市场资金对储能预期较高

沐恩

板塊轮动继续加快

主持人：板块间轮动又加快了，这说明什么？

袁月：本周的主要特点是轮动逐步加快，从两日游到一日游再到小时游，通常这种情况说明资金情绪一般，这是短线需要警惕的。以新能源板块为例，早已经不是齐涨齐跌的局面，分化成为主旋律。可以看到，就算有所谓的利好出现，资金反馈力度较之前也开始减弱。

当然，调整、分化也不是坏事，这才是寻找下一次机会的好时候，主要就是有基本面支撑的细分领域龙头和涨价更能持续的方向，这种即使调整也不会太深，并且将会跑赢板块，因为资金的预期更高。这是接下来新能源汽车产业链中的核心，具体方向在“滚雪球”中有过梳理并会持续跟踪。

主持人：消费在新能源和半导体的光环下，依旧很弱势！

袁月：这也没办法，因为资金都去了新能源半导体和军工，那自然会分流其他板块的资金，这就和春节前消费加速上涨，科技股都非常弱是一个道理。强的未必是基本面真的那么好，弱的也不是基本面就恶化了，更多是情绪作用，这符合A股极端化特点。

下跌不可怕，关键在于逻辑有没有变化，是短期影响还是中期走坏，这个区别很大，因为前者是机会，后者是风险，不能只看跌得多和便宜，现在市场资金越来越挑剔，不仅要中期逻辑通顺，还要求行业景气度高，如果政策能支持那就更好了，符合这三个特点的行业才是目前的首选。如果只能具备其中两点，那短期可能走势不会太强，但如果业绩增长没问题，行业逻辑没变化，短期只是因为非理性的情绪影响，那从中期看也是机会，尤其是要把握短期被错杀的机会。

以上这两大方向是现阶段投资者要注意的，符合全部条件的一定是资金最强的，但无论从估值还是位置上看都不会很低甚至都在高位。现阶段有一定利空的板块，短期位置和估值要低一些，但因为市场资金有分歧，所以不经过充分的震荡整理也不会马上走强。这就需要均衡持仓、分批策略和耐心综合应对，分清自己的预期。

资金对储能预期较高

主持人：近期储能板块有所表现，未来怎么看？

袁月：最近资金又开始挖掘储能板块，对于这个方向是值得长期跟踪的，只是短期受益的公司并不明确，除了少部分技术领先的龙头确定受益外，其他产业链更多是以概念炒作为主，不过对于中期发展趋势明确、政策支持力度逐步提升的行业，投资者要高度重视。

储能本身不是新兴的技术，但从产业角度来说却是刚刚出现，正处在起步阶段，储能产业的商业化模式尚未成形。不过，近期发改委和国家能源局发布了相关政策，其中提到2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，新型储能技术装机规模将达30GW以上，到2030年实现新型储能全面市场化发展。指导意见的发布明确了储能产业发展的重要地位，这意味着短中长期产业链都会有投资机会。

主持人：目前看哪些环节最受益？

袁月：从成本角度看，锂电储能系统工程建设成本约1.5～2.5元/Wh，其中储能系统占80%～85%。储能系统中又以电池占比最高，大致为50%，其他系统组件、管理系统分别占20%、15%。

以铁锂为代表的电化学储能是现阶段的优选方案，锂电功率、容量、放电时长等技术特征满足现阶段储能需求。过去一年铁锂电池成本大约实现20%的下降，循环次数由2000向3000次突破，接下来还有更进一步的可能，这些都带动储能度电成本快速下降。

近期电池龙头发布的钠离子电池对储能发展再次形成有力支撑。储能对体积要求没那么高，只要成本足够低，确保安全有效的前提下，能量密度低也可以接受。而电池龙头发布的钠离子电池能量密度几乎达到了磷酸铁锂的水平，比预期的要高20%以上，这属于“意外惊喜”。只是目前钠离子电池量产时间最快也要等到2023年，但巨头发布的技术应该是靠谱的，更多会提升市场对钠离子以及储能的预期。

目前最受益的环节是储能电池和储能逆变器，前者主要是动力电池龙头技术最好，后者也是以光伏逆变器企业为主，其他方向相对偏概念，受益程度还需进一步跟踪，这在“滚雪球”中还会持续分析。