如何用基本分析法进行股票投资分析

摘 要：股票市场纷繁复杂，如何在时刻变化的资本市场中获取账户资产增值，是所有投资者关注的重点问题。本文介绍了股票投资方法中的基本分析法，并且以澳优乳业股份有限公司（01717）为例，从宏观经济、行业状况、公司业务，三个方面评估该公司证券价值，并给出投资建议。

关键词：股票投资;基本分析;澳优乳业

1.概述

随着我国整体国民经济的蓬勃发展，人民生活水平的提高，每个家庭和个人在除去日常开销之余，银行账户里或多或少都会留有剩余的钱来进行投资。通常风险承受能力偏低的人群会选择将自己的钱存入银行定期，愿意承受中等风险的人们会偏向于选择将自己的存款放在银行的账户购买客户经理所推荐的基金。随着中国这几年经济金融的发展，监管系统的完善，开立证券账户和直接线上交易股票流程的便捷，越来越多的人加入了股民的行列中。对于每一个散户来说，懂得用基本分析法来对自己看中的股票进行投资分析显得至关重要。本文中将运用基本分析法结合港股上市公司：澳优乳业股份有限公司（01717）（以下简称澳优乳业）的实际情况进行股票投资分析。

2基本分析法的内容

2.1基本分析法概念

基本分析就是通过对影响公司经营状况和发展前景的基本因素进行分析，来评估证券的内在价值，并据此进行投资决策的分析方法。

2.2宏观经济分析

2020年全球新冠疫情传播严重，中国经过了各个部门和民众在防疫方面的共同努力，疫情的传播在2020年年中得到了较为有效地控制，但新冠疫情超强的传播强度和变异的速度，仍然對疫情的防控造成了较大的挑战，严重影响了国内经济的发展。为防止疫情的死灰复燃，政府严格实施的人与人接触的控制，虽然较为有效的遏制住了疫情的传播，但对实体经济的短期经济发展造成不利的影响。其中，文旅板块和影视板块等属于人口密集行业，受疫情影响较大外，奶粉行业属于偏刚性需求的行业受到疫情影响的冲击并不是很大。2021年年初正式颁布了三孩政策，该政策的推广实施对于奶粉这一行业未来的发展是整体利好的。当前国外疫情控制较差，全球经济环境疲软，本年香港股票市场股价以波动为主。投资者应尽量进行短线交易，股票账户不要满仓，随时为市场的波动做出及时的减仓加仓的准备，在股票调整到位后，再看准机会进行加仓。

2.3行业状况分析

2.3.1企业业务介绍

澳优乳业主要从事乳制品及营养品的研发、生产、销售及分销业务，主要面向中国客户。

2.3.2奶制品行业简况

相较于其他国家的奶粉行业市场，中国国内奶粉行业已经是充满活力和收益丰厚的行业，主要原因在于，一方面相较于其他国家我国的新增出生人口数量是较多的。另一方面相较于发达国家奶粉每桶的单价，我国奶粉的平均价格较高，这也体现了我国强大的购买力。

相应的，高利润率的奶粉行业会引来潜在进入者，从而加剧了行业的竞争。2008年发生三鹿问题奶粉事件之后，对于中小奶粉企业的影响较大，行业内龙头企业品牌效应越发明显。该事件发生后导致了现在市场上顾客仅认准飞鹤、君乐宝等龙头奶粉品牌，很大程度上挤压了中小型奶粉企业的生存空间，失去了行业竞争力。此外，新生儿新增人数同比欧洲北美等发达国家优势明显，特别是国家三胎政策的发布和推广，新生儿人口势必近期会有较大的增加，从而对行业市场需求带来新的刺激。

面对这些挑战，澳优乳业在研发上加大经费投人，采用同心多元化的战略开发营养品以拓宽企业的盈利业务板块;在管理方式上，通过引入共享财务平台的建设，不断完善企业自身内控管理系统。在销售渠道上，大力发展线上营销，开通天猫、京东等多个线上自营店，并在2020年疫情爆发时可以依靠线上销售渠道完成本年的销售目标。从澳优集团2020年年报公告中数据来看，其营业收入同比去年提高30%。综上所述，澳优乳业的以上举措效果明显，即使在2020这个充满了挑战的年度里仍然取得了较出色的成绩。投资者可以逢低吸筹，看准时机进行加仓。

2.4公司分析

2.4.1公司基本分析

澳优乳业主要从事乳制品及营养品的研发、生产、销售及分销业务，销售市场主要面向中国客户。受益于二孩政策的影响，中国婴幼儿奶粉市场近年来发展迅速，在兼顾主营产业的同时集团也一直在对营养市场进行开拓。集团在研发方面投入了大量的资金及人力成本，目前已经将自主研发的配方奶粉注册上市，并建立自有品牌，包括奶粉品牌和营养品牌。集团的内部管理结构为事业部制，按照业务和地域两个维度，主要分为以下四个事业部：

（a）澳优集团：公司地址在长沙，奶源基地和销售市场主要分布在中国大陆和香港，销售的自有品牌牛乳产品，例如：荷致、美娜多等;

（b）海普诺凯集团：在荷兰收购当地奶粉厂，通过规范生产流程和自由研发配方，生产自有品牌的羊奶制品，销售市场辐射全球客户，

（c） 澳新集团：包括在澳大利亚、新西兰和中国大陆制造和销售某些自有品牌的牛奶产品;

（d）营养集团：澳大利亚生产营养产品，销售给全球客户。

经过数十年的潜心经营，澳优乳业在现今牛奶粉和羊奶粉市场的销售业绩以及市场占有率方面均取得骄人的成绩。值得关注的是，集团于2018年上半年得到中信农业产业基金管理有限公司增资入股，从中也可以看出机构投资者对于澳优乳业发展上的信心。另外公司的总部是位于湖南省省会的长沙市，长沙市一直以来经济发展势头强劲，在2020年中国TOP30城市GDP排名中，长沙市名列第15名。经济增速排名前列的多个城市均是通过高房价拉高经济增速的，而长沙基本是通过一直以来的文化产业发展和强大的消费能力拉高经济发展的增速，由此可见长沙这个城市具有强大的购买力。

2.4.2公司财务分析

从2020年的财报数据中可以看出，随着集团生产能力的提高和股东资金支持的加大，总资产比上年相应增加。由于非流动负债随着偿还银行贷款和其他借款而减少，预计负债总额也相应减少。由此可见，公司整体资产状况良好，资金充足，盈利性强，发展潜力较大。

公司变现能力方面分析：澳优乳业在2017年至2020年的流动比率处于稳定增长的状态，这一比例数值的增加说明公司的变现能力在逐渐加强并渐渐企稳。

公司运营能力方面分析：在存货的运营管理方面并没有因为疫情的影响使进口原材料出现短缺的情况发生，基本保证了足额的库存储备，尽可能的满足了市场的需求。虽然在部分产品上有些许存货减值的情况出现，但是从计提减值的金额数量来看也是合理且影响不大的。存货的周转天数对比去年也是有相应的减少，这得益于公司增加广告推广力度，从效果上看，产品销售数量增加明显。虽然应收账款对比去年同期有些许增加，主要是因为管理层为刺激销售量而放宽对客户的信用政策，但从账期来看应收账款的增加都集中在3个月以内，而高于3个月账龄的应收账款对比上一年减少明显，由此可见，公司加强了应收账款的催款力度并效果显著。综上，澳优乳业在资产运营能力是很优秀且逐年进步的。

公司盈利能力和成长性分析： 从澳优乳业的财务数据上看，公司的净资产利率在2017年至2020年是逐年遞减的，主要原因是公司股东逐年增加研发资金投入，因此该下降的幅度基本符合公司的整体战略发展。澳优乳业的净利润增长率相较去年小幅下降，主要是因为相较于2017年公司业绩井喷式的增长之后，公司的发展规模进入到更高的层次，研发成本和销售扩张加剧。从以上指标可以看出，公司目前的盈利能力和成长空间有限，亟需公司管理层寻找业务最新的突破口。

在利润质量方面分析：澳优乳业的收入在2017-2020年持续增长。毛利率较上一年减少2.6%的主要原因是受疫情影响，荷兰工厂的原材料价格和工人工资提高。此外，销售费用同比去年增加幅度正常，销售费用平摊到单个销售产品上的金额实际是减少的，由此可见销售推广效果明显。

在现金流量质量方面：主要关注的是投资活动的现金净流量流出金额较大。净流出较大的原因主要为澳优乳业目前正在建设自己的财务共享系统，完善公司的内控流程建设。目前澳优乳业正处于快速扩张业务阶段，涉及包括中国、荷兰、澳大利亚等全球乳制品消费市场，统一、规范的财务管理系统，成为企业未来规模化发展的关键。因此，从公司战略长远发展来看，财务共享系统的建立是有利且必要的。

2.5评估证券价值

评估证券价值的模型需要在取得以下信息并按照公式进行计算。

Vn：股票现值

K：无风险利率和风险利率的合计是市场利率

n：从开始分红至今的年限

结论

本文截取了澳优乳业（01717）从2017年至2020年的财务报告和公告的相关数据，2018年澳优乳业获得中信农业产业基金管理有限公司增资入股，在股价上创造了澳优乳业股价的历史新高。在21年初至今股价有些许回落，投资者应再结合以上基本分析方法对澳优乳业（01717）进行分析，从价值投资的角度去看澳优乳业仍然是值得投资的股票。

参考文献：

[1]佳贝艾特羊奶粉：引领羊奶粉行业 从小众到“出圈”[N]. 龙月.  经济观察报. 2020-09-28 （021）.

[2]张在红. 基于基本分析与技术分析的股票投资研究 [D]. 兰州：兰州大学硕士学位论文，2016.

作者简介：

何薇（1990.-11），女，河北省迁安市，硕士，汉，研究方向：金融学。