我国金融市场现状及企业筹资方式研究

李文潮

（福建日报社投资发展中心，福建 福州 350001）

一、我国金融市场现状

面对我国创新经济建设以及产业结构转型等需求，金融工具作为促进、支持我国实体经济发展的重要工具和力量，通过分析我国当前金融市场的发展趋势并对其发展进行规范与监管成为推进我国实体经济发展及产业结构转型的关键举措。目前，我国金融市场为了满足市场需求以及经济发展的实际情况，金融产品和形式都呈现出多元化的发展趋势。

改革开放以来，我国社会主义市场经济蓬勃发展。企业作为市场经济活动的主要参与者，作为“国民经济的细胞”，更是发挥着日益重要的作用。越来越多的企业进入市场参与经济活动，为扩大就业、促进资源合理配置、增加财政收入以及促进经济稳定增长等做出了重要贡献。但在筹资方面所面临的一系列困难，也为企业的长远发展埋下了隐患。在我国市场经济环境下，企业竞争压力较大，融资渠道少，很多企业并没有合适的融资渠道。如何有效地分析并解决企业筹资难的问题，就显得意义非凡。

二、我国企业筹资存在的问题

（一）筹资方式局限

首先，就目前来说，我国企业的筹资方式比较局限化，主要渠道为银行贷款，并且依赖度很高。其次，我国银监会对于企业证券发行主体进行了明确规定，政府机构、金融机构和企业事业单位，对于股票的发行必须是股份公司，这明确的限制，使得我国企业的筹资活动多样性锐减，进而就导致我国企业的筹资活动充满不确定性，增加了其筹资的风险[1]。不仅如此，净资产额的限制，使得企业中能够达到标准的只能是凤毛麟角。故而，就当下而言，我国企业的筹资方式只能受限于寥寥几种，筹资难度大，不利于企业的生存与发展。

（二）筹资规划缺乏长远考虑

这主要表现在企业缺少科学的长远考虑与决策、资本构架不够合理和灵活两个方面。一方面，许多企业在确立筹资方案时，容易只顾及短期的利益，而忽略了长远的发展，具有一定的盲目性，这也是许多企业所存在的问题。在我国现阶段市场经济体制下，企业的竞争压力巨大，决策缺乏长远考虑，没有充分的计量与准确预估企业的发展需要无疑是非常危险的。企业对于资金的规划和利用不够到位、有效，无法有效利用资金进行再生产或扩大规模，反而容易造成资金的浪费，好不容易筹集到的资金也不能充分发挥作用。另一方面，一些企业对资本结构的初始确立不够合理，比例确立后也不能够为适应市场情况的变动而灵活调整，且不会时时监测与更新数据，适应市场的能力下降，使得企业承受风险的能力直接下滑，更是雪上加霜[2]。

三、企业筹资风险产生的原因分析

（一）企业自身缺陷

首先，企业经营规模一般较小，经营稳定性显得较差。与竞争力强的大企业相比之下，更容易受到经济政策、金融环境等外部环境的影响，抗风险能力有待提高。再者，企业的资产相对有限。且由于经营规模局限，企业对于资金的利用效率低，产出也就相对薄弱。没有充足的设备、土地等要素，其担保能力自然较差。这也使得商业银行以及其他出资方对于企业的还款与抗风险能力缺乏自信，从而审慎出资，导致企业筹资难度加大[3]。第三，不少企业在筹资方面的认识尚有所欠缺，信用不高、履约意识较差也会影响其或能收获的外部投资。除此之外，企业往往追求经济效益的快速获得，而没有很好的积累与沉淀，盲目扩大生产，致使其根基不够稳固。

（二）政府的政策支持与保护力度不够

国家近年来针对大企业陆续出台与实施了许多扶持政策，对于中心企业的重视程度相比之下显得较低。且国家对于金融机构、商业银行等的严格规定，如严查坏账、严格担保等制度，使银行机构不得不更加谨慎地对企业发放信贷。优惠政策的缺失，让企业只能更多依靠自身来完成筹资。不仅如此，政府在创业鼓励与保护方面也没有太多的系统管理，造成了许多企业极易被经济浪潮所吞没或击倒。这直接在一定程度上增加了以稳定性投资为主的金融机构对于企业的不信任。而要谋求生存，多数企业会选择依附于实力强大的企业，受到诸多限制，反而可能会造成自身发展的局限，造成筹资力度的不够强大。

（三）金融市场发展不平衡

我国市场环境较为宽松，规则制定局限性相对较小，也就将企业与大企业置于同一个竞争平台，企业压力倍增[4]。大企业竞争力强，资本利用率高，资金流通速度也相对快速，使得利润产出高于绝大多数企业，甚至成倍，这也就成为了金融市场之中许多资源更倾向于大企业的一个重要原因。对于风险投资基金而言，企业并不具备成熟的经营体系与良好的前景，更是使得企业难以受到风投的青睐。

四、企业筹资风险的防范策略

（一）树立科学管理意识，提高经营稳定性

第一，企业应该完善管理制度，科学管理并提高拟订方案时的审慎程度以及决策的科学性。许多企业的管理制度不甚合理，存在许多弊病。例如，家族式管理体系或过分集权等，都会影响企业内部的运作秩序。这时，完善公司管理制度就显得尤为重要，用人重能而不重亲、适度放权、明确分工等策略，都能够在规范内部运作体系方面起到客观的作用。除此之外，更为重要的是企业决策者应该树立高度的危机意识，能够充分认识当下的市场情况，做出适合于企业发展现状的、客观可行的方案来，避免因决策失误导致企业陷入困境。其次，企业应树立稳步发展的观念，稳扎稳打，走好每一步。前期稳定的资本积累，有助于企业打牢发展基础，提高经营稳定性。经营是否稳定是银行等金融机构评估企业还款能力的重要指标，影响着企业的筹资强度与信用，故而，提高企业经营的稳定性十分重要。可从建立企业内专门风险评估体系、提高所筹资金的利用效率、提升企业盈利能力等方面进行提高。

（二）政府出台、完善相关政策

政府作为国家宏观调控的主要力量，在我国市场经济活动中发挥着重要的作用，在不干涉市场正常秩序的情况下对市场进行调控与拨正。企业的困境仅靠自身解决显得力量不足，故需要政府的有力支持。首先，针对在市场大环境下企业发展不利的现状，政府应建立针对企业的专门信贷机构。可由政府发起、金融机构与企业作为主体、以一定的国家财政作为支撑，对于刚刚进入市场参与竞争或盈利能力尚比较弱的企业，可适当降低贷款门槛。再者，政府还可以在现有政策的基础上进行细化，对于市场经济活动的主体进行分类，在不干扰市场经济活动正常进行的前提下，设置不同的活动标准与规范，以保证企业在筹资中的公平竞争地位。此外，政府还可加强对于企业筹资信息的管理与关注，实时了解企业大致发展情况与所需帮助与否，为企业提供及时的帮助与发展建议，以促成其筹资的成功。

（三）健全金融市场发展机制

如上文所提到的，金融市场竞争放开，小企业与大企业处于同一平台竞争，难免显出势弱。就此来看，企业可以通过依附大企业来谋求自身发展以外，更重要的是有能供自身顺利发展的一方空间。金融市场下，各主体应该开展面对企业筹资的专门放款活动，并根据各企业不同的情况灵活调整利率、担保信用程度、提高贷款等事项，减轻企业压力，激发其经营活力。不仅如此，我国债券市场近年来发展过程中，企业参与比例很低，适度降低企业发行债券、股票的准入门槛，对企业适度开放债券、股票市场，也能够有效地拓宽其筹资渠道，企业也会得到更长远的发展[5]。

随着供给侧结构性改革的不断向纵深化方向的推进以及对经济发展质量要求越来越高，我国金融市场在发展过程中也呈现出多元的发展趋势。企业要充分利用自身的有利条件，从企业的生产经营结构出发，在不同的阶段选择不同的筹资方式。企业在选择筹资方式时应该坚持谨慎的科学态度，深入探索调查我国金融市场的发展状况，从中选择适合企业自身生产与发展的筹资方式，从而使企业立于不败之地。