三大证交所领导齐聚安徽，同台纵论资本市场热点

姚成二

上海证券交易所党委委员、副总经理 刘逖：《扎实推进多层次资本市场建设 服务长三角一体化高质量发展》

上交所股票市场这两年发展不错，现在已经形成了主板和科创板双轮驱动的格局，股票市场主板和科创板加起来，首次超过东京证券交易所。2021年上半年，上交所主板市场创造的利润占上市公司总利润75%，占全部中国规模以上工业企业总利润接近50%，體现了上市公司在国民经济中的核心地位。

一是科创板市场，经过两年的发展，现在已有340多家上市公司。2021年上半年科创板营业收入增长55%，利润增长105%。

二是债券市场。目前规模在13万亿左右，2020年上交所融资额6.6万亿，企业的融资额是5万亿。从托管量、交易量和融资额各方面来看，交易所的市场规模在全球交易所中是最高的，占比达到80%左右。中国是以债务融资为主导的国家和市场，股权融资是资本市场发挥作用的关键所在。对企业而言，无论是银行贷款还是发债，它的性质和股权融资是不一样的，资本市场的体现首先是股权融资。

三是基金市场。为什么要大力发展基金市场？我们发现上市公司里如果有一些中长期的机构，比如说基金，这个公司的股价就比较稳健，对公司持续经营以及后续资本市场的融资和发展非常有利。

四是衍生品市场。它的起步比较晚，但发展不错。目前这两个品种在全球同类产品里，一个排第二，一个排第三。为什么要发展衍生品市场？因为投资者如果有比较好的风险管理，就愿意待在这个企业，不会因为下跌而逃跑。交易量更有利于市场发展，也有利于投资者长期投资。

五是国际市场。国际市场从2014年发行了沪港通，这是境外投资人投资中国A股非常重要的渠道，也是投资香港的渠道。

上交所的这五个板块总体发展比较均衡，希望上市公司能用好这个平台，上交所愿为上市公司提升质量做好服务。

从上交所的视角来看，1999年启动了大型研究，2000年发布了中国第一份上市公司治理准则。所有的融资治理问题，本质上都可以归纳成委托代理关系，进一步分解就是聘选、激励、监督，这三个环节任何一个环节做好就可以。聘选是怎样选择一个好的经理人，在委托代理的关系下，选拔出一个优秀的人把公司做好。激励是这个人有能力，可以把公司做好，但是他有可能不愿意做，所以要有激励机制来安抚。监督是选择一个有能力的人，激励机制也可以让他好好干，但是不一定为公司好好干，可能为自己好好干。三个机制任何一个机制做到位了，公司都会有非常大的进步。

上交所做的这些工作，都是围绕这几个方面来促进公司治理的发展。比如聘选，上交所有很多要求，给上市公司起到辅助作用。比如激励，科创板有141家上市公司，已经实施了165单的全激励计划，在监督做得更多一些，包括信息披露的要求。

近年来，安徽上市公司资本发展非常快，成就极其显著。2020年新增上市公司数量，安徽也有着非常了不起的成就。特别是近期安徽省委省政府对新十大新兴行业的战略布局，“十四五”期间，安徽资本市场必将上一个新的台阶。上交所在这个过程中会全力做好服务，为安徽资本市场展发做出自己的努力。

深圳证券交易所党委委员、副总经理 李辉： 《推进市场改革，服务创新发展》

2020年以来，深交所在创业板首发再融资、并购重组等方面推行注册制，全力以赴打造改革精品。在此过程中，奉行开明、透明、廉明、严明“四明”理念。既要让改革风平浪静落地，让市场无感，又要让改革取得实效，让各方有感。

2021年4月，深交所主板与中小板合并顺利实施，主板聚焦支持相对成熟的企业融资发展做优做强。深交所将坚决贯彻落实党中央决策部署，全力支持北交所建设和发展，与各交易所、各板块层次携手努力，共同为处在不同发展阶段、不同类型的企业提供服务，进一步提升资本市场的活力和韧性，有效发挥科技创新和股权投资正向性。

与此同时，深交所持续丰富金融服务，积极推出创新创业融资债券、供应链金融、证券化产品等融资工具。发展科技制造供应链金融，发行创新产品接近七千亿元，在环保设施、产业园区建设等领域培育一批优质项目。

一直以来，深交所都在持续打造创新企业高质量发展热土，上市公司中高新技术占比超过八成，战略性新兴产业占比超过五成，在医疗健康等产业建立一套符合监管服务体系，引导各类要素向创新领域集聚，营造充满创新活力的创新资本生态，初步形成全球最具活力的高成长势头。

接下来，深交所将与安徽省相关部门市场机构和企业，在已有的良好协作沟通基础上，助力安徽经济高质量发展。

一是全力支持安徽企业上市发展，继续举办资本市场“安徽服务周”活动，深耕安徽资本市场培育，为安徽的拟上市公司提供全程服务。全力配合支持安徽省万家企业资本市场业务培训，重点讲解市场最新政策、形势和审核要点。

二是服务安徽上市公司做优做强，大力支持上市公司利用并购重组再融资、股权激励、员工持股和股份回购等运作工具，实现规范发展。持续开展上市公司资本运作，实际控制人行为规范，董事会秘书履职，财务总监履职相关培训，服务安徽上市公司高质量发展。

三是加大固定收益产品对安徽经济的支持，积极探索发挥交易所市场特色优势，促进安徽省地方政府债券投资主体多元化，提高地方政府债券信誉。以各类信誉债支持安徽企业发展，支持科技成果转化，以制造类企业支持中小微企业。服务园区新基建等基础设施，优化基础设施领域服务科技创新的投融资机制。

四是进一步深化全面合作，持续深化与安徽各级政府、高新园区、金融机构，上市公司和拟上市公司的合作交流，积极融入安徽创新创业支持体系，鼓励各方在助力新兴产业发展过程中充分利用资本市场。

2021年4月，深交所与安徽地方金融监督管理局、省科技厅、省经信厅、安徽创新馆，省股权托管交易中心七方共建安徽服务基地，未来将持续通过政策解读，企业常态化调研等多种形式，加强安徽各地市联系，进一步激发安徽资本市场活力，促进优秀企业进入资本市场。

全国中小企业股份转让系统有限责任公司党委委员、副总经理，北京证券交易所副总经理 张梅： 《促进产业与资本深度融合 服务创新型中小企业高质量发展》

长期以来，新三板致力于促进产业和资本的相互融合，助力中小企业成长发展。北交所成立标志着新三板服務高质量发展迈向新台阶。

首先，服务中小企业高质量发展是资本市场的重要使命。当前，我国经济正处于高质量发展阶段，中小企业超过1800万家，占全国规模以上企业总数的99%，产生了70%以上的发明专利，提供了80%以上的城镇就业岗位。中小企业在提高经济效益，服务民生就业，促进科技创新和成果转化等方面都发挥着生力军的作用。从各国服务中小企业的实践来看，资本市场直接融资，对中小企业的风险包容性更强，是助推高质量发展的关键功能。因此，服务中小企业是我国多层次资本市场的责任担当，更是新三板市场的初心和使命。

其次，新三板服务高质量发展取得了积极成效。资本市场服务好资本企业融资发展，构建与中小企业相匹配的制度安排，形成良好的市场生态，引导资本向创新创业聚集，也要督促企业练内功，充分发挥规范功能，促进企业提升治理水平和信息披露的透明度。新三板成立8年来，不断探索创新，取得了积极的成效，在创新融资制度方面，新三板是快速、灵活多元的发行制度。2019年全面深化新三板启动后，市场功能进一步提升，市场生态更加优化，有效支撑了中小企业实现较大规模的发展。在促进企业规范方面，近年来，挂牌公司的规范水平有了可喜的提高。

一是公司制度稳步提升，企业挂牌以来，逐步完善治理机制，不断涵养了治理文化。2021年，年报业绩说明会吸引了72家挂牌公司的主要负责人亲自到场。

二是信息披露更加充分有效，将行业格局和政策环境讲深讲透，方便投资者看懂看清。治理规范、信息披露越充分的挂牌公司，通常越能获得投资者的青睐。从服务效果来看，7088家挂牌公司在新三板市场获得了股权融资，总额达到5376亿元，有力支撑了挂牌公司积极应对近年来复杂多变的环境。2021年，挂牌公司营业收入同比增长近三成，净利润同比增长近五成，其中，511家专精特新的小企业累计融资超过400亿元，66家公司通过公开发行累计融资153.46亿元，有效促进了创新资本与实体产业的深度融合。研发费用同比增长超过五成，成为中小企业创新驱动增长的代表力量。

最后，设立北交所开启了发展新篇章。北交所将坚守服务创新型中小企业的市场定位，构建切合创新型企业的制度安排，不断提升上市公司质量，切实发挥好服务创新型中小企业高质量发展的市场功能。

一是公开发行注册制，把好注册关，围绕创新型中小企业的特点设置上市条件，突出盈利能力、成长性、研发投入等，审核注册坚持信息披露为中心，引导发行人说清楚，督促中介机构核清楚，确保投资者看清楚。同时，配套加大违法违规的惩处力度，引导市场各方规规矩矩。

二是实行高效的融资制度，在发行方式上既可以公开发行，也可以定向发行，在融资产品上引入了普通股、优先股、可转债的融资工具，以灵活多元的融资方式为企业高质量发展提供资金支持。

三是打造投融的高质量市场环境，北交所涨跌幅在30%，预留了充分的市场空间，机构投资者准入设置资金门槛，不断壮大投资者队伍，优化投资者结构，引导年轻投资者，在此基础上，北交所将以良好市场生态支持企业融资发展。

四是健全持续监管制度，畅通市场出口关，不断提高企业规范质量，北交所全面接轨了上市公司监管安排，聚焦实际控制人等关键少数的行为规范，对财务造假、资金占用、违规担保、内幕交易等违法违规行为坚持零容忍，对存在重大违法行为的劣质企业坚决退出。

安徽不仅是技术科学和前沿技术领域的原创高地，更是在新能源汽车、量子通讯等新兴产业领域独树一帜，这得益于各级政府高度重视科技创新，金融资本与产业资本相互融合，希望安徽一如既往支持新三板北交所的建设，也欢迎安徽企业到北交所挂牌上市，利用资本市场实现高质量发展，为加快打造“三地一区”、推进新阶段现代化美好安徽建设注入强劲动力。