私募股权投资基金在中小企业融资中的价值研究

金小彤

摘要：一直以来，中小企业融资困难较大就是我国关注的重点问题。私募股权投资基金一直以来也是我国一种新颖的融资方法，同时这也是在传统银行贷款后最新发展起来的融资方式。因为私募股权投资基金一直以来都有着较强的资金实力，真正地解决了我国中小企业融资难度大的状况。除此之外，目前的私募股权投资基金在管理方面也是趋向于专业，更好地为中小企业的发展提供了保障。

关键词：私募股权;投资基金;企业融资

在我国的中小企业发展过程中，一直以来都受到融资难度大的限制。私募股权投资基金一直依赖也都是金融体系和实体经济，以及金融资本和实业资本深度结合下形成的，最终也就成为继传统银行信贷和证券市场融资工具之后出现的一种全新的融资方式。另外，私募股权投资基金还以其稳定雄厚的资金实力积极缓解了目标企业所面临的融资难的问题。再者，私募股权投资基金还以其深度介入和专业管理的优势为投资企业提供了公司治理等类型的增值服务。有效融合投资与治理，真正促进了融资方式上的转变，产业结构方面的调整以及企业治理结构的完善，有效提升了中小企业的价值和能力。

一、中小企业融资管理风险面临的难点

（一）资金无法按期偿还

目前有很多的中小企业由于一些特殊的目的为了争取贷款而进行盲目的投资，投资了很多并不熟悉的领域。而这一状况就会导致中小企业在后期融资到期之后会无法及时地按期偿还。对于中小企业而言，融资活动与中小企业具体的经济活动之间的联系是非常密切的。而在普遍状况下中小企业需要先出现投资需求，再去按照需求去进行融资。但是，也还是存在一部分的中小企业，因为所处的社会环境过于复杂，而这部分中小企业并不具备较高的市场化，再加上中小企业的独立性并不高，导致中小企业的生产经营活动也并非完全依靠自身。这就导致当地的政府会处于地方保护的初衷对中小企业进行融资干预。比如：某一中小企业位于某镇政府驻地之内，该企业一直是从事面粉生产行业，并以此来积累了近千万的资产，成为了当地的纳税大户[1]。但是，政府为了能够解决当地人民的供暖问题，多次与该企业进行协商，同时还给予一定的优惠措施，对其进行融资，将该企业改造成供热公司，使其来承担当地政府的社会职能。供热公司成立不久，又建成投产。但是不久之后，该企业会由于产业政策的调整被迫关闭，虽然该企业已经通过了土地、环评、安评、取水以及排污等有关部门的验收，且各项手续均齐全，但由于中小企业不符合相应的中小企业政策，这就导致项目被迫搁浅。最终基建投资无法收回，对中小企业发展造成了严重的损失。中小企业资金链的断裂会导致整个中小企业被迫重整，中小企业的长期发展受到了严重地影响。

（二）前期调查不够全面

目前，还有很多中小企业在进行融资的过程中，往往会出现目标中小企业前期调查不到位的状况，由于前期的调查不到位，且没有经过专业人员的审计和评估，就会提前支付部分的收购款，在支付结束之后会发现实际状况与前期预期的情况之间差别较大。这就会使得中小企业陷入一种两难的局面。中小企业为了有效提升投资收益，会专门成立一些投资子公司或者是类似的投资平台来专门收购一些与中小企业自身主流业务有联系的中小民营企业实现融资。比如很多的小型房地产公司和小型的电力公司。其主要目的就是为了收购中小企业的某一部分资产，通过收购中小企业来拉长自身企业的产业链。而对于这部分子公司而言，将自身依附于大型国企，就可以保证常年能有足够的资金来进行收购，每年要收购的中小企业甚至高达几十家。而对于被收购的中小企业而言，由于其规模过小，融资公司在进行前期调查时的流程就会非常简单。通常情况下是由融资公司来对其进行实时查看。通过基建、技术以及经营方面对收购活动进行分析。除此之外，再与被收购方的管理人員进行及时有效的反复沟通，使得双方对收购价格的建议能够达成一致。又因为，融资公司的团队核心层主要为技术人员，所以他们考虑的问题一般是以技术为主。而对于被收购方的资产是否真实，收购过程的经济性，以及一部分隐藏的法律风险则关注得比较少。这就会导致很多时候只有在相关的中介机构介入之后才会意识到被收购方的资产中存在的问题，而国有资产出现不同程度的流失，对中小企业的经营和效益造成严重地影响。

（三）后期战略规划缺乏

中小企业在进行融资的过程中往往都会缺乏一种系统性的融资战略，无效的投资就会使得融资规划受到影响，这样的状况就会出现债务违约的状况，长此以往还会影响到中小企业的正常经营，最终出现风险。随着目前资本市场的不断发展，企业的融资方式也开始呈现出了多样化的形式，中小企业的融资渠道也逐渐得以拓宽。尤其是针对其中一部分的核心产业和某些竞争力很强的中小企业，经常会依靠自身的信用来募集资金。在没有进行充分研究的前提下，如果中小企业进行盲目的扩大生产会导致产能的过剩，这就导致债券在到期之后不能得到兑付，最终会导致中小企业可能依靠高利贷来进行日常的经营活动，给社会带来了非常严重地影响。

二、私募股权投资基金在中小企业融资中的价值

（一）解决中小企业的融资难题

在当下的金融市场中，资本主要包括股权资本和债务资本两种形态，融资则包括公募融资和私募融资两种。将资本形态和融资方式进行结合，就可以形成四种融资模式，分别是：公募股权融资、公募债权融资、私募股权融资以及私募债权融资。

以目前银行贷款的融资方式来看，大多数成长型的中小企业，目前所面临的贷款门槛还是很高的。而以债权融资来看，国内的债权融资市场也并没有真正的开放，成熟度和容量都很有限。目前我国发行企业债券融资的企业大多都是一些大型的国有企业，主要集中在能源、交通等基础设施建设类的行业内，对于其他行业的中小企业而言，想要通过债券融资还是非常困难的。

相较而言，私募股权融资对企业的要求就较低。私募股权融资对企业审查的重点主要体现在企业的发展潜力、管理状况、技术创新和发展前景等多种因素方面。由于股权投资是一种长期的投资行为，私募股权投资的利润模式就是先对企业或者产业进行培养，然后借助企业的未来发展获取收益。所以，私募股权融资可以让中小企业可以在短期内获得充足且稳定的资金支持。

（二）改善中小企业内部组织结构，提升企业的运作效率

如果中小型企业在进行融资的过程中可以引入战略性私募股权投资者，就可以帮助企业改善股东结构，建立一种利于企业上市的管理结构，监管体系和财务制度。具体内容体现在以下几个方面：第一，如果企业的股权集中在少部分具有丰富的投资经验和监督能力的投资者手上，那么就可以有效避免企业出现由于股权分散导致的经营者受约束力减弱的问题。另外私募股权投资者会将企业的投资和企业经营业绩作为标准，同时会将这一原则体现在其分段投资的策略和投资激励机制等相关过程中。其次，私募股权投资者所指派的企业董事会成员可以促进企业内部制度的规范化，使得企业能够健康成长。相较于一般股权投资者而言，私募股权投资者都是外部董事或者非执行董事[2]。最后，引入私募股权投资者，还可以在一定程度上缓解投资过程中出现的信息不对称问题、道德风险问题和逆向选择问题。由于私募股权投资者更重视与企业之间建立的长期合作关系，所以他们对企业的发展也有足够的了解。除此之外，私募股权投资者还掌握一定的内部信息，能够为了保护自身权益干预企业的经营管理，消除了中小企业所有者和经营者之间存在的信息不对称问题，促进了对道德風险和逆向选择的防范。

（三）给予中小企业足够的外部支持

私募股权投资基金是专业的投资中介，在多个行业都有着丰富的投资经验，同时拥有着较为成熟的管理团队和较高的控制市场能力。他们可以借助自身的资源帮助被投资企业进入新的市场，寻找新的战略伙伴，拓展新的财务资源和商务伙伴，帮助中小企业降低成本，提高收益[3]。除此之外，他们还可以借助自身的国际声誉和关系网，为被投资企业吸引更好的管理机制，帮助中小企业拓展外部资源。对于一些希望在国外市场上市的中小企业而言，很多私募股权投资公司都可以借助自身的品牌力量和丰富的经验为中小企业进行增值服务。另外私募股权投资公司常常会在重组的过程中针对被投资企业的财务、金融以及法律方面进行重建，使得被投资企业在上市过程中更容易找到一些国际声誉较高的承销商。

三、结束语

综上所述，如果能够将投资与治理有效融合，就可以有效完善中小企业的相关产业结构，同时还会有效转变中小企业的融资方式，使得一些中小企业的价值能够得到充分发挥。对此，本文主要分析了私募股权投资基金在中小企业融资过程中的应用，希望能够有效改善中小企业的融资。

参考文献：

[1]王汉昆.供给侧改革背景下优质私募股权投资项目源的培育[J].西南金融，2020（10）：47-58.

[2]杨得玮.私募股权投资基金对中小企业的影响分析[J].中外企业家，2020（14）：9-10.