在资本推动的“猪周期”下未来生猪养殖行业将如何发展？

2020 年生猪养殖行业的入局者大赚。 面对暴涨的利润和攀升的股价， 上市猪企真的可以“高枕无忧”了吗？在资本推动的“猪周期”下，未来生猪养殖行业将如何发展？

高业绩下的资本狂欢

从上市猪企的业绩上就能看出谁是这轮“猪周期”的最大受益者。截至目前，包括牧原股份、天邦股份、唐人神、正邦科技、傲农生物、金新农在内的13 家上市猪企均发布了2020 年业绩预报， 合计净利润超过500 亿元。 从净利润看，上市猪企每天都在赚钱，头部猪企更是“日进斗金”。 其中，牧原股份以超过300 亿元的净利润领跑， 比其他上市猪企净利润的总和还要多； 天邦股份的净利润同比增幅达到了3037.37%至3186.77%。 唐人神、正邦科技、天康生物、金新农的净利润较去年相比均成倍增加。

上市猪企公布业绩预报后，股价一路攀升。2021 年2 月3 日午后，A 股市场上，猪肉板块内22 支个股上涨。 牧原股份大涨，总市值首次突破4000 亿元，股价突破百元大关，创出历史新高。 2021 年1 月1 日至今，牧原股份市值已上涨超过10%。

在资本推动下，上市猪企扩张的速度也在加快。 中国农业科学院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇对记者表示，目前国内前30 名猪企的扩张速度是前所未有的。 在非洲猪瘟疫情之前， 这些企业占整个生猪市场的比重大概在10%～15%。 非洲猪瘟疫情发生以后， 特别是在未来两三年，有可能达到20%左右，甚至更多。

“超级猪周期”下或现资本泡沫

一路上涨的业绩令资本狂欢， 但也带来了股市上的高风险。这轮“超级猪周期”中，上市猪企的业绩受益于一路飞涨的生猪价格。而在“供给不足——价格上涨——生猪产能增加——供给过剩——价格下跌”的周期循环下，上市猪企在扩张产能的同时，也不得不为股市“动荡”担心。

牧原股份、 新希望等头部猪企在股市上犹如坐过山车。随着生猪产能不断恢复，投资者对上市猪企的“疯狂扩张”也产生质疑。 朱增勇表示，猪周期已进入下行通道。从生猪存栏情况来看，2020 年2 月份生猪存栏就已经开始环比增长；从生猪屠宰量来看，屠宰量自2020 年8 月份开始环比增加，9 月份同比增加。 预计2021年第二季度，生猪存栏能够恢复到接近2017 年的水平。

2020 年10 月，牧原股份、新希望的市值先后下跌超过千亿元。同时，双汇发展、温氏股份、天康生物、 金新农等头部猪企的股价也是一路下跌。 一位投资者告诉记者，猪肉股不太稳定。产能恢复的消息一公布，股价就下跌。未来生猪价格或将持续处于下行阶段， 他也在为未来的股市走向担心。

规模化水平提高后谁将被淘汰

资本界对生猪养殖行业的担忧不无道理。我国的生猪养殖行业集中度较低， 中小养殖散户占比较大。 2018 年非洲猪瘟疫情暴发后，大量养殖散户退出市场， 这也成为龙头猪企扩张产能的绝佳时机。

根据10 家上市猪企在财报中公布的数据，2021 年计划出栏生猪共1.4 亿头。 根据农业农村部发布《中国农业展望报告（2020-2029）》报告数据，2021 年生猪出栏量会达到6.3 亿头。这意味着，若10 家上市猪企达到预计的生猪出栏目标， 其出栏量在全国生猪出栏量中的占比将达到约22.86%。 而2019 年， 这一占比仅为约8%。

“企业采用新扩建养猪场或‘公司+农户’的方式迅速扩张，这也提升了整个行业规模化、产业化和组织化水平。 企业在一些区域或某个时间对整个生猪价格会产生比较明显的影响，在未来的某个阶段， 也可能会对局部市场有一定的垄断。一批技术效率低、管理水平低的养殖户被淘汰，从而退出市场，这是必然的。 ”朱增勇说。

“猪周期”不会消失，在资本力量的推动下，生猪养殖行业的规模化水平提升可能已成定局。对上市猪企来说，这意味着生猪价格有望得到稳定；中小规模养殖户可能面临再次洗牌。

“对于一些中小规模养殖户来说，应该通过建立协会或者养殖合作的方式， 有效组织类似规模的养殖主体， 通过这种组织为他们提供一些技术、金融和信息服务，以及生猪产销衔接。有一定养殖规模的养殖户未来如果能进一步提升规模、管理水平，向现代化家庭农场发展，就能在整个市场竞争中存活下来。 ”朱增勇说。