养鸡板块开唱主角，家禽行情要复苏了？

本刊编辑部

随着三季报披露期的到来，不少养殖业发布业绩预报。然而，业绩报忧不报喜，众多养殖巨头卡在那里，三季度亏损严重，利润出现严重回撤，甚至转亏。很多人都不看好养殖业，然而近日资本市场中养鸡板块却唱了主角。

“蛋鸡第一股”晓鸣股份、鸡苗企业民和、益生；黄鸡企业温氏、立华、湘佳；鸭产业企业新希望等均纷纷大涨，其中晓鸣股份涨幅更是高达20.02%，已接近今年3月份上市以来最高位。随着资本市场对家禽养殖业的兴趣提升，这或许是家禽养殖业复苏的前兆。

雏鸡涨价，相关公司业绩领跑养殖业板块

需要注意的是，虽然不少养殖上市公司业务的利润状况也不乐观，但鸡苗孵化的企业，业绩表现却很是抢眼。例如，民和股份有关人员表示，报告期公司主营产品商品代雏鸡销售价格同比有较大幅度上涨，收入增长，利润增加。

有分析表示，受雏鸡价格走高影响，三季度孵化企业由亏转盈，雏鸡价格环比涨幅超30%，雏鸡成本增幅不大，企业盈利明显好转。

业内人士分析，今年鸡苗孵化利润较高，主要是因为2020 年孵化市场表现弱势，年末出现去产能操作，致使2021 年上半年市场供给量不足，供应面助推商品代雏鸡价格上涨所导致的。不过，下半年孵化利润缩水较为严重，近期出现持续亏损情况。全年来看，预测雏鸡繁育无法保持较好的盈利情况。

生猪价格下行，白羽鸡弱周期

目前，我国白羽鸡行业已基本形成2～3年的波动周期，白羽鸡价格2019 年达高点，2020 年由于产能持续高位徘徊，2021年初大幅下探，自然使得养殖企业利润大幅回撤。

白羽肉鸡行业的低景气度可否反转？我们应重点关注生猪价格及市场供需关系改善。

生猪价格方面：鸡肉作为猪肉、牛羊肉的替代品，与猪肉价格具有较强的联动性。2019 年起猪肉价格猛涨，鸡肉的替代性作用逐渐凸显，需求暴涨。鸡肉需求大增，市场供应若不能迅速补充时，需求提升便会拉高市场决定价格。因此，2019年初的猪肉价格猛涨，也带来了鸡肉价格的大涨，二者具有正联动性。

随着2021 年猪肉价格大幅下行，鸡肉替代效应逐渐减弱，需求收紧，价格随之大幅下滑。不过，10 月10 日3万t储备猪肉全部成交，且成交价折算成毛猪价格高于市场均价，提振市场信心，盘面出现罕见大涨。国家、地方收储短期确有缓解恐慌情绪的作用，加之前期大猪持续出栏，供应压力释放，市场有盼涨心理，但基于目前供需缺口仍大、期现价差较大待回归等因素，盘面反弹空间受限。

供需关系方面：2019-2020 年鸡肉价格大涨的环境下，行业开始加大祖代种鸡更新力度以增加肉鸡供给。根据中国畜牧业协会禽业分会数据，2019年全国在产祖代种鸡存栏从不到70万套上升至接近100万套，2019年和2020年祖代种鸡更新量分别高达122.35万套和100.28万套。

当期的祖代鸡引种量将显著影响14个月后的商品代肉鸡供给量，影响最长则可达2.7年。2019年祖代鸡的大幅增加，使得2020-2021年父母代鸡供给激增，产能持续处于高位。上游市场的盲目扩张，使得白羽肉鸡、鸡产品增加。

供过于求，价格逐步下探，白羽肉鸡产业各环节利润下滑。2021 年7 月中旬数据显示，父母代种鸡养殖利润、白羽肉鸡孵化场利润、养殖利润和屠宰利润分别为0.48元/羽、-0.87元/羽、-2.27元/羽和0.35元/羽。

考虑到目前上游存栏水平仍处于高位，白羽肉鸡的景气度低迷或仍将持续一段时间。但白羽鸡行业亏损的状态难以长期持续，随着祖代鸡出栏量的减少，以及生猪价格的反弹，我们认为下探空间已不大，周期反转可期。

虽然预计白羽鸡价格下探空间已不大，周期反转可期，但是，考虑到目前上游存栏水平仍处于高位，白羽肉鸡的景气度低迷或仍将持续一段时间。

节后价格走强，鸡蛋价格突破上方阻力位

最近鸡蛋价格上涨，10 月14 日当周全国代表销区鸡蛋销量为7 501 t，较上周增长10.3%。

数据指出，低存栏，高成本仍是当前主基调，9月份存栏仍比较低，鸡蛋的供应仍处于相对低位，低存栏的大趋势仍在，在产蛋鸡存栏在2021 年仍将维持在历史同期的相对低位，而价格长周期仍将是维持在历史同期高位。考虑疫情在国内近期的传播，秋冬季消费端仍面临疫情冲击，短期内供应端在产蛋鸡存栏仍低，拉闸限电对东北的供应略有影响。而需求端，国庆节后随着库存的消化仍有一波备货，近期鸡蛋价格有触底反弹的趋势，10月份随着鸡蛋再次备货预计价格略强，蛋鸡企业有望利润大增。

817小白鸡市场解读及四季度预测

预计四季度817小白鸡市场弱势运行，孵化、养殖盈利有进一步缩减趋势，四季度毛鸡需求仍持续疲软态势，供应面变化对毛鸡价格影响较大。10-11月中上旬毛鸡供应呈增加趋势，市场需求无明显好转迹象，鸡价或下滑。

考虑到当前817小白鸡养殖已有亏损，养殖户抗价心态强烈，鸡价跌至低位后或趋稳运行。1月下旬至12月毛鸡供应量或小幅减少，鸡价或低位上涨，但上行空间不大，四季度817 小白鸡价格偏弱运行，鸡苗孵化、肉鸡养殖盈利难言乐观。□