中国企业对智利投资的政治风险分析

赵平 赵唯

摘 要：“一带一路”倡议开启了中国与智利经贸合作的新篇章。中国企业积极参与智利的投资项目，呈现投资规模增长快、投资主体多元化、投资方式多样化、投资领域分布广泛的特点。尽管智利的营商环境不断优化，但政治风险不容忽视，主要表现为战争及政治暴乱风险、汇兑风险和征收与国有化风险。中国企业投资智利必须谨慎进行风险评估，在此基础上构建风险预警机制，并利用外部风险分担机制和各种风险处置手段，确保对智利直接投资安全。

关键词：投资智利 政治风险 风险管理

一、引言

“一带一路”倡议的提出与纵深推进，为中国企业面向海外投资创造了更多的机会和条件。拉丁美洲是“海上丝绸之路的自然延伸”，已经成为中国海外投资的第二大目的区域。作为拉美明珠的智利自20世纪70年代与中国建交以来，双方关系稳步发展，经贸交往不断拓展。2018年中国与智利签订《共建“一带一路”合作谅解备忘录》协议，开启了两国经贸合作的新篇章。但中国和智利处于两个相距遥远的大陆，双方在历史传统、政治制度、经济体制、社会文化等方面存在广泛的差异。尤其是智利的政局和社会不够稳定，中国企业投资智利需要认真考虑政治风险。

二、中国企业对智利投资的现状

（一）投资规模增长快

随着“一带一路”倡议的推进和中国—智利自由贸易区的建设，智利凭借低门槛的市场准入条件和良好的营商环境吸引了许多大中型中国企业的投资。2018年11月，中国与智利正式签署《共建“一带一路”合作谅解备忘录》，更多中国企业选择智利作为投资目的地。据商务部统计，2016-2018年间，中国企业对智利的投资规模增长超过了五倍。2018年的《中国对外投资统计公报》显示，从实际并购金额来看，智利已成为中国企业的第四大海外投资地。尽管目前中国对智利的投资存量规模还不够大，尤其是在投资项目的数量上差强人意，但增长速度非常快，在未来仍然拥有很大的增长潜力，这也势必会吸引更多的中国企业将投资的目光瞄准当地。

（二）投资主体多元化

在中国和智利政府的积极推动下，越来越多的中国企业主体积极到智利投资，逐渐形成了投资多元化局面。由于智利的政治经济环境、产业发展水平和吸引外资需求等特点，中国对智利的投资主体以国有企业为主，但近年来对智利投资的主体不断趋于多元化。根据拉美经委会发布的《拉丁美洲与加勒比地区直接投资报告》，在2018年拉美地區最大的20起跨国公司并购项目中，有4起是由中国企业主导的，民营企业的参与率高达50%，这其中就包含了当年拉美地区最大的跨国公司并购项目——中国锂业龙头企业成都天齐锂业收购智利锂业巨头智利化工矿业公司（SQM）。对于中小民营型企业而言，智利的营商环境优良，开展商业活动所需程序少、时间短、花费低和无最低资本要求，未来将吸引越来越多的民营企业选择到智利投资。

（三）投资方式多样

从投资方式上看，中国企业对智利开展直接投资活动的形式主要有并购投资和特许经营等。跨国并购是中国企业在智利当地开展直接投资活动最主要的形式，中国企业通过跨国并购最大程度地降低当地市场的进入障碍。据商务部统计，在2018年度，中国是对智利公司并购投资的第一大来源国。据联合国拉美经委会统计，2018年度中国企业对智利的并购投资总金额为5012亿美元，远远领先于以1433亿美元位居第二的加拿大。特许经营项目成为中国企业在智利开展投资活动的新尝试，尤其是在基础设施建设领域取得了较好的进展。值得注意的是，中国企业在智利当地的工程承包份额仍然有限。虽然中国企业在智利的投资方式以并购投资为主，但仍在不断趋于多样化，越来越多的企业开始尝试以其他方式灵活参与智利当地的生产经营活动。

（四）投资领域分布广泛

中国企业在智利的投资涉及多个领域，呈现出分布广泛的特点。中国企业在智利的投资主要集中在采矿业、能源和基础设施建设三大领域。随着中国企业在智利投资规模的不断扩大，其投资领域也在不断拓宽。智利拥有丰富的矿产资源，中国企业广泛投资于铜矿和锂矿等资源的开采、加工和贸易。能源产业是中国企业在智利投资的第二大领域，南方电网、三峡集团纷纷在智利投资于电力开发和利用。中国企业对智利基础设施建设投资参与时间较晚，但发展势头良好。近年来，在智利的交通、通信、智慧城市等公共服务领域也屡见中国企业的身影，还有许多中国科技企业正在探索拓展云计算、数字经济等领域的新业务。随着中国与智利经贸合作的拓展，将为中国企业投资于智利第一产业和服务业提供更多的机会。

三、中国企业投资智利的政治风险

政治风险被认为是国际投资中最突出的风险之一，以其对投资活动造成的损失大、波及范围广、不可逆转性明显为主要特征。世界银行跨国投资担保机构（MIGA）将政治风险定义为东道国或母国的政治力量、政治事件或者国际环境出现了恶化的趋势而导致跨国公司有可能遭受经济损失的可能性。中国出口信用保险公司将政治风险的表现分为三种：债务人所在地政府或还款必经的第三国（或地区）政府禁止或限制债务人以约定货币或其他可自由兑换货币偿还债务;债务人所在地政府或还款必经的第三国（或地区）政府颁布延期付款令，致使债务人无法还款;债务人所在地政府发生战争、革命、暴乱或保险人认定的其他政治事件。智利拥有拉美国家排名第一的营商环境，但智利国内政治形势多变、社会治安不稳定，中国企业在智利的投资仍然面临政治风险的挑战。

（一）战争及政治暴乱风险

战争及政治暴乱风险指由国内社会问题、政局动荡、周边地区环境恶化等原因对跨国公司投资与经营活动造成经济损失的可能性。智利政府一直以来主张的自由发展模式以及政党更替频繁产生的政策不连续性使得各种隐藏问题逐渐显露，政局动荡、地方势力冲突、社会骚乱等时有发生。例如，2019年10月智利发生了大规模社会动乱，暴乱活动波及范围广、破坏程度深，对国际投资项目合作造成了严重冲击。由于社会动乱对当地的民生、政治和经济等方面造成了严重的影响，智利政府宣布全国进入紧急战争状态，甚至被迫放弃主办亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议和第25届联合国气候变化大会（COP25）。由于智利社会与经济矛盾长期积郁，不排除此类骚乱在将来再次爆发的可能性。

由于投资主体、投资领域和投资方式等方面的特点，在智利投资的中国企业极易受到战争及政治暴乱风险的影响。在智利投资的中国企业以国有企业为主，而且很大比例的投资分布在资源和能源等敏感性行业。投资智利矿产业的中国企业大多是出于资源寻求型的动机，企业生产经营和物流运输都容易受到战争及政治暴乱风险的影响。2019年智利发生的社会动乱直接导致公共交通秩序严重破坏，当地最大港口出现持续性罢工，在当地经营的中资跨国公司的物流运输受到巨大冲击。而且，矿产是一种附带主权属性的自然资源，当地劳工组织的各种行为也可能导致中国企业投资受阻甚至失败。尤其是在国际势力的误导和诱使下，智利容易爆发狭隘的民族主义和地方势力冲突，埋下了潜在的战争及政治暴乱风险。

（二）汇兑限制风险

国际货币基金组织将汇兑限制定义为：一国政府出于稳定汇率、保障国际储备等目的，限制外币用于当前国际交易的支付和转移的可用性和使用的措施。汇兑限制风险就是汇兑限制行为对外国投资者的跨境资金转移限制所造成的风险损失。一旦发生汇兑限制风险，外国投资者难以将本金、利润和其他合法收入按照预定计划转移至东道国境外，其全球投资战略和投资收益兑现都将受到极大的影响。

由于智利的政治、经济和社会民生等方面都存在极大的不确定性，智利政府当局在特定情况下很可能会采取汇兑限制措施。智利中央银行《外汇法》对外国投资的撤出和利润汇回等做出了明确的规定：如果外国投资者在当地经营面临困难需要撤资，若撤资金额在投资金额范围以内则不需要缴纳任何税收，超出的部分需要按照税法缴纳税金，而利润汇回则需要缴纳35%的所得税及附加税。而且，由于智利比索汇率的不稳定性，智利政府在必要时可能会通过汇兑限制措施管制外汇流出，从而维护本国外汇储备与币值稳定。因此，在智利投资的中国企业一定要熟悉其外汇管理制度，并随时关注智利宏观经济形势变动引起外汇管理政策变化的可能性。

（三）征收与国有化风险

征收与国有化风险指主权国家根据其本国法律将原属于外国投资者所有的财产的部分或全部采取征用或类似的措施，使其转移到本国政府手中的行为。征收与国有化风险是跨国公司投资海外时最突出的风险之一，常见于以资源获取为目的的投资活动中。如今的国有化行为更多表现为间接形式，如东道国政府和外国投资者在投资合同中事先约定，外商在一定年限内，需按一定比例分期将其股份转让给东道国政府。

中国企业对智利矿产资源投资规模较大，一旦遭遇国有化风险便将面临高额且不可逆的经济损失，必须谨慎应对国有化风险。中国与智利簽订的双边投资协定中明确规定，除符合特定条件的情形外，缔约任何一方不应对另一方的投资者在其领土内的投资采取征收、国有化或其他类似措施。智利现行的《外国直接投资法》中也明确规定，保障任何形式的外国资本不受任意歧视性待遇。但由于中国企业在智利的投资偏向分布于附带主权属性的矿产资源等领域，不能排除智利政府在特定情况下通过国有化手段实现对该种资源控制的可行性。而且，智利政治势力派别之间的博弈激烈，如果政局发生变化，对外国投资者保护的政策可能发生变动甚至逆转，从而驱逐资源能源等敏感性行业的外国资本。

四、中国企业应对智利政治风险的策略

（一）重视分析潜在风险

中国企业进入智利市场的时间较晚，表现出竞争力不强和风险管理意识低等不足。尽管智利与中国经贸合作发展很快，双方政府也签订了投资者保护协议，中国企业还是应该高度重视潜在的政治风险。在进入智利市场之前，企业应该建立完善的风险评估体系，对智利潜在的政治风险进行全面评估，准确分析当前智利潜在的政治风险类别及其发生的可能性。充分利用中国商务部发布的对外投资合作国别（地区）指南和中国信用保险公司发布的国家风险分析报告，结合企业的投资领域和投资方式等特点建立投资风险评估体系。积极借助政府、当地大使馆等权威机构的渠道获取准确的相关信息，也可以通过与当地中介机构建立长期合作关系，及时获取智利政治局势和社会形势的最新趋势，避免由于信息不对称造成不准确的风险评估结果。

（二）重视外部风险分担

充分考虑企业自身的投资能力和风险承受能力，结合投资领域的特点，选择适宜的投资方式和经营策略，并借助外部机构分担和转移风险。尤其是在诸如自然资源等特定行业中，可以灵活使用合资、联营、合作、战略联盟等参与方式，吸引当地合作伙伴共同开发经营，共同承担投资风险。企业还应该积极参与对外直接投资保险，未雨绸缪转移风险。通过向保险机构购买跨境投资相关保险服务，将难以预测的政治风险转移给保险公司，而保险公司又通过再保险业务进一步分散风险，形成风险分担的良性循环。企业在选择保险公司时，应当尽量选择实力雄厚和运行良好的保险公司，一旦发生风险可以快速处理理赔。尤其是对于一些可能遭受政治风险的中小企业而言，必须通过风险分担和风险转移来确保企业跨境投资的安全。

（三）丰富风险应对手段

在政治风险较高地区投资的企业应当积极丰富自身处置风险的有效手段，提高风险应对能力。对于投资智利市场的中国企业来说，一旦发生政治风险，应该迅速确认相关损失，并收集和保存相关证据，根据国际通行惯例采取合适的追偿手段。中国企业还要熟悉官方救助机构和程序，及时求助母国政府、国际机构或第三方政府化解政治风险，通过双方政府或第三方斡旋、调解等方式尽可能降低企业所遭受的损失。此外，当企业投资遭受政治风险而产生损失时，必须积极运用国际法手段进行维权或追偿，有理有据有节地维护自身正当利益。

参考文献：

[1]刘家国，郭君雨，崔进21世纪海上丝绸之路沿线国家投资风险研究[J].中国石油大学学报（社会科学版），2019（05）.

[2]王永中，徐沛原中国对拉美直接投资的特征与风险[J]. 拉丁美洲研究，2018（03）.

[3]朱鹤，蓝艺华，张春宇20世纪中期美国企业对拉美地区投资的教训及对中国的启示[J].拉丁美洲研究，2018（03）.

[4]陈涛涛，柳士昌，徐润政府与外资在发展进程中的作用和相互关系——基于智利工业化策略的成功案例[J].国际经济合作，2018（02）.

[5]谭道明，王晓惠拉美投资、贸易的法律环境及风险防范[J].拉丁美洲研究，2015（04）.

[6]张文君，任荣明中国企业海外投资的政治风险及应对策略[J].现代管理科学，2014（12）.

〔赵平、赵唯（通讯作者），贵州财经大学大数据应用与经济学院〕