中国资本市场再出发

王秋实

（《財经》2021年第4期“鼎新而立”）

中国资本市场已走过30年历程，从无到有，从小到大，从弱到强，实现了快速发展。2020年9月3日，A股市场迎来里程碑，A股历史上上市公司数量突破4000家大关。

30年来，A股改革以新股发行制度改革为先导，并向退市制度、并购重组、信息披露等各个领域推进。对于未来完善基础性制度的方向，专家认为当前资本市场的基础制度“短板”之一是退市标准多，退市效率低。未来在完善制度方面有四个着力点：一是要抓紧为注册制的配套规则全覆盖提供法律支援;二是在代理人诉讼制度方面，要抓紧完善法律法规;三是继续完善公司治理结构，特别是投票人制度;四是对违规违法行为的处罚标准，需要在法律层面继续完善。

中国资本市场对外开放力度加大

（《财经》2021年第4期“李迅雷：中国资本市场对外开放道阻且长”）

近年来，随着中国资本市场对外开放力度的持续加大，以及A股市场改革的不断深化与完善，外资对于A股市场的喜爱度也在同步提升。

中国金融市场成为全球金融资产配置中心已经具备基础条件。一是我国是全球基本面最稳健的经济体之一，外汇储备稳居全球第一，国民储蓄率更是领先全球主要经济体;二是我国宏观政策空间较大，更有能力应对经济金融风险;三是我国金融市场双向开放力度加大，境外投资者参与中国金融市场资产配置的便利度大大提高;四是受债务、流动性以及资产通胀影响，目前海外股票和债券的价格一路高升，全球资产荒下中国相对便宜的核心资产吸引力较强。总体上，考虑到目前A股仍然处于外资配置的第一阶段，外资趋势性流入的逻辑不变。

（北京 刘畅）

稳妥推进注册制

（《财经》2021年第4期“IPO募资3.7万亿元，注册制提升直接融资规模”）

2019年设立科创板并试点注册制以来，直接融资呈现加快发展的积极态势。直接融资是资本市场的重要使命。提高直接融资比重，对于深化供给侧改革、推进需求侧改革，加快实现经济新发展格局，实现更高质量、更高效率、更可持续发展，具有十分重要的意义。

但注册制下的股市并非毫无风险。从国际经验看，资本市场定价模式的变化、信用体系的完善、市场各项功能的发挥，都需要改变旧有模式，可能产生新股供给波动、上市企业数量冲高回落、无交易“仙股”增多、退市公司数量变化、ST概念指数下跌、避险资金短期“扎堆”龙头股等问题和风险。

（上海 王亚杰）