商用大麻淘金热

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人类使用大麻的历史有五千多年，大麻具有治疗效用，既可造药，亦可以入馔。大麻植物由三个组成部分组成： 种子，用于人类，动物食品;叶子和花，生产大麻二酚（Cannabidiol， CBD），用于医疗产品，补品和美容产品;茎生产纤维，用于纸制品、建筑材料、服装和其他纺织品。大麻导致成瘾的成份为四氢大麻酚（tetrahydrocannabinol， THC）。而大麻二酚CBD具止痛、抗抑郁等功效，已知可用来改善40多种的慢性疾病包含关节炎、癫痫症等。

加拿大总理杜鲁多于2010年容许娱乐用大麻的个人使用合法化，为北美洲首个大麻全面合法国。其时资本市场有一波疯狂炒作大麻泡沫，其后商用化程度不及预期，泡沫破灭，众多大麻股的估值从高位大跌9成，已经被打到了不可理喻的低位。

美国众议院于2020年12月投票通过了《大麻机会再投资和清除法案》，令美国联帮层面再重新走上“大麻合法化” 之路。新总统拜登是大麻合法化的坚定支持者。美国现在共有15个州的娱乐用和医用大麻已经完全合法;另外21个州的医用大麻合法;剩14個州大麻完全非法的。

商用合法化随着大量资金涌入，大麻产业成为未来5年北美国家发展最迅速的行业。 Precedence Research预计全球合法大麻市场在2020年至2027年期间以约17.8%的复合年均增长率（CAGR）扩张到651亿美元。这个估算一点也不夸张，美国大概有17%人口使用香烟主，美国零售市场值1000亿美金。 U.S. Cannabis Spot Index追踪大麻价格，价格由2019年的$1400/磅美金升到现在$1520美金/磅。作为投资者我们可以从几方面寻找投资标的： 工具销售者，种植者，提炼，销售者。

GrowGeneration Corp. （GRWG）是美国最大零售水耕栽培植物和有机园艺中心连锁公司，在美国11个州拥有46个有机园艺中心，透过实体店和电商销售数千种栽培产品。 GRWG是一家大麻服务公司，2020年的销售额有60%来自消耗品包括营养素和添加剂，另外40%的收入来自非消耗品。其中包括照明产品以及环境控制产品。 2021年，管理层指引销售额应在3.35-3.50亿美元之间，预期下限销售增长按年上升74%，EBITDA在3，800-4，000万美元之间，年底门店总数将达到55家。

Innovative Industrial Properties Inc. （IIPR） 是唯一已上市的大麻房地产投资信托基金，主要业务是向医用大麻公司出租设施，公司有63个物业，总租赁面积达5百万平方米。 IIPR过去两年积极开展种植和加工资产的收购并在2020年加速拼购，抢占大麻合法化的机遇。公司2020年的销售按年增长162%到6，400万美元。 IIPR不失为一个财息兼收的大麻投资。

加拿大的Tilray Inc. （TLRY） 是世界上第一家获得许可的医用大麻生产商，其设施均已按照欧洲药品管理局（EMA）的标准进行了良好生产规范（GMP）认证，TLRY通过其关联实体为遍布四大洲的八个国家的数万名患者服务。 TLRY将和Aphria Inc.合并后成为全球最大大麻生产和分销的公司，交易预期2021年Q2完成。业务合幷后将在所有的大麻产品细分领域怖局：工业大麻、含麻饮料到传统的大麻干品到医疗用大麻方面一一拓展针对大麻2.0可食用、饮用和电子烟大麻产品的合法化商机。 TLRY预计在企业合并完成后的24个月内将产生7800万美元的年度税前年度成本协同效益。公司2020年的销售按年增长26%到2.1亿美元。

Curaleaf（CURLF）是美国领先的医疗保健大麻运营商，为20万个患者服务，在美国23个州拥有96家大麻零售店，拥有大麻知名品牌Select的Cura Partners，以及私人大麻公司草根。 CURLF为新泽西州最大的和亚利桑那州第二大大麻运营商，两州在2021年投票通过娱乐用大麻合法，一个1万平方米的新工厂将于2021年第一季度投产，届时产能将增加，公司还计划在新泽西州修建50万英尺的户外种植场地。今年Curaleaf可能是唯一拥有足够的生产能力来满足其医疗客户，和娱乐用卖家。公司2020年1-3季到的销售按年增长107%到3.6亿美元。

大麻产业的股价波动性很大，而且财务报表并无法解释目前的估值，这是在投资任何一间大麻公司之前必须知道的。

Global Cannabis Stock Index， Prime Alternative Harvest Index and Marijuana Index 等均是追综上市大麻公司的基准指数。大家可以考虑买入追踪指数的ETF去减低投资个别公司的风险。 ETFMG Alternative Harvest ETF （MJ） 追踪环球大麻公司，主力投资加??拿大麻公司。 AdvisorShares Pure US Cannabis ETF （MSOS） 主力投资美国大麻公司。