生猪期货信息摘要

大商所：强场内，推场外，深化生猪产业风险管理

10 月27 日，由大商所支持，湖北证监局、湖北省农业农村厅主办，湖北省证券期货业协会、湖北省养猪行业协会、湖北省饲料工业协会协办，长江期货承办的“湖北生猪产业期货应用培训会”在武汉成功举办。大商所副总经理程伟东、湖北证监局副局长吴奇超、湖北省农业农村厅二级巡视员程正志出席培训会。

程伟东在致辞中表示，在当前生猪供需结构正处于优化调整、新冠疫情出现反复的复杂时期，上市生猪期货彰显了国家以市场需求为导向，强化预期管理，深化服务“三农”的决心和信心。生猪期货的上市进一步丰富了生猪产业风险管理手段，为生猪产业提供覆盖从养殖到销售全产业链的风险管理服务，进一步填补了我国畜牧期货品种空白，与玉米（2 587，-24.00，-0.92%）、豆粕（3 259，10.00，0.31%）等期货期权一起，形成从种植、加工到养殖的完整产业链条的价格风险管理工具体系。湖北是生猪养殖大省，出栏规模长期位居全国第五位。大商所在湖北地区四家养殖企业合作设立生猪期货交割库，扩大了生猪期货服务产业的范围，为企业参与期货交易及交割提供了更多便利，进一步强化了期货市场对本地实体经济的服务。同时，2020 年，大商所通过“农保计划”专设“湖北疫区”专项项目，助力“复工复产”，共计实现理赔625万元。

程伟东表示，生猪期货上市以来运行平稳有序，市场规模逐步扩大，首次交割过程顺畅有序，并基本形成了“产业逐步参与，价格发现与套期保值功能逐步发挥”的格局。下一阶段，大商所将在中国证监会的领导下，不断提升生猪期货市场运行质量，更好地促进生猪期货功能发挥，助力我国生猪养殖产业的高质量发展。一方面，强场内，增量扩仓做大合约厚度，提升合约运行质量、效率，引导产业更好参与；另一方面，推场外，继续推进“农保计划”和“企风计划”项目开展，为实体企业利用场外工具进行风险管理提供有效“试验田”。

程正志在致辞中表示，生猪产业是湖北省传统优势产业，湖北省今年出台《关于培育壮大农业产业化龙头企业的意见》，将生猪产业作为全省重点扶持的十大全产业链之一，以生猪产业作为突破口，努力打造农业产业链价值链延伸的样板意义重大。生猪期货上市，为促进生猪产业平稳有序发展提供了有效的市场化机制，对生猪产业发展具有积极的促进作用。

当前，湖北多地已开展、落地多个生猪“保险+期货”项目，为中小企业及农户提供猪价保障，规避潜在价格风险。

据了解，作为关系国计民生的重要品种，生猪期货的上市，将加速生猪产业发展格局的改变，进一步提升产业集中度。本次培训会为政府部门、交易所、生猪产业企业、期货公司、保险公司搭建了互相沟通的平台，加强了生猪产业链企业对生猪期货知识的了解，增进了各企业相互之间的信息交流与合作，促进了期货市场为产业服务功能的进一步发挥，推进了金融与实体经济深度融合。

参会企业代表纷纷表示，本次培训会内容丰富，针对性强，为生猪产业链企业下一步利用期货市场及“保险+期货”等金融产品进行风险管理夯实了基础，企业将以本次培训为契机，探索将期货工具融入生猪养殖经营及风险管理中。

生猪期货涨停：“忽如一夜春风来”，做多理由全出来

10 月25 日早盘，生猪期货开盘后强势封死涨停。截至发稿，主力合约LH2201 报17 470 元/吨，为近2 个月来新高，较9月底的最低价已上涨近30%。

现货方面，国家统计局数据显示，据对全国流通领域9 大类50 种重要生产资料市场价格的监测显示，2021 年10 月中旬与10 月上旬相比，36 种产品价格上涨，12 种下降，2种持平。其中，生猪（外三元）价格为12.8千克/元，环比上涨21.9%。

光大期货有关负责人认为，这波猪价上涨最初启动主要是因为10月10日国家开展第二轮中央储备肉收储，收储价格和成交量都超出了市场预期。当时期货价格就出现了比较大幅度的反弹，接着现货价格就随之出现大幅度上涨。由于养殖行业此前亏损严重，猪价上涨后，有部分养殖户惜售，就又把价格抬起来了一部分。此外，在国庆节前，养殖企业和家庭养殖场都担心节后现货价格回调，当时出现了集中出栏，节前透支了10 月份的出栏量，所以，现阶段看来，短期内市场供给小幅下降。

海关数据显示，我国1-9月进口猪肉314万t。由于冻品进口成本较高，国内猪价持续下跌，冻品亏损严重，贸易商资金承压，国内冻品库存仍处较高水平。

中国国际期货认为，目前市场涨价原因还是在需求端上涨和供给端压栏。一方面，天气冷得较去年早，加上蔬菜等价格高，低价的猪肉刺激终端消费者增加购买量，甚至许多地方开始提前腌腊灌肠；另一方面，由于第四季度猪价上涨预期存在，且前期大肥猪出栏量较大，天气转冷，市场缺大肥猪，带动猪价上涨，养殖端压栏惜售情绪较重。

中州期货有关负责人认为，由于资本市场提前筑底，生猪期货价格先行企稳，股期联动改变了投资者心态，做空力量的衰减叠加生猪短期供需矛盾的加剧，引发生猪期现价格同步上行。目前全国能繁母猪存栏量仍接近正常保有量的110%，能繁母猪结构优化叠加繁殖效率的提升，未来生猪供应相对过剩的局面仍将持续一段时间。

生猪期货受到养殖企业欢迎

近日，从2021 中国农牧产业（衍生品）大会生猪论坛暨首届中国生猪交易大会上获悉，自生猪期货上市以来，我国养殖行业企业高度关注并积极参与。目前，已有牧原股份等10余家上市公司发布公告表示计划利用期货市场辅助经营，共有60 余家养殖企业申请了套期保值资格，2 000 余家单位客户（不含资管、特殊法人客户）参与生猪期货交易。在生猪养殖前20家龙头企业中，已有19家向大连商品交易所提交了交割库申请材料，11 家成为生猪期货交割库。截至9月27日，生猪期货法人客户日均持仓占比达36%。

大商所相关负责人介绍，我国生猪期货上市以来运行平稳，市场交易理性，成交持仓稳步增长，首个合约LH2109 于9 月27 日顺利摘牌。截至9 月27 日，生猪期货共运行175 个交易日，总成交量331.95 万手，总成交额1.03 万亿元，日均持仓4.25 万手。其中LH2109 合约成交量190.97 万手，总成交额6 591.13 亿元，日均持仓1.67 万手。

从生猪期货上市以来的价格走势看，自上市以来，生猪期货的价格较好反映了市场预期。具体来看，今年春节前生猪市场处于供应旺季，现货价格节节上涨，期货价格则逐渐下跌，理性反映下半年需求预期；春节后随着新冠肺炎疫情抬头，市场担忧疫情对未来供应产生影响，期货价格高于现货；3 月至8 月，消费淡季叠加肥猪集中出栏等因素，现货价格下跌，市场预计9 月旺季价格将上涨，期货升水；临近交割月，疫情影响9 月预期，期现价格实现回归。

据了解，为确保生猪期货市场安全稳健运行，大商所高度重视防控风险，采取了高保证金、高手续费、严格的持仓限额和交易限额等系列措施，严防过度交易，同时做到了加强异常交易管理，强化实际控制关系账户排查，强化期现联动监管和加强套保管理，切实履行好交易、结算、交割、监察等重要环节的监管和服务职责。

该负责人表示，在市场各方努力下，首批生猪交割在9月顺畅完成，生猪期货交易、交割、风险控制等各项制度得到了实践检验。据了解，自今年生猪期货在大商所上市后，生猪“保险+期货”项目的效果显著，为中小企业、养殖户提供了生猪价格风险保障。截至8月底，由大商所设立的2021年“大商所农民收入保障计划”已立项131个生猪“保险+期货”项目，共有50 家期货公司和10 家保险公司参与其中，覆盖27个省份，保障生猪数量136万头，已产生赔付项目21个，最高赔付率达405%，扶持资金达7 369.45万元。

该负责人表示，下一步，大商所将从三方面继续推进生猪期货市场的平稳运行，促进生猪期货市场功能进一步发挥，更好地服务实体企业发展。具体来看，一是扩充交割资源，完善交割库布局，扩大集团化交割范围；二是有序活跃市场，在有效防范风险的前提下提量增效；三是提高交割效率和质量，继续推进智能交割监管。

大商所：生猪期货首个合约总成交额达1.03万亿元

在大宗商品价格波动的背景下，如何助力生猪产业企业更好地利用期货工具、实现高质量发展，是期货及现货有关各方的共同课题。

10月21日，2021中国农牧产业（衍生品）大会上，大商所总经理席志勇在大会致辞中表示，作为我国价值最大的农副期货产品和首个活体交割期货品种，生猪期货上市以来交易有序、交割顺畅，市场功能初步显现。

据大商所相关负责人介绍，我国生猪期货首个合约LH2109 于9 月27 日顺利摘牌，截至9 月27 日，生猪期货共运行175 个交易日，总成交量331.95 万手，总成交额1.03 万亿元，日均持仓4.25 万手。其中LH2109 合约成交量190.97 万手，总成交额6 591.13 亿元，日均持仓1.67万手。

从生猪期货上市以来的价格走势看，自上市以来，生猪期货的价格较好地反映了市场预期。具体来看，今年春节前生猪市场处于供应旺季，现货价格节节上涨，期货价格则逐渐下跌，理性反应下半年需求预期；春节后随着疫情抬头，市场担忧疫情对未来供应产生影响，期货价格高于现货；3 月至8 月，消费淡季叠加肥猪集中出栏等因素，现货价格下跌，市场预计9 月旺季价格将上涨，期货升水，临近交割月，新冠疫情影响9 月预期，期现价格实现回归。

在生猪交割这一关键环节，上述负责人称，首批生猪交割在9 月顺畅完成，LH2109 合约自9 月1 日首次交割配对起，至9 月27 日摘牌，共配对交割20 手，涉及9 家卖方会员的13 个客户、10 家买方会员的10 个客户和6个交割库。其中，16 手现货提货的交割配对，出栏生猪均重117 kg。

席志勇表示，接下来，大商所将完善交割库布局，扩充交割资源，将更多产业企业纳入生猪期货交割体系。持续推进智能交割监管，提高交割效率和质量。加强市场创新，继续完善多元化交割等延伸服务，深化农产品生态圈建设，为养殖企业提供更加多元化、个性化的风险管理服务。□