改扩建项目经济评价方法的选择分析

祝 庆

（矿冶科技集团有限公司，北京 100160）

改扩建项目不同于新建项目，改扩建项目的实质是通过增量投资改进原有生产系统的工艺技术，整合人力资源，形成新的生产系统，目的是通过实施项目抢占市场，并以较小的增量投资获得较大的总量效益，这就使得改扩建项目的经济评价变得较为复杂。

学术界对于改扩建项目经济评价的研究多数集中在一般改扩建项目的经济评价方法及现金流量的确认上。柴洁等认为，一般改扩建项目应进行增量经济评价，必要时需要进行总量经济评价，分析总量指标[1]。柯丽芳等对现金流量的确认进行了初步分析，并对改扩建项目当前现金流量的确认及确认过程中应该注意的问题提出改进建议[2]。

实际工作中，为了方便计算，项目设计人员在经济评价的过程中经常将改扩建项目简化成新建项目进行处理，忽略了存量资产、资源对于改扩建项目经济评价的影响，导致项目决策失误。因此，对于改扩建项目，客观、科学的经济评价显得尤为重要。本文剖析了实际应用中改扩建项目经济评价可能遇到的问题，并对如何选择改扩建项目经济评价方法进行探讨，以期为同类型项目的经济评价提供参考。

1 改扩建项目评价方法

改扩建项目是在存量资产与资源的基础上进行投资和运营，其经济评价要在正确识别现状及估算有无项目、新增及增量等数据的基础上进行增量经济评价和总量经济评价。由于改扩建项目经济评价涉及的基础数据较多，对于大多数企业，现状数据获得性较差，经济评价就会变得比较复杂。因此，在实际操作中，改扩建项目往往简化成新建项目进行处理。

1.1 简化处理法

实际操作中，改扩建项目按新建项目进行简化处理的操作步骤同一般新建项目，具体如下。一是确认新建项目的基础数据，识别新建项目的投入产出，包括新增建设投资、原辅料消耗、产品产量、产品售价、费率及税率等基础数据；二是根据基础数据和现行的企业会计制度，编制项目经济评价报表，计算出新建项目税后内部收益率、净现值及投资回收期等经济指标，判断新建项目的盈利能力、偿债能力及财务生存能力。

1.2 增量经济评价法

增量经济评价法以增量的投入及产出进行现金流量分析，计算项目的经济效益。增量经济评价指标是判断项目财务可行性和经济合理性的基本指标，并作为项目决策的主要依据。这是改扩建项目一般采取的经济评价方法，具体操作步骤如下：一是确认增量经济评价的基础数据，识别并确定有无项目的投入及产出，包括建设投资、原辅料消耗、产品产量、产品售价、费率及税率等基础数据；二是根据有项目的投入及产出减去无项目的投入及产出，以现行的企业会计制度为基础编制改扩建项目增量经济评价报表，计算出增量税后内部收益率、净现值及投资回收期等经济指标，判断项目增量的盈利能力、偿债能力及财务生存能力。

1.3 总量经济评价法

总量经济评价法适用于有项目情况下的现金流量分析，从项目整体的角度来计算项目费用和效益，目的是考察项目建设后企业的整体盈利能力、偿债能力和财务生存能力。具体分两步实施：一是确认总量经济评价的基础数据，即有项目的投入产出，包括建设投资、消耗、产量、价格、费率和税率等基础数据；二是根据基础数据和现行的企业会计制度，编制项目总量的经济评价报表，得出项目整体税后内部收益率、净现值及投资回收期等经济指标，判断项目整体的盈利能力、偿债能力及财务生存能力。

2 改扩建项目经济评价中应注意的问题

改扩建项目经济评价涉及众多数据，在进行经济评价之前，要注意项目范围的界定、现金流量分析。项目范围的界定直接影响经济评价的繁简度，现金流量分析会直接影响经济评价的正确性，进而影响应盈利能力分析、偿债能力分析及财务生存能力分析。

2.1 项目范围的界定

在有项目、无项目两种情况下，改扩建项目效益和费用的计算范围、计算期应保持一致，具有可比性。从改扩建项目的盈利能力分析不难看出，界定项目的评价范围并不影响改扩建项目的增量数据的各项经济指标，却会影响有无项目基础数据的收集，项目范围界定得越大，需要整理收集的基础数据越多，越烦琐，项目经济评价的准确性就越低，在不影响财务评价的前提之下，项目范围界定得越小越好。

2.2 现金流量分析

2.2.1 项目计算期

项目计算期一般根据项目的进度计划、经济寿命或者项目的实际情况进行合理确定。改扩建项目的经济评价中，如果出现有无项目的计算期不同，即无项目的计算期较短，可以通过追加维持运营投资进行延长，若调整项目的计算期不可行，则应适时终止，其后各期项目现金流量计为零。如果存量固定资产质量较好，能够维持到有项目的结束期，从使用年限和磨损程度方面考虑，要适当提高存量固定资产维修费的计提比例。

2.2.2 存量资产

改扩建项目涉及存量资产。《建设项目经济评价方法与参数》规定，当存量资产产权发生变化时，存量资产按评估值计入项目总投资；当存量固定资产产权不变时，存量固定资产净值与原值保持不变[3]。改扩建项目一般不涉及存量资产的产权变动情况，PPP（Public-Private-Partnership）项目的改扩建项目中涉及存量资产产权变动的相对较多。

另外，在计算时，应注意存量固定资产净值的折旧问题。实际操作中存量固定资产的折旧应按其实际剩余的年限进行计提折旧，不再利用的存量固定资产不再计提折旧。存量无形资产及其他资产净值按实际剩余年限进行摊销。

2.2.3 停产减产损失

改扩建项目的实施一般与存量资产的生产经营密切相关，或多或少都会造成既有企业部分生产的停产或减产。这主要体现在无项目营业收入的减少和成本费用的减少，减少的收入及成本费用最终应参与计算，反映在增量经济评价和总量经济评价的现金流量表中。

2.2.4 沉没成本的处理

沉没成本是改扩建项目过去决策已经发生的投资费用。沉没成本是有无项目都存在的成本，增量经济评价不涉及沉没成本的处理。但总量经济评价的建设投资中包括存量资产的固定资产净值，应将沉没成本包括在内来计算项目的整体经济效益，体现过去决策对未来改扩建项目整体的经济效益影响。

2.2.5 机会成本

改扩建项目涉及存量资产的机会成本问题，若存量资产有明确的其他用途，并能够获得实质性收益，则该收益被认为是改扩建项目的机会成本，应该反映在无项目的现金流量表中，并在增量经济评价及总量经济评价中参与计算。

2.2.6 分摊费用的处理

改扩建项目界定的范围不同，涉及的期间费用可能会发生变化，需要根据具体情况合理分摊。如改扩建项目的评价范围涉及既有企业的局部，则改扩建项目涉及的期间费用需要根据改扩建项目中存量资产生产经营活动占企业总的生产经营活动的比例进行合理分摊。另外，由于改扩建项目的实施需要增加产品产量或者管理人员，其涉及的期间费用的变化也应体现在改扩建项目经济评价的现金流量中。

2.3 偿债能力分析

对于考虑融资的改扩建项目，偿债能力分析考察项目实施后企业整体按期偿还借款的能力，通过偿债备付率指标判断企业整体的偿债能力。根据现行的会计制度，企业的基建和生产应作为统一的核算单位，企业可以统筹支配和调度资金，包括用于归还的贷款。因此，改扩建项目偿债能力分析的范围原则上是整个企业而不仅仅是项目本身。

3 改扩建项目经济评价方法的适用情况

企业实施项目改扩建的目的各不相同，通常为抢占市场、响应环保要求、降本增效、增量带动存量和实现规模效益等，针对实践中改扩建项目的不同目的，既要考虑存量企业的实际情况，又要考虑改扩建的具体内容对于整个项目的影响，在此基础上选择合适的经济评价方法，并对改扩建项目的具体实施做出科学合理的决策。

实际操作中，改扩建项目涉及数据较多，如果新增部分与存量资产的生产经营互不交叉，又或者新增部分与存量资产的投入产出相差较大，可以将改扩建项目经济评价按新建项目进行处理。否则，只考虑建设期新增投资和运营期新增投入及产出，虽然简化了存量资产的数据收集及整理工作，却忽略了存量资产的生产经营对改扩建项目的影响，可能得出错误结论。

增量经济评价能够呈现改扩建项目增量投资所带来的经济效益，是改扩建项目的基本评价方法。但增量经济评价并不适合所有改扩建项目，当企业现状处于停产或严重亏损的情况时，增量经济评价可行，总量经济评价未必可行，这种情况下做增量经济评价的同时需要辅助开展总量经济评价，以便投资方根据实际情况做出科学决策。另外，增量经济评价不能反映企业的整体盈利能力情况，也不能反映企业的偿债能力和资产负债率，如需了解企业的整体盈利能力及偿债能力，需要对改扩建项目进行总量经济评价。

总量经济评价法不需要判断成本费用和收益的具体归属，反映的是项目改扩建后整体的经济效益指标，其评价方法相对增量经济评价方法简单。当项目改扩建之前效益较好或利润较低但能够自负盈亏时，项目改扩建是为了降本增效，增加规模效益，这种情况下，从企业角度看，总量经济评价法优于增量经济评价法。但总量经济评价无法直接反映新增投资的收益水平和收回投资需要的时间，如果项目改扩之后并不能降本增效，即总量经济评价项目可行，但增量经济评价项目不可行。这种情况下需要进行总量经济评价，辅助开展增量经济评价，以便投资方根据项目实际情况做出科学决策。如企业考虑抢占市场，未来产品有市场优势或价格优势，不需要考虑增量经济评价，即使增量经济评价不可行，该扩建项目依然可以进行。

可见，实际工作中改扩建项目经济评价方法各异，要了解改扩建项目各种状态的数据情况，并进行整理分析，以便根据项目实际情况选择合理的经济评价方法。

4 结语

对于改扩建项目来说，其经济评价方法按新建项目进行简化处理、进行增量经济评价和总量经济评价或者搭配使用都有其合理性，实际工作中应灵活运用，并从评价的目的出发对项目涉及数据进行合理分析，不能拘泥于经济评价方法本身，以免得出错误结论，误导投资决策方向。因此，要掌握改扩建项目经济评价的特点，从项目涉及的数据及目的出发，提高改扩建项目经济评价的准确性，为项目的科学决策提供更有利的依据。