等待“超预期”兑现

本刊编辑部

相比市场震荡调整，许多“超预期”被无视。

国内，2月份人民币贷款增加1.36万亿元，社会融资增量为1.71万亿元，广义货币（M2）同比增长10.1%等，数据远超市場预期。这既反映出实体经济融资需求旺盛，信贷供需两旺，也反映出宏观经济和微观经济正在强势增长。

相比金融数据“预喜”，出口方面，今年前两个月，中国出口增速创下1995年以来新高。

与此同时的美国，拜登1.9万亿美元援助计划刚落地，后脚再推2.6万亿美元基建计划。瑞银将2021年美国经济增长上调至7.9%，因为美国在激进的财政政策下或将迎来超预期的经济增长和通胀。

这些“超预期”却未能在A股上演利好。不能简单说A股不争气，而更多的是投资人停留在“无炒不欢”的层面。芒格说，他不赚市场的钱，而A股大多数投资者刚好反向操作。

因此，好公司短期内不见得有好价格，但长期看，这些“超预期”在好公司上会实现延迟兑现。

本周《红周刊》对话的外资管理人指出，“要做（优质）企业的所有者，而不是交易者，这是我们做投资的第一性原理。当投资理念上面变成一个长期主义者之后，很多的问题会迎刃而解。”

2021年3月13日