美元仍是国际中心货币的霸主

王永利

国际货币基金组织（IMF）披露：2020年四季度美元在全球官方外汇储备中的份额（以下简称“美元国际储备份额”）为58.94%，同比下降了1.7个百分点。该数值已连续5年下降，达到25年来最低水平（1995年四季度为58.96%），也是25年来再次跌破60%。

这让很多人大为惊叹，更有人直呼：“全球去美元化风起云涌，美元岌岌可危”，“美元储备份额暴跌，美元霸权走向落幕”，“持有巨额美元储备的中国更应该加快去美元化，大幅收缩外汇储备”等，在社会上引起很大震动。

那么，美元的国际地位真的已经岌岌可危了吗？

此事事关重大。美元国际地位出现剧烈变化，对全世界都存在巨大影响，对持有巨额美元储备的中国而言，更是必须高度警惕、准确把握。

必须全面客观看待美元国际储备份额的变化。

根据IMF披露的数据，1995年美元国际储备份额为58.96%。其后，随着美国网络产业加快发展，特别是1997年东南亚金融危机爆发后，大量国际资本拥向美国，美元国际储备份额快速攀升，到1999年一季度突破70%，达到71.19%。之后一直维持在70%以上，2001年二季度达到72.70%的高峰。

2007年美国次贷危机爆发后，美元国际储备份额于当年二季度降为64.88%，2008年一季度进一步降低到62.94%。在美国等主要经济体加大救市力度，推动美国金融市场出现回暖态势后，2008年三季度美元国际储备份额反弹到64.17%。2014年美国开始收缩刺激性货币政策，美元国际储备份额逐步提升到2014年四季度的65.17%。到2016年四季度基本上保持在65%-66%之间波动。

2017年美国总统特朗普就任后，高举“美国优先”大旗，不断加强对其他国家的经济制裁和美元控制，甚至发起贸易战和再工业化（制造业回归），美元国际储备份额随之持续下降。2017年四季度降为62.73%，2018年四季度降为61.74%，2019年四季度为60.72%，2020年四季度为58.94%，确实出现了连续多年的下降。

但纵观1995年以来美元国际储备份额的变化历程，尽管由于种种原因影响，中间起起伏伏出现了高达13个百分点的变化区间，2020年四季度再次跌破60%，也只是回归到1995年的水平，总体保持在60%上下，远高于排名第二的欧元20%出头的水平。

所以，仅因美元国际储备份额刚刚在两个季度跌破60%就断定全球去美元化已成大势、美元霸权走向落幕、美元国际地位岌岌可危，未免过于片面和草率。

还必须准确把握一国货币国际地位的核心影响因素。

拥有不同货币的国家之间发生经济往来，首先就涉及到计价和清算货币的选择问题。选择自己国家的货币，有利于规避汇率风险以及降低清算成本，这就存在一个相互博弈的问题。一般而言，基本上会选择经济往来中更具影响力一方的国家货币。但这就涉及交易对方是否拥有这种货币，以及拥有这种货币是否只能用于跟货币发行国进行经济往来，难以用于跟其他国家经济往来的支付。由此就涉及到各国货币在国际上的安全性、流动性、盈利性等方面综合比较的问题。

为广泛开展国际交往，人们更愿意收取和持有安全性、流动性、盈利性等方面综合比较占优的国家货币。

从世界格局看，尽管美国的国际影响力已经比1991年苏联解体后的巅峰时刻明显减弱。进入21世纪，世界迎来百年大变局并不断深化，2020年新冠肺炎疫情全球大流行更是进一步加快这一进程，但要在本世纪上半叶颠覆美国作为世界头号强国的地位仍是小概率事件，对此需要有清醒的认识。这种情况下，其他货币要取代美元的國际中心货币地位并不现实。