国有企业投资并购机制探究

马涛

[摘 要]国有企业是由国家控股的一种生产经营模式，是社会主义经济的中坚力量。新时期的国有企业为了更加适应市场经济环境，在国家相关政策的指导下，通过投资并购促进企业发展，提高企业经济效益。文章分析国有企业投机并购现状，探索完善国有企业投资并购机制的策略，为国有企业的改革发展提出建议。

[关键词]国有企业;投机并购;国家控股

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.09.076

1 前言

随着国民经济的发展，民营企业不断崛起，和国有企业相互牵制、互相发展。为了让国有企业跟上市场经济的发展，不被市场淘汰，在国家的指导下国有企业进行了一系列的改革。近年来，国家出台了一系列国有企业改革政策，明确了国有资产和国有资本的同时扩大了国有企业的自主经营权，为企业开展投资并购提供理论基础。国有企业迎来了快速发展的时期，通过投资并购对产业进行升级，弥补资金短板，解放国有资产，同时引进现代化的管理模式，提升国有企业竞争力，促进国有企业的发展。

2 国有企业投资并购的相关概述

2.1 国有企业投资并购的基本含义

企业并购包括兼并和收购两种方式，是企业之间在平等、自愿、有偿基础上的一种兼并和收购行为，以经济利益换取其他企业法人产权。企业通过并购提高自身竞争力，提升经济价值，降低交易成本，提升经济效益，目前是市场经济中一种常见的经济行为。

企业并购包括公司合并、资产并购、股权收购三种形式。公司合并是由两家以上企业通过法定的方式进行重组，原有企业都不再保留法人地位;資产收购是收购企业以资金、债券等其他资源形式收购卖方企业的有形资源和无形资产，接管原企业营业的行为;股权收购是收购方通过市场买卖等形式取得卖方企业的一定股权，同时取得卖方企业控制权的市场交易行为。资产收购和股权收购的并购目的企业不同，资产收购的目的是卖方企业的有形资产和无形资产，需征得卖方企业的同意;股权收购的目的是卖方企业的股权，不需要取得卖方企业的同意。

2.2 国有企业并购的目的

2.2.1 扩张经济规模，提升经济效益

企业通过并购，可以快速扩张经济规模，实现合作共赢。在实现并购之后，企业通过对生产经营资源的整合，形成生产供应链，降低原料供应、物流成本等方面的费用，有效的节约了成本。同时通过技术整合，在生产技术等方面进行提升，促进企业发展。通过投资并购，企业拥有了更丰富的生产资源，可以降低生产经营的成本，显著提升经济效应。

2.2.2 加强内部管理

通过企业并购，引入现代化的管理模式，从而加强内部管理。企业并购之后，可以减少管理人员，降低人工成本，同时通过管理经验的交流，改善企业内部存在管理问题。通过企业并购，加强企业内部管理，是提升企业竞争力的有效措施。

2.2.3 增加市场控制力，降低经营风险

企业通过并购，可以增加产品种类，实现产品多样化生产，有效提高企业的抗风险能力。通过整合资源，拓宽市场，有稳定原料供应链和产品销售市场，降低企业的经营风险。同时企业并购可以提升对市场的控制能力，通过并购竞争减少竞争对手，增加市场占有额，保证企业生产经营活动的稳定性。

2.3 国有企业并购的特点

2.3.1 并购行政干预强

由于国有企业有国家控股的性质，在并购过程中受到的行政干预强。在国有企业并购过程中，除了企业内部进行并购方案审核外，还需要有关部门组成审核小组，通过行政力量对并购方案进行分析审核，查找方案的漏洞并进行修正，从而完善并购方案，降低并购风险，防止国有资产受到损失，提高国有资产利用率。

2.3.2 以已开展业务为基础，寻求强强并购

对于外来企业，国有企业的地域优势十分明显，外来资本要占领市场，需要和国有企业资源进行整合，通过并购的方式提升市场竞争力，提高市场占有率。在企业投资并购过程中，寻求强强并购是目前发展趋势，通过强强并购延伸企业原有的经营优势，使企业竞争力得到有效增强，从而做到合作共赢。[1]目前很多国外的大企业通过和国有企业的合作创立合资品牌，用国外的技术优势加上国有企业地域优势和基础设备，有效的提高了市场占有率。例如德国大众和中国第一汽车股份有限公司合作创立的“一汽-大众”品牌被广大消费者喜爱，在中国的汽车市场取得了很高的专业率。通过强强并购，发展国有企业已开展业务的优势，取得了很好的成效。

2.3.3 企业并购区域分布不均匀

目前我国经济东部发达西部相对落后，经济发达地区市场广阔，拥有较好的资源，各种配套设施发展，因此国有企业并购在东部经济发达区域取得了很好的成效;在西部欠发达地域由于受到条件、基础设施等限制，企业投资并购发展相对缓慢。受制于我国经济发展区域不均衡，企业并购区域同样分布不均匀。

3 国有企业投资并购现状

3.1 国有企业投资并购中的问题

3.1.1 国有资产流失

当前国有企业投资并购很容易引发国有资产流失，导致国家债券、物资等方面的资产遭受损失，给国有企业的健康经营埋下隐患。国有资产流失包括体制性流失和交易性流失，体制性流失是由于管理体制不科学造成的非人为国有资产流失，无法追究个人责任;交易性流失是国有企业交易过程中由于个人原因造成国有资产流失的违法行为，国有资源交易性流失会追究交易人的法律责任。

造成国有资产流失的原因有很多：由于投资并购制度不够完善、投资并购行为不规范会造成国有资产的流失;投资并购方案有漏洞，由于投资并购人员缺少经验，同样会造成国有资产遭受损失;不法分子钻体制空子，在资产交易中故意压低资产评估，将国有资产装入私人的腰包。如果在国有企业投资并购过程中，国有资产没有真实评估人力、技术上的资源，或在违背法律的前提下私自进行国有资产交易、将国有资产占为己有，国有企业的总价值会因国有资产流失而跌落，给国有企业的经营生产带来一定的问题，情况严重者会造成企业破产、员工下岗，产生巨大的社会问题。

3.1.2  投资并购交易风险较高

投资并购交易中收益和风险并存，因此国有企业投资并购中存在风险，同时并购风险难以被预估。[2]国有企业投资并购交易涉及的风险主要包括运作风险、隐藏诉讼信息风险、资产和财产风险、经营风险、欺诈风险、体制风险、反收购风险、职工安置风险等，引发交易风险的原因多种多样，由于投资过程中的认识偏差、企业资产清算有误、交易人员经验不足、违法交易、行政干预过度、管理不善等原因都会造成并购交易风险高。

3.2 影响国有企业投资并购的因素

3.2.1 产权不清晰

国有企业产权不清晰会提升并购难度，造成并购方案流产，同时也会造成国有资产流失，是造成国有企业投资并购中风险高的重要因素。国有企业由国家控股，因此国有企业的所有权是一个集体概念，属于全体人民，一般情况下政府是国有资产的代理人，对国有企业有控制权。政府为了维护自身利益，防止国有资产流失，不愿意丧失国有企业的控制权，阻止国有企业投资并购，给企业投资并购带来了阻碍，提升了并购交易的风险。

3.2.2 法律规范不完善、法制不健全

由于历史原因，我国企业并购起步相对较晚，相关的法律法规正在完善中。由于法律规范不完善、法制不健全，目前不能为市场经济中企业投资并购提供足够的法律支持，给一些不法分子钻空子的机会，利用各手段在国有企业投资并购中牟取私利，造成国有资源流失，给国有企业和企业员工带来了巨大的损失。

3.2.3 行政干预太强

由于国有企业有国家控股的性质，在国有企业投资并购过程中，政府需要发挥自身职能，宏观指导国有企业投资并购。通过政府的宏观调控，监督国有企业投资并购，避免国有资产流失。但是目前政府在国有企业投资并购中存在行为不规范的情况，为了追求政绩，脱离市场实际情况进行行政干预，反而适得其反，给国有企业投资并购造成阻碍。

3.2.4 部分第三方机构专业度不强

在国有企业投资并购过程中，第三方机构发挥着巨大的作用，在资产评估、寻找交易对象等方面发挥着重要作用。这些机构的存在对投资并购有着促进作用，大大降低了并购交易的风险。[3]但是当前我国部分第三方机构专业度不强，会导致相关律师、注册会计师等专业人员的缺失或者出现错误，造成银行、律师事务所等机构在国有企业投资并购中不能发挥其积极作用，给并购造成不利影响。

4 完善国有企业投资并购机制的策略

4.1 规范并购流程，防止资产流失

4.1.1 完善资产管理制度

为了防止国有资产流失，必须完善国有资产管理制度，在国有企业投资并购过程中，明确风险责任人、政府职能以及产权关系。长期以来国有企业在管理机制上存在一定的问题，通过建立完善的资产管理制度，同时建立监管机制确保管理制度严格执行，政府部门根据实际情况参与国有企业管理，在管理中明确政府部门的职责和权利，避免过度行政干预。资产管理制度对各单位、部门以及个人的职责进行明确的划分，在出现国有资产流失等问题时，按照相应的规定进行追责，有效控制投资并购交易的风险，防止国有资产流失。

4.1.2 强化国有资产评估管理

强化国有资产评估管理是防止国有资产流失的重要措施。在国有企业投资并购过程中，必须要选择信誉高、能力强的第三方机构，同时相关职能部门加强对评估过程的监管，结合相关的法律法规，保证国有资产按照市场情况真实评估，避免不法分子钻空子窃取国有资产。

4.1.3 创新并购交易方式

为了规范并购流程，国有企业要不断探索创新并购交易方式。通过网络平台公开透明选择合作机构，保证合作机构的资质满足需求，从而降低并购交易风险。同时建立有效的竞争机制，备选机构通过公平、公正、公开的竞争达成和国有企业并购合作，从而降低并购交易的风险，防止国有资产流失。

4.2 健全并购制度，保障规范操作

为了降低国有企业投资并购风险，需要健全并购制度。国家要颁布企业并购相关的法律，为企业并购制度提供法律支撑，同时约束企业并购中的行为，解决以往法律不专业、并购条款零散等问题。同时不断完善相关社会保障体系，为企业并购建立良好的市场和社会环境，保障并购过程中的行为规范，有效的降低并购交易风险，为国有资产安全提供保障。

4.3 控制并购风险，预防风险隐患

4.3.1 规范并完善并购流程和协议

在开始并购交易前对合作企业、机构进行考量，看对方是否满足相关资质，并建立风险评估机制，评估潜在的风险，如果风险隐患过大，需要更换合作方。在并购过程中，双方要签订公平合理的合作协议，并且在相关政府部门备案，保证协议的真实性、公平性以及条款的清晰性。在并购过程中出现有损国有企业利益的事，要通过法律维护国有企业的利益。总之，国有企业通过规范完善并购流程，签订合作协议，将并购交易风险降到最低，从而保证国有企业的自身权益。

4.3.2 严格落实产权交易程序

国有企业在投资并购过程中要严格落实产权交易程序，重视法人治理结构改善、法人全责界定、明确岗位职责、优化企业结构，实现对企业经营活动全方位的监督。国有企业要保证合作企业与自身企业具有较高的互补性，能够通过投资并购实现强强联合，双方合作互赢，以保证在并购过程中国有企业的经济效益。

4.3.3 发挥第三方机构的作用

在国有企业投资并购过程中，要充分发挥银行、律师事务所等第三方机构的作用。国有企业选择资质齐全、信誉度高、能力强的第三方机构，保证并购过程中的资产评估、法律顾问方面的合理性。同时，在并购过程中要接受新闻媒体等社会机构的监督，严厉打击并购过程中的不法行为。通过这些措施发挥第三方机构在国有企业投资并购过程中的辅助作用，降低并购交易风险。

4.4 转变政府职能，加强市场监督

国有企业是由国家控股的企业，政府部门通过对市场资源的管控和调配促进国有企业的发展。当前我国市场经济逐渐发展成熟，但是由于企业规模差异、区域性差异等问题仍然对企业发展有着不可忽视的影响。[4]为了促进市场经济的发展，政府部门必须转变职能，为企业扩宽投资并购渠道，让企业通过投资并购等方式进行融资，从而保证企业的平稳发展。国有资源通过投资并购对国有资产进行有效的分割，提高自主经营权限，加速发展，和民营企业相互竞争、共同发展，由此促进社会主义市场经济的发展。

政府部门要发挥职能，加强市场监督，打击违法犯罪行为，建立稳定市场经济秩序，净化市场经济环境。政府部门充分发挥市场调控职能，宏观引导市场经济走向，从而提升市场经济整体效应。国家通过相应的措施建立社会信用体系，限制有不良记录的企业以及个人的经济活动，通过一定处罚措施保证企业合法经营，提高市场经济的稳定性。

5 结论

综上所述，国有企业投资并购可以扩张经营规模，同时加强企业内部管理，提高市场控制能力，提升企业经济效益。为了保证投资并购行为，防止国有资产流失，降低经营风险，需要完善国有企业投资并购机制，通过建立完善的资产管理制度，强化国有资产评估、规范并购流程、发挥第三方机构在资产评估等方面的作用，在政府部门的监督指导下国有企业完成投资并購。国有企业应当重视并购过程的风险控制，让企业并购成为推动国有企业进步的途径，而不是不法分子掏空企业的捷径。

参考文献：

[1]陈娟.国企改革背景下的国有企业投资并购研究[J].财会学习，2019（14）：212-214.

[2]吴晓璐.关于国有企业股权投资风险管理的探讨[J].西部财会，2017（6）：47-49.

[3]牛择贤.风险防范视域下的国有企业对外投资管理探究[J].中国市场，2020（31）：73，75.

[4]林鹤.中国国有企业对外直接投资的现状及风险防范分析[J].中国市场，2016（11）：142-143.