销售增长、财务稳健，碧桂园中报凸显高质量发展大势

刘德炳

8月24日，碧桂园发布了2021年上半年成绩单。上半年，该公司积极响应地产行业降杠杆、提质量的政策导向，累计实现权益合同销售金额3030.9亿元，同比增长14%，全口径销售额依然稳居行业榜首，录得营业收入2349.3亿元，同比增长27%，权益回款率保持90%以上的行业高位，有息负债有序下降，融资成本持续降低，整体经营质量稳步提升。

在8月初发布的《财富》世界500强排行榜中，碧桂园的排名进一步上升到第139位，5年间排名共提升328位。有分析认为，碧桂园业绩的持续增长及其国际竞争力的持续提升，是基于中国经济的强大韧性以及房地产行业的平稳发展，而背后仍然是城镇化发展的内驱动力和人们对美好生活的需求深化。

从另一面来看，在深刻洞悉这一时代脉搏的基础上，碧桂园顺应住有宜居的时代要求，以好产品和好服务为基础，保持行稳致远的战略定力，积极落实稳增长、降杠杆，凸显出高质量增长态势。

销售、核心盈利指标持续增长

2021年上半年，在“稳地价，稳房价，稳预期”的政策基调下，房地产行业发展稳字当头。以龙头房企碧桂园为例，半年报显示，该公司连续6个月实现累计同比增长，上半年共实现3030.9亿元的权益合同销售金额，和3451万平方米的权益合同销售建筑面积，同比增幅分别为14%、8%。

与此同时，碧桂园收入和利润也保持着稳步正增长的良好态势。其中，该公司上半年共录得2349.3亿元的收入，同比增长27%，净利润224.2亿元，同比增长2.3%。

克而瑞的研究显示，一季度市场淡季不淡，二季度热度持续，房企把握销售窗口期积极去化，供货及营销力度加码，进一步提振了上半年楼市的整体表现。

从根本上看，城镇化仍是决定住房需求的核心因素，持续释放着巨大潜力。易居克而瑞城市发展部副总经理缪萌告诉《中国新闻周刊》，对比国内外来看，新型城镇化仍然有较大的发展空间。

国家统计局数据显示，2020年我国大陆地区常住人口城镇化率达到63.9%，离发达国家80%左右的城镇化率还存在差距。城镇化率每提高一个百分点，就有近1400万人从农村转入城镇，不仅增加城市公共服务设施投入，也会释放巨大的衣食住行等消费需求。

碧桂园董事会主席杨国强表示，碧桂园将长期坚守新型城镇化道路，“在这一过程中，房地产业根本上要满足人的居住需求，服务于人们对美好生活的追求”。

对此，在今年的中报发布会上，碧桂园集团总裁莫斌表示，面对住有所居、住有宜居的时代目标，碧桂园相信好的产品和服务是奠定企业良性发展的基础，这是碧桂园一以贯之的发展准则，未来将始终坚持口碑至上，坚持长期主义，将继续践行“以客户为中心”的理念，持续提升全周期综合竞争力。

后续稳增长打下坚实基础

就后续发展而言，土地储备是房企不可或缺的生产资料。

截至今年上半年，碧桂园项目总数达3127个，覆盖296个地级行政区、1408个区县;已获取的权益可售资源约1.69万亿元，潜在的权益可售资源约4900亿元，权益可售资源合计约2.2万亿元，可维持公司未来3年以上的销售需求。

不仅有数量优势，还兼具质量优势。碧桂园土地储备中，99%位于常住人口50万以上的区域;93%位于人口流入区域;74%位于长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大都市圈，很好地契合了国家重大区域发展战略和人口流动趋势。

碧桂园2021年度中期业绩发布现场。

自2020年下半年以来，“三道红线”、“两集中”等土地供给端调控政策不断升级，备受市场关注。

分析人士指出，调控正在重塑行业发展格局，房企表现日益分化。短期内拿地力度较大的企业会受到影响，长期则有利于优质土地资源向财务稳健的头部房企倾斜，从而强化房地产行业的新格局。在这一背景下，财务风险管控水平显得越发重要。

碧桂园杠杆水平继续保持低位，债务结构进一步优化。截至2021年6月30日，公司有息负债总额3242.4亿元，较去年末进一步下降。公司净负债率低至49.7%，已经连续十余年低于70%。公司可动用现金余额达1862.4亿元，现金流非常充裕。现金短债比为2.1倍，短期偿债无忧。

日前，穆迪和惠誉均给予碧桂园投资级信用评级，标普亦于2020年上调公司评级展望至正面。而且，报告期内，碧桂园平均融资成本仅5.39%，较2020年末下降17个基点。碧桂园财务稳健性进一步增强，已然形成了很好的良性循环。

分析人士指出，随着“三道红线”等政策的出台及楼市供需的变化，过去依赖金融手段扩张、坐等土地升值的开发模式已经不合时宜，如今更考验房企的精细化运营能力。深入来看，房地产业已经进入到管理红利的时代，向管理要效率、要效益，这是地产业高质量发展时代的根本驱动力。

就碧桂园而言，从2019年开始，该公司获取的项目经营效益明显优于2017年～2018年获取的项目，获取12个月内的平均货值转化率提高了5个百分点。2020年，碧桂园已开盘项目周期净利率平均提高了1个百分点，年化自有资金回报率提高了3个百分点。

分析人士指出，无论是优质土地资源的获取，还是财务杠杆水平的把控，这都极为考验房企的管理能力，近年来碧桂园业绩持续增长凸显了管理红利的重要性，后市房企间的业绩也将因此进一步分化。

全面践行企业责任

在取得坚实发展的基础上，碧桂园还在全面践行企业责任，努力为社会作出更大贡献。

今年是“十四五”规划开局之年，也是巩固拓展脱贫攻坚成果、实现同乡村振兴有效衔接的起步之年。在脱贫攻坚阶段，碧桂园集团及其创始人杨国强等响应党和国家号召，把扶贫作为主业之一，累计社会慈善捐款已超90亿元，主动参与全国16省57县精准扶贫乡村振兴工作，助力超49万人脱贫。

在脱贫攻坚战取得胜利后，碧桂园积极总结扶贫工作经验，继续长期坚持把乡村振兴作为主业之一做下去，持续投身社会公益事业，帮扶低收入群体，促进共同富裕。

在陕西安康、甘肃临夏、四川凉山等地，碧桂园在原有“4+X”扶贫模式基础上，逐步形成了以党建为抓手，聚焦五大振兴，并以发展各类特色产业，反哺乡村公用事业的“1+5+N”乡村振兴模式，助力实现农业农村现代化。

盘古智库高级研究员王静文对此表示，经济内循环为主的背景下，发展越来越注重以人为本，房企积极参与乡村振兴、慈善捐助公益活动，既呼应了时代所需，也有利于提升其整体价值。

在内循环之下，发展更多依靠科技创新，转型升级是主浪潮。从2018年开始，碧桂园在创新发展理念的指引下，在“建筑机器人+装配式建造”领域进行摸索，目前已在建筑机器人、餐饮机器人方面取得长足的进展。仅在餐饮机器人方面，截至目前，碧桂园已累积提交超500项专利申请，涵盖火锅、中餐、快餐、煲仔饭等多个业态。

中指研究院指出，碧桂園围绕地产主业持续做强，积极布局机器人、现代农业等高科技产业版图，实现多元布局和主业协同并进，有利于长远发展，值得行业借鉴。