锂电龙头不再被一致性看多机构二季度加大对军工股配置

刘增禄

A股上市公司2021年中报披露工作落下帷幕，4426家公司如期提交了“中考成绩”。整体上，A股公司上半年营业总收入和净利润实现37.08%、43.71%的同比增速，均创下了近5年同期的增速高点。

具体板块上，受益于海外通胀与国内“双碳”限产政策，采掘、化工、有色金属、钢铁等上游行业在原材料价格的支撑下，盈利能力纷纷实现高速增长，由此也吸引了大量机构资金关注。至于近期市场中热门的军工、锂电池概念股，虽然基本面同比表现不错，但机构的态度却已经出现分歧，在看多军工股的同时，对锂电龙头不再一致性看多。

营收和净利润同比增速创5年新高

据Wind资讯统计，全部A股上半年合计实现营业总收入30.39万亿元，较上年同期增长27.08%;实现归母净利润2.73万亿元，较上年同期增长43.71%。若剔除银行股和“两桶油”影响，全部A股上半年的合计营业总收入和归母净利润分别为25.03万亿元、1.66万亿元，相较上年同期分别实现了30.29%和52.58%的同比增长。若结合历史数据可看到，这一表现双双创下近5年来同期增速高点。

不可否认的是，基本面整体向好与上年同期新冠疫情突发导致企业营收业绩大面积下滑甚至亏损有直接关系。若对比今年以来两个报告期的业绩增速，中期相较一季度实则出现了放缓趋势：一季度，全部A股的营业总收入同比增速为30.72%，归母净利润同比增速为53.71%。若剔除银行股和“两桶油”影响，一季度的营业总收入和归母净利润增速分别高达38.37%和89.6%。

在大类板块上，上半年科创板整体增长性表现最佳，板块内320家公司实现营业总收入2881.79亿元，较上年同期增速达53.17%;合计创造的451.6亿元净利润额，较上年同期实现了104.11%的翻倍增长。相比之下，主板公司和创业板公司的整体增速则相对“平庸”：主板公司上半年整体营收同比增速为29.9%、整体净利润额同比增速为53.11%;创业板整体营业收入同比增速为33.39%;净利润同比增速为33.87%。

上游周期板块业绩亮眼

二季度，海内外资源品价格维持高位运行。海外方面，在拜登政府2万亿美元经济刺激计划的影响下，全球通胀短期升高，有色金属、原油等国际定价商品价格延续上涨态势;国内方面，受限产政策影响，煤炭价格运行偏强。与此同时，全球锂电需求的快速增长也带动了上游锂、钴等新能源金属价格大幅上升。正是受益于资源价格的持续上涨，采掘、化工、有色金属、钢铁等板块上半年整体净利润增速均实现了翻倍增长。

在具体个股中，煤炭开采公司美锦能源中期净利润同比大幅增长1909.35%，原因主要是受益于報告内煤炭、焦炭价格高位运行;其他化学制品公司江苏索普，因国内疫情得到控制，化工行业景气度较高，公司主要产品醋酸及衍生品的价格持续上涨，上半年净利润实现了17594.51%的同比大幅增长。同样，有色金属股中国铝业、钢铁公司包钢股份上半年几十倍的利润增速，原因也主要是因为铝价高位运行和钢材市场价格大幅度上涨。

表1 近5年历年A股中期整体增长情况

正是基本面的持续向好，机构投资者在二季度期间也开始明显加大对上游周期类公司的持仓。在申万28个大类行业中，有22个行业获得了机构增持，二季度持仓占流通股的比例均较一季度出现增加，而增长比例超过1个百分点的有8个行业，钢铁、有色金属、国防军工、化工板块已成为机构资金二季度最为看好的领域。

表2 二季度机构增持比例超过1%的大类行业

以代表性公司抚顺特钢为例，今年一季度末机构的合计持仓占公司流通股本的比重仅为9.23%，二季度末则大幅提升20.71%，持股比例上升至了29.94%。结合公司的前十大股东可以看到，二季度末有7只基金现身公司大股东阵营，其中富国军工主题混合、易方达智造优势、鹏华汇智优选、南方军工改革灵活4只基金均为二季度末首次现身公司前十大股东，工银瑞信问题产业、趣时分红增长1号基金则在之前持仓的基础上，二季度进一步进行了增持。公司中报显示，今年上半年4.31亿元的净利润较上年同比增长了135.21%，同期营业收入同比也完成了21.29%的增长。也正是受益于公司业绩的稳定增长和机构资金的青睐增持，二季度以来，抚顺特钢股价持续震荡上涨，至今累计涨幅已高达90.08%。

锂电龙头不再被一致性看多

今年春节后，众多前期涨势凶猛的蓝筹股纷纷折戟回调，42只Wind茅指数公司中只有9家春节至今股价实现上涨，其中“电池茅”宁德时代期间累计上涨了19.65%，若只考虑其3月25日至7月30日创582.2元高点前的区间表现，涨幅更是高达92.8%。通过观察可以看到，在锂电池板块，二季度期间不仅宁德时代股价大涨，联创股份、永太科技、鼎盛新材、天齐锂业等锂电池概念股也纷纷走出了逆市大涨的行情，以至于市场一度喊出了“A股告别‘茅资产，欢迎来到‘宁时代的口号。”

单从业绩表现看，锂电池概念股整体在今年上半年确实实现了不俗的营收和业绩增幅：营业收入同比增长了59.13%，归母净利润整体增长了177.57%。板块中的79家公司有66家实现盈利且同比增长，今年中期净利润翻倍增长的公司有欣旺达、中化国际、德方纳米、多氟多等53家。