万里扬:“失踪”的核心子公司

2021-08-27 10:41王东岳
证券市场周刊 2021年32期
关键词:芜湖商用车商誉

王东岳

2021年上半年,万里扬(002434.SZ)实现营业收入27.72亿元,同比增长8.62%;实现归母净利润3.11亿元,同比增长11.84%。

根据半年报,万里扬下属子公司浙江万里扬新能源驱动有限公司(下称“新能源驱动公司”)实现净利润1.45亿元,同比大幅增长752.26%;浙江万里扬智能制造有限公司(下称“智能制造公司”)实现净利润6155万元,增幅超过120%。

尽管两家下属子公司经营业绩大幅增长,但2021年上半年,万里扬的整体业绩表现并不突出。

2016年12月,万里扬以26亿元完成对芜湖奇瑞变速箱有限公司100%股权(后更名为芜湖万里扬变速器有限公司,下称“芜湖万里扬”)。2017-2019年,芜湖万里扬分别实现扣非净利润2.26亿元、2.27亿元和2.70亿元,顺利完成业绩承诺。其中,2019年上半年,芜湖万里扬实现净利润1.3亿元,约占上市公司当期净利润的56.03%。

然而,自2019年年报起,万里扬开始不再披露芜湖万里扬的经营状况。以2021年上半年净利润计,芜湖万里扬的净利润或低于3110万元,较2019年下滑76.08%。

上市公司因收购芜湖万里扬形成的商誉账面价值为12.01亿元,减值风险值得关注。

“消失”的子公司

2021年上半年,公司变速器产品累计实现销售收入26.04亿元,同比增长5.51%。其中,乘用车变速器实现销售收入17.53亿元,同比增长15.16%;商用车变速器实现销售收入8.51亿元,同比下滑9.98%。

2021年1-6月,万里扬旗下的两家子公司表现“亮眼”。其中,万里扬新能源驱动公司实现营业收入11.84亿元,净利润为1.45亿元;万里扬新能源驱动公司的营业收入为11.3亿元,净利润为1701万元。以业绩增幅计,2021年1-6月,新能源驱动公司的营业收入增加5424万元,同比增幅约为4.87%;净利润增加了1.28亿元,同比大幅增长7.5倍有余。

同时,2021年上半年万里扬智能制造公司实现营业收入6.21亿元、净利润6155万元。

2020年上半年,万里扬实现的净利润金额为2.74亿元,没有披露智能制造公司的经营情况,其净利润大概率不超过2740万元,即2021年上半年至少增加了3415万元,同比增幅超过120%。

与子公司的亮眼表现形成鲜明对比的是,2021年上半年,万里扬的净利润为3.12亿元,同比增幅仅为13.83%,子公司业绩的大幅增长并没有换来万里扬整体经营状况的大幅提升。

而且,在2021年半年报中,万里扬曾经最重要的下属子公司几乎未被提及。2016年12月,万里扬以26亿元收购了芜湖万里扬100%股权。2017年,芜湖万里扬实现营业收入17.54亿元,占万里扬当期营业总收入的34.87%,实现净利润2.21亿元,占34.1%。

2018年,国内汽车行业遭受28年来的首次销量下滑,芜湖万里扬当年的营业收入降至13.76亿元,同比下滑了21.55%;净利润为2.24亿元,逆势增长1.36%。其中,2018年上半年,芜湖万里扬实现净利润1.22亿元,同比增长63.36%,占当期净利润比重由上年的17.61%大幅提升至43.73%。

2019年上半年,芜湖万里扬实现营业收入7.70亿元,实现净利润1.3亿元,占上市公司当期营业收入和净利润的比重升至36.97%和56.03%。

然而,自2019年年报起,万里扬不再披露芜湖万里扬的经营业绩。

根据业绩承诺鉴证报告,2019年,芜湖万里扬的扣非净利润为2.69亿元,而上市公司万里扬的净利润为3.95亿元。

按照正常逻辑,芜湖万里扬实现了2.69亿元扣非净利润应占公司当年净利润的68.1%,但万里扬并没有在年报中披露芜湖万里扬的经营信息。

不仅如此,2020年和2021年的半年报中,万里扬同样没有披露芜湖万里扬的经营业绩情况。2021年上半年,万里扬的归母净利润为3.11亿元。

按照信息披露要求,万里扬理应披露“主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的參股公司情况”。即以上半年净利润计,如果芜湖万里扬的净利润超过3110万元(10%),万里扬就应该披露其经营情况。

问题由此产生,2021年上半年,芜湖万里扬的经营业绩如何?如果公司因低于净利润的10%未达到信息披露要求,这意味着,2021年上半年,芜湖万里扬的经营业绩已较2019年下滑76.08%。

商誉减值“疑问”

根据半年报,截至2021年6月末,万里扬的商誉账面价值约为12.01亿元,均由收购芜湖万里扬形成,约占当期资产总额的10.98%,约为公司2020年归母净利润的1.95倍。

如果芜湖万里扬的经营业绩已经出现下滑,万里扬显然有理由对其计提商誉减值损失。截至半年报,万里扬还没有对芜湖万里扬计提商誉减值损失。

需要指出的是,近年来,万里扬围绕下属的新能源驱动公司股权进行了一连串来回往复的转让活动。

工商资料显示,新能源驱动公司成立于2018年4月,其初始股东为芜湖万里扬公司。2019年2月,芜湖万里扬与万里扬签订《股权转让协议》,将新能源驱动公司100%股权转让给万里扬。2019年,新能源驱动公司实现的净利润为-1100万元,芜湖万里扬的扣非净利润为2.69亿元,超出业绩承诺384万元,完成度101.44%。

通过上述数据对比可以发现,如果2019年芜湖万里扬没有将新能源驱动公司转让,芜湖万里扬或许已无法顺利完成当年的业绩承诺。

同时,2020年上半年,新能源驱动公司实现营业收入11.3亿元,实现净利润1701万元。但2020年全年,新能源驱动公司的净利润飙升至2.65亿元。

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