网售药品逐步落实

陈静

11月12日，国家药监局公布《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》，细化网售药品监管内容，明确各级监管部门职责。药品可按规定进行网络销售。向个人销售药品的，应当配备执业药师。具备网络销售处方药条件的药品零售企业，可以向公众展示处方药信息;其他药品零售企业不得通过网络发布处方药销售信息。向个人销售药品的，应当按规定出具销售凭证。销售凭证可以以电子化形式出具。第三方平台应当保存药品展示信息、交易记录、销售凭证、评价与投诉举报信息。保存期限应当不少于3年，且不少于药品有效期后1年。分析师表示，处方外流持续推进，药店业务量不断增长，药店板块将持续强势。

西南证券分析，长期来看，逐步放开药品网络销售是大势所趋，我国药品零售行业将出现线下线上共同成长的局面。线下具有便利性、快捷性、提供增值服务的优势，线上可能具有一定价格优势，预计两条途径共同成长。接下来医保支付成为网售药品的一大限制因素。

当前我国医保实行属地化管理，预计未来医保放开可能先从区域性的O2O开始。目前线下零售药店均积极开拓O2O业务和线上销售，从而也可以享受线上销售的增量。

在处方外流、集采大背景下，零售药店渠道价值凸显，建议关注大参林、一心堂、益丰药房、老百姓。

中信证券认为，医保控费的大背景下，药店零售端渠道价值在集采扩面等政策推进下重要性日益显现。疫情催化互联网+政策密集出台，医保线上支付助力处方外流加速。网售处方药审慎放开，龙头连锁O2O业务有望打开院外空间。

此外，医疗消费升级叠加人口老龄化拉动行业需求，医疗服务行业赛道景气度高，成长属性强。医保支付结构优化，医疗服务行业有望深度受益。建议关注医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、上海医药、老百姓、益丰药房、大参林和一心堂等。

行业研判

中信建投 IGBT供需两旺

英飞凌近日规划将扩大无锡工厂的IGBT（绝缘栅双极型晶体管）模块生产线。英飞凌在IGBT模块领域市占率约43%，居第一。此次新线将生产电动汽车用双面冷却模块，风电、光伏、工业用的IGBT模块，家电、工业用IPM模块等，反映了包括IGBT在内功率器件市场下游的旺盛需求。建议关注华虹半导体、华润微、斯达半导、扬杰科技、捷捷微电、闻泰科技、新洁能、比亚迪、士兰微等。

首创证券 有机硅价格持续上涨

9月以来国内有机硅单体（DMC）价格持续上涨。一方面下游硅胶制品及纺织助剂需求旺盛，行业库存持续去化;同时原材料甲醇等价格也保持坚挺。国内有机硅行业集中度较高，合计生产企业13家，有效产能160万吨。建议关注新安股份、兴发集团、合盛硅业、鲁西化工等投资机会。

光大证券 平台新经济将规范化

11月10日，市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》公开征求意见。以电商为代表的交易平台仍然处于激烈的市场竞争中。近期出台的各类针对平台经济的政策均属于有关部门计划内安排，预计未来平台经济相关政策仍将陆续有序出台。随着平台经济新模式的不断涌现，政策监管的规范化有利于行业中长期健康有序发展。短期政策面波动引起相关标的下跌后，建议关注受政策影响可能性最小的京东及拼多多。

投资策略

中金公司 纺织服装、轻工受益于RCEP

11月15日，东盟十国以及韩国、日本、澳大利亚、新西兰、中国正式签署《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）。RCEP将促进区域内贸易，对中国GDP有所提升，纺织服装、轻工最受益。

中国纺织产业链在承接短交期、高复杂性及大批量订单时的可靠性相较别国优势依旧明显。鉴于成本及外贸等因素，长期产业链转移至东南亚国家的趋势仍将延续，但是中国作为最大的纺织品生产国及出口国，纺织制衣产业链在全球纺织出口国中最完善，受全球品牌客户日益重视。同时，RCEP有利于中国消费电器、消费电子品牌在这一区域扩张。虽然短期影响不大，但是长期有利于相关标的估值提升。当前家电板块中长期投资机会首先在于品牌出海，其次在于品类爆发。白电龙头在震荡市场具有确定性的投资机会。国内白电市场需求温和复苏，海外需求保持高增长，并且天花板打开。

国盛证券 市场风险偏好提升

新冠疫苗研制取得重大进展。后续，随着新冠疫苗取得审批并铺开，全球疫情有望得到遏制，全球经济也将加速复苏。一方面，随着未来疫苗推出，海外疫情得到控制，全球经济加速复苏，将进一步强化外需修复，推动中国经济回暖;另一方面，全球市场大涨、风险偏好提升，也将带动A股市场风险偏好回暖。

拜登基本确认当选美国总统，在外部不确定性消化、全球经济有望加速共振复苏、内部政策预期升温之下，看好当前至明年一季度的跨年行情，且級别或大超预期，建议积极参与。

方向上重点关注3条主线：①“十四五”政策预期较高的新能源、半导体等板块。②景气角度：关注新能源、机械、家电、汽车、化工等板块。③受益于疫苗进展顺利、疫情缓解、全球经济共振修复预期的可选消费和顺周期板块。