中国财富管理领域“新格局”

姜喆

当前，中国的财富管理市场规模已经很大，如果能很好地和资本市场对接，一定会为资本市场的功能深化提供强大的动力。

在新发展格局下，我国社会、经济面临深刻变革，人口老龄化、“碳中和”目标、经济数字化转型以及金融改革开放等，都给财富管理市场带来新的机遇和挑战。近期，我国财富管理领域频现大动作，尤其是同在9月10日官宣落地的养老理财产品试点和“跨境理财通”业务试点，正是当前财富管理行业新趋势、新特点的体现。

未来，我国财富管理市场还将呈现哪些新变化和新趋势？统一监管下，财富管理金融机构应如何定位实现差异化发展？如何推动财富管理创新以满足居民养老金融需求，支持多层次养老金融体系建设？

9月12日，中国金融四十人论坛在青岛主办第四届金家岭财富管理论坛，来自监管层、金融行业以及研究机构的专家学者共论“新格局下财富管理之路”。

中国财富管理市场发展潜力巨大

十三届全国政协常委、经济委员会主任尚福林表示，与国际财富管理市场先进实践相比，我国财富管理市场形成较晚，发展的前景和潜力巨大。结合当前经济发展的目标任务和我国实际，尚福林认为要实现财富效用最大化，财富管理市场要聚焦三大使命。

使命一是服务人民美好生活向往。一要提前谋划人口老龄化趋势下的财富管理需求，二要关注规模不断扩大的长尾客户群体，三要深挖高净值客户需求。

使命二是服务社会全面转型。一方面，践行ESG（环境、社会及公司治理）投资理念，将为经济社会全面绿色转型提供支撑;另一方面，资管行业服务社会转型也符合自身利益。特别是这次疫情，让更多人意识到负责任的社会形象，能够获得更广泛的社会认同，主动支持绿色发展正成为金融业自觉选择。

使命三是服务经济高质量发展。财富管理是引导居民资金、社会资本流入实体经济的重要渠道。一方面，在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的过程中，势必释放出巨大的资金需求。各类财富管理机构、产品需要围绕国家发展战略、区域发展战略和产业发展战略，发挥资源禀赋特点，引导财富资金通过债权、股权、信贷等流向重点领域，合理匹配资金端的风险偏好和资产端的配置需要，支持经济高质量发展。另一方面，要清醒地认识到，金融的利润来源于实体经济部门，财富积累分享的是实体经济发展的红利。

国务院参事、中国银保监会原副主席王兆星发表演讲时表示，在新时期新格局下，我国财富管理蕴藏着巨大的发展空间与潜力。应该按照安全性、增值性和流动性的基本原则和优先顺序，促进财富管理市场健康可持续发展。

聚焦中观维度，王兆星提出八方面建议：

一是加强财富管理市场的透明度建设。要加大财富管理产品和市场的信息披露力度，穿透识别并评估底层资产风险，避免风险积累。

二是加强财富管理市场的内在约束机制建设。让市场在促进金融资源高效配置中发挥决定性作用。

三是加强财富管理市场的法制化建设。加强监管部门与公安、司法、纪检监察等部门合作，坚决打击财富管理领域的洗钱、欺诈金融犯罪活动。

四是加强财富管理市场的监管体系建设。必须加强监管协调，统一监管标准，完善审慎监管、功能监管、行为监管、市场监管的密切协调。

五是加强财富管理市场的基础设施建设。包括产品发行系统、登记系统、交易系统、清算系统等。

六是加强投资者合法权益的保护体系建设。要加快完善相关体制机制，如加快制定《金融投资者权益保护条例》;进一步加强金融知识普及和风险教育，及时做好政策解读和预期引导。

七是加强财富管理市场重大风险的监测与处置机制建设。必须坚持底线思维，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

最后，也是最重要的基础建设，是专业人才和专业机构建设。

上海新金融研究院理事长屠光绍指出，当前，中国的财富管理市场规模已经很大，如果能很好地和资本市场对接，一定会为资本市场的功能深化提供强大的动力。这种动力主要体现在三个层面：

首先是资金资本的供给作用。财富管理的结构转型，会为资本市场提供源源不断的资金供给，扩大资金资本的规模;财富管理的机构越来越多样化，可以丰富资金资本渠道;财富管理行业发展和机构化程度的提高，也会改善资金资本结构，为资本市场提供更稳定、更长期的资金。

第二是财富管理机构对资本市场的支撑作用。长期以来，中国的资本市场缺乏专业的機构投资者。通过财富管理行业的发展，可以加快发展机构投资者，为资本市场提供重要的支撑。

第三，可持续投资（ESG）的引领作用。近几年，财富管理机构在资本市场投资过程中，越来越重视价值投资及可持续投资，也叫社会责任投资。“我认为它一定会对资本市场功能深化，特别是在可持续、社会责任等方面，起到重要的引领作用。”屠光绍说。

新时期新格局下的财富管理

全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民认为，只有把握好全面覆盖个人、企业、城市、社会系统，财富管理才能走上“康庄大道”，这其中既包括增量财富，也包括存量财富;既包括金融化的财富，也包括非金融化的财富，乃至智力财富。

他表示，新时期财富管理面临三大新格局。

首先就是数字化时代。数字化服务会改变一切，特别是改变财富构成和金融逻辑。在数字化服务当中，基于云逻辑带来的云故事和数据安全领域值得关注。其中，在数据安全领域，加密是必要技术手段和商业逻辑。

第二大格局是“碳达峰、碳中和”。“30·60”目标实际上明确了ESG和绿色资产的方向。在有效的碳排放权交易市场和碳价之下，收益曲线将和碳排放曲线紧扣在一起。不仅是理念和政策，这样的交易逻辑将渗透到所有端口。新时期的减碳技术拥有者能从这一市场中获取足够的收益，在经营收益和技术成长之外带来第三条收益渠道。