东芝危矣

刚刚进入今年二季度，东芝公司就表示，已收到私募股权公司CVC Capital Partners的收购要约，涉及金额预计超过2万亿日元，这将是近期海外机构对日本企业收购的最新纪录。如果交易成功，东芝退市就成定局。

146岁的东芝，曾经的“日本制造”代表，何以沦落到几近卖身的地步？

拥有日本最大规模研发设施的东芝，曾是“日本制造”的代名词。业务领域囊括了生产生活的各个方面，日本第一台国产电冰箱、洗衣机、微波炉、吸尘器、电饭煲皆出自这里。

20世纪90年代，东芝转型，从家电巨头变成IT先锋。2000年，公司半导体的销售额仅次于英特尔，位列全球第二，是日本芯片业界名副其实的“一哥”。

如今，这家有着146年辉煌历史的跨国公司，却走到了崩溃悬崖边，沦落到可能被美资私有化收购的地步。

这与东芝近些年“胡搞乱搞”不无关系。

天价收购，就此埋下“核”雷

为寻找企业发展新引擎，2006年，东芝以5980亿日元的高价从英国核燃料公司手中收购西屋电气77%股份，随后继续斥资1770亿日元将西屋股份增持至87%，试图借此开拓全球核电市场。

虽然如愿以偿拿到了西屋电气，但东芝却付出了比原定价格高出近3倍的代价，一颗“核”雷就此埋下。

屋漏偏逢连阴雨。在此之前准备支援投资东芝的丸红集团打了退堂鼓，以资金紧张为由，取消向东芝投资。还有，原意向合作伙伴三井物产和住友商社也拒绝了投资，使得所有风险只有东芝自己扛。

为了掩盖自己决策的失误，东芝对外宣称，高价收购的原因是看中了西屋核电的AP-1000（Advanced Passive PWR）技术。然而，该项技术相对于欧洲的先进压水堆核电技术来说造价更高，而且理论上的建造时间更长。这场跨界高成本收购，使得东芝很快开始亏损。但它不仅没及时止损，反而继续加码核电。

2011年，东京突发大地震，造成福岛核泄漏。这一“黑天鹅”事件直接导致核电产业在全球遇冷，日本国内反核浪潮更是风起云涌。东芝核电事业再次遭遇致命打击后，东芝核电项目亏损已高达9000亿日元。

百年基业不仅亏损一空，更是欠下巨债，东芝陷入资不抵债的危机！

财务造假，江河从此日下

一直以来，东芝董事会都是由长期任职的内部人员掌控，之后虽然增加了独立董事一职，并设立了外部董事机构和检察委员会，但是公司运营管理的透明度十分有限。随着生存危机加剧，财务造假的问题慢慢浮出水面。

2015年2月，东芝员工向证券交易委员会举报：“我公司常规性地做假账。”由于举报内容非常具体，证券交易委员会当即决定对东芝进行调查。

日本证券监管机构最终认定东芝涉嫌违反日本《金融商品交易法》，东芝不得不聘请独立第三方专业律师和会计师团队对公司进行独立审计。

7月20日，第三方团队公布了审计报告：东芝财务造假是“系统”的。在调查了200多名东芝管理层人员之后，第三方团队指出，东芝的财务造假涉及很多业务，其中包括基础设施建设业务、电视机业务、半导体业务以及PC业务。

8月31日，东芝申请延期发布2014财年年度证券报告。9月17日，东芝成立调查第三方委员会，针对98位在2008年至2014年期间担任董事和执行董事的人员展开调查。

2016年3月，东芝公布当年的亏损额高达4832亿日元，而联合销售亏损额为7191亿日元，其中提及较多的就是与核电业务相关的造假问题。

其实，自2008年金融危机后，东芝的社长西田厚聪及其继任者佐佐木则夫和田中久雄都给各部门负责人制定了苛刻的财务目标。因此，内部负责人互相串通并且系统地、有计划地进行利润虚报，总金额高达1560亿日元（约合人民币76亿元），几乎涉及所有的主营业务，其中尤以P C部门最为严重，大约超过该公司虚增利润总额的1/3。

2017年3月，东芝收购的西屋电气公司以破产告终。与此同时，东芝个人电脑业务也被曝出其是集团财务丑闻的“温床”。据报道，该部门利用市场，先将零部件卖给代工生产商，再将其作为成品收购回来造假账。最终，包括西田厚聪在内的3任东芝社长引咎辞职，而东芝笔记本电脑业务也就此一蹶不振。

“卖身续命”，造假再起波澜

为了填补巨额的财务亏空，东芝开启了业务“大甩卖”。

2015年10月，东芝将图像感应器业务转手出售给索尼，交易总额约1.66亿美元;同年12月，东芝以2500万美元的价格，将其生产电视和洗衣机的印尼工厂出售给创维。

然而，这两项业务的出售价格，相比东芝數十亿美元的亏损额而言，无异于杯水车薪。

经再三考虑，东芝又于2016年3月将业务板块中唯一保持健康增长的医疗业务，以59亿美元出售给影像巨头佳能。

与此同时，东芝还与美的达成协议，以约5亿美元的价格出售包括冰箱在内的白电业务。后者拿到了东芝白电业务80.1%的股份、40年的品牌授权以及超过5000项家电相关专利。

即便是出售了这么多业务，东芝的财务亏空仍未根本性缓解。

据东芝财报显示，2016财年净亏损达到9657亿日元，再一次创下日本制造企业史上最大的全年亏损额，而这已经是连续第三年亏损。如若不能在2018年3月底前走出资不抵债的危机，东芝就会被强制退市。

于是，东芝将筹码押在了公司盈利能力最强的半导体业务身上。2017年9月，东芝半导体业务出售给由美国贝恩资本所领军的“美日韩联盟”，出售价格达到180亿美元。交易直到2018年6月才宣布完成。除此之外，东芝还在2018年初将旗下东芝视频解决方案株式会社95%的股份让给中国海信集团。

半导体和电视业务的“甩卖”，帮助东芝暂时走出了亏损困境。根据2018年5月公布的财报显示，201 7财年东芝净利润达到8040亿日元，四年来首次实现扭亏为盈。

然而，经过多次业务拆分和甩卖，东芝早就元气大伤。重现昔日辉煌的愿景，已是“镜中花，水中月”。

百年东芝，唯有一声叹息

自从西田厚聪担任东芝个人电脑事业部部长后，东芝与神州数码结束了长达9年的独家代理模式，改由神州数码、翰林汇和佳杰科技三家代理商一同代理经营。此外，西田厚聪将东芝原有的三家笔记本电脑生产基地重新整合，先后关闭了菲律宾工厂、日本青梅工厂，仅保留中国杭州一家工厂。

通过一系列举措，东芝笔记本电脑业务一度扭亏为盈，并且在2011年迎来业务销售顶峰。

有数据显示，东芝在全年一共销售1770万台笔记本电脑设备。事实上，这也是全球笔记本电脑市场销量见顶的一年。根据TrendForce和IDC数据显示，全球笔记本电脑出货量在2011年达到2.04亿台。

但好景不长，受智能手机和平板电脑等可替代产品的冲击，2012年至2016年笔记本电脑出货量逐年下滑，并在2016年全球出货量跌至1.61亿台的低谷。2017年以来，笔记本电脑历年全球销量在1.65亿台至1.66亿台之间，年复合增长率仅为0.4%。

东芝作为笔记本电脑设计的先驱，亦曾有过不少前瞻性创新。从1985年打造出全球第一台笔记本电脑，到1991年将笔记本电脑首次带入“彩色显示”时代，再到1993年推出首款采用锂电池技术的笔记本电脑。这些超前的产品设计，使得东芝在20世纪90年代曾连续7年在全球笔记本电腦市场上摘下销量桂冠。

回顾东芝笔记本电脑的诞生和发展，西田厚聪曾经说道，“东芝曾经想用传统台式机打入美国市场，但是惨遭失败。最后得出结论是台式机并不代表个人PC未来的前进方向，而便携式电脑将会开启新的纪元。”

虽然今年2月，东芝第10次入选英国调查公司科睿唯安发布的《德温特2020年度全球百强创新机构》榜单，其“国际性”和“成功率”方面获得了高度评价，但终究走不出卖身的惨境。

4月7日，东芝公司表示，已收到私募股权公司CVC Capital Partners的收购要约，涉及金额预计超过2万亿日元，这将是近期海外机构对日本企业收购的最新纪录。如果交易成功，东芝退市就成定局。

146年的发展历程，这家“世界500强”企业斩获无数的荣耀，可不断“瘦身减负”的东芝等来的却是一根又一根压垮骆驼的稻草。

纵观东芝历史，我们除了感谢其为人类科技史树立的丰功伟绩之外，仿佛也只能叹惋“逆水行舟不进则退”的现实。