速读

“双十一”刚刚走过，“双十二”又到眼前。2020 年11月17日， 淘宝直播举办了一场 “ 双十二核心玩法发布会 ”，最先宣布“双十二”购物季的来临。活动预热期从12月5日持续到12月9日，12月10日到12正式开启活动。眼下，全国各地的电商直播、快递物流已经开始积极备战今年的“双十二”，那么你准备好“剁手”了吗？

郭树清发声

关注新型“大而不能倒”风险 

12月8日，银保监会主席郭树清在2020年新加坡金融科技节上发表演讲时表示，面对金融科技的持续快速发展，我们将坚持既鼓励创新又守牢底线的积极审慎态度，切实解决好面临的新问题新挑战。 要关注新型“大而不能倒”风险，少数科技公司在小额支付市场占据主导地位，涉及广大公众利益，具备重要金融基础设施的特征。一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营。必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，及时精准拆弹，消除新的系统性风险隐患。在当天的演讲中，郭树清从回顾中国金融科技发展所取得的成就，应对金融科技挑战的经验教训，以及当前需要关注的金融科技新问题新挑战等三大方面深入剖析。讲话要点包括：1.随着电子支付特别是移动支付的普及，中国已实现基本金融服务城乡全覆盖。即使在最偏远的农村地区，每个成年人也都有自己的银行账户。中国的移动支付普及率和规模位居全球首位，存款、取款和汇款几乎都实现了实时到账。2.过去14年里先后有1万多家P2P上线，高峰时同时有5000多家运营，年交易规模约3万亿元，坏账损失率很高。近年来，我们持续清理整顿，到11月中旬实际运营的P2P网贷机构已经全部归零。3.一些科技公司利用市场优势，过度采集、使用企业和个人数据，甚至盗卖数据。这些行为没有得到用户充分授权，严重侵犯企业利益和个人隐私。监管部门正在研究制定金融数据安全保护条例，构建更加有效的保护机制，防止数据泄露和滥用。4.目前，中国银行业务离柜交易率已达到90%以上，金融服务对网络高度依赖。相对传统风险，网络风险扩散速度更快、范围更广、影响更大。突发性网络安全事件也对金融机构的应急管理提出了更高要求。5.金融科技行业具有“赢者通吃”的特征。大型科技公司往往利用数据垄断优势，阻碍公平竞争，获取超额收益。我们可能需要更多关注大公司是否妨碍新机构进入，是否以非正常的方式收集数据，是否拒绝开放应当公开的信息，是否存在误导用户和消费者的行为，等等。6.少数科技公司在小额支付市场占据主导地位，涉及广大公众利益，具备重要金融基础设施的特征。一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营。必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，及时精准拆弹，消除新的系统性风险隐患。

11月份CPI同比下降 

PPI同比降幅收窄

12月9日，国家统计局发布了2020年11月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司高级统计师董莉娟进行了解读。11月份，随着各地区各部门持续推进“六稳”“六保”工作，猪肉等重要民生商品价格继续回落。从环比看， CPI下降0.6%。其中，食品价格下降2.4%，影响CPI下降约0.53个百分点。食品中，随着生猪生产不断恢复，猪肉价格继续下降6.5%，降幅收窄0.5个百分点;鲜菜和鸡蛋供应充足，价格分别下降5.7%和1.6%。非食品价格由上月上涨0.1%转为下降0.1%，影响CPI下降约0.09个百分点。非食品中，旅游淡季出行减少，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别下降15.6%、4.4%和3.4%;冬装新品上市，服装价格上涨0.4%。从同比看，受2019年同期对比基数较高影响，CPI下降0.5%。其中，食品价格由上月上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降的主要原因。食品中，猪肉价格下降12.5%，降幅比上月扩大9.7个百分点，影响CPI下降约0.60个百分点;鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降19.1%、17.8%和10.8%，降幅均有扩大;鲜菜价格上涨8.6%，涨幅回落8.1个百分点;鲜果价格上涨3.6%，涨幅扩大3.2个百分点。非食品价格由上月持平转为下降0.1%，影响CPI下降约0.06个百分点。非食品中，交通和通信价格下降3.9%，其中汽油和柴油价格分别下降17.9%和19.6%;医疗保健价格上涨1.5%;教育文化和娱乐价格上涨1.0%。扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持穩定，同比上涨0.5%，涨幅已连续5个月相同。据测算，在11月份0.5%的同比降幅中，2019年价格变动的翘尾影响约为零，新涨价影响约为-0.5个百分点。11月份，工业生产稳定恢复，市场需求持续回暖，工业品价格继续回升。从环比看，PPI由上月持平转为上涨0.5%。其中， 生产资料价格上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.6个百分点;生活资料价格由上月下降0.1%转为上涨0.1%。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有24个，比上月增加12个，上涨面达六成。受国际原油价格上涨等因素影响，化学原料和化学制品制造业价格上涨2.2%，化学纤维制造业价格上涨1.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%，石油和天然气开采业价格上涨0.9%。供暖需求季节性增加，燃气生产和供应业、煤炭开采和洗选业价格分别上涨2.8%和2.2%。金属相关行业价格由降转涨，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.5%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.1%。此外，非金属矿物制品业、造纸和纸制品业、纺织业价格分别上涨0.7%、0.5%和0.5%，涨幅均有所扩大。从同比看，PPI下降1.5%，降幅比上月收窄0.6个百分点。其中，生产资料价格下降1.8%，降幅收窄0.9个百分点;生活资料价格下降0.8%，降幅扩大0.3个百分点。主要行业中，价格涨幅扩大的有有色金属冶炼和压延加工业，上涨4.1%，扩大1.2个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.0%，扩大1.7个百分点。价格降幅收窄的有石油和天然气开采业，下降29.8%，收窄0.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业，下降16.3%，收窄2.2个百分点;化学原料和化学制品制造业，下降3.0%，收窄3.0个百分点;煤炭开采和洗选业，下降2.9%，收窄2.6个百分点。据测算，在11月份1.5%的同比降幅中，2019年价格变动的翘尾影响约为零，新涨价影响约为-1.5个百分点。

“三驾马车”动力增强 

经济复苏力度料超预期

《经济参考报》报道，作为经济运行的先行指标之一，采购经理指数（PMI）走出了“九连荣”态势。国家统计局数据显示，11月，中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.1%、56.4%和55.7%，高于上月0.7、0.2和0.4个百分点。三大指数均位于年内最高点，并且连续9个月高于临界点。拉动国民经济运行的“三驾马车”，均有不俗表现。其中，出口率先跑出加速度。海关总署7日数据显示，11月出口增速高达14.9%，高于10月7.6%的增速。投资方面，制造业、地产、基建等投资保持稳步回升态势。其中，地产增速维持更强韧性，高技术制造业投资强劲。消费方面，高频数据也显著上行。乘联会数据显示，11月乘用车市场日均零售6.2万辆，同比增长5%，环比增长3%。2020年“双11”期间，各大电商平台交易普创新高，释放更浓消费暖意。据国家邮政局测算，11月中国快递发展指数为312.5，同比提高35.8%。中国物流与采购联合会数据显示，11月中国物流业景气指数为57.5%，升至年内高点，快递快运业业务量再创年内新高。不少机构表示， 11月种种迹象显示，经济升温趋势仍在延续。

科创板扩容200家 

总市值3.2万亿元

从2019年7月22日开市至今，近17个月的发展，科创板上市公司数量实现了从0到200的发展。12月7日，新致软件上市，是科创板迎来的第200家上市企业。这距离科创板2020年4月29日上市第100家公司，不到8个月的时间。有业内人士称，200家相较100家时期，集成电路、生物医药等行业聚集效应进一步明显，科创板对龙头企业的吸引力不断提高。截至12月6日，科创板上市公司总市值逾3.18万亿元。其中，81家公司市值超百亿元，中芯国际、金山办公、传音控股总市值均超千亿元。从流通市值看，17家科创板公司突破百亿元。多位人士认为，目前，科创板整体运行平稳，企业发行上市、二级市场交易活跃度等均符合设立之初的预期，并对注册制全面推广起到了重要推动作用;同时，科创板对中国新经济、高科技具有引领作用，推动中国产业升级和经济转型，推动了经济高质量发展。

“新债王”冈拉克

美国债务看不到尽头

时隔几个月，“新债王”冈拉克12月8日举行了公开网络直播，分享了他关于美元大崩溃、股票和债券走势背离及美国经济的看法。冈拉克的双线总回报基金（DoubleLine Total Return fund）管理约520亿美元的资产，2020年增长了3.7%，几乎超越了市场上一半的同类基金。其五年年度化回报率为3.4%，优于四分之三的竞争对手。冈拉克此次网络直播标题是“看不到尽头”，他解释，这一标题指的是“美国公共债务看不到尽头”，暗指央行为了支撑股票市场释放无止境的流动性，从而扩大贫富差距。他指出，过去发行1美元债券可以带来大约1美元的GDP，然而目前仅有大约0.30美元。关于美元，他表示自己是一个长期的美元空头。他预计，随着30年期国债收益率上升，美债收益率曲线将趋陡。冈拉克认为，美联储的宽松货币政策并没有助长通胀，因为他们并没有真正印钞，而是在放贷。通胀可能在未来几个月内达到低谷，而到2021年，通胀可能升至2.25%至2.4%之间。这与经济学家的预测相反，彭博社对51位经济学家的调查显示，通货膨胀率可能在2021年第二季度暂时升至2%以上，然后在随后几个季度再次回落。冈拉克押注通胀升高的理由是，尽管美国经济尚未达到美联储设定的目标，但市场仍期望疫苗的开发和分销将释放消费潜力，刺激消费快速增长。“新债王”还押注加息可能正在酝酿之中。至于美股市场，冈拉克表示，标准普尔500指数处于非常高的水平，股票价格十分昂贵。他补充称，从市值与美国GDP之比来看，美国股市现在是历史上被高估最严重的。FAANG等大型科技股已经不再是引领股指走势的“龙头”，相反，小盘股表现惨淡的日子要到头了，小盘股指数罗素2000指数最近的涨势“非常强大”。冈拉克还就公司债券发出警告，指出BBB级债券和BB级债券之间的利差处于历史低位，可能会有一波BB级债券被降级至垃圾债券。BBB表示中级，有风险，有足够的还本付息能力，但缺乏可靠的保证，其安全性容易受不确定因素影响，这也是在正常情况下投资者所能接受的最低信用度等级。此外，冈拉克还指出，广义货币供应量激增，但是货币流通的速度越来越慢。还有一对出现巨大差距的指标是可支配收入和支出，家庭可支配收入在增加，支出却在放缓，这导致了创纪录的储蓄。其中政府补贴占家庭收入的比重在2020年也猛增至近四分之一。 另一方面，美国成屋销售供应量连续两个半个月下降，也是过去20年来的最低点，住房市场是否保持强劲将取决于工资增长是否会高于30年期抵押贷款利率。不过申请房贷延期的数量一直在稳步下降，抵押贷款发放的信用评分中值一直在上升，因此借款人的信用非常高。他还观察到最近铜价一直在上涨，铜的表现优于黄金，并补充说：铜金比的回升表明，10年期美债收益率应会再走高2%，当前的基本面与美债价格并不相符。他对黄金的态度依然保持中立，不过非要买入的话，他会在当前价格买入。

2020年粮食生产再获丰收

连续6年保持1.3万亿斤以上

据国家统计局网站消息，国家统计局农村司司长李锁强10日解读粮食生产情况时指出，2020年，全国粮食生产再获丰收。国家统计局公布的全国粮食生产数据显示，2020年全国粮食总产量为13390亿斤，比上年增加113亿斤，增长0.9%，粮食生产再获丰收，产量连续6年保持在1.3万亿斤以上。2020年，各地加大对粮食生产的支持力度，层层压实粮食生产责任，积极落实各项补贴政策，提高农民种粮积极性，粮食播种面积止跌回升。全国粮食播种面积17.52亿亩，比上年增加1056万亩，增長0.6%。