资本市场依然有黄金十年

杨德龙

中国证券业协会首席经济学家委员会委员、央视财经频道特约评论员、前海开源基金首席经济学家。

目前，我国经济正在稳步复苏。根据统计局公布的数据，由于低基数的原因，第一季度GDP上升18.3%，若将两年结合来看大概增长5%，而这是在去年第一季度受疫情冲击最严重的情况下实现的。两年年化5%的增长可以说非常不容易，是我国经济增长具有韧性的一个重要体现，而我国经济对于全球经济增长的贡献也已经达到30%以上。

无独有偶，今年除我国经济出现稳步复苏之外，美国经济复苏的力度也很大。预计美国今年的GDP增长大概在6%以上，创下新高，当然这也和低基数有关。近期很多人担心美股出现泡沫破裂，进而拖累A股的表现。笔者认为大家不要过早去预测美股见顶，因为美股走强除了美联储放水带来资产泡沫的原因外，很大程度上也是由于美国经济的复苏。

在货币政策发力之后，美国的财政政策紧跟着发力。美国国会通过了1.9万亿美元的经济刺激计划，同时后面可能会进一步推出2.25万亿美元的基建投资计划，这些都可以有力地拉动美国经济复苏。此外，美国经济回升也一定程度上提升了上市公司的业绩，从而减少了美国股市泡沫破裂的风险，因此美股见顶的时间大大推迟，也就解除了很多人的担忧。

春节过后，A股市场出现了一轮下跌。这次波动除了和节前过快上涨，积累了大量的获利盘有关，另一个很重要的原因就是存在不少人担心美股泡沫破裂的情绪，而如今这种担忧已经大大缓解，可以说A股市场有望重拾升势。

此外，还有部分人担心美联储可能会退出宽松货币政策，进行加息，对于这一点，大家也已经逐步减少了担忧。因为美联储主席鲍威尔表示，未来在货币收紧方面会非常谨慎，甚至在未来两年内不会加息，也就是说美联储还会继续保持零利率水平，而这对于全球資产价格也将形成一个有力的支撑。

在国内方面，中国人民银行行长易纲前段时间也表示，货币政策不会急转弯，要保持货币政策的连续性、稳定性，这些都是A股市场长期走强的基础。因此前期下跌应该说主要是市场的原因下跌，并不是改变了公司的基本面，预计优质股票将很可能会重拾升势，并且不需要等太久的时间。

特别是消费、医药、新能源这三大方向，将会继续作为我国经济转型受益的主要方向。

从消费来看，我国人均GDP突破1万美元以后，消费可能会产生大爆发。

从医药来看，未来我国老龄化进程的加快，会导致医药需求量大幅增加，因此医药各个细分行业，包括中药、创新药、医疗器械、疫苗等行业的龙头股均有机会。不过，最近由于受到又一批集采目录公布的利空影响，很多医药股再次出现了回调。但是对于创新药龙头、中药龙头等涉及财务影响较小的细分行业，笔者认为，我们不必过于担心。从长期来看，好的医药龙头企业仍然具有长期的投资价值，短期利空影响出现回调反而产生了一定的抄底机会。

从新能源来看，在碳中和目标下，新能源替代传统能源是大势所趋，大力发展光伏、新能源汽车方向不仅是既定国策，同时也是全世界面临的共同需求。大力发展新能源是未来的发展重点，这也一定是未来的一个长期需求。

综合目前的国内国际形势来看，未来十年是中国资本市场发展的黄金十年。资本市场仍然可以有黄金时代。