科技企业融资存在的风险与对策

高鑫

（江苏拍信文化创意有限公司，江苏 无锡 214000）

科技企业是科学技术创新发展和企业灵活经营方式相融合的现代产物。随着时代和科技的进步发展，科技企业在我国经济体制结构中占有的比重越来越大。受多种发展因素的影响，融资难、融资风险大一直是困扰科技企业管理发展的严重问题，对科技企业的研发、科技成果产品化极为不利，使科技型中小企业产能不能完全发挥，企业很难做大做强。企业要根据自身发展特点进行改革创新，建立健全科技企业的融资服务机制和信用担保机制，加强融资担保市场建设；提高自身经营管理实力；争取政府和金融机构的政策扶持，降低科技企业的融资风险水平，助力企业持续发展。

一、融资方式

（一）传统借贷

以提供固定资产和专利、商标等无形资产为抵押物的形式，通过和银行协商进行抵押贷款，或者用未来的即将取得的收益权利作为抵押担保，是一种较为传统的借贷融资方式。例如，把国债和外汇存单等当作贷款质押物的抵押贷款。

（二）股票与债券

目前，中小型企业可以根据自身的发展需要，结合偿贷能力分析，合理选择适合自己的融资方式，比如选择发行股票、债券。随着融资市场的发展进步，有很多中小型科技企业开始采用这些融资方式，借以提高自己的资金运转效率。

（三）政府专项资助

面对国内的企业融资需求，我国各级政府部门制定了多种类型的专项融资基金，用于科技创新、技术改造、国债贴息等基金贷款扶持项目。通过提供贴息贷款和增加资本金投入等方式，对中小型科技企业进行融资政策扶持。

（四）其他方式

除了以上五种融资方式外，目前融资市场上还存在经营性融资、融资租赁、联合融资等其他几种融资方式，这些融资方式和前面几种方式比较而言，可操作性更强。自从我国引入项目融资以来，在大型能源开发和基础设施建设方面取得了不菲成绩。但在中小型企业融资项目中成效甚微，主要是受到小微企业发展规模、融资结构和成本的影响，再加上科技企业信息不对称等问题，企业资金防风险能力较弱，加大了企业的经营风险，造成了科技企业融资困难的局面，融资困难又反过来影响企业的资金风险防控管理水平，造成投资者和融资机构的恐惧心理。

二、科技企业存在的融资风险点

（一）科技企业金融融资服务机制和结构有待健全

科技企业在融资过程中，和传统企业一样需承担利率、汇率、经营、融资结构、财务和管理等风险。其中，科技企业及其股东最关心的是企业的控制权、自主经营权、内部信息披露等风险。企业和股东既希望投资人的加入可以壮大企业的资金结构，但同时又担心自己的企业控制权被削弱。投资者的加入需要在企业决策层占有一定席位，或派驻人员参与企业的日常经营管理，这些举措都将对企业的自主经营权造成一定影响。随着投资者的加入，企业不得不披露原有保密的财务、技术以及营销人事等内容，因此可能带来一定的内部信息泄露风险。科技企业进行融资估值时，其投入、风险和收益相对都比较高；与传统行业相比，无形资产在企业资产结构中占有一定比重，且呈阶段性发展和动态序列决策的特点，科技企业还缺乏传统估值方法所需的数据。当前高科技企业通常采用实物期权方法，或者在传统企业估值理论和基础上，对某些指标即兴修正，或以此为模型进行估值。

科技企业融资结构存在不合理的地方，企业的大部分资金都用于科技产品开发生产，很少有多余的资金招揽人才，导致企业缺乏专业性的管理人才，无法制定可行的财务规划指导企业的融资活动，致使融资机制效力不高。

（二）政府关于信用担保机制有待完善

国家关于科技企业的社会保障机制还不太健全，科技企业的税负较重，增加了融资活动的难度。

现有的有关融资政策法规还有待完善，对科技企业的管理并不规范，其税负相对比较重，导致科技企业的生存发展环境不佳。科技企业，尤其是科技型中小企业，因为企业的管理效率低，管理信息系统不完善，无法编制科学合理的现金预算，导致财务风险预警系统功能发挥不完全，致使企业的信誉无法保障，存在参差不齐的情况，再加上我国的市场信用担保体系不健全，无法准确地评定融资企业的信用等级，这些因素都直接增加了科技企业的融资风险，给科技企业的融资带来极大风险隐患，亟需政府和企业共同努力，营造一个安全守信的市场信用环境。

（三）受到相关金融机构的政策限制

科技企业经营规模小，对它的融资规模产生一定限制和影响，再加上科技企业大多需要的是短期融资资金，融资利率水平较低，银行无法获得较高融资收益。有的科技企业受经营规模限制，没有设立专业的财务管理部门；有的企业出现逃废债现象，银行贷款不能如期全额回收，增加了银行的资金风险。因此，银行在向科技企业发放贷款时，不得不提高门槛，设定一些额外的贷款限制条件。

（四）科技企业内部组织形式和管理模式滞后

目前许多科技企业都带有家族式经营性质，造成企业管理人员的权责划分不明确，很多管理人员碍于人情，制定管理计划和决策时不能完全从企业的利益出发，在一定程度上限制了科技企业的发展进步。

三、科技企业防范融资风险对策

（一）健全完善企业的金融融资服务机制和结构

科技企业的发展需要风险较低且可有效防控的融资活动作为支撑。实际经营发展中，需要政府有关部门为科技企业营造一个宽松融洽的融资环境，以保证企业融资渠道的畅通，进而提高科技企业的融资风险预防控制水平和效率。受到科技型中小企业规模小、实力弱、经营风险高以及制度缺乏完善、融资资金缺口大等管理特点，仅凭政府制造的宽松融资环境远远不够，还需要企业建立健全完善的金融融资服务体系，应对企业可能面临的融资风险问题。

科技型企业要在经营发展中进行自我完善与提升。首先，加强企业的内部控制管理，建立完整健全的企业治理结构；其次，建立规范完善的企业财务管理制度，使企业的融资结构得到不断优化改进。最后，通过各种方式提高自身的市场竞争优势，增加企业的抗金融风险水平和控制能力。

（二）提高科技企业管理者对融资工作的认识

科技企业管理者要有正确的融资观念，根据企业不同时期的发展情况合理筹措融资资金，避免因筹集资金时机不对造成不必要的资金浪费和损失。另外，还要针对内源资金管理树立科学的资金机会成本观念，防止因内源资金机会成本高于外源资金利息支出增加融资风险。资本结构搭配的科学合理性也是需要科技企业管理者考虑的一个重要问题，在资金总额不发生变动的情况下，内源资金和外源资金比率严重影响着企业的报酬率，因此，企业管理者应通过合理设置筹资组合保证企业的资金成本最低。

（三）加强科技型企业融资担保市场和融资信用担保机制的建设

科技型中小企业在早期发展中，大多单一地依靠风险投资方式获得融资资金。创业投资成为了解决中小企业发展初期融资资金的主要方式，并得到了大力推广和发展，但对于科技型中小企业的融资活动来说，由于我国的资本市场还有待完善，因此风险投资发挥的融资作用并不理想。随着经济市场环境和资本市场的不断成熟与完善，可以吸引大量的投资资金，给科技中小型企业营造资金充足、安全良好的融资环境。针对信用担保机制不健全，增加了科技企业融资难度的问题，可以通过建立中小企业的信用评价体系和激励机制，采用互相担保的模式加以完善，实现多元化的风险补偿和分散机制，加强科技企业融资风险的防控管理。

中小银行是给科技型中小企业提供融资资金的主要经济实体。在给科技企业提供融资的过程中，中小银行的资本会得到一定程度的积累，中小科技企业也会因为获得了充足的运转资金而得到良好发展，达到双赢的目的。政府出资，进行政策性引导成立中小银行，根据科技型中小企业的融资特点和需求，设立专门支持科技企业技术开发和经营发展的专业银行，为科技型企业提供需要的启动资金和发展资金。同时，政府还应鼓励和号召其他股份制城市商业银行放宽融资条件和服务限制，争取给科技企业提供充裕的技术开发资金，帮助提高生产力，获得健康稳定发展。

（四）完善外部融资服务体系

科技企业应依托柜台交易、创业板等渠道和多层次资本市场，完成新的融资机制设计，构建科技、金融资源的集合体系服务平台，解决科技企业融资渠道不畅通、融资资金不足的问题。大力发展科技贷款公司，为科技企业进行小额贷款、票据贴现、咨询和贷款转让等金融业务提供便利。健全完善科技企业贷款担保体系，规范科技企业和贷款担保单位的担保业务关系，提高贷款风险控制水平。另外，政府部门还可以抽调一部分财政资金作为科技企业的股权投资资金，引导和带动其他金融机构增加对科技企业的资金投入。政府部门通过采用多元化的资金投资互动，推动科技企业吸引更多的社会资金，促进科技企业研究成果的产业化转变，为科技企业的发展提供充足的融资资金。

（五）适当采用多种融资方式

对于初创型科技企业，通过天使轮承担创业过程中的高风险，为初创企业提供一次性的投资。因此，对于科技型企业而言，需要寻找“天使”，并了解其投资的评判标准，然后企业做好准备进行谈判，进而通过遵守相应的融资准则，获得天使轮。科技企业在发展过程中可以采用风险融资，常见的途径就是风险投资和私募股权投资。风险投资通过提供资金及其专业的经验，帮助科技企业获取更大的效益。待企业成长到相当阶段，通过退出机制把前期风投转化为投资回报。私募股权投资则是对科技企业开展权益性投资。同时，还有A、B、C、D、E融资，其分别是指第一、二、三、四、五轮融资，其中A轮融资大多在项目初期进行。

四、结束语

先进的技术是科技企业的核心竞争力和发展生产力，科技企业为了在激烈的市场竞争中提升自身的竞争优势，需要不断引入高新技术人才研发生产更多高端技术产品，同时提升企业的科技发展水平，增强投资者的信心，强化提高企业的融资能力。政府需要加大对科技企业融资活动的政策扶持，积极为科技企业营造一种宽松安全的融资环境，加快资本信用担保市场的建设，建立完善的融资服务体系和企业融资担保机制，为科技企业研发和产品商业化提供安全充裕的资金，提高科技企业的融资风险防控能力，促进科技企业的快速稳定发展。