人口危机挑战

廖宗魁

生育政策又放开了，实施近四十年的计划生育政策渐渐退出了历史舞台。

中共中央政治局5月31日召开会议，听取“十四五”时期积极应对人口老龄化重大政策举措汇报，审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》。会议提出，“进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善中国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。”

生育政策的放开折射的是中国日益加重的人口老龄化危机，这将对未来几十年中国经济、社会各方面产生深刻的影响。

第七次人口普查数据显示，中国的“劳动年龄”人口（15至59岁）从2010年的9.4亿下降到8.94亿，2020年中国60岁及以上人口比例为18.7%，65岁及以上人口的比例为13.5%，老龄化愈发严重。

在劳动年龄人口拐点之后，中国经济增长的中枢不断下移，未来中国可能很快进入总人口负增长的拐点，经济增长和总消费将面临更加严峻的挑战。未来消费的结构也将发生大的变化，房地产和耐用品消费需求会下降，“银发经济”将崛起。

潜在经济增长下降

过去十年，中国的人口增长很慢，增速甚至低于美国。2020年，中国的总人口数量约为14.1亿人，与2010年第六次全国人口普查数据相比增加7205万人，增长5.38%。2020年，美国总人口为3.30亿，相比2010年增长7.3%。

更为严峻的是，中国的出生人口下降非常快。2020年出生人口为1200万人，这个数字低于2019年的估计值1465万人。中金公司认为，中国出生率和出生人数增长率均处于快速下行阶段，较低的总和生育率不仅会使中国未来的人口总量更快下滑，长期也会降低劳动年龄人口的占比、提升老年抚养比。

图：中国劳动力人口占比在2011年达到拐点

数据来源：Wind，国金证券研究所

中国社科院国家高端智库首席专家蔡昉指出，2010年，中国劳动年龄人口到达峰值，形成老龄化的第一个人口转折点。 而接下来，在2025年之前，中国会出现总人口峰值，这是老龄化的第二个转折点。

根据经济增长理论，决定长期经济增长水平的主要变量是劳动人口、资本和技术（全要素生产率）。改革开放后，中国不仅技术水平快速提高，资本投入持续加大，人口红利开始逐步显现，三重力量推动中国经济高速增长。从1978-2010年，中国实现了年均10%的高速经济增长。

但2010年后，随着劳动年龄人口占比的拐头向下，人口红利的作用在逐步减弱，中国经济也出现了趋势性的下降。2011-2020年平均GDP增长为6.85%，排除2020年疫情的特殊扰动，2019年经济增速已经下降到6%。

日本的人口趋势与经济增长的关系可以给我们很大的警示。蔡昉表示，在上世纪90年代初期，日本房地产泡沫破灭的同时，遭遇了劳动年龄人口拐点，日本潜在增长率开始大幅下降。2007年，全球金融危机爆发，日本又迎来了人口总量到达峰值的第二个人口转折点，形成长期趋势与短期冲击间的第二次相遇。从这之后，日本经济经常表现出“负增长缺口”，即实际增速低于潜在增速。

这说明，一旦人口的大拐点与需求侧的冲击同时出现，可能会引发更为快速的经济下行。也就是说，人口形势的恶化，削弱了经济本身受到需求冲击的抵抗力。

在老龄化加剧的大趋势下，中国长期的经济增长水平必然会下降，关键是下降的速度能否尽量的缓慢。

面对人口拐点对经济的冲击，一方面，我们需要想办法缓和人口形势的恶化程度，比如推出一系列的鼓励生育的政策;另一方面，虽然人口的变量对我们不利，我们可以在经济增长的另外两个变量——资本和全要素生产率上下功夫。

兴业研究认为，释放“工程师红利”是对抗“老龄化”的关键。从德国经验来看，德国第二产业通过人均产值的提升，在劳动力人口几近零增长的情况下，实现了2010-2019年年均2.8%增长。

与第六次全国人口普查相比，全国人口中，15岁及以上人口的平均受教育年限由9.08年提高至9.91年，每10万人中拥有大学文化程度的人由8930人上升至15467人，提升幅度高达73.2%。人口素质的大幅度提升，意味着中国未来的“工程师红利”将得到持续释放，对于中国经济质量、科技水平提升将起到重要支撑。

与美日德相比，中国“工程师红利”的开发效率偏低，“工程师红利”与产业结构升级相辅相成，产业结构更高级的地区，高素质人才的科技產出效率更高。未来仍需大力推动产业结构升级，提升科技水平，以“工程师红利”应对“人口老龄化”的挑战。

消费的下降和结构的变化

根据凯恩斯的消费理论，消费是收入的函数，随着收入的增加，对应的消费也会增加。而且边际消费倾向是递减的，即消费随着可支配收入的递增而递减。

国金证券认为，人口增速的下滑（甚至变负）以及人口老龄化的加剧使得边际消费倾向递减，消费需求下降。中国城镇居民边际消费倾向已经从2002年的0.78下降到目前的0.62。

从收入分配的角度看，收入较高的消费者，消费占收入的比重较小，但是收入较低者其消费占收入比重较大，如果社会的收入分配越不平衡，贫富差距拉大，则社会的平均消费倾向就越低，总消费就越低。

2008年以后，中国的消费增速在逐渐下滑。社会消费品零售总额增速从2008年的22.7%下降到2019年的8%，2020年受到疫情的影响，消费罕见的下滑了3.9%。

老龄化带来消费下降的同时，也会导致消费结构出现根本性的变化。