蔚来，劫后重生

方文宇

“信念与勇气，让我们前行。”

1月，蔚来首款旗舰轿车ET7发布会现场，蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌如是说。

2020年开始之前，这家新能源汽车公司深陷系列困境，产品事故、被迫裁员、高管离职。更紧迫的是，2019年底，员工数千人的蔚来，总现金（现金、现金等价物及短期投资）只有9.74亿，不到10亿元，随时有现金断裂的风险，很多人相信，其或许熬不过新的一年。

没想到，蔚来在2020年绝境逢生，走出阴霾，迅速迎来了艳阳天，全年融资超过430亿元，股价年度涨幅超过11倍，行情一直延续到2021年开年，市值一度跻身全球汽车制造业前三;出货量大增，亏损收窄，加之新品发布，好运来得有点猝不及防。

对于浴火重生的蔚来而言，脚下的路才刚刚开始。

时来运转

用“内忧外患”来形容蔚来的2019年并不为过。

车主在长安街上“宕机”、ES8两个月三起自燃事故、出售方程式车队、高管离职等事故频出，年中没能谈拢任何一笔投资，直接将“没钱”两个字打在脸上，李斌和蔚来的处境一度异常艰难，股价创下1.19美元/股的新低，“蔚来快要不行了”看似板上钉钉。

在蔚来融资不顺面临生死存亡的考验之际， 2020年4月，合肥市及时伸出了援手，携手国投、招商等机构向“蔚来中国”注入了70亿元的投资，蔚来在关键时刻获得资金支持，决定将中国总部落户合肥。在2020年7月，蔚来再获安徽当地6家大行104亿元的综合授信。

合肥鼎力支持外，蔚来于2020年2月、6月发行三笔可转债，共融资4.35亿美元，6月、9月完成两轮ADS增发计划，共募集资金约21亿美元。

2020年12月底，蔚来称完成ADS美国存托股份又一轮增发，按照39美元的定价，共增发了6800万份ADS，加之承销商可选择购买的1020万份ADS也全部售罄，蔚来增发合计募资达30.498亿美元，约合200亿元人民币。

连续数轮融资后，2020年第三季度末，蔚来总现金高达220亿元，加上四季度再入账200亿元，其现金储备预计高达400亿元左右，一年时间，最紧急的现金流状况，逆风翻盘。

业务基本面在迅速转好，蔚来的交付量节节攀升。

官方数据显示，蔚来在2020年12月共交付新车7007辆，环比增长32.4%，同比增长121.0%，连续第五个月创品牌单月交付数新高，其2020年全年交付量达43728辆，同比增长112.6%。

蔚来3款在售SUV车型均在2020年12月交出不俗成绩，智能电动旗舰SUV全新蔚来ES8交付2009辆，创上市以来交付量新高;智能电动全能SUV蔚来ES6交付2493辆;智能电动轿跑SUV蔚来EC6交付的2505辆，同样创上市以来交付量新高，继续领跑高端轿跑SUV市场。

强劲销量迅速体现在财务报表上。

蔚来已披露2020年三季度财报显示，总营收为45.26亿元，同比增长146.4%，二季度环比增长21.7%，汽车销售毛利率为14.5%。前三季度的净亏损，分别为16.92亿、11.76亿、10.47亿元，逐季收窄58.5%。

一切看起来都在向好的方向发展，又有特斯拉等新能源汽车概念的强势带动，蔚来股价全年一路走高。

2021年1月11日，蔚来市值突破千亿美元，超过大众，居全球汽车制造业第三，仅次于特斯拉和丰田，相较合肥市战略投资入股时，市值翻了10余倍，涨幅惊人。德意志银行、摩根大通等多家机构，继续唱多，将其未来目标价上调至70-75美元，预估市值将超过1150亿美元。

高举高打

蔚来没有将回血的一年，停留在融资和交付这些眼前的事情上。

2020年，蔚来在核心技术研发领域持续投入，先后推出了基于高精地图的领航辅助功能NOP（Navigate on Pilot）、100kWh长续航电池等，也继续探索商业模式，推动电池租用服务BaaS（Battery as a Service）和电池灵活升级方案等。

“电池租用服务BaaS”借鉴了共享概念，BaaS用户可根据实际使用需求，选择租用不同容量的电池包，按月支付服务费。选择BaaS模式购买蔚来全系车型，车辆售价减少7万元，大大降低购车门槛，更好地平衡购车成本与用车成本。

在BaaS模式下，购车成本和用车成本都要低于同级别品牌的汽油车型。同时，BaaS模式也体系性解决电池衰减、电池无法升级、车辆保值率变动大等一直影响电动汽车普及的难题。

为完善纯电出行体系，2020年内，蔚来新建换电站49座、超充站80座，已累计在国内建成172座换电站和100座超充站。尤其随着第二代换电站的发布，迎来更强、更高、更智能的换电服务，单站电池数量增至13块，每天最高完成312次换电，用户无需下车即可完成一键式自助换电。李斌表示，计划至2021年底布局总500座换电站。

早前，蔚来提出自营官方二手车业务，经过半年的试运营，在2021年1月初正式推出官方二手车NIO Certified，以自营方式运营官方二手车，计划在未来5年内陆續投入30亿元人民币，以便更好在全国范围内运营NIO Certified业务。

蔚来已建立起覆盖全国的二手车业务网络，提供车辆检测、评估、收购、售卖等全流程服务，介入全生命周期的管理，可以自身服务留住老用户，且用换购权益吸引其购买第二辆甚至是第三辆蔚来车型。

更具突破意义的在于新品。

这家新势力的先行者同步扩张车型，在三款SUV车型外，于1月上旬重磅发布首款智能电动旗舰轿车ET7，首次搭载全新150kWh固态电池包，最长NEDC续航超1000公里，零到百公里加速3.9秒。

新车型搭载了最新的蔚来自动驾驶技术NAD（NIO Autonomous Driving），采用NIO Aquila蔚来超感系统，配备800万像素高清摄像头、超远距高精度激光雷达，以及ADAM蔚来超算平台。ET7 展现了李斌的野心，试图冲破智能汽车的技术桎梏，让激光雷达、自动驾驶、固态电池量产成为可能。

特别是，蔚来在自动驾驶路线上采取了胜过特斯拉一筹的技术路线——后者采用超声波设备，走成本较低的视觉路线，蔚来则坚定应用成本较高的激光雷达解决方案，既能提供距离测量功能，又能完成高清图像绘制，光线的强弱也不会对其产生影响。

高调发布的新车型，频频遭到质疑，比如，没有所谓的150kWh固态电池，只是博眼球的一个噱头——蔚来高管承认 ，确切地说只是半固态电池;ET7需等到2022年一季度才交付，如同当初发布ES8一样徒有其表;相比大幅降价的特斯拉Model Y，蔚来44.8万元的起步售价，没有任何价格优势。

李斌依然坚持高举高打的策略，坚称蔚来绝对不会降价，其定位就是高端豪华，简单来讲，就是奔驰、宝马、奥迪燃油车卖多少钱，蔚来电动车卖同样的价格，跟特斯拉的定位不同。

同时，他辩称“不降价”也是对既有用户的尊重，缓解新老用户有关蔚来车型保值率的担忧。此外，蔚来有着其他品牌无可比拟的服务体验优势，如终身免费换电、终身免费质保、免费专属充电桩、终身免费道路救援、终身免费车联网等，这一系列的保障对得起蔚来的售价。

有人戏称蔚来是卖服务顺便送了一辆车，看似也不无道理。

2020年，蔚来体系化效率显著提升，由服务到产品，那个撑场面和烧钱的蔚来慢慢淡去，取而代之的，是一家逐步走向体系化的主机厂，在产品研发、服务强化、配套设施建设等方面步步为营，努力打造更丰满的生态闭环。

长路漫漫

根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。规模之巨，给予造车新势力更多发展动力。

人们习惯将特斯拉比作蔚来最强劲的对手，而李斌将目光聚焦在潜在对手“苹果”身上。

据报道，苹果新能源汽车将在2021年9月正式亮相，比之前预计的2023年提早两年发布。李斌直言，蔚来对标的不止是苹果的产品，更是苹果的体系创新能力和商业模式，其各种模式探索，根本目的也在不断丰满壮大蔚来的生态，在用户满意度的支撑下进行体系创新，促进蔚来生态体系闭环的形成。

要想取得竞争优势，现阶段，最关键的还是造车，快速获取大额订单，促进产能和交付量的迅速提升。

被问及第二生产基地的进展情况时，李斌回答：“江淮汽车是蔚来唯一的整车制造伙伴。现在工厂的产能最多可以产12万辆车，2020年才产了2万多辆，离把产能用满还有比较长的路要走……当现有的和江淮合作的制造基地产能满足不了蔚来用户需求的时候，会适时启动第二基地建设。”

蔚来电池租用服务（BaaS）价目对照表

目前，蔚来团队正在与合作伙伴一起提升产能，预计2021年1月份将全供应链产能提升至每月7500辆，以满足不断增长的用户需求。

然而，蔚来面临的挑战更加艰巨。

国产特斯拉Model Y低价上市，国内外传统汽车厂商蓄势待发，对于首款轿车2022年才开始交付的蔚来，如何在不降价的前提下，在强敌环伺中保持竞争优势，维持销量增长？即使保持销量增长，随着用户基数的增大，蔚来引以为傲的高品质服务又将如何维持下去？

对于数千名种子用户，创始人能亲自下场在APP上一个个回复问题;如果基数达到十万级以上，用户体验还可以得到保障吗？

新能源车的未来，一定是网联化、智能化，在这样一个维度的竞争中，用户规模的考虑，必须优先于单体车的利润，特斯拉旗下产品的持续降价，就暗合着这个逻辑。在一个变动的市场，蔚来坚持高端定位外，是否还有其他的应对之策？

此外，蔚來现在资金充裕，中短期内无现金的担忧，只是，市值千亿美元，市场也亟待其利润能迅速转正，证明自身的造血能力。

总有人在网上问，蔚来还能活过明年吗？答案氤氲着迷雾。

2020年初，蔚来表示，当年的核心目标是毛利率提高、供应链优化、电池包成本持续降低、生产规模上升和管理优化带来的车均制造费用下降，其有信心实现2020年第二季度毛利率转正。2020年，蔚来真的做到了。

对于2021年，李斌的表述平淡无奇，表示蔚来的工作重点，将加快产品量产、电池包持续升级和完善充换电服务体系。

新能源车这个百舸争流的赛道，最后的赢家远未跑出来，就蔚来而言，它只是度过了最危急的险滩。