煤炭市场的阶段性供大于求局面突出

近期，2021 年11 月份煤炭产运需的相关数据陆续发布，比较发现，11 月份国内煤炭市场的阶段性供大于求局面非常突出，成为促使各种煤炭价格持续回调的主要原因，并将对后期国内煤炭市场及沿海地区动力煤价格走势产生深远影响。

一、11月份煤炭产量和供应显著增加

第一，11月份原煤产量显著增加。随着强力增产增供措施效果的继续显现，近几个月来全国原煤产量增长持续提速，国家统计局数据显示，11 月份全国原煤产量达到37084 万t，环比增长3.9%，同比增加1630万t、增长4.6%。

需要说明的是，11 月份核心地区煤炭产量增量更加明显，对有效改善国内煤炭市场的供求关系尤为重要。例如，重要核心产地之一的鄂尔多斯市煤炭产销量快速增加（见附图1），2021年3-9月份的日均销售量为184.1万t，10月份增至220.3万t，11月份进一步增加到248.6万t，日均比3-9月份增长了35%，11 月份销量同比增加914 万t，在此基础上，预计内蒙古自治区11 月份煤炭产量的增量可能达到1100 万t 以上；预计11 月份山西省煤炭产量继续保持在10%左右的增速，同比增量900 万t左右；随着西安举办的十四届“全运会”各项赛事的全面结束，制约陕西省煤炭产能释放的相关因素减弱，加之煤炭保供政策措施的进一步落实，预计11月份陕西省煤炭产量将加快释放。如此看来，11月份晋、陕、蒙三大核心产地原煤产量的增长速度应该超过全国平均水平，预计增量在2300 万t 左右。

第二，11月份煤炭进口量超预期增加。海关总署发布的数据显示，11 月份我国煤炭进口量为3505.2 万t，比2020 年同 期的1167.1 万t 增 加了2338.1万t、增长200.3%，对于快速改善国内动力煤市场的供求关系发挥了重要作用。

第三，11 月份动力煤供应快速增加。11 月份，国内动力煤供应快速增加，主要体现在2个方面：一是，铁路动力煤运输方面，11 月份国家铁路电煤发送量、装车数强劲增长，11 月1-26 日，国家铁路发送电煤1.18 亿t，同比增长34.6%；截止到11 月26日，全国363 家铁路直供电厂存煤可用天数平均已经达到24.1天的较高水平。二是，港口动力煤运输方面，11 月份“北方四港”（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港）的动力煤调入量达到6016.5万t，同比增长8.9%。

第四，11月份煤炭可供资源增量明显。整体上看，11 月份国内煤炭可供资源总量的增长水平，不仅保持着自6月份开始的加速增长态势（见附图2），而且，按照前述第一、第二项关于原煤产量和煤炭进口量数据推算，2021 年11 月份国内煤炭可供资源总量将增加近4000万t，同比增速超过10%，创下2021 年以来除1-2 月份（2021 年1-2 月份国内煤炭可供资源总量增加9667 万t、同比增速达到17.2%）之外的最高增长水平。

二、煤炭消费的增长程度明显低于预期

第一，11月份电煤消费量出现萎缩。受宏观经济降速、入冬以来气温偏高取暖用电负荷偏低等因素的共同影响，11 月份社会用电需求增速减弱，拖累全国发电量增速放缓，其中火电产量出现负增长。国家能源局发布的数据显示，11月份全国社会用电量同比增长3.1%，降至2021 年最低水平，受此拖累，11 月份全社会发电量为6540 亿kWh，同比增速降至0.2%，其中11 月火电产量为4645 亿kWh，同比下降2.5%，这是2021 年以来首次出现负增长，也是2020 年4 月份以来的最大降幅（见附图3），从而导致11月份电煤消费量出现萎缩。

中国煤炭市场网“CCTD沿海八省动力煤终端用户数据”统计的25个省份（沿海地区8省、内陆地区17省）样本电厂的电煤消费增速由2021年1-10月份的21.8%，快速降至11月份的2.2%。值得注意的是，11 月下旬以来的近1 个月时间，上述样本电厂的电煤消费量同比持续保持负增长局面。

第二，11 月份其他行业用煤明显减少。据统计，11月份重点煤炭消费行业的产品产量增速同比普遍出现大幅度下降，对整体煤炭需求的抑制作用突出。例如，受多地对焦炭生产企业限产、下游需求弱势、焦炭生产企业亏损等因素的影响，11 月份焦炭产量为3385 万t，同比下降17.4%；与此同时，11月份生铁产量为6173万t，同比下降16.6%；粗钢产量为6931 万t，同比下降22%；水泥产量为2 亿t，同比下降18.6%。

第三，电煤库存已经补充到位。来自中国煤炭市场网的“CCTD动力煤终端用户数据”显示，其统计的25省样本电厂的电煤库存水平从9月下旬开始逐渐增加（见附图4），12月9日达到11698.5万t，比9月21 日的低点水平增加5589.3 万t、增长91.5%，比2020年同期增加1831.9万t、增长18.6%；截止到12月9 日，上述样本电厂的电煤库存可用天数达到20.2天的合理偏高水平。

综合看，2021 年11 月份煤炭消费与供应之间出现了较为突出的此消彼长或明显的背离态势（见附图5），从而促使11 月份国内煤炭市场出现了较强的阶段性供大于求局面。