税率、股权比率和真实盈余管理

苏新龙 朱虹

【摘 要】 自2013年乐视的超级电视问世以来，销量节节攀升。乐视致新主导该终端产品的生产和销售，本应为乐视网最优质的子公司，却连年亏损。乐视电视以“终端+会员费捆绑”等类似营销方式销售，这一真实盈余管理手段使得乐视网有机会源源不断地转移乐视致新的利润。文章分析了乐视网通过真实盈余管理手段，有技巧地转移控股子公司乐视致新收入的过程，并利用税率差异和持股比例进一步达到真实盈余管理的目的。文章提供了以乐视致新2018年毛利率、行业最低毛利率和极端假定乐视致新营业利润为零三种方法来还原乐视网利用捆绑销售等进行真实盈余管理的整个过程。

【关键词】 真实盈余管理; 乐视; 捆绑销售

【中图分类号】 F276.6  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2020）24-0060-07

一、引言

乐视致新是乐视网的优质子公司，然而翻阅乐视网历年来的年报可知，乐视致新2014—2017年盈利情况（如表1）非常糟糕。

為什么会出现如此糟糕的盈利状况？本文拟以乐视网转移控股子公司乐视致新的利润为例，通过三种不同的方法，计算利用捆绑销售等手段进行真实盈余管理下乐视致新少计的收入，分析乐视网如何利用税率和持股比例差异进一步达到盈余管理的目的。同时，还原乐视网转移乐视致新利润的过程，模拟没有发生收入转移情况下，乐视致新利润表和乐视网合并利润表的大致情况。

二、乐视网的真实盈余管理

（一）盈余管理的动机

2010年6月，乐视网犹如行业内的一匹黑马，成为国内首个通过IPO上市的视频网站，优先获得资金优势，并抢占了内容版权的风口。2012年，乐视网提出“乐视生态”，将“平台+内容+终端+应用”的全产业链生态系统作为其发展战略，并开始不断扩张[1]。

乐视网盈余管理的动机主要表现在两个方面：一是站在公司的角度，乐视网面临着资本市场的期待和战略扩张的资金压力，需要通过持续增长的收入和一定的利润向资本市场证明其良好的发展前景，从而能够获得资金支持;二是站在创业者贾跃亭等的角度，出于创业者自身需要获取回报的本能，乐视网有做高股价的动机，从而有利于创业者利用减持来获取回报。在公司财务状况未达市场预期或者增长不足时，通过盈余管理短期能够向投资者传递公司的良好信号，进而推高股价。

（二）以乐视致新2018年毛利率还原乐视网的利润转移

乐视致新主导终端板块产品乐视电视的生产和销售，2014年和2015年销量分别为150万台和300万台。2014—2016年乐视电视销量高且增长幅度大，乐视致新本应为乐视网的优质资产，却发生着连年巨额的亏损。其中，主要原因是2013年下半年，乐视网推出超级电视的同时，使用了“终端+会员费捆绑”的销售模式。2015年末虽改为“终端+会员费自主选择”模式，但之后仍不断推出“买会员送电视”之类的活动。例如，“购买两年会员980元送乐视电视S40款”，“购买三年会员1 470元送价值1 699元的乐视电视超3x40款”等。表2中，2014—2017年终端业务的毛利率分别为-49.35%、-34.44%、-37.97%和-59.35%，可见，捆绑销售是以低于成本的价格销售终端产品，这也直接导致了乐视致新的巨额亏损。

当2018年乐视网不再控制乐视致新时，根据年报中乐视致新的营业收入和营业成本可知，该公司当年毛利率为11.66%。本文首先以乐视致新2018年毛利率11.66%，重新计算该公司2014—2017年少计的收入;然后，计算分析由于税率差异导致乐视网少计增值税和少计提所得税的金额;接着，计算分析由于转移利润和利用持股比例差异导致少数股东多承担的巨额亏损;最后，通过上述分析，模拟未发生利润转移下的乐视致新利润表和乐视网合并利润表，从而还原乐视网转移乐视致新利润的过程。

1.乐视致新少计的营业收入

乐视网的捆绑销售中，其收入的确认应根据财会〔2006〕3号文第十五条的规定：企业与其他企业签订的合同或协议包括销售商品和提供劳务时，销售商品部分和提供劳务部分能够区分且能够单独计量的，应当将销售商品的部分作为销售商品处理，将提供劳务的部分作为提供劳务处理。从乐视网的年报可以看出，乐视网在主营业务收入中确实将销售超级电视和提供会员服务收入分别列示在终端业务和付费业务两个项目中。但是，销售总额在两者之间的分摊存在重大问题。表2中，2014—2017年各年终端业务毛利率为负值，而乐视网的付费业务收入2013年为3.93亿元，2014—2017年分别为15.26亿元、27.10亿元、56亿元和26.35亿元，增幅和累计金额巨大。产生这一现象很可能是利用捆绑方式进行销售，在分摊销售总额时尽量多地分给付费业务，将属于乐视致新的终端业务收入转移到了乐视网的付费业务。

假定乐视致新和乐视网的成本费用不变，以乐视致新2018年毛利率11.66%，重新计算终端业务的收入，重新计算的终端收入和原来年报中终端业务收入的差额即为被转移的终端收入，将其与乐视网付费业务收入进行比较。

由表3可知，2014年终端业务在毛利率为11.66%时，相应的收入应为46.32亿元，而年报中终端业务收入仅为27.4亿元，少计的终端业务收入为18.92亿元。这里我们要将少计的终端收入18.92亿元进行价税分离。乐视致新销售的电视大部分客户为最终消费者，销售时本应按17%的税率缴纳增值税，考虑到乐视致新已经将该收入全部转移到乐视网，转移的收入里包含了少计提的增值税。虽然进行价税分离后，乐视致新的毛利率略低于11.66%，但出于上述考虑，仍然要在18.92亿元基础上进行价税分离。乐视致新少计的营业收入为16.17亿元[18.92/（1+17%）]，与付费业务收入15.25亿元接近，少计的终端业务收入基本可以说是转移到了乐视网的付费业务收入。

四年中，乐视致新累计少计的营业收入为109.23亿元，累计付费业务收入124.72亿元，这一结果体现了捆绑销售等真实盈余管理手段使得乐视网源源不断地转移乐视致新的收入。再有，按理来说，捆绑的会员服务一般为2—3年，根据会计准则应当分期确认收入。而2014年和2015年乐视致新少计的营业收入与付费业务收入相近，同时，2014和2015年度的年报中递延会员收入余额为0，可以看出乐视网在转移乐视致新收入的同时，还存在提前确认会员收入的问题。

2.少计的增值税增加乐视网利润

乐视致新属于制造业，2014—2017年销售超级电视适用的增值税税率为17%;乐视网提供会员服务，该收入在2016年5月1日全面营改增之前属于营业税范畴，营业税税率为3%，之后按6%税率缴纳增值税。为了计算简便，2016年会员收入按全面营改增之后处理，将乐视致新少计的收入分为2014—2015年以及2016—2017年两个时间段，分别讨论真实盈余管理和相关税费的影响。

（1）2014—2015年少计增值税的情况

如果没有发生收入转移，那么少计的收入属于乐视致新，2014年应按17%税率计算应交增值税274 949 136元[1 892 296 994×17%/（1+17%）];如果发生收入转移，那么少计的收入属于乐视网，2014年应按3%税率计算应交营业税56 768 910元（1 892 296 994×3%）。因此，通过捆绑销售手段进行真实盈余管理后，2014年可以使乐视网少计增值税2.18亿元，这也意味着减少整个集团的现金流出，同时少计的增值税形成了乐视网的利润。

同理，可以计算2015年少计的增值税为3.66亿元。发生这一现象的本质在于，2014年和2015年通过盈余管理后，将本应属于增值税税率高（17%）的收入转移到应交营业税（3%）的收入项目上，从而减少现金流出，增加乐视网的利润。

（2）2016—2017年少计增值税的情况

如果没有发生收入转移，2016年乐视致新应当承担的增值税税费为825 847 798元[5 683 776 019×17%/（1+17%）]。如果发生收入转移，乐视网应当承担的增值税税费为321 723 171元[5 683 776 019×6%/（1+6%）]。因此，通过真实盈余管理转移收入后，2016年可以使乐视网少计增值税5.04亿元，减少乐视网的现金流出，同时增加了利润。

同理，可以计算2017年少计的增值税为1.80亿元。发生这一现象的本质在于，全面营改增之后，虽然取消了营业税，但由于不同收入项目适用的增值税税率不同，2016年和2017年通过盈余管理后，将本应属于增值税税率高（17%）的收入转移到增值税税率低（6%）的收入项目上，从而也能减少现金流出，增加乐视网的利润。

3.所得税税率差增大真实盈余管理效应

乐视致新适用的所得税税率为25%，乐视网适用的所得税税率为15%，由于存在所得税税率差，通过真实盈余管理将属于乐视致新的收入转移给乐视网时，计提的所得税费用减少，合并报表净利润增加。

通过盈余管理转移收入后，使得2014年可少计提所得税费用129 007 752元[1 892 296 994/（1+17%）×25%-（1 892 296 994-1 892 296 994×3%）×15%]，2015年可少计提所得税费用216 629 966元，2016年可少计提所得税费用410 174 128元[5 683 776 019/（1+17%）×25%-5 683 776 019/（1+6%）×15%]，2017年可少计提所得税费用146 204 227元。也就是说，以捆绑销售和其他宣传销售广告为由，将收入由所得税税率高的子公司转移到所得税税率低的母公司，利用母子公司所得税税率差异，2014—2017年分别能够为合并报表贡献净利润129 007 752元、216 629 966元、410 174 128元和146 204 227元。

4.持股比例差异增大真实盈余管理效应

乐视网的子公司在连续的会计年度出现大额亏损，尤其是以乐视致新为代表的四家非全资子公司。2014—2016年乐视网对乐视致新的持股比例为58.55%;2017年持股比例为40.31%但仍具有控制权;2018年持股比例下降为36.40%，且不再将乐视致新纳入合并范围。可以看出，在乐视危机爆发之前，乐视网对乐视致新的持股比例选择在略大于50%，并能够对其进行控制。在这样的持股比例下，乐视网转移乐视致新利润后，乐视致新的巨额亏损一大部分将由少数股东承担，进而大大增加了合并利润表中归属于母公司所有者的净利润，甚至出现了归属于母公司所有者的净利润远大于合并凈利润的怪象。

以2014年为例，倘若没有发生收入转移，根据上述分析，乐视致新的净利润将增加12.13亿元[18.92/（1+17%）×（1-25%）]，合并利润表中少数股东损益应增加5.03亿元（12.13×41.45%），相应归属于母公司所有者的净利润也会大大减少。同理，可计算2015—2017年合并利润表中少数股东损益分别应增加8.44亿元、15.10亿元和7.75亿元。因此，通过真实盈余管理将亏损留给了子公司，利用持股比例差异，使得少数股东尽量多地承担亏损，从而使得合并报表中归属于母公司所有者的净利润呈现出了一个较好的数字。

5.模拟未发生真实盈余管理的乐视致新利润表和合并利润表

表4为2014—2017年乐视网年报中披露的乐视致新利润和合并利润表的数据资料。在以乐视致新2018年毛利率11.66%还原各年度乐视网转移乐视致新利润方法下，通过上述分析计算，在表4的基础上，模拟出未发生利润转移的乐视致新利润表与合并利润表简表。

由表5可知，在未发生收入转移的情况下，2014—2016年乐视致新不再是巨额亏损，而是随着销量的增加连年盈利，净利润分别为8.26亿元、13.06亿元和30.08亿元。同时，2014—2016年合并净利润分别为-2.18亿元、-3.66亿元和-11.37亿元，合并净利润从2014年开始即为负值，并不断增大。这主要是乐视致新盈利后不再确认递延所得税资产，合并利润表中调整了所得税费用，使得合并净利润由2014年和2015年的正数直接变为了负值，2016年亏损也进一步增大。

由表6可知，乐视致新净利润的增加，以及少数股东的股权比例较高（2014—2016年为41.45%，2017年为59.69%），使得2014—2017年少数股东损益大大增加。与原合并利润表相比，2014—2016年模拟合并利润表中的少数股东损益由负转正，2017年少数股东虽承担亏损，但金额也更小。同时，由于模拟合并利润表中净利润的减少和少数股东损益的增加，2014—2017年归属于母公司所有者的净利润大大降低，归属母公司的净利润远大于合并净利润以及合并净利润为负但归属母公司的净利润为正的现象也都不存在了。

在表7中，以2014年为例，展示出模拟合并净利润、归属于母公司所有的净利润以及少数股东损益指标的计算过程，限于篇幅，2015—2017年模拟将不再展示。

（三）其他方法还原乐视网的利润转移

除了利用上述“以乐视致新2018年毛利率还原乐视网的利润转移”之外，还可以利用行业毛利率以及假定乐视致新营业利润为0两种方法，计算乐视网通过捆绑销售转移的收入，并还原乐视网的真实盈余管理。

1.以行业毛利率还原捆绑销售

表8为Wind数据库中电视机所在行业的6家上市公司以及各公司电视机业务相应的毛利率。从2018年来看，乐视致新毛利率为11.66%，处于行业的较低水平;而且，考虑到2014—2017年乐视网采用捆绑销售等手段，乐视致新销售的硬件的毛利率相对于行业可能更低。因此，假定乐视致新的其他成本费用不变，以各年度行业中的最低毛利率重新计算终端业务收入，重新计算的终端收入与原来年报中终端业务收入的差额即为乐视网转移乐视致新的收入，并将差额与乐视网付费业务收入进行比较。从表9可知，该方式计算下，乐视致新四年期间累计少计的营业收入为100.45亿元，2014年和2015年少计的营业收入接近付费业务收入，也表明存在提前确认收入的现象。

2.假定乐视致新营业利润为0还原捆绑销售

通过极端假设，假定乐视致新的成本费用不变，假设2014—2017年乐视致新各年的营业利润等于0，倒推出乐视致新当年最低的营业收入，再与年报中该公司所披露的营业收入进行对比，差额为乐视致新最低少计的收入。从表10可以看出，四年期间，利用捆绑销售乐视致新至少少计63.79亿元的收入，而付费业务收入四年累计124.72亿元，当中的水分不言而喻。

3.小结

同理，可以计算出利用行业毛利率和假定乐视致新营业利润为0两种方法下，少计的增值税以及利用所得税税率差增加的合并净利润等数据，所得出的结论与利用乐视致新2018年毛利率方法得出的结论一致。这两种方法印证了乐视网通过捆绑销售等手段进行真实盈余管理，将属于乐视致新的收入转移给乐视网，使得付费业务收入虚高，乐视致新收入虚低，并利用税率和持股比例差异进一步达到盈余管理的目的。

三、真实盈余管理的识别与应对

相较于应计盈余管理，真实盈余管理手段更加隐蔽，同时以牺牲长期利益来实现短期目标。从乐视网对盈余的操纵过程中，总结出了對于真实盈余管理的识别和应对措施。

（一）真实盈余管理的识别

真实盈余管理的识别可以从两个维度入手，一是从总体上判断是否存在盈余管理的动机;二是从常用的真实盈余管理手段中总结出一些需要重点关注的因素。上文已对乐视网盈余管理的动机做出讨论，本部分主要从乐视网的盈余管理手段中，总结出识别真实盈余可重点关注的四个因素。

第一，关联交易，尤其是以各种噱头进行的交易。乐视网以捆绑销售为由进行关联交易，其转移利润的表现之一就是优质子公司长期亏损。第二，股权结构安排。乐视网对于子公司能够保持控制但持股比例选择略高于50%，其主要表现在少数股东损益，少数股东承担了巨额亏损，但归属于母公司所有者的净利润为正。第三，一股独大和两职合一。乐视网实际控制人为贾跃亭，同时，贾跃亭身兼集团董事长和总经理职务，可以说公司所有重大决策都可以由贾跃亭来决定。当涉及个人重大利益时，例如大股东减持，这一特点为盈余管理提供了机会和便利。而大股东减持很容易引起外部关注，往往也会选择更为隐蔽的真实盈余管理。第四，审计费用，包括与往期相比、与行业相比的异常收费和不披露审计费用。从审计风险来看，当审计师认为被审计单位存在真实盈余管理时，固有风险高，会使得审计师对被审计单位管理层的诚信产生怀疑，并更加关注该项目的审计风险。要使得审计风险保持在可接受的低水平，检查风险就要降低，审计工作量也要随之增加，这最终影响了会计师事务所对于收费水平的判断和谈判。关注异常的审计收费或者不披露的审计费用，分析其背后原因，可能发现公司的真实盈余管理行为[2]。

（二）真实盈余管理的应对

真实盈余管理的应对措施可以从公司内部和外部两个方面入手。

1.从内部角度

（1）健全公司内部控制制度

健全公司内部控制制度，通过制定良好的申请、审批、授权、执行、监督等业务流程，完善内部控制评价系统，并使之贯穿于企业生产经营的全过程。良好的内部控制制度能够在一定程度上有效监督管理层通过真实盈余管理的方式（例如放开赊销政策或摊销成本等）操纵公司的利润[3]。

（2）完善公司内部审计制度

完善公司内部审计制度，从公司内部减少真实盈余管理的行为。一方面，可以提高内部审计部门的独立性，并落实其执行力度，充分发挥内部审计部门在公司治理过程中的监督、评价等作用。另一方面，可以提高内部审计部门的权威性，加强对内部审计部门人员的培训和筛选，确保其具有专业胜任能力[4]。

2.从外部角度

（1）提高重大关联交易信息披露的透明度

规范关联方交易信息披露，保障信息披露的完整性。加强对重大关联交易信息的强制性披露，同时鼓励企业积极主动地披露，降低信息不对称，提高信息的实用性和透明性，从而抑制盈余管理行为。

（2）建立健全媒体监督机制

媒体不仅是信息中介，更是资本市场的舆论监管者。通过媒体可以对管理层日常经营活动进行监督，抑制管理层滥用权力进行盈余管理。在媒体的关注和报道下，企业的行为可能受到约束，同时，可以降低所有者与管理层内部信息不对称，从而减少盈余管理的空间，削弱盈余管理的动机。

（3）加强税务稽查力度

内部转移价格是提高集团公司利益、降低集团公司税负成本的一个有效手段，但也可能会使国家的税收造成流失。目前，税务机关税务稽查水平已经有很大的提高，完全有能力对恶意操纵内部转移价格进行稽查，通过加强税务稽查，既可以保证国家税源，也可以减少企业进行盈余操纵的空间。

四、结语

乐视的捆绑销售和营销活动中，会员年费定价490元，相比于市场上其他视频网站的198元会员年费来说，其定价并不公允;同时，终端业务毛利率也不合常理，付费业务收入中包含很大一部分硬件的收入。在以乐视致新2018年毛利率、行业毛利率和假定乐视致新营业利润为0的三种方法下，可以分别重新计算出2014—2017年乐视致新少计的营业收入，并分析计算少计的增值税和少计提的所得税费用等。

乐视网的捆绑销售表面上将属于硬件的收入转移到会员服务收入，更深层面还包括利用硬件和服务两项业务涉及到的流转税种类和税率不同，通过少计增值税来增加乐视网的利润;利用母子公司所得税税率差异，通过少计提所得税费用來增加乐视网的利润;转移收入之后，子公司产生巨额亏损，在对子公司可以施加控制的情况下，利用会计职业判断，乐观预期未来暂时性差异很可能转回且未来可能获得足够的用来抵扣的应纳税所得额，从而确认了子公司亏损的递延所得税资产，减少合并利润表的所得税费用来增加合并净利润;同时，利用对子公司的持股比例（达到能控制但非100%持股），使得少数股东承担巨额亏损来增加归属于母公司所有者的净利润。可见，乐视致新巨亏、合并净利润和归母净利润怪象主要都是乐视网以捆绑销售等手段进行真实盈余管理造成的，盈余管理对合并报表和子公司利润情况影响广泛。此外，从乐视网对盈余的操纵中，本文还总结了关于真实盈余管理的识别和应对措施。

【参考文献】

[1] 张程.乐视的七年[J].检察风云，2018（5）：72-74.

[2] 李刚，陈利军，杨世明.真实盈余管理与审计费用关系实证研究[J].商业经济研究，2015（18）：91-94.

[3] 彭晓洁，潘元伟.内部控制、企业社会责任与真实盈余管理[J].会计之友，2019（16）：35-40.

[4] 闫丽娟，何玉润，内部审计能抑制盈余管理吗？[J].财会通讯，2019（27）：30-34.