河北省高新技术企业融资及其保障措施研究

高秀兰

【摘  要】论文在梳理河北省高新技术企业的发展现状、特征以及融资情况的基础上，揭示了河北省高新技术企业存在政策性融资总量不足、债权融资在种子期和创建期参与度较低、资本市场股权融资难度大等问题，探讨了河北省高新技术企业对外融资的保障措施，以期为相关政府部门制定债权、股权、政策性融资等政策提供决策参考。

【Abstract】On the basis of combing the development status， characteristics and financing situation of high-tech enterprises in Hebei Province， this paper reveals that there are some problems existing in high-tech enterprises in Hebei Province， such as insufficient total amount of policy financing， low participation of debt financing in the seed stage and the creation stage， and great difficulty in equity financing in the capital market， and discusses the safeguard measures for external financing of high-tech enterprises in Hebei Province， so as to provide decision-making reference for relevant government departments to formulate policies of debt， equity and policy financing.

【关键词】河北省;高新技术企业;融资;保障措施

【Keywords】Hebei Province; high-tech enterprises; financing; safeguard measures

【中图分类号】F276.44;F832.4                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）10-0097-03

1 引言

高新技术企业（以下简称“高企”）作为创新的主要力量，推动着地方经济转型发展，高企也是河北省经济的主要支柱和推进经济增长的先驱。国家相继出台了众多融资财税政策支持高企的发展，河北省也相继出台了一系列的配套政策及措施。但是河北省在解决高企融资难问题中存在高企融资供给与阶段性资金需求匹配度较差，融资总量存在明显不足，政策性融资、负债融资以及资本市场融资等渠道使用效率低下等诸多问题。虽然高企融资问题是各国高企发展的难题，国内外主要围绕以下问题展开研究：①针对各国、省、市高企发展的融资困境提出政策建议（张继军，2018;费聿珉等，2015等）。②研究某一具体融资体制（如无形资产质押、风险投资等）的设计从而为高企破解融资困境提供思路（Sahlman，2010;王轶英等，2017等）。③基于企業生命周期理论研究高企融资渠道（黄伟麟和黄蓉，2015;张智博，2018等）。但是现有研究关于融资困境与措施更多的是人云亦云，鲜有针对河北省高企融资的专门研究，未梳理河北省高企融资现状，亦未见融资策略的相关政策措施的针对性研究。因此，本文梳理河北省高企的发展现状与特征，对河北省高企融资情况进行分析，从而全面揭示河北省高企现有政策性融资、债权融资以及资本市场股权融资存在的问题，进而探索河北省高企融资策略的政策保障措施，以期为政府制定高企融资有效实施的保障政策措施提供参考，从而推进高新技术产业融资创新，促进转型升级。

2 河北省高企的发展现状与特征

2.1 河北省高企的发展现状

2.1.1 河北省高企数量与产值现状

根据《中国科技统计年鉴》和《河北科技统计年鉴》，河北省高企数量增长速度较快，截至2017年12月，河北省高企已经达到3000多家。但是河北省高企在全国占比较低，河北省高企数量占全国总数的2.39%，总体规模处于全国中等水平，居全国第12位，与占比25.05%的全国榜首广东省相比相距甚远。

河北省高企营业收入总额为9857.90亿元，比上年增长61.62%，位居全国第9位;新产品开发销售收入为483.8亿元，实现利润总额为523.12亿元，比上年增长27.25%;出口总额为523.88亿元，全国排名第15位。

2.1.2 河北省高企税收现状

据《中国火炬统计年鉴》和《河北经济年鉴》的统计数据，河北省高企2017年上缴税费436.95亿元，较前一年同比增长32.07%，位居全国第11位，占河北省财政收入的比重为13.51%（同年河北省财政收入为3233.83亿元），突出的税收贡献反映了河北省高企的数量、规模、经济效益增加，对河北省的财政收入发挥了较大的作用。此外，国家财税优惠政策也向高企倾斜。高企由于其自身的特点，加上各种政策倾斜，为高企的社会声誉、社会影响力都带来了较大的有利影响，这些影响将对高企发展发挥更大的作用，形成良性循环。

2.1.3 高新技术产业平台建设现状

作为科技成果转化及产业化的重要载体，高新技术产业平台建设越来越受到广泛重视。河北省2012年建立了5个国家级高新技术产业开发区，分别位于石家庄、唐山、保定、燕郊和承德，近年来高新技术产业开发区发展情况良好，高企数量逐年增长，初具规模。截至2017年，河北省国家级高新技术产业开发区的高企数量达到618家（见表1）：石家庄281家、唐山67家、保定188家、燕郊60家和承德22家。河北省这5个国家级高新区创造的营业收入占全省高企营业收入的47.11%，创造的工业总产值占全省高企工业总产值的36.38%。当前，河北省的5个国家级高新区发展不均衡，且差距较大。发展最好的是石家庄和保定的高新区，其创造的营业收入占全省高企营业收入的比重为38.48%，工业总产值占比为27.92%。发展较为缓慢的是唐山、燕郊和承德三地的高新区，营业收入占比为8.63%，工业总产值占比为8.46%。同时，河北省拥有唐山国家钢铁材料、保定国家可再生能源、石家庄国家半导体照明工程、承德国家钒钛新材料、邢台国家光伏、唐山国家高速动车组与张家口国家先进矿山装备7个国家级高新技术产业化基地。

2.2 河北省高企的特征

2.2.1 高风险

高企需要投入大量的研发资金，从研发资金的投入到成功，再到新产品的产出周期较长，且不确定性较大，因此，存在较大的风险，具体包括技术风险、市场风险、管理风险、财务风险。技术风险主要指的是由于技术不成熟导致新产品产出失败，形成新产品的不确定性的风险。市场风险和管理风险指的是对市场需求把握不够准确导致产品市场认可度不高和企业各个环节的管理问题。财务风险指的是企业现金流问题导致资金流转不畅的风险。在美国硅谷，高企的失败率大约在25%，65%左右的企业寿命在3～5年，只有5%的企业进入成熟行业。

2.2.2 高投入

企业从研发到形成规模都需要持续的大量资金投入，因为高企的生存和发展主要依赖科学技术，对人力资本的要求和资金量的需求较高，对实物资产依赖性较低。同时，研发结果还不可避免地存在不确定性，包括产品的研发需要多次反复试验、不断追加投入才能获得成功，如果资金投入不及时会导致研发和更新产品速度慢，进而不能迅速抢占市场和失去市场份额。此外，高企需要不断地储备高级人才，包括研发创新型人才、知识储备型人才、高技能人才等，人才的储备需要长期性的大量投入。

2.2.3 高收益

高企的研发创新活动风险性较高，高风险伴随着高收益，高收益是高企进行高投入的创造性活动的动力。高企投入大量资金进行创造性活动，研发一旦成功，为高企带来的利益无疑是巨大的，如果企业可以凭借产品的新颖性和技术优势形成对市场的垄断，那么企业在一定时期内，利用技术优势和市场垄断可以获取大量超额利润。即使不能形成市场垄断，高企研发成功，也可以因为实现产品的转化而赢得市场欢迎，提高企业产品的市场占有率，从而为企业获得利润。

2.2.4 知识和技术高度密集

知识和技术的高度密集决定高企的生产过程对技术和智力的要求非常高。高企人员结构和传统行业企业有较大差别，高企对高水平、高智力人才需求迫切程度高，对此类人才的需求量达到传统行业企业的5倍以上。同时，随着技术的发展，高企员工中脑力劳动者和体力劳动者的比例达到了3∶10以上。

2.2.5 亟需有针对性的金融服务

高企是相对、动态的，不同时期高新技术企业认定部门对高企的认定标准会有所区别。不同行业、不同产业的高新企业在技术特征、管理模式、盈利特点、发展方向上都有较为显著的差别，这就造成企业对资金的需求量以及金融产品、金融服务等需求差异较大。因此，高企需要金融机构提供与之相匹配的、针对性更强的金融服务。除此之外，高企对金融机构的要求不仅仅是提供资金的支持，基于高企的发展趋势，高企需要金融机构不仅熟悉金融服务，还要其了解行业发展趋势、企业特点，从技术和行业的角度了解企业，为企业的发展提供顾问咨询等增值服务。

3 河北省高企的融資情况

3.1 河北省高企融资供给结构

在创新驱动战略下，河北省持续加大科技经费投入力度，河北省R&D经费持续增加。根据《河北经济年鉴（2018）》的数据（见表2），2017年全省R&D经费筹集总额是4520311.8万元，比2016年增加686038万元，增长率为15.18%。从2017年河北省R&D经费来源结构来看，政府资金为679937万元，企业资金为3746806.5万元，其他资金为93568.3万元。可以看到，企业资金占整个R&D经费来源的比重高达82.89%。且与2016年相比，政府资金增长17.98%，企业资金增长14.87%。由表3可知，在与其他省份（或直辖市）的比较中可以看到，河北省高企融资以企业自筹为主。2017年北京市R&D经费来源中政府资金为8224112.8万元，占比达52.06%。此外，与相邻省份相比，河北省R&D经费投入不够充足。

3.2 河北省高企现有融资渠道存在的问题

3.2.1 政策性融资总量不足

根据中国科技统计官网的最新数据，如图1所示，2017年河北省财政科技支出为69.1亿元，占该年度河北省的财政支出的1.04%，低于全国2.56%的平均水平，并且在相邻省市中该占比排名位居第7位，较为靠后。这说明，河北省对高企的政府资金投入并不充足，从而导致财政资金的带动和引导作用不强。

3.2.2 债权融资在种子期和创建期参与度较低

作为河北省高企的债权融资对象主体的商业银行，由于缺乏充分的市场竞争，并且出于对盈利和风险的考虑，更多地倾向于贷款于高盈利低风险企业，这将限制其对高企的信贷支持。虽然，河北省设立了贷款风险补偿资金，但由于处于种子期和创建期发展阶段的高企，具有明显成功率较低的特征，在风险与收益不对称的条件下，金融机构无法调动参与该发展阶段高企融资的积极性。此外，虽然金融机构开发了专利权质押贷款这种新的融资产品，但针对高企特征进行金融产品创新的仍较少。

3.2.3 资本市场股权融资难度大

由于国内企业上市融资条件较为严格，而河北省高企在公司治理以及财务状况等方面均无法满足上市要求，导致上市高企数量较少，并且一些拥有较为先进技术和深厚发展潜力的高企，因规模、盈利等原因而无法具有资本市场上市融资的资格。此外，河北省2017年R&D经费来源于风险投资的比重不足2%，可见，河北省虽然吸引了一些风险投资公司，但对风险投资供给的利用却不够，仍需构建完善的资本市场。

4 河北省高企融资策略实施的保障措施

为保障高企融资匹配策略的正常实施，以确保高企能够根据自身的发展阶段情况，动态地制定融资匹配策略。政府应积极地从政策性融资、债权融资和资本市场股权融资等方面采取保障融资匹配策略有效实施的政策措施。

4.1 政策性融资的政策保障措施

在创新驱动发展战略的背景下，地方政府为高企发展提供了很多的融资支持，但是政府必须考虑实施政策能够保障政府投入资金的高绩效。因此，第一，在增加引导基金财政投入的同时，须调动社会资本的积极性，允许它们通过贷款、入股和担保等方式参与引导基金，从而扩大高企政策性融资总量;第二，建立政府财政支出绩效评价体系，从而及时科学地评价现有财政支出结构并能够作出调整，更加合理地选择河北省高企给予融资支持;第三，成立专门的基金理事会，以市场化的方式运作基金，以保障财政支出绩效。

4.2 债权融资的政策保障措施

高企债权融资的政策保障措施有三：第一，政策性银行需要加大对高企成果转化、产品出口的贷款支持力度。中国农业发展银行对农业科技成果转化和产业化实施倾斜支持政策;中國进出口银行设立特别融资账户，为高企的核心技术和关键设备的进出口提供融资支持。第二，制定除现有的不良贷款补助、贴息贷款之外的如税收优惠、财政补贴等激励政策，以激励商业银行更好地开展专利权等知识产权贷款。第三，加快科技支行建设步伐，从而能够更高效地为高企提供融资支持。

4.3 资本市场股权融资的政策保障措施

高企资本市场股权融资的政策保障措施有三：第一，加强对风险投资机构的保障。首先，可搭建信息服务平台，减少信息不对称;其次，出台风险投资具体规范法律，营造良好的法律环境;再次，建立合理可行的风险资本退出机制;最后，制定优惠和引导政策，引导闲置社会资本进入风险投资行业，并进入高企融资渠道。第二，引导券商财达证券辅助高企开展券商柜台交易业务，并引导高企进入股权交易所融资。同时，通过制度性安排，加强股权交易所与新三板联系，以此形成上市资源库，解决受限于主板上市条件的高企融资问题。第三，适当简化高企上市审批程序，针对高企制定单独适用的上市要求，提高资本市场效率，从而拓宽高企的股权融资渠道。

【参考文献】

【1】河北省人民政府办公厅，河北省统计局，河北省社会科学院.河北经济年鉴—2019[M].北京：中国统计出版社，2019.

【2】国家统计局社会科技和文化产业统计司，科学技术部创新发展司.中国科技统计年鉴2018[M].北京：中国统计出版社，2018.

【3】张云峰.我国高新技术企业融资路径探析[J].经济论坛，2016（1）：54-57.

【4】严瑞芳.对湖南省高新技术产业融资现状的分析与思考[J].现代商业，2015（30）：52-53.