周黑鸭特许经营飞速发展

林楠

3月下旬，周黑鸭（01458）发布2020年业绩。

去年，周黑鸭实现总收入21.82亿元，盈利1.51亿元。扣除因新冠肺炎疫情产生的捐款及防疫相关费用后，经调整盈利为1.68亿元。

周黑鸭拟将去年全年盈利进行分红。根据董事会建议，拟派发末期股息总额达1.6亿港元，约相当于2020年净利润。

除大手笔分红外，周黑鸭2020年业绩也有一些亮点。一方面，下半年盈利水平改善，净利润同比增长5.5%；另一方面，近年来大力发展的特许经营、网上渠道、新零售及社区团购等渠道，销售收入均大幅增长。

中金公司点评称：“周黑鸭2020年业绩好于预期，在疫情背景下彰显业绩韧性。”

特许经营等新业务飞速发展

自2019年11月正式启动特许经营业务以来，周黑鸭的该项业务飞速发展。

截至2020年底，周黑鸭特许门店数量已从19家扩大至598家，并形成了发展式特许、单店特许及员工内创3种互为补充的模式，对应门店数分别为267家、279家、52家。

特許门店数量的增加，带来周黑鸭特许经营收入大幅增长，从上一年度的0.66亿元上升至1.4亿元。其中，下半年贡献收入1.24亿元。

周黑鸭披露的信息显示，特许经营收入主要包括向特许经营方销售货款收益，收取入门特许权费及品牌管理费收益等。

还有更多的“拟合作方”愿意加入进来。去年，周黑鸭共收到2.9万余份特许经营申请。

特许经营业务丰富了周黑鸭的全国门店网络布局，进一步推动了新市场拓展及成熟市场渗透。譬如，通过特许门店新进入了贵州、云南、广西等省份及自治区。

截至2020年底，通过“直营+特许经营”商业模式布局，周黑鸭在全国拥有1755家门店，覆盖国内25个省、自治区、直辖市的151个城市。

2020年，自营门店仍是周黑鸭最主要的渠道，拥有门店1157家，相关收入为14.8亿元，在总收入中的占比达67.9%。

周黑鸭的网上渠道、新零售及社区团购，也迎来了较好发展。去年，两类渠道的收入分别为4.58亿元、0.66亿元，各自同比增长28.5%、334%。

目前，周黑鸭已进驻天猫、抖音、快手等10个电商及直播平台，盒马、全家、7-11等多个现代商超及便利店渠道，以及叮咚买菜、兴盛优选、十荟团等多个社区团购平台，拓展多元化销售新渠道。

新品成为“引流担当”

除渠道拓展取得重大进展外，周黑鸭在产品创新上也有较多突破。

产品创新是促进企业发展的重要驱动力之一。周黑鸭希望通过对卤制产品品类和质量的不断提升，打造全品类的周黑鸭产品体系，全方位深化品牌形象与消费认知；同时，借助大数据能力，仿真出用户的基础属性、品类偏好属性、策略人群属性等精准画像信息，持续推出新品，增加产品多样性，以满足不同消费人群的差异化需求，提升产品竞争力。

基于这一理念，周黑鸭推出了多价格带、多品类、适合多渠道的产品。譬如，推出了素肉鸭脖、藤椒系列产品，以及9.9元引流真香鸭排和素菜系列产品等；针对线上渠道通过ODM（原厂委托加工），定制了烤面筋、手撕素肉、魔芋素毛肚等以“周小伴”命名的20款产品。

创新产品收获了良好的市场反响，并成为“引流担当”。周黑鸭披露的信息显示，去年新品收入贡献显著，约占全年收入的9.7%，即新品收入超过2亿元，而且新品贡献率呈明显上升趋势。

持续优化的产能和供应链，也在为前端渠道赋能。此前，周黑鸭已在华中湖北、华北河北、华南广东设立3个工厂。今年1月，华东江苏工厂正式投产。周黑鸭还在西部地区规划建设一个新的生产中心，预计2022年投产。

周黑鸭表示，持续优化产能和供应链是公司的长期发展战略之一，目的是满足市场和门店布局需求，未来公司将以全国五大生产中心为整体布局，缩短各区域配送距离、延长产品货架期。同时，各生产中心之间亦可实现灵活调配产能，有利于保障公司应对未来潜在区域市场的风险，为全国网点扩张提供强有力保障。

再向160名员工授出股份

对未来发展，周黑鸭持乐观态度。

周黑鸭表示，放眼中长期，随着政府对食品行业监管力度的加强，以及消费者对食品安全意识的提升，整个休闲食品行业将迎来新一轮消费升级，行业的集中度也会进一步提升，市场资源将向头部品牌聚拢集中。公司将抓住年轻消费群体和新消费模式带来的市场机会，进一步扩大市场份额。

下一步，周黑鸭计划继续落实推进六大发展战略，即推进“直营+特许经营”商业模式深度融合，通过双轮驱动提升市场覆盖率；利用技术赋能和数智化应用，驱动全渠道运营能力提升；持续完善产品创新体系，助力多元化渠道销售；升级门店形象，推动品牌形象焕新，提升品牌营销效率；推动组织变革，全方位提升组织动力；扩张产能，打造一体化供应链网络，进一步优化供应链能力。

为激励员工积极性，今年2月1日，周黑鸭董事会批准第二批受限制股份授予总体方案，拟向最多160名选定人授出公司最多804.4338万股受限制股份，该股份占公司已发行股份的0.34%。

3月25日，2020年业绩发布后第二天，周黑鸭董事会再次宣布，拟在该股份授予总体方案基础上，额外向160名选定人授出18.9169万股受限制股份。因此，本次受限制股份授出合计823.3507万股。

早在去年4月，周黑鸭已启动第一项员工激励计划，向24名员工授予458.09万股受限制股份。周黑鸭表示，筹划扩大激励范围，向更多优秀员工开放股权激励计划，驱动组织可持续发展。

中金公司也对周黑鸭未来业绩较为看好，“着力打造全渠道运营体系，强化基础设施建设，2021年业绩复苏确定性强。后续长期股权激励计划有望对员工形成持续激励，利好公司中长期发展”。

周黑鸭还通过分红方式，给了股东信心。根据周黑鸭董事会建议，2020年拟派发末期股息每股普通股0.08港元（约0.07元），总额达1.6亿港元，相当于2020净利润约100%。

“主要是为了回馈投资者，然后公司现金流比较充沛，因此决定派息。”周黑鸭相关负责人对记者解释。

事实上，周黑鸭已连续几年进行分红。记者梳理信息发现，此前的两个年度，周黑鸭派息总额超过5亿元，均占当期净利润的60%。

周黑鸭披露的信息显示，截至2020年底，公司现金及银行存款结余约15.84亿元，上一年度同期为12.37亿元。

投资业务进入“收割期”

近几年，周黑鸭也在通过联营公司尝试运作投资业务。

2018年3月，周黑鸭旗下间接全资附属公司——湖北楚思方达投资有限公司与深圳市天图投资管理股份有限公司的两家附属公司订立合伙协议，共同成立深圳天图兴南投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“天图兴南”）。

根据协议，天图兴南拟设立总规模达30亿元的基金。基金将主要投资于消费品行业，聚焦消费升级和新零售领域的市场机会。

首期基金规模为10亿元。其中，周黑鸭认缴5亿元，占股50%。截至2018年底，周黑鸭已用运营所得资金缴付2.5亿元的初始出资。

由于天图兴南后期引进新的投资合伙人，截至2020年底，周黑鸭占天图兴南实缴资本总额的29.46%。

天眼查数据显示，目前天图兴南投资了蒙天乳业有限公司及优诺乳业有限公司。蒙天乳业成立于2018年，主营业务为奶牛养殖、儿童乳酸菌生产加工等。优诺乳业则是全球第二大酸奶品牌Yoplait在华企业，主要开展优诺品牌在大陆地区的研发生产和营銷销售。

过去两年，天图兴南分别盈利1591.6万元、9059.9万元，周黑鸭所持股权对应盈利分别为773.7万元、2665.3万元。

不难发现，周黑鸭的投资业务已进入“收割期”。