对广东产权要素市场创新发展的思考

任胜利

目前，广东省产权市场正处于进入“十四五”高质量发展的重要时刻，也是广东省交易控股集团（以下简称“集团”）融入粤港澳大湾区建设、奋力打造服务大湾区资源要素市场化配置和流转的金融基础设施平台的重要时期。在这个五年发展的历史节点，《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》为广东产权市场创新发展明确了战略方向：“十四五”时期推动高质量发展，必须立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局。把握新发展阶段是贯彻新发展理念、构建新发展格局的现实依据，贯彻新发展理念为把握新发展阶段、构建新发展格局提供了行动指南，构建新发展格局则是应对新发展阶段机遇和挑战、贯彻新发展理念的战略选择”。不难看出，高质量发展是建立在新发展阶段、新发展理念、新发展格局（以下简称“三新”）三个层次上的，是按照相互关联、相互支撑的逻辑关系展开的。“三新”是完整的有机体，是高质量发展的核心基础。显然，离开核心基础的“十四五”发展规划将成为“空中楼阁”，高质量发展将变成“纸上谈兵”。因此，广东省产权要素市场实现高质量发展必须立足“三新”，集团“十四五”构建高标准市场体系也必须实现“三新”，但是，无论是立足“三新”还是实现“三新”，只有构建创新驱动机制下的创新发展才是对高质量发展的正确理解和大胆实践。

1  产权要素市场的新发展阶段

1.1  产权市场实现了制度创新下的骄人业绩

2020年9月，中国企业国有产权交易机构协会（以下简称“行业协会”）发布了统计数据分析报告：2020年我国产权交易行业交易额达到 15.84万亿元。2012至2020年，行业累计交易额达68.78万亿元，年均复合增长率27%。主要体现在：

第一，产权市场制度规格不断提升。2003年国务院国资委和财政部出台了《企业国有产权转让管理暂行办法》，首次规定国有产权应当进场交易。2009年国家颁布施行了《企业国有资产法》，以法律规定企业国有产权应当进入依法设立的交易场所公开交易，首次以法律规范国有资产交易。2011年在国务院国资委推动下，产权交易机构有了属于自己的行业协会，首次实现了产权行业的自律。同年，国务院国资委发布《中央企业境外国有产权管理暂行办法》，首次有了规范境外国有资产交易的行政规章。2015年党中央、国务院出台《关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号），首次提出证券市场与产权市场共同为国有资本形态转换提供市场服务，首次明确了产权市场属于资本市场组成部分。2016年国务院国资委和财政部发布《企业国有资产交易监督管理办法》，首次提升了产权市场的非标准资本市场功能。

第二，产权市场体系完善结构合理。当前，产权市场的集中度不断提高，业务份额不断向具有比较优势的交易机构集中，逐步形成了北上广为“三足鼎立”的交易枢纽及各省份分布均衡的市场体系。

第三，产权市场交易品种更加广泛。目前我国产权市场已经涵盖产（股）权类、自然资源（公共资源）类、环境权类、招标采购类共四大类29 个细分领域交易业务，初步形成了品种较为齐全的要素市场体系，为促进各类产权和要素有序流转发挥了重要作用。

第四，产权市场形成独特制度模式。产权市场经过三十多年发展，形成了“三独”制度模式。一是独特的非标准资本市场形态。产权市场是依据《企业国有资产法》设立的有形交易场所，而交易所内以“三非”（非连续、非标准、非份额）制度运行的交易市场，不仅在国内是独一无二的，而且在国际资本市场中也是独一无二的（因为发达国家资本市场基本上没有此类有形交易场所），这也是“产权市场，中国创造”的由来;二是独特的防止国有资产流失的市场制度。中国政府立法并强制性要求国有资产进场交易的制度模式，至今在许多国家并不多见。所以，中国产权市场以服务国资国企改革为重大任务，以防止国有资产流失为根本职责也来自制度使然，实践证明其是减少国有（公有）资产流失的有效制度模式。据行业协会初步统计，中国产权交易行业进场交易的国有资产平均增值20%（也可以认为相应减少20%国有资产流失）;三是独特的区域非标准资本市场体系。在国家加快建设区域市场指导思想指引下，中国产权市场区域化已成规模。比如，1997年成立并运行的“长江流域产权交易共同市场”及正在筹备成立的“长三角产权交易共同市场”，广东省正在策划成立的大湾区产权交易市场和京津冀产权交易共同市场等。同时，在国家政策高位推动和地方政府积极支持下，中國各省（区市）都建立了行政区域内的产权市场。

1.2  广东产权要素市场实现了历史性发展

仅以广东省交易控股集团为例，集中展现广东省产权要素市场历史性发展。2013年广东省产权交易集团（交易控股集团的前身）成立，标志着广东省产权要素市场进入改革发展新阶段。“十三五”以来，面对百年未有之大变局、新冠肺炎疫情全球蔓延和我国经济由高速增长转向高质量发展等一系列深刻变化，在广东省委、省政府和省国资委的正确领导和关心支持下，集团坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真落实中央和省委、省政府关于国资国企改革的决策部署，抢抓“双区”建设机遇，抓牢党建引领，攻坚“双百行动”，聚焦“产权、资源要素与特种商品交易服务”主业，争做中国产权交易资本市场、资源要素交易市场的“领跑者”，实现了“十三五”发展目标圆满收官。建成了涵盖“要素与商品交易业、金融与其他交易配套服务业、相关数据与信息服务业”等三大业务板块，包括产权、股权、知识产权、金融资产、水权、排污权、文化产权、药品、珠宝玉石、钻石交易等在内的18个子平台，在全国产权交易机构中创新走出了从单一的国有产权交易到全口径的产股权交易、再迈向全要素资源交易的新路径。据了解，截至2020年末，集团交易宗数累计1053万宗，位于全国同行业前列;交易金额累计8.58万亿元，处于全国要素市场三足（北上广）鼎立地位，为中国产权市场贡献了“广东智慧”“广东方案”。

2  产权市场的新发展理念和新发展格局

“十四五”产权市场虽然已经进入新发展阶段，但只有贯彻新发展理念才能为新发展阶段提供行动指南，才能为构建新发展格局提供正确战略选择，才能从容应对新发展阶段面临的机遇和挑战。

2.1  产权市场贯彻新发展理念，关键是找到在资本市场中的应有地位

众所周知，中国产权市场以非标准资本市场定位，与证券等市场共同成为资本市场的组成部分，共同为国有企业和非国有企业的资本流转及投融资提供优质服务。但产权市场与证券市场相比，成交规模、融资能力、法制环境等有一定差距。之所以如此，关键是产权市场对新发展理念理解不深，对创新市场理论认识不够。因为产权市场尚未建立全新的市场理论体系，所以资本市场单一构成理论（资本市场仅包括证券等标准化市场）在我国长期处于主流地位，该理论对产权市场发展产生一定影响。第一，将在中国发展了三十多年的非标准化交易的产权要素市场排除在资本市场之外;第二，在一定程度上影响了政府对产权要素市场的政策支持;第三，在一定范围内导致产权市场长期处于不宽松的发展环境之中，制约了市场创新发展。所以，“十四五”广东产权市场应以新发展理念为指引，立足粤港澳大湾区，在非标准资本市场的理论创新方面大胆探索，力争有所突破，成为构建中国产权要素市场理论的“先行者”。

2.2  产权市场构建新发展格局应以市场体系创新为着力点

对于广东产权要素市场来说，建议从以下切入：

一是创建境外产权要素市场。集团控股的广东联合产权交易中心（以下简称“广东联合”）是广东省产权市场实现“六统一”市场制度的交易枢纽。实现“十四五”发展新格局，可以探索利用行业协会“一带一路分会”的政策扶持，运用央企交易牌照资质，争取国家政策支持并获得授权成为“一带一路”沿线国家中国有资产交易专业市场，为境外国有资本流转提供依法合规的新市场。理由在于：第一，广东联合所处环境的独特优势。广东联合地处粤港澳大湾区及广东省广州地区，赋予其境外国有产权交易资质，符合国家提出的《粤港澳大湾区发展规划纲要》对湾区金融资本发展的新要求;第二，集团按照广东省委省政府要求，已经确立打造湾区非标准资本市场交易枢纽的发展目标，有利于促进各类要素通过广东联合进入境外市场进行配置，有利于提升广东联合境内外交易规模;第三，广东联合发展得力于粤港澳大湾区及广东省具有的独特经济环境。境外国有产权交易新市场从广东起航进入“一带一路”沿线国家，符合广东省在“一带一路”沿线国家的境外投资规模、进出口贸易总量等实际状况。所以，广东产权要素市场实现新发展格局，实现国内外市场双循环，都是贯彻新发展理念下的制度创新。

二是创建全省统一的产权要素市场。持续争取要素統一进场交易是广东省构建高标准市场体系的政策支撑。广东产权要素市场可以充分借鉴兄弟省市做法，把握省政府对全省各类非标准要素逐步进入集团交易提出的明确要求，适时提出实现全省要素市场化配置新方案：第一，全省范围内以交易方式配置的要素应进入广东省交易控股集团交易;第二，全省范围内不再设立具有要素交易功能的平台或机构。已经建立的各类要素交易平台或机构，应依照国家清理整顿交易场所规定及省政府相关要求，逐步将要素交易功能转给交易控股集团具体承担，或与交易控股集团实现共同投资下的市场化并购，尽快实现广东乃至大湾区内非标准要素的交易全部市场化配置，不但可实现广东省政府设立交易控股集团的初衷，而且可向国际金融资本市场展现广东省构建的规范高效统一的非标准金融资本市场体系。

三是创建以广东省为辐射中心的区域市场。由于非标准资本市场交易品种的多样性和广泛性，需要区域资本市场为其提供配置空间。依据《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出的构建以粤港澳大湾区为龙头、以珠江-西江经济带为腹地，带动中南、西南地区发展，辐射东南亚、南亚的重要经济支撑带的区域战略布局，集团以新发展理念为指引，突破地域限制和时空界限，充分利用互联网、大数据、人工智能、区块链等新技术，推动广东省周边的广西、江西、湖南、福建、海南的非标准资本市场实现优势互补、互利互赢下的共同发展，推动大湾区要素市场与京津冀区域、长三角区域的非标准产权要素市场协同发展，形成辐射面广、配置效率高的区域市场群。

3  广东产权要素市场的理论创新

3.1  产权要素市场的理论研究和制度创新

依据党中央22号文件表述，产权市场与证券市场同属于资本市场组成部分，但是，如果产权要素市场理论不创新则不能修正资本市场单一构成理论的片面性，理论不完善则不能推动国家层面出台支持产权要素市场创新发展的相关法律法规。所以，建议广东产权要素市场可从以下方面推进理论创新。

3.1.1 推动产权要素市场的法律法规创新。产权交易市场发展实践表明，争取国家政策支持并形成法律法规是最为重要的制度支撑。所以，集团可以成为协助行业协会加快产权市场立法工作的重要力量，为促进广东产权要素市场规范有序发展做出历史性贡献。

3.1.2 推动要素市场化配置的理论创新。2013年集团在全国产权市场第一个提出发展要素市场的战略导向，2020年集团已经成为全国产权市场的“领跑者”。八年创新发展实践证明，广东发展要素市场之所以“领跑”全国产权要素市场，离不开集团对要素理论的长期研究和理论创新。集团可按照《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，从顶层设计入手，研究破除制度藩篱的理论支撑点，寻找消除行政壁垒的“突破口”，推动大湾区三地不同制度的对接融合，加快非标准金融基础设施和要素市场建设步伐。

3.2  产权要素市场研究机构的制度创新

根据国家和广东省的要求，集团完善了现有研究机构并将其打造为“新型智库”，不但为要素基础理论创新提供了平台功能，而且为集团实现创新驱动战略提供了基础条件。因此，有必要对研究机构职能及定位进行新思考。

3.2.1 以研究机构新职能重新定位其组织形式。国内外智库发展现状表明，研究机构难以成为市场营利主体和利润贡献者，如果将研究机构定位于单纯营利机构则难以维持运营和持久发展。所以，以非营利组织形式定位研究机构至关重要。例如，美国法律法规和税法都有明确规定，大多数智库组织都选择了以非政府组织（NGO）的形式注册。在中国，非营利的研究机构能否在市场管理部门注册为公司制的智库组织等等，这些需要进一步了解和深入研究。因为，许多产权交易机构设立的研究机构大多数都因为定位不合理难以发挥作用，不但研究成果较少而且研究成果针对性不强，也有许多研究机构难以独立运营而前途未卜。

3.2.2 以研究机构新职能重新确立其收入来源。通过对国内外知名智库收入来源的初步了解，结论是：成功运作的大多数研究机构均是以捐赠为主要收入来源。事实上，发达国家智库的捐赠大部分来自企业或其他组织（如各类基金），拨款大多数来自各级政府等机构。为什么国外研究机构大多数以捐赠（或政府拨款等）维持运营而不是实行自负盈亏？据了解，发达国家大多数企业或组织给智库提供捐赠，其目的是期望智库成果能够影响政府政策走向，是利益驱动所为。当前，对于已经注册为公司制的研究机构，如何获得合法捐赠并成为其稳定收入来源等等，都需要对研究机构的市场定位重新考量。

3.2.3 以研究机构新职能重新思考治理结构。美国及发达国家的智库基本上采取公司制，但由于采取非营利组织定位，所以属于非营利的公司制度。比如，美国排名前十位的智库都设有董事会。智库董事对于智库的资金分配、研究议题的确立拥有表决权;对于智库管理层以及各个研究分中心主任的人事任免拥有表决权。董事在智库加强自身宣傳和争取资金方面也发挥着重大作用。需要注意的是，大部分美国顶级智库都存在着董事在其他机构兼职的现象。对于同一人在两个及以上公司董事会兼职时产生的连锁称为董事连锁，所涉及的董事称为连锁董事。这些连锁董事不但是智库董事，往往也是数家知名公司的董事，而且往往来自政府机构退休的高官，被视为美国社会的“权力精英”，这些前政府高官（或机构专家）离任之后进入智库继续从事政策研究和宣传工作，极大地推动智库研究成果被政府采纳或被企业采用。

以上列举美国智库的治理机构，目的是为集团构建高水平智库提供一个崭新视角和开阔思维空间。但是，构建适应中国体制的新型研究机构需要结合广东省现状及集团实际，以“取其精华，去其糟粕”的原则对研究机构重新进行制度设计。

（作者为广东省交易控股集团专家、原江西省产权交易所总裁）