兆科眼科(6622.hk)割眼的打新

开尔文社长

兆科眼科拥有所有最好的打新前提条件- （1） 眼科是很牛逼的赛道， A股的爱尔眼科上市以来连创新高，股价十年30倍。眼科赛道非常好，之前上市同类公司：希玛眼科（3309.hk）、歐康维视生物（1477.hk）、德视佳（1846.hk），这些公司上市时都大爆升，其中欧康暗盘升2倍，希玛上市5日升近6倍。 （2） 兆科眼科前期股东强劲，包括：高瓴资本、GIC、TPG、OrbiMed、爱尔眼科等等明星风投、阵容强大; （3）基石投资者强劲，包括：GIC、OrbiMed、Matthew Asia等等、Matthew Asia Fund 投资做基石的新股全过往历史全部首日上升。

兆科眼科4月29日挂牌上市，每股定价16.8港元，首日但即破发，执笔之日股价趺到12.74港元！

奇怪不？等社长为你一一破解！ 主要是不讲武德，估值过高！

（1）兆科眼科上市前进行了2轮融资。 2019年6月A轮融资市值约9亿港元。 2020年11月B轮融资市值约37亿港元。事隔半年，上市市值90亿， B轮融资股东半年赚2.5倍。曲线说明估值升得太快太昂贵;

（2）虽然基石投资者阵容强劲，但他们认购的股份只占20.6%， 中间大多数只是像征式认购1.87% 。

（3） 兆科眼科只有一只眼干药（环孢素A眼凝胶）接近商业化，其他药起码要等3-4年，而且成功概率不确定;但内地兴齐眼药（300573） 已经有一只眼干药（环孢素滴眼液（Ⅱ））已经开始销售及盈利。环孢素滴眼液（Ⅱ）一日要滴两次，兆科环孢素A眼凝胶一日使用一次，兆科觉得自己优胜，但问题是眼药水比凝胶更舒服，所以兆科未必赢到对手;

对手兴齐眼药，市值115亿人民币，高20%，兆科眼上市市值90亿港元但兴齐眼药已有盈利，而且已有独市眼干药抢占市占率，再一次曲线说明估值昂贵;

（4） 上市保荐人高盛护盘往绩只属一般，之前药明巨诺（2126）、百胜中国（9987）、海普瑞（9989）都试过不卖力护盘而首日跌穿招股价。

本社长已经于李氏大药厂（950.hk）出分拆通告时买入一手股票，打算运用财技额外认购，但看到最后估值已经知道不对路，没有参与兆科眼科，避免了一场大灾祸。