金融功能视角下的金融体制改革逻辑

文/顾芬芬（青岛市崂山区科技创新委员会）

金融是当前经济的重中之重，其首要作用是配置资源，市场要在资源配置中发挥重要作用，就必须建立统一、开放、竞争、有序的市场体系。通过这个逻辑，金融改革对完善金融市场机制的重要性就凸显出来了。

一、金融功能演进的客观路径

（一）第一层次是财务微观效率

反映了金融体系各组成部分的功能和盈利能力。就货币资金而言，微观效率表现为使用效率，即资金的回报率；而在实物金融方面，微观效率则间接表现为货币资金的配置效率。微观效率更间接地体现在物理金融要素配置的有效性上。在市场经济中，金融要素的功能和盈利能力通常是相同的，但有些金融要素并不以盈利为最终目的。例如，政策性金融机构的主要功能是弥补市场资源配置的不足，但也必须盈利才能维持经营。每个财务组成部分的微观效率的实现意味着该财务组成部分可以在不考虑其与其他财务组成部分的协调的情况下执行其适当的功能。因此，财务微观效率的总和不等于整体财务效率的实现。在实践中，不同的财务要素效率目标之间经常存在冲突或竞争。例如，在金融产品和金融监管体系之间，金融产品创新可以提高资源配置效率，但如果监管体系跟不上创新的步伐，监管体系的有效性就会下降。因此，财务微观效率只是整体财务效率的必要条件，而不是充分条件。

（二）金融效率的第二个层次是金融体系的整体内部效率

表现为金融体系内部各组成部分之间的协调程度。整体内部有效性实际上是财务组织结构的问题，即各种财务要素的方式和比例协调组合，以最大限度地提高整体财务效率。其中包括金融市场与金融中介机构的比率、银行与非银行金融机构的比率、政策性金融与商业金融的比率、长期贷款与短期贷款的比率、各种金融产品以及对金融机构金融监管制度的适应程度、金融人才与金融机构的匹配程度等。整体内部效率的实现基于财务微观效率，并确保财务微观效率的长期可持续性，因为微观效率目标之间的冲突得到了协调。但是，微观效率和内部整体效率的共同实现只能保证金融体系本身是一个有效率的整体，而金融功能的发挥还取决于金融体系和金融生态环境，尤其是金融生态环境，所以不能保证最大的功能。例如，无论是银行主导还是市场驱动，金融体系本身都可以是有效率的，但是由于两种金融结构在资本配置方面的比较优势不同，因此适合金融结构最大化的经济环境金融体系的存在。

（三）金融效率的第三个层次是金融体系的整体外部效率

表现为整个金融体系与金融生态环境的协调和适应程度。金融生态系统和金融体系相互依存，相互影响。另一方面，金融生态系统构成了金融系统的服务对象和活动空间，决定了金融系统的运行状况、安全状况、运行方式和发展方向，金融系统生产金融系统，分发信息，并配置资源，提供风险管理工具等强大功能，在金融生态系统中发挥积极互动的作用。两者的调整和适应将导致良好的发展过程，两者之间的失衡将阻碍金融功能的发挥，影响金融稳定。外部金融效率的实现反映了金融体系的内生特征。这是因为，只有金融系统适应金融生态系统的需求，金融系统的整体功能才能发挥到极致，才能得到最适合这一功能的金融组织结构。只有这样，才能确保财务微观效率的持续实现。因此，财务微观效率和内部整体效率都是外部总效率的基础，而外部总效率又是两者的保证。

二、改革次序

整体改革必须遵循从金融生态到金融体制和政策、金融监管、金融机构的顺序。其逻辑是，金融生态环境不改善，市场机制不会进一步完善，金融机构效率不会从根本上提高。例如，如果政府不对利率、汇率等资金价格进行调控，市场机制在资源配置中的作用将得不到充分发挥，银行可能从根本上定价风险。财政资源主要是政府信用担保，将流向国有企业。在国有企业没有生存能力、非国有经济比重不断增加的情况下，这种资本配置不仅增加了银行自身的风险，而且导致大量不良资产，资金需求与资金供给缺口加大，结构性错配导致系统风险积累。这也意味着，除非在金融生态系统方面完善社会信用体系和信用中介机构的发展，否则无法有效克服市场交易中的信息不对称问题。利率限制放开，小企业或私营公司提供与其风险状况相称的贷款利率。但也有上述逻辑成立的情况，因为金融主体也对金融生态环境产生不利影响。以上述问题为例，如果银行业没有对资本充足率进行严格的约束，货币政策的价格和数量信号的传递将是低效的。同样，如果银行尚未具备管理利率和资产价格的能力，那么仓促的利率市场改革也将不利于金融体系的稳定。

三、结束语

总的来说，由于金融体制改革的各个环节之间的关系非常复杂，很难在它们之间给出一个最优的顺序。在实施金融体制改革时，必须理解成本收益对等的原则，以加强金融改革的成本收益与边际增量的平衡。