企业财务管理目标选择论略

李海霞

(平顶山天安煤业股份有限公司，河南 平顶山 467099)

一、企业财务管理目标概述

所谓财务管理目标，就其实践意义来看，指的是，在市场经济运行体制下企业财务管理活动所要达到的根本目的。由于企业财务管理目标决定了财务管理活动的基本方向，决定了财务管理活动的出发点和归宿点，与企业的经济利益息息相关，与企业利润实现有着紧密的关联，因此，企业财务管理目标也常常被称作为“企业理财目标”，被认作是企业一切理财活动的出发点和归宿点。也由于企业在选择财务管理目标时，需考虑对各利益关联方利益均衡的问题，所以，财务管理目标选择也被看作是各方影响因素进行博弈的结果，是企业经济活动目标通过财务管理活动的体现，是对企业理财活动合理与否进行评判的依据。在充满竞争与风险的复杂市场环境中，企业要保证财务管理活动的有条不紊，首先就必须要选择好合适的财务管理目标，只有财务管理目标是明确的、清晰的，企业的财务管理活动才会是正确的、成功的。

二、企业财务管理目标的特征

在企业经济管理体系中，财务管理目标是经营管理目标的有机组成部分，对企业确立经济管理目标具有引领和导向的作用。企业在选择财务管理目标时，既要考虑到长期经济发展的需要，又要兼顾短期经济目标的实现，既要考虑到自身市场经营状态，又要兼顾利益关联方的述求，只有这样，企业才能保证目标选择的合理性。在当前市场经济运行体制下，企业财务管理目标表现出了三个特征。

第一，相对稳定性。一方面，国家层面会对宏观经济政策进行不断的调整，并且企业经营方式也会随着外部市场环境的变化而不断变化，因此，企业财务管理目标也不会是一成不变的；但是另一方面，国家层面对宏观经济政策进行调整和企业因外部市场环境变化而变化经营方式是一个渐变的过程，是需要假以时日才能完成的，在这个过程中，企业管理者有足够的时间来认识新的经济政策和市场环境，来提高自己的认知水平，所以说，从企业管理者对宏观经济政策调整和市场环境变化的认知角度来看，财务管理目标具有相对稳定的。

第二，可操作性。财务管理目标对财务管理活动具有导向作用，是对财务活动合理性进行判断的依据，在企业财务管理进行过程中，财务管理目标能够起到组织动员的作用，能促使财务人员围绕目标进行工作，能按照部门和岗位对目标进行分解、统计和考核，能够对实施的目标进行回溯、总结和改进，能够对财务管理工作绩效进行科学评价，所以说，财务管理目标具有可操作性。

第三，层次性。财务管理目标的有层次性是缘于财务管理内容的层次性，通常来说，企业财务管理内容包括筹资管理、投资管理、营运资本管理、收益分配管理等方面，其中的而每一个方面还可以继续进行细分，比如，筹资管理又可以继续分解出预测资本需要量、选择筹资渠道、确定筹资方式、决定资本结构等方面，从对财务管理内容的细化分解可以看出，财务管理目标其实是一个由整体目标、分部目标和具体目标三个层级共同组成的目标体系，所以说，财务管理部门具有层次性。

三、影响企业财务管理目标选择的因素

企业在选择财务管理目标时，并不是完全由自己说了算，如果企业在选择财务管理目标时一意孤行，我行我素，那显然是不现实的，也是行不通的。这样选择的财务管理目标是难以企及的，无法实现的。事实上，企业在进行财务管理目标选择时，是会受到有些因素的影子和制约的，并且这种影响和制约还是不以企业的意志为转移的。能够对企业选择财务管理目标产生重要的因素主要有以下几方面。

第一，财务管理主体的影响。财务主体也称为理财主体，指的是具有完整的资金流转过程和进行独立财务活动、处理财务关系的企业主体。财务管理主体能限制企业财务活动的空间和范围，能明确企业理财的方式方法，财务管理主题要求财务管理目标必须要与企业的总体经营部门相一致，因此，能够对企业财务管理目标选择产生重要影响。

第二，财务管理环境的影响。财务管理环境也称为理财环境，指的是可以对企业财务管理活动产生重要影响的企业内外部条件。企业财务管理环境包括经济、法律、文化等宏观环境和市场、供销、运营等微观环境两个方面。财务管理环境对财务管理目标选择的影响是客观存在的，因为，企业财务管理活动是必须要依赖一定的环境才能进行下去的，没有财务管理环境，财务管理活动也就失去了赖以存在的条件。比如，企业对资金的筹措和运用要受到财务管理环境的影响，企业对资金的配置和收益要受到财务管理环境的影响，企业成本的高低和利润的大小要受到财务管理环境的影响，企业的破产和重整也要受到财务管理环境的影响。

第三，企业利益集团的影响。企业利益集团，指的是与企业有利益勾连关系的特殊群体，比如企业投资人、债权人、政府和企业职工等。从企业利益集团的组成可以看出，在现代市场经济运行体制下，企业实体自身并不是企业利益的唯一所有者，企业利益关联方，比如企业投资人、债权人、政府和企业职工等有共同分享企业利益的权利。因此，企业在选择财务管理目标时，是要受到利益集团的影响的。

第四，企业社会责任的影响。企业社会责任，指的是企业在获取经济收益、对利益关联方承担一定责任的同时，还要对社会和生态环境承担一定责任。由于环境污染的加剧和可持续发展理念的兴起，企业社会责任近年来颇受社会各界关注。企业社会责任要求企业财务管理活动不能只把追求利润作为唯一的活动目标，要求企业财务管理活动在创造利润的过程中还要肩负起对和谐社会构建和环境保护的贡献。企业必须超越把利润作为唯一目标的传统理念，强调要在生产过程中对人的价值的关注，强调对环境、消费者、社会的贡献。因此，企业进行财务管理目标选择时，会受到社会责任的影响。

四、企业财务管理目标的选择

追逐利益最大化是资本投资的原始本性，特别是在市场运行体系中，由于商业竞争的日趋激烈和外部环境不确定性的长期存在，企业只有一刻不停的追求利益最大化，只有竭尽全力的追求利益最大化，方能保持竞争优势的领先，方能免遭竞争对手的挤压，方能保证旺盛的发展能力和创新驱动力。同理，企业在选择财务管理目标时，也只能从满足实现利益最大化的角度出发加以确认。纵观当前我国企业总的经营运行情况，对财务管理目标的选择，突出集中在如下四个方面。

第一，迎合企业利润最大化的需要。实现利润最大化能够满足企业发展的资金需要，是企业赖以生存下去的基本条件，因而是企业财务管理和经营活动的首先目标。然而，利润最大化目标选择也暴露一定的缺陷性，那就是对财务风险和时间因素的关系缺乏全面考量，容易导致企业发展偏离目标，造成人力资源、生产资源和社会责任的受损，并且，如果企业过于强调短期利润的最大化，那么还会导致长期利润水平的受损。

第二，迎合股东利益最大化的需要。股东作为企业的投资人，当然是希望自己的投资收益越多越好，财富积累越多越好。如果企业通过资本运作能够让净资产不断增值，那么作为投资人的股东就有望满足利益的最大化需要。企业在选择股东利益最大化财务管理目标时，对资本的时间价值与风险价值进行了考虑，回避掉了利润最大化目标选择的缺陷性，有利于投资人投资收入的长期保值和增值。然而这种目标选择也有一定的缺陷性，那就是不能进行逐层分解，降低财务管理状况的明确性，对财务管理工作引导和控制不足，淡化了对非投资人利益的考虑。

第三，迎合企业价值最大化的需要。企业价值最大化，是企业基于经济活动基础之上，通过有效的运用财务政策和经营方法，在有机结合经济活动过程中经营收益、风险价值和时间价值的前提下，为保证企业长效稳定健康发展和不断实现价值增值而制定的总的运行目标。企业价值最大化目标考虑到了经营活动中时间、风险与收益三者之间的均衡关系，考虑到对利益分配的协调问题，也考虑到了对非投资人利益的兼顾，然而由于这种目标选择在计量上的难度是比较大的，因而对目标的实现情况需要进一步细化才能衡量出来。

第四，迎合利益关联方利益最大化的需要。利益关联方利益最大化需要全面考虑到了企业股东、债权人、员工和政府等的利益诉求，较好的协调了企业经济收益、市场生存与可持续发展之间的关系，有利于对各方利益的兼顾和满足，有利于企业的长久稳定发展。

五、影响企业财务管理目标实现的因素

企业财务管理目标选择的实现，有利于促进企业组织管理的完善，资源配置的优化和对各利益关联方利益的协调，有利于提升企业的社会责任，协调企业经济价值与社会价值之间的矛盾，推动企业顺应绿色经济发展要求，实现未来经济的可持续性发展。虽然企业财务管理目标的选择，是对各方利益和社会责任综合权衡的产物，但是在目标实现过程中，仍然还有可能受到很多其他因素的影响，目标的实现道路并非是一帆风顺的。一般而言，影响企业财务管理目标实现的因素主要有以下几方面。

第一，项目投资的影响。项目投资的可行性、方向性如何，决定着项目面临的经营风险率。企业所进行的所有项目投资都是有风险的，不同的是风险大小的不同。如果企业项目投资方向准确、可行性强，则企业经营的风险率就比较低，财务管理目标选择就有容易实现，反之，如果企业项目投资方向出现偏差，可行性差，则企业经营的风险率就比较高，那么企业财务管理目标选择的实现就会遇到阻力。

第二，投资报酬率的影响。投资报酬率，即企业项目投资的获利能力。企业通过投资报酬率，可以对项目投资活动业绩进行综合评价，分析投资项目的利润水平，得出项目投资的获利能力。项目投资活动报酬率与企业股东利润大小有密切关系。企业为实现经济持续增长，需要进行长线投资，需要进行资本预算，企业为提高投资报酬率，需要通过净现值法、现值指数法、内含报酬率法等方法来对项目投资进行评价，来提高项目投资的质量，来提高财务管理目标的实现率。

第三，资本结构的影响。资本结构，即企业资本的构成及其比例关系，比如，企业债务资本与股权资本、短期资本与长期资本等之间的构成及其比例关系。资本结构反映了企业经营活动所有者权益和负债的比例关系。如果企业资本结构缺乏合理性，则企业的经营风险就会增加，企业的收益率就会下降，反之，如果企业资本结构具有合理性，则企业的经营风险就会降低，企业的收益率就回上升。企业为了实现经济价值最大化，需对资本结构做出最佳选择，比如，股东财富最大或股价最大的资本结构——也就是企业资金成本最小的资本结构，以此促进财务管理目标的实现。

第四，风险偏好的影响。风险偏好是一种风险追求上的主动行为，风险偏好的特征是，在经济活动中更倾向于追求具有波动性的经济收益，而对于相对具有稳定性的经济收益则在态度上也相对保守。在市场经济模式下，企业的任何一项决策都是带有风险性的，都是无法全面回避风险的，因此企业在进行经营决策时需要考虑好的问题是，如何在投资报酬和投资风险之间找出最佳比值。由于投资决策的主体是企业管理者，所以，企业管理者的风险偏好对企业投资的风险报酬率能够产生较大影响，因而也影响了企业财务管理目标的实现。

第五，股利政策的影响。企业所制定的股利政策决定了企业盈余中发给股东股利的多少，把余留下来的作为未来扩大投资的资金，当然，企业股东分得的股利愈多，企业能够余留的资金就愈少，企业的未来盈利能力就愈弱，反正，企业分给股东的股利愈少，则企业能够余留的资金就愈多，企业未来的盈利能力就俞强。并且，企业所制定的股利政策还可以延伸到对企业融资计划、资本预算等影响，因而也能对企业财务管理目标选择的实现造成影响。

第六，经济环境的影响。经济环境，指的是存在于企业外部的社会条件，比如社会经济发展状况、国家宏观经济政策、资本市场状况、市场竞争状况和社会法律状况等，这些存在于企业外部的社会条件虽然具有相对稳定性，但总的说来是以一种动态的方式存在的，它们每一次微小的变动都会影响到企业的经营决策和价值实现，因而也将影响到企业财务管理目标选择的实现。

第七，社会责任的影响。社会责任对企业财务管理目标选择的影响具有两面性，表面上看，企业对社会责任的贡献愈多，则企业的获得利润就愈低，但是往深处看，企业对社会责任的贡献愈多，则企业的社会形象就愈好，企业未来能够获取的利润就愈多。

六、结语

企业财务管理目标选择的正确与否，是否对企业内外部环境及其影响因素进行了充分考虑，关系到企业整体经营目标的能否顺利实现。一方面，我国是社会主义市场经济体制国家，公有制在国民经济中占据主导地位，因此，企业在选择财务管理目标时，不能只考虑自身利益，还需同时考虑社会利益和国家利益，另一方面，我国市场经济起步比较晚，还不够成熟，因此，关于企业财务管理目标选择的正确性问题，还没有形成一个统一的一致性标准，所以，企业在对财务管理目标选择做出最后确认时，要对这些情况进行认真充分的考虑，要进行客观全面的评估，要协调好各方利益关系，如此，方能保证财务管理目标选择符合企业持续健康发展的需要。