人民币汇率双向波动常态下外贸避险建议

文/李喜燕

本文编辑：王素。联系邮箱：417111519@qq.com

2021年10月中旬以来，人民币汇率在连续多日升值后，重新趋于平稳。未来，人民币汇率走势将继续取决于市场供求、国内经济基本面和国际金融市场变化等因素，既可能升值，也可能贬值，有升有贬、双向波动将是常态。

人民币汇率双向波动将是常态

据中银证券全球首席经济学家管涛分析，2021年10月以来，人民币汇率有所升值的主要原因包括3个方面。一是美元指数出现高位回调。通过人民币汇率的定价机制，美元汇率对人民币汇率有反向引导作用，即美元指数走低，会在一定程度上推动人民币对美元汇率走高。二是第三季度中国经济数据有所调整，数据发布后“利空出尽”，外资恢复净流入。三是我国出口持续表现良好，顺差保持在较高水平，市场供求驱动人民币汇率升值，这也反映了国内经济较好的基本面。

从较中长期来看，管涛认为，全球供应链紧张逐步缓和，我国订单可能重新被分流。国际经济艰难复苏，海外需求可能减弱，我国出口高增长存在一些不确定性，对供求关系会有一定影响。

外经贸企业汇率避险建议

在当前人民币汇率双向波动日益常态化的情况下，外贸企业面临的汇率风险加大，理性看待汇率波动、做好汇率风险管理，已成为外贸企业稳健经营的必修课。我国外汇市场已具备即期、远期、掉期、货币掉期和期权等主要外汇交易产品类型，可满足企业汇率避险管理需求。同时，凡使用外汇结算的跨境交易，也可使用人民币结算，从根本上规避汇率风险。

使用汇率避险产品

基于真实合规的贸易背景，对于未来有收付汇需求且愿意套期保值的企业，汇率避险产品可提前将外币经营成本或销售收入进行锁定，降低汇率波动对经营利润的影响，助力企业稳健发展。

外贸企业在使用汇率避险产品时，需要注意3点。第一，要树立汇率风险主动管理意识。在人民币汇率双向波动弹性增强的背景下，如果不主动进行汇率风险管理，会让企业生产经营面临较大不确定性，可能使辛苦经营得来的财富大幅缩水。第二，要理性评价汇率避险产品效果。使用汇率避险产品的目的并非实现盈利，不应单独评价衍生合约的盈亏，而应重点衡量避险产品是否有效帮助企业锁定了成本或利润。企业应当树立“财务中性”理念，减少押注汇率单边变化的行为。第三，根据实需选择合适汇率风险管理产品。应结合企业自身汇率风险敞口、风险偏好、风险承担能力等情况，选择适合的结售汇衍生产品，避免过度套保或套保不足。

案例：远期结汇和远期购汇

某家电制造出口企业预计3个月后将收到1 000万美元销售收入。为做好汇率风险管理，该企业与银行签订了3个月远期结汇合约，远期结汇价格为6.6 800。3个月后，企业按照6.6 800的汇率在银行结汇，向银行支付1 000万美元兑换得到6 680万元人民币。如果企业未签订远期合约，则3个月后按照市场价格结汇，如人民币升值到6.6 600，则企业1 000万美元销售收入结汇得到6 660万元人民币，与签订远期合约相比收入减少20万元人民币。企业通过在银行办理远期结汇，提前锁定了收益，规避了人民币汇率升值风险。

某石化能源进口企业预计1个月后将对外支付1 000万美元采购货款。为做好汇率风险管理，该企业与银行签订了1个月远期购汇合约，远期购汇价格为6.6 420。1个月后，企业按照6.6 420的汇率在银行购汇，向银行支付6 642万元人民币，兑换得到1 000万美元；如果企业未签订远期合约，则1个月后按照市场价格购汇，如人民币贬值到6.7 500，则企业1 000万美元货款需支付6 750万元人民币，与签订远期合约相比采购成本增加108万元人民币。企业通过在银行办理远期购汇，提前锁定了成本，规避了人民币汇率贬值风险。

使用跨境人民币结算

中国银行发布的2020年《人民币国际化白皮书》显示，2020年中国跨境人民币结算量超过28万亿元，同比增长44%。人民币跨境使用展现了较为强劲的动力。2020年，在中国遭受疫情冲击最为严重的1—3月，中国跨境人民币结算量不减反增，同比增长近4成。新冠肺炎疫情冲击下，人民币跨境使用赢得了市场主体的更多青睐。开展本币结算合作，规避汇率风险，成为越来越多贸易伙伴的共同诉求。

使用人民币结算，主要有两大优势。第一，可以规避汇率风险，降低财务成本。使用跨境人民币结算，可以规避人民币汇率波动风险，降低企业财务成本，提高资金使用效率。第二，使用跨境人民币结算，业务流程简便。无须外币结算和汇率折算，便于企业进行财务核算，加快结算速度；优质诚信企业可凭《跨境人民币结算收/付款说明》，直接办理货物贸易、服务贸易以及资本项目人民币跨境收入在境内依法合规使用，无须事前逐笔提交真实性证明材料。

案例：大宗商品

多年来，我国大宗商品交易基本上都是采用美元作为计价和结算货币，国内进口企业只能被动接受价格变动并承受汇率风险。以境内B钢铁集团为例，其生产的钢材以内销为主，自有外汇资金较少，进口铁矿石所需美元几乎全部来自购汇，汇率风险较为突出。2020年以来，B集团在进口铁矿石的贸易中，开始使用跨境人民币结算。在此过程中，银行借助区块链贸易融资平台Contour完成了信用证开立、交易、审核和签发等流程。随着交易流程的不断完善，B集团已从试单向一定数量的常态化结算过渡。这不仅标志着铁矿石领域人民币结算取得重大突破，也形成了一些可资借鉴的经验，对其他大宗商品人民币结算起到积极示范作用。