企业股权融资的风险及规避措施

刘静

（拓荆科技股份有限公司，辽宁 沈阳 110171）

对企业的实际发展而言，资本规模以及现金流决定了其发展方向及生存模式，并且对其市场竞争力有直接影响。传统的融资方式以银行信贷筹资为主，而股份制公司在扩大规模的过程中，采用的主要融资方式为股权融资，让企业的风险和压力得到分散，使企业的信贷能力得到有效提升。

一、股权融资方式应用过程中常见的主要风险类型

（一）资本成本风险的形成及影响

企业在实际发展的过程中，通常会采取股权融资的方式获取资金。首先，股权融资方式需要大量的资金筹集费用投入，典型的例子有很多，如普通股的发行、企业上市涉及的资产估值、宣传以及审计等环节，很多项费用叠加，采用此种方式进行融资需要较长的时间，并且要求企业拥有较高的发行成本。其次，股利和红利的来源是净利润，如果是长期的分红，则会过度消耗企业内部的现金流，降低企业自身的信贷能力，会对其发展规模的扩展产生不利影响。最后，企业的投资者需要在此过程中承担较大的风险，但对实际分红产生影响的不仅是投资者的出资金额，还有企业当期利润。如果企业的经营状况良好，得到的经济收益较多，投资者会获得较多的报酬；但如果企业经营管理不善，最终得到的利润较低，投资者的报酬得不到保证，就会出现投资者撤资等严重情况，这会使企业失去强大的资金支持，面临较大的资金风险。

（二）控制权稀释风险的形成及影响

无论对哪个行业来说，企业的实际发展目标都是保证自身在市场变化中维持稳定生存，同时实现可持续发展，获得更大的经济效益。通常情况下，企业在打开市场后，会进入相对快速的发展阶段，为了满足其日常经营管理过程中的基本需求，对其内部运行资金的数量要求越来越多，现有资金以及企业自身的信贷能力无法充分满足实际发展对资金的需求，多数企业为了解决以上问题，会选择采用引入新投资者的方式，让自身的资金缺口得到及时补充。而由于新投资者的加入，原有控股人员对应的股权比例受到稀释，一旦出现严重的比例失衡，就容易导致创始人失去自身原有的绝对控股权。并且由于投资者越来越多，控股权处于分散的状态，无法实现集中管理，这对企业的经营管理来说是潜在的威胁，久而久之，企业不得不面对并购的风险。企业采用股权融资方式融资时，控制权稀释风险对其产生的威胁最为严重。

（三）经营风险的形成及影响

企业在融资初期，通常会制定较为长远的发展目标，但部分企业存在一些问题，即在获得长期的权益资本之后，不能有效利用这些资本，在开展投资决策工作的过程中，存在较强的随意性和盲目性，同时资金的利用缺乏全面且周密的计划，致使出现资金利用率较低的情况。部分企业未结合业务需求，市场投资跟风现象严重，部分企业甚至在获得资金后，脱离了原有的融资轨道，如针对老股东的高额分红等情况，使企业出现严重的内耗，进而引发经营风险。

（四）法律风险的形成及影响

企业在股权融资过程中，面临的法律风险主要有三个。首先，企业内部的管理人员存在违规操作，引发法律风险。在部分上市公司中，管理层人员钻政策监管漏洞的现象较为常见，甚至部分行为背离相关法律法规，对于维护市场秩序来说是不良影响因素，同时会对投资者的合法权益造成严重侵害。其次，部分企业在实际融资的过程中采用海外融资的方式，但管理层人员缺少对海外资本市场的全面调查及深入分析，无法掌握重要的市场变化信息，很难把握机遇。最后，在大数据时代背景下，很多企业选择采用轻资产运营模式，致使实际发展过程中出现股权与债权投资交织的情况，管理架构与企业法人缺乏密切联系，处于过度分离状态，部分企业选择利用跨境转移利润以及避税漏税的方式降低自身的经营风险。

二、有效规避企业股权融资风险的对策

（一）选择优质投资者

为了让企业拥有较强的风险规避及抵御能力，选择优质的投资者十分重要。首先，企业要做好前期的市场调查，全面掌握市场发展动态，通过与潜在投资者的深度沟通与交流，知晓其对企业经营管理以及业务发展的认同程度，保证企业能够得到投资者长期有效的支持。其次，企业应充分调查和深入了解意向投资方的财务状况以及现金资产，保证投资方具备较强的投资实力，并且拥有较强的后续资金投入能力。同时，投资者应该有长远的发展眼光，不能仅在意眼前利益。最后，要了解投资者以往的投资行为，分析其已经投资的对象，明确是否与自身存在竞争关系，将投资经验丰富以及行业内信誉较好的投资者作为首选。通过以上操作，企业能够降低自身经营管理过程中的风险，进而让自身的融资需求得到充分满足，保证各项工作顺利开展，减少潜在的财务风险，让自身的盈利能力得到有效提升。

（二）全面保证创始股东的控制权

企业应该采取有效措施，保证创始股东的控制权。首先，企业应该制定合理的规章制度，从而实现对控制权稀释风险的有效防控。创始人需要全面了解企业内部章程，保证内部股权结构和董事会结构设置的合理性，在开展股权转让工作的过程中，需要科学控制相关比例结构，并保证有关法律策划的周密性，避免出现控制权旁落的情况。虽然股权稀释对企业的实际发展来说是必然要经历的过程，但需要保证科学性和合理性。其次，签订投资协议时，要保持认真严谨的态度，融资方需要全面分析可能出现的控制权影响因素，避免出现人员配置不合理等问题，如果无法有效控制业绩对赌情况，需要针对股权调整设置合理上限，让创始人的控制权得到全面保障。最后，采取有效措施将小股东的表决权归集到创始人的手上。

（三）拓展筹资渠道以及方式

无论哪个行业，企业在成立之初都要具备相应的权益资本基础，但实际情况是低杠杆的资本结构需要较高的资本成本投入，并且无法实现在很短时间内获得大量流动资金的目的，如果企业拥有快速融资的需求，此种状态无法全面满足。为了适应新时期的发展要求，企业不应该将股权融资作为唯一一种融资形式，需要拓宽融资渠道，丰富融资方式，进而使企业的筹资风险得到分散。企业应该在保证自身行为符合相关法律规定的基础上，从融资需求以及经营管理环境的角度考虑，将传统的银行借款、债权融资、融资租赁与新时期的众筹、供应链金融等方式有机结合，从而实现对资本结构的优化，减少企业的运行成本，让内部的现金流动得到有效管理和控制，降低风险发生的概率。

（四）提升产品在市场中的获利能力

对企业的实际经营管理来说，核心竞争力的提升是重要的力量支撑，提升核心竞争力能够让企业在激烈的市场竞争中占有一席之地，对企业的投资者产生巨大的吸引力。为了获得更多投资者的认可，企业需要掌握融资过程中的主动权，将工作重心放在自身实力提升方面，利用现代化技术，采用智能制造、高端制造等先进方式，结合对业主需求的分析，不断创新自身使用的科技产品，让产品价值得到有效提升，在不断变化的市场中掌控产品定价权。企业需要明确产品的实际定位，将用户的需求作为自身发展的核心追求，通过市场调查，更有针对性地开展营销工作，使企业不同岗位工作的开展具备更高的效率和质量，降低企业成本支出，进而创造更多的经济效益。

三、结语

新时期，信息技术和大数据技术得到广泛应用，对企业的实际发展来说，这是重要的机遇，也是需要全力应对的挑战。为了满足不断变化的市场需求，适应现代化的发展形势，企业应该深入分析和全面研究股权融资存在的主要风险，让各项资源得到有效配置，从而拥有较强的风险规避及抵御能力，让企业资本利用率得到全方位提升。