来看，城商行却是佼佼者，其利润增速高于行业平均增速4个百分点，高于农商行、股份行和国有大行。具体来看，银行个股的利润增速分化更明显，从最低增速-7%到最高增速+30%，相差近40個百分点。

业绩分化的背后，各银行之间不同基因特性开始凸显，各自的喜忧也并不相通。

非息收入背后

今年以来，上市银行业绩稳步提升是主流趋势。

据南风窗记者统计，A股41家上市银行，33家营收实现正增长，占比达八成，且宁波银行、成都银行、江苏银行、齐鲁银行、南京银行这5家城商行增幅在20%以上。不仅如此，32家上市银行的利润增幅在两位数以上，江苏银行和平安银行前三季度归母净利润增幅超过30%，位居前列。

事实上，即便考虑疫情的因素，计算2019-2021年三季报的利润复合增速，也达到了2.3%。而据浙商证券的预测，未来两年银行的利润复合增速将进一步提升，达到5.8%，当前业绩行情或将只是开始。这一点，银行高管们也颇有信心，据不完全统计，今年以来，已经有22家A股上市银行股东增持银行股，其中就有147名银行高管。

谈到银行赚钱能力，国有银行和股份制银行依旧是主体，贡献了超九成的利润，其中，仅六大国有行的净利润占全部上市银行净利润的六成。

具体来看，工行、建行、农行、中行、招行依然是前三季度实现归母净利润最多的五家上市银行，其中，“宇宙行”工商银行以2518.21亿元的净利润位居第一。

但值得注意的是，邮储银行前三季度的净利润超过交通银行，排名升至第六位，所以，不难理解，聪明的北向资金，在今年三季度，一边减持了“工农中建交”五大国有银行的股票，一边却在今年三季度小幅加仓了邮储银行。

细看上市银行利润构成，利息净收入依旧是主要来源，各家银行三季度末利息净收入占全体营收比重均超过了59%，但有一个趋势非常明显，前述利润增速在20%以上的银行，它们的非息收入占比也在持续提高，背后源于其非息收入的快速增长。

如宁波银行非利息收入同比增长51.79%，招商银行、杭州银行前三季度非利息净收入较上年同期超过20%。而兴业银行更为典型，其利息净收入虽然仅同比增长0.82%，但非息净收入却同比增长了24.83%。

兴业银行的或许是当下和未来银行业发展的一个缩影。有研究表明，2021年前三季度，其他非息收入对盈利的正贡献5.3个百分点，高于银行规模（4.8个百分点）和中间业务收入（2.0个百分点）对盈利的正贡献，可以说，在低利率背景下，银行的净息差收入承压，非息收入对此次银行营收和利润的增长功不可没。

与此同时，与上半年相比，前三季度，上市银行利息净收入、手续费及佣金净收入增速均有所放缓，但其他非息收入增幅达32.2%，非息收入当仁不让成了驱动上市银行营收增速环比提升的关键。

原因也很明晰，其一，今年三季度，市场低利率环境下，银行债券投资收益表现较好；其二，主要是因为去年同期基数较低，去年银行业其他非息收入增速为-8.4%。

国有银行和股份制银行依旧是主体，贡献了超九成的利润，其中，仅六大国有行的净利润占全部上市银行净利润的六成。

此外，伴随着营收和利润的稳增长，银行资产质量开始改善，截至今年三季度末，上市银行的平均不良贷款率为1.27%，八成以上的银行不良率环比下降，且有10家银行的不良率控制在1%以下，邮储、宁波、常熟等，而去年年底，还只有7家。

不难看出，无论是盈利还是资产质量，银行都在朝着稳健向好的方向发展。

中小银行出圈

此次银行的三季度报业绩，银行之间的分化在加速上演，“强者恒强”的趋势更加明显。

今年前三季度，在41家上市银行中，尽管近八成银行的净利润都实现两位数增长，但净利润快速增长的明星银行，依旧是两类：一类是以零售业务见长、且业务遍布全国的股份制银行，如招商银行、平安银行、兴业银行；一类是长三角等经济发展活跃区域的城商行，宁波银行、江苏银行、杭州银行等。

比如，江苏银行和平安银行前三季度归母净利润增幅超过30%。但硬币的另一面是，同为股份制银行，民生银行和浦发银行前三季度归母净利润同比为负增长，其中，浦发银行同比增速为-7.17%，该指标在同行中垫底。

不难想象，民生银行和浦发银行不仅利息净收入、手续费和佣金净收入双双同比下滑，不良率也居于同行首位，与同为股份制银行的招行、兴业银行的差距在拉大。

值得一提的是，在这种分化中，中小银行特别是城商行的业绩凸显。11家城商行保持着两位数的营收和利润增速，其中，江苏银行、宁波银行、杭州银行、南京银行、成都银行、青岛银行、厦门银行，这7家城商行的利润增速都在20%以上。

可以看到，这些城商行都处在经济发展活跃的城市，除厦门外，其余都是万亿GDP城市，信贷需求相对旺盛，城商行的业务有保障。但根本的还是银行存款成本的变化利好中小银行。

一直以来，银行贷款利率的取决于自身议价能力，存款成本是关键。2021年，因监管调整存款自律定价机制上限，并推出整治互联网存款、异地吸储等“高息揽储”等专项行动，这对长期深耕地方市场，定期存款占比较高、且存款期限相对较长的中小银行明显更有利。

如果说国有大行的发展胜在规模效应、股份制银行胜在特色的零售业务和优异的经营策略，那以城商行为代表的中小银行的发展则取决于所在区域的经济活跃度。

特别是在区域经济日益分化的大背景下，长三角、珠三角等经济活跃区域的中小银行业绩明显好于全国性银行，资产质量改善也会较快。数据显示，与年中相比，今年三季度，银行不良率环比改善较为明显的银行大多为城商行和农商行，如紫金银行不良率环比下降了0.33个百分点， 且宁波银行、常熟银行、南京银行、杭州银行的绝对不良率持续位于1%以下的较低水平。无一例外，这些银行均来自长三角地区

机构投资者对这种市场转变更敏感，今年三季度以来，投资机构频频调研这些区域的中小银行，据《证券日报》报道，第三季度，共有17家中小银行被机构调研，這一数量高于第一季度和第二机构的被调研机构数量。其中，杭州银行三季度被机构调研的总量达到146次，苏农银行和常熟银行分别为58次和55次。

与频繁被调研相随的是，这些经营业绩表现较好的区域中小银行获得基金加仓。国泰君安证券研究报告指出，2021年三季度，主动型基金持有银行板块的仓位环比下降0.5个百分点。其中，国有行、股份行仓位有所下降，但城商行、农商行板块仓位逆势提升。如成都银行、常熟银行和苏农银行，在今年三季度的基金仓位中较二季度末均环比提升1BP。

投资机构的资金加持，无疑将给这些中小银行带来更多的机会，但考验也随之而来。

理财怎么做？

不知不觉，中国已经成为全球第二大财富管理市场，当前，各大金融机构在布局财富管理业务，争相抢夺财富管理市场的大蛋糕，银行也不例外，布局财富管理甚至成为不少银行战略转型的目标。

不过，对银行而言，当前首要目标是完成银行理财产品的净值化转型。2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下称“资管新规”）落地，百万亿资管市场迎来巨变，银行理财产品开启净值化转型。按照原定安排，过渡期大限本应为2020年底。但考虑到存量资产规模较大、各家机构处置进度不一等多重因素，过渡期延长至2021年底，眼下离“资管新规”倒计时仅剩45天，时间紧迫。

公开数据显示，截至9月底，银行理财市场存续规模达27.95万亿元，净值化比例超86%。

这些理财子公司不约而同地注册布局在北京、上海、深圳、南京、青岛、杭州、宁波、福州、合肥、重庆等一二线城市和核心经济带。

而在此次三季度报中，至少有6家银行主动公开了理财净值化转型的进度。其中，南京银行已经完成存量理财业务的整改，净值型产品占比100%，同时，杭州银行、长沙银行、上海银行三家城商行的净值型理财产品占比也达到95%以上，可见，部分优质城商行的理财净值化转型也走在了前面。

值得注意的是，即便净值型理财产品达到“资管新股”的要求，这也只是转型的第一步，接下来所面临的理财产品估值、客户的投资者教育等问题才是银行理财净值化转型的关键，也是留给所有银行的难题。

不过，自2018年“资管新规”发布以来，监管陆续又出台来《商业银行理财业务监督管理办法》和《商业银行理财子公司管理办法》等等，助力银行理财产品打破“刚兑”，实现净值化转型。

这也带来了新的竞争。在财富管理市场，围绕理财子公司，银行间又开启了新一轮争夺，截至9月底，银行理财子公司共获批筹建29家，21家正式开业，理财产品存续规模达13.69万亿元，同比增长2.75倍。这些理财子公司不约而同地注册布局在北京、上海、深圳、南京、青岛、杭州、宁波、福州、合肥、重庆等一二线城市和核心经济带。

值得一提的是，随着理财业务的净值化转型与理财子公司的发展，当前，银行理财子公司市场份额占比达48.97%，成为理财市场绝对主体，市场格局开始稳定，也意味着理财子公司的红利开始消退。

据中金公司测算，目前29张理财子牌照已覆盖近90%的银行理财市场，未来理财子公司的牌照发放或将收紧，可以预见的是，监管在考虑发放理财牌照时，考虑的因素可能不仅仅是规模体量、区域布局，或将考察其投研能力、资本金约束等等，以资本金约束为例，理财公司设立的最低资本金要求为10亿元，可以想象，对于净资产规模较小的中小银行而言，设立理财子公司势必将带来一定的资本金补充压力。但如果中小银行未能获得理财子公司牌照，未来将只能通过代销其他银行或者理财公司产品赚取代理手续费收入，将失去理财及资管业务手续费收入，将损失一大笔收入。

可以预见，没有理财子公司牌照加持，部分中小银行的理财转型之路注定艰难。同样，对于已经获得牌照的银行，如何理顺母行与理财子公司的业务关系，也不是一件容易的事。