玉米或将维持长期上涨趋势

尽管新粮逐渐上市， 但是饲用需求和深加工需求出现不同程度的增长， 市场短期供需基本保持平衡状态。 从整个长期供需格局而言，生猪养殖的恢复带来远期需求的长周期增长，而临储库存基本被消耗，新作生产受到天气等因素制约， 年度供应偏紧格局基本奠定， 市场看涨氛围浓厚， 整体上升行情趋势仍将保持。

全球玉米期末库存连续三个年度下降

美国农业部（USDA）公布的10月供需报告显示，全球2020/2021 年度玉米年末库存预估下调至3.0045亿吨，比9 月预估减少634 万吨，比2019/2020 年度减少379 万吨。

美国玉米产量下调是全球产量下降的主因，按最新预估，2018/2019至2020/2021 年度全球玉米期末库存连续三个年度下降。

国内玉米年度供需存在缺口

农业农村部发布《2020 年10 月中国农产品供需形势分析》， 预估2020/2021 年度玉米种植面积41693万亩，玉米产量25600 万吨；预估玉米进口量700 万吨左右， 与上月持平； 预估饲料玉米消费量18300 万吨，工业消费8300 万吨，本年度消费量28800 万吨， 年度供需缺口3200 万吨。

国家粮油信息中心的数据显示，2020/2021 年度的玉米产量将达到2.65 亿吨， 比上一年增加了400万吨， 但是消费量的预测值较上年度增加了1300 万吨， 至2.93 亿吨，预计2020/2021 年度的玉米需求缺口为2800 万吨。

上述两者数据有些许差异，不过均预测2020/2021 年国内玉米供不应求， 存在2800 万～3200 万吨缺口， 这为玉米大周期行情奠定了基础。

今年国内各主产区新玉米开秤价大多在2.10～2.50 元/千克， 比去年高0.2 元，是近五年的最高价。 一是年度供需存在缺口预期， 价格预期提高。 二是2020 年受台风及多雨天气影响，东北地区收获推迟，且作物倒伏导致收割成本增加。 三是基层农民有一定惜售情绪， 新粮初期上市量比往年偏慢， 同时下游用粮企业积极采购， 供需之间的博弈推高了价格。

生猪养殖快速恢复， 拉动玉米需求

国内生猪生产快速恢复，生猪存栏量连续7 个月环比回升。 截至9月底， 前三季度新建投产1.25 万个规模猪场，1.34 万个空栏规模猪场复养。 全国生猪存栏达到3.7 亿头，恢复到2017 年年末的84%；能繁母猪存栏达到3822 万头，恢复到2017年末的86%。 随着生猪供应的存栏量增加，猪肉价格将保持稳定，同时利好饲料需求的稳定恢复， 拉动包括玉米在内的原料消费需求。

另外，深加工企业重建库存。 截至2020 年第43 周，纳入调查的119家深加工企业玉米收购情况为：玉米总收货量817600 吨， 较第42 周的645630 吨增加171970 吨， 增幅26.64%，较去年同期的957420 吨减少139820 吨，减幅在14.60%。 华北地区玉米上市量有所增加， 因此该地区玉米收货量增加。