人民币汇率会破6吗？

疫情控制、经济复苏等7个因素会对今年人民币汇率走势产生影响

2021年，人民币汇率会不会破6？

我一直相信在任何时点，影响汇率升贬值的因素同时存在。只不过，不同时候、不同因素对汇率走势影响占主导地位。升贬值因素影响此消彼涨，跌多了会涨，涨多了会跌。

在研究汇率问题时，汇率是相对价格，是两种货币的比价关系。研究货币不能只看中国发生了什么，还要看海外会发生什么，这种相对基本面的变化会对汇率产生影响。

从去年6月开始，人民币振荡升值，现已进入第八个月，累计升幅超过10%。这显然是多重利好共振，在中国经济复苏持续向好且美元走势弱的情况下，人民币一路升值。今年年初，人民币总体偏强是利好继续发挥作用。

这其中，有两个问题要引起高度重视，第一个是人民币汇率动的快，并不意味着升值压力大。升值预期强，恰恰是人民币汇率该动的时候动起来了，及时释放压力，避免预期积累，这就是为什么汇率由市场决定。固定汇率有管理浮动，汇率机制比较僵化就容易积累升贬值的压力和预期。

第二个是升贬值因素影响人民币此消彼涨。当汇率短期内已累计一定升幅，并持续一段时间，就可能随时出现市场预期的自发调整，或者是更多的政策调控。政策调控越来越多，效果会逐步显现，也可能会改变市场预期或汇率走势。

从市场来看，今年的内外部不确定性、不稳定因素有很多，种种由疫情引发的衍生风险不容忽视，在基本面、情绪面都会影响未来人民币汇率走势。概括来说，疫情控制、经济复苏、出口前景、金融风险、中美利差、美元走势和大国关系7个方面因素会对今年的人民币汇率走势产生影响。

比如疫情控制对人民币汇率的影响。去年下半年以来人民币走强，跟我国疫情控制比较好有很大关系。从去年底开始，欧美国家逐渐接种疫苗，中国现在也开始接种。但目前来看，即便欧美国家开始接种疫苗，短期内情况也不乐观，而中国最近也有零星病例出现，因此能否继续保持领先优势取决于疫情防控的情况。

从政策来看，最近一段时间，无论是市场还是官方，都对人民币汇率短期内的剧烈波动颇为关注。去年年底，央行行长易纲曾发文强调，要保持人民币汇率弹性，发挥好宏观经济自动稳定器功能，实现内部均衡和外部均衡的平衡。也就是说经济过热，贸易顺差，人民币汇率升值有利于减少贸易顺差，抑制经济过热。经济偏冷，升值可能减少贸易顺差，但可能抑制经济进一步复苏。

在这样的背景下，2021年将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上进一步稳定。我认为2021年要对稳定汇率采取一些措施，预计外汇政策将是汇率弹性增加，有序扩大流出，适当调整流入。由于内外部不稳定因素较多，管理政策需要有足够的弹性和灵活性，才能更好应对外汇形势的瞬息万变。

总而言之，我觉得人民币汇率破6是小概率事件，即便出现这种情况，也是浮动汇率的问题，容易出现超调，而且这种超调，很多时候市场不能马上纠正，会持续一段时间。

（摘编自管涛在“2021年中国首席经济学家论坛年会”的发言）