体育产业与金融供给协同演化：理论与实证

许嘉禾，孙晋海

体育产业与金融深度融合，是推进体育强国建设的根本需要[1]。从20世纪末市场化起步，到奥运时代崭露头角，直至迈入“黄金时期”，体育产业的快速发展之路，其实质亦是产业资本实现自我扩张的过程[2]。金融深化理论认为，资本要素作用于产业增长的效率取决于金融发展[3]。换言之，金融供给水平决定了体育产业资本生成、流通与配置的有效性，是刺激体育产业规模增长、结构改善，走向高质量发展的关键环节。同时，体育产业作为市场潜能巨大的新兴产业、朝阳产业与幸福产业，具备新颖的商业模式和先进的业态组合，能够赋予金融资本充分的创造空间，有利于推动金融供给侧改革，与金融供给恰似“珠联璧合”。然而现实中，二者的交叉渗透却面临诸多摩擦，“融资难、融资贵”与“泡沫化、风险大”的两极难题并行存在[4-7]，体育金融欠发达反而成为制约体育产业进一步发展的重要因素[8]。

据此，学者们以缓解体育产业融资约束为焦点，围绕金融财税政策[9]、资本市场建设[10-12]、保险产品开发[13]、融资方式拓展[14-17]等金融子领域展开了一系列讨论，取得了丰硕的研究成果。但是，一方面金融属于典型的要素联动型体系[18]，限于宏观思路及适用理论的欠缺，既有研究多聚焦于微观局部，体育产业与金融供给之间的互动机制尚不清晰；另一方面，产业金融属于应用经济学范畴，现有文献多侧重于体育产业与金融供给关系的质性探讨，却鲜见量化实证研究，二者交互作用的现实效应亦未可知。这在一定程度上阻碍了体育产业金融创新，加剧了体育产业金融抑制，削弱了金融对于体育产业发展的支持效果。

协同演化理论源于生物学研究，扩展至产业经济学领域，关注产业发展的复杂性变迁过程，旨在考察产业演进进程中不同经济主体间的联系[19-20]。这为分析体育产业与金融供给的作用关系提供了新的逻辑框架和检验工具。从协同演化的视角出发，体育产业与金融供给的融合绝非定义的机械叠加，而是两个相对独立的系统通过内部各要素间资源融合、能量互动及信息互通，促进整体的要素配置优化与运行效率改善，继而实现双方共赢的溢出效果的一体化经济体系。由此，本研究秉持系统科学的观点，利用协同演化理论，首先从理论出发，探求体育产业与金融供给相互作用的内生机理与外部功能，以揭示二者协同演化的机制；其次，进一步借助耦合协同模型，对现实中二者的协同演化效应进行动态计量与实证分析，以期厘清金融助力体育产业发展的深层关系，为体育产业发展的资本运作实践提供有意义的导引。

1 体育产业与金融供给协同演化机制

根据产业资本的运转规律，体育产业系统的要素组成主要包括产业管理部门、产业市场，以及包括俱乐部、赛事等在内的具备投融资需求的广义体育企业。而金融供给的系统要素则主要包括金融监管、金融市场和金融相关机构等。双方的协同演化机制是一个多要素、多主体、多层次的集合体，是典型的开放型复杂系统的形成过程。宏观上，两系统内部要素间具有相互助力的融合需求，激发了系统协同发展的牵引动力，是二者协同演化的内生性机理。微观上，在资本流通过程中，各主体则通过密切联系、相互合作，保障双方融合的顺利实现，建立起系统协同演化的外部功能体系。内生机理是体育产业与金融供给协同演化的触发性原理，而外部功能则是体育产业与金融供给协同演化的具体表现形式，两者同构了体育产业与金融供给的协同演化机制（见图1）。

1.1 体育产业与金融供给协同演化的内生机理

图1 体育产业与金融供给协同演化机制Figure1 The Mechanisms of Synergetic Evolution of Sports Industry and Financial

1.1.1 金融供给助力体育产业发展 （1）资本供应机理。资本供应是金融供给的基础功能，主要通过资本形成、资本流通与信用催化3类途径实现。首先，我国体育产业起步较晚，在社会基本矛盾转变的背景下，消费需求的长期积压和国家政策的鼎力支持，致使产业迅速转入高增长的快车道，产业规模的迅速扩张需要大量资本的支撑。金融供给具有动员零散社会储蓄，并将其转化为产业投资的机能，在金融机构的运作下，资本要素得以集聚并形成规模化金融资本，以注入体育产业，填补产业发展的资金缺口。其次，金融市场具有信息揭示能力，可有效提高投资者识别优质体育企业及项目的精准度，并降低融资方资金获取门槛，削减交易成本，大幅提高产业资金流通效率。最后，金融交易刺激社会信用扩张，在国家产业结构转型的引导下，信用水平向体育产业这类新兴产业倾斜，有利于体育产业利用货币势能，加大财务杠杆，进一步撬动产业规模经济效应。

（2）资源聚扩机理。资源聚扩，是指金融供给通过集聚资金以外的资源要素（如人力资本、科学技术、产业信息和商业模式等）刺激体育产业局部出现突破性创新，然后利用金融流动性，发挥扩散作用，推动全产业范畴的转型升级。现阶段，我国体育产业仍然存在结构性矛盾突出、附加值低和产品创新能力不足等问题，迫切需要实施转型升级以适应当下的市场需求[21]。金融供给以资本为媒介，链接国民经济的各行各业，并贯通政府、市场和企业等多元主体，天然形成了集创新技术、前沿信息和高端人才等多资源共享的聚合型关系网络。体育企业嵌入金融供给网络之中，可以高效利用稀缺性资源，提高治理水平，强化创新能力，实现产业转型升级的突破。同时，金融市场增强了体育产业的权益流动性，一方面，利用参控股、兼并、收购等金融手段，先进体育企业既可以进行同业的横向扩张，又能够实现产业链上下游的纵向延伸；另一方面，落后的产能与业态则借助清算或重组的方式退出市场，优质资源与先进模式在全产业内完成扩散，体育产业整体效率得到提升。资源聚合与扩散的反复轮动，形成“良币驱逐劣币”的效果，促使体育产业的转型升级进程得到质的推动。

（3）消费刺激机理。《进一步促进体育消费的行动计划（2019—2020）》着重指出了加强与金融机构合作，拓展和创新体育消费金融服务的重要性。实质上，金融供给具有平滑支付、风险管理和财富增值的功能，对刺激体育产业消费具有重要意义。在支付方面，消费信贷能够在居民受到流动性约束或预算约束的情况下，实现体育消费的现期和跨期消费平滑，如中信银行与皇家马德里俱乐部合作推出足球主题信用卡，不仅能够为消费者提供健身型信贷服务，还可在此基础上为球迷提供定制化、多维度的赛事类专属权益。风险管理方面，保险作为一种特殊金融工具，可实现居民体育消费的风险管理与金融保障功能，不局限于体育保险，包括寿险、健康险在内的保险产品都能降低居民应对突发性和不确定性的预防性储蓄动机，从而稳定消费者预期，保障、提升居民的体育消费需求。财富增值方面，良性的金融供给能够提供优质的金融理财投资产品，有效应对通货膨胀，有利于提高居民财富增值水平，拉升需求层次，从而将更多的财富盈余投入到对体育类需求的消费中。随着体育消费业态的逐步丰富，体育消费居民数量稳步提升，体育消费规模持续扩大，金融刺激体育消费的作用将日趋显著。

1.1.2 体育产业促进金融供给优化 金融是现代经济运行的核心，但我国金融供给仍然存在总量、结构和金融服务不均衡的缺陷，“脱虚向实”与“体内循环”问题严重[22]。“十九大”报告明确强调，要“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力”。通过深度融合体育产业，有助于金融供给实现规模扩大、结构改善和效率优化。

（1）扩大金融供给规模。近年来，我国体育产业总规模和增加值飞速增长，远远超过GDP 增速，凸显出巨大的发展潜力，随着“五万亿”目标的出台，产业发展在未来一段时间内仍将维持高增速态势。一方面，体育产业总体增速上扬创造了巨额利润空间，大量社会资金通过金融供给涌入，为金融供给规模的扩大创造了条件。如2010 年以前，体育产业私募股权融资事件合计只有20 起，单笔融资规模仅为百万或千万，而2016 年当年融资事件即高达139 起，单笔最大融资额超6 亿元。这背后则是风险投资基金、创业投资基金等新兴金融机构在数量体量、资金管理规模、人力资本规模等方面的爆发性增长。另一方面，体育产业规模的扩大催生了产业参与主体数量的增加，规模庞大的国有体育产业集团公司与数量众多的民营体育企业迅速崛起，衍生出如战略咨询、融资中介、资本运作等大量金融服务需求，为金融供给提供了新的应用市场。

（2）改善金融供给结构。随着体育产业逐步成为推动国民经济和社会发展的重要力量，金融供给服务于体育产业的同时，自身结构也会受到一定影响。在宏观层面，旧的金融供给结构以服务第一、二产业为主，资金主要用于生产要素支付，银行信贷等传统型金融服务是金融供给结构的核心部分。但随着体育产业这种具有新兴、朝阳和幸福属性的第三产业兴起，服务投入、技术投入和市场营销投入占据了资金需求的绝大部分，传统型金融服务越来越难以满足新兴的多样化需求，证券、信托、基金以及互联网金融等新型金融手段开始协同发挥作用，金融供给结构在这个变化过程中逐步发生改善。在微观层面，中小企业是我国体育产业的构成主体[23]，金融机构通过布局体育产业，可以有效转移服务重心，剥离产能过剩和效率低下的大规模金融资产，更好地响应国家推动金融支持中小企业发展的战略要求。

（3）优化金融供给效率。任何形式的金融创新都可以推动金融体系变革，继而优化金融供给效率。作为新兴产业，体育产业发展过程中涌现出大量创新创业活动，各类体育产业创新创业平台、众创空间，以及新型业态如“互联网+体育”“物联网+体育”等层出不穷。这就要求金融供给只有不断进行工具、产品直至流程的研发创新，才能在体育产业内实现规避风险并保障资本增值的目标。事实上，在金融供给服务体育产业的过程中，已经产生了许多金融创新，如现代体育场馆建设的PPP融资模式、支持体育赛事的资产证券化模式、体育众筹融资平台以及互联网金融技术的开发等，都是金融供给与体育产业协同演化所催生的金融创新的具体体现。

1.2 体育产业与金融供给协同演化的外部功能

1.2.1 协同保障功能 协同保障功能由金融监管与体育产业管理共同构成。现阶段，我国金融监管已经形成了“一行一委两会”的多层次监管格局，以保障金融活动的稳健发展。体育产业管理则涵盖各行政管理机构、行业协会等，多以体育产业政策为工具，引导、整合和规范产业运行。金融监管侧重于“控制”功能，首要目的在于平抑金融风险，而产业管理侧重“引导”功能，首要目的在于体育产业发展，但本质上，二者均是政府意志规制的体现。实际上，在金融支持实体产业、新兴产业的监管导向下，体育产业管理演进中的金融支持诉求已经有所体现，2010 年以来的重要体育产业政策如《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》《全民健身计划2016—2020》《体育产业发展“十三五”规划》等，都将与金融的融合示为重点内容。体育产业管理与金融监管的互动配合形成了体育产业与金融供给协同演化的顶层设计，具有方向引领和风险提示的重要作用，是系统内其他要素融合互通的制度性基础保障。

1.2.2 协同承载功能 金融市场和体育产业市场是产业金融活动的承载者。随着国家金融创新和改革的推进，国内金融市场已细化为具有消费供应职能的货币市场和具有生产性资金供应职能的资本市场。体育产业市场则形成了集赛事资源、媒体传播与衍生产业组成的特色产业链结构，以承载企业间、企业与消费者间的资源流通与交易[24]。金融市场与体育产业市场呈现相互渗透关系，一方面，在完整的金融市场格局下，各金融板块均不乏体育产业的身影，多层次的体育产业金融市场体系已经初步建立[11]；另一方面，体育产业链式发展涉及资金融通、信息传递以及所有权交易等资源流动，必须借助金融市场以提高效率。从系统整体看，两种市场的融合既为金融机构和体育企业、消费者间实施金融交易提供了平台，又反映并传递了金融监管与产业调控的信息，从而具备了系统协同演化的承载功能。

1.2.3 协同动力功能 体育产业与金融供给的协同演化，最终需要通过，金融交易来持续推动，交易双方则是金融机构与体育企业。金融机构的组成除前文所述传统银行与新型机构外，还包括融资租赁、信用担保公司等非标准化机构。现阶段，三类机构已基本形成覆盖全融资需求的资金供应体系。体育产业在发展过程中，业已形成涵盖创业企业、中小企业直至大型上市公司的规模分布格局，具有股权、债权以及期限各异的多样化融资需求。二者的交易协同体现在3个层面：（1）在基础交易层面，体育企业通过金融机构进行资金融通，做大生产规模、推动研发创新以扩大总利润，从而使金融机构获取资本回报，企业自身赚取产业利润，各取所需；（2）在组织经营层面，金融机构与体育企业可以利用股权工具融合为产融结合组织，达到集团化运营和共同发展的目标，如虎扑体育、阿里体育等知名体育企业，现今都与金融机构深度融合，组成了“体育+金融”的产业集团；（3）在衍生交易层面，体育企业能够充分利用体育活动传播效应强大的特点协助金融机构扩大影响力[25]，反之，鉴于体育产业新兴业态与商业模式众多，金融机构乐于将其作为金融技术、产品开发的试验田。

2 体育产业与金融供给协同演化效应测度

2.1 方法说明

根据协同演化的内涵，体育产业系统与金融供给系统的发展并非是封闭的，而是内部参数间持续进行互动交换，以实现相互影响、相互协调，最终升级为一个动态的、复合型、更高层次的系统，其具有时间性、互动性和相对同步性的显著特征[19]。协同学中，耦合代表系统之间互相作用产生协同的过程，耦合关系能够表示系统及内部要素之间互动、匹配与协同影响程度[26]。因此，采用体育产业与金融供给系统的耦合关联与协调模型，能够测度两系统间的协同演化水平。其中，耦合关联度旨在衡量系统的关联融合状态，较高的测度值代表两者之间关系紧密、互动频繁，相互影响较大。耦合协同度表示系统的动态协同水平，较高的测度值表示在一段时间内两者发展协同程度较高，系统能够获得高额外部性收益并产生溢出效应，对系统自身发展乃至外部环境均能够产生正面推动的效果，而较低的测度值则说明两者非但无法协同演化，反而可能产生胁迫作用。

2.2 序参量的选取及数据处理

系统序参量是衡量体育产业系统与金融供给系统的代理变量。为了使两个独立系统的发展水平具有可比性，借鉴前人的序参量体系构建方法，采用系统规模、系统结构和系统效率3个维度作为子系统序参量[20]。并进一步借鉴体育产业和金融供给指标的选取方法[27-30]，通过完善与补充，最终构建序参量体系（见表1）。以2006 年为起点，2017 年为终点，确定时间区间。体育产业数据来源于中国统计年鉴、中国体育年鉴、中国体育事业统计年鉴、国家体育总局网站以及wind 金融数据库，金融供给数据主要来源于wind金融数据库、中国人民银行网站和国家外汇管理局。其中，计算“体育服务业比重”所需要的2009和2013 年体育服务业增加值数据缺失，在数据趋势明确的条件下，使用Matlab 进行插值法补足。用于计算体育产业“投入产出比”的2016 和2017 年体育事业经费投入额尚未公开披露，鉴于期间数据存在逐年递增的特点，因此使用GM（1，1）灰色预测模型进行预测。缺失数据占数据总量的比重较小且存在适当的补充方法，对计量结果的影响可以忽略不计。

表1 序参量体系Table1 The Indicator System

2.3 模型构建

2.3.1 熵值法赋权 在进行评价之前，需要先对数据进行无量纲化，然后再对指标进行赋权。熵的特性能够用来判断指标参数的随机程度及无序状态[31]，为了能得到较为客观的权重，指标的客观权重采用熵值法进行计算，计算原理如下。

步骤1：由于序参量的量纲与单位存在差异，无法直接比较和计量，因此，在权重计量前，首先进行标准化处理，根据指标的正向与负向差异，标准化公式分别为：

步骤2：为消除负值进行平移处理，一些指标数值进行标准化处理后，可能会出现数值较小或负值的情况，为了计算的统一与方便，将标准化后的数值进行平移处理，从而消除上述情况，H为指标平移幅度，取值为1：

步骤3：利用比重法对数据进行无量纲化：

步骤4：计算第j个指标的熵值：

步骤5：第j个指标的差异系数如下式，其中，j=1，2，…p：

步骤6：第j个指标的权重如下式，其中，j=1，2，…p：

最终得到各序参量权重见表2。

表2 耦合关联度判别标准Table 2 The Discrimination Criteria of Coupling Correlation

2.3.2 效应评价模型 根据协同演化理论以及耦合理论的运用实践，构建系统计量模型。

（1）衡量系统发展水平。体育产业与金融供给是两个相对独立的经济系统，所面临的外部环境和发展水平均有所不同。因此，首先必须明确系统各自发展的特征，以如下方法计量系统发展水平：

式中：U为体育产业系统发展水平指数，用于衡量体育产业发展水平；p为体育产业系统序参量的数量，xi为体育产业系统的序参量，ω为序参量的赋权值。

式中：G为金融供给系统发展水平指数，用于衡量金融供给发展水平；p为金融供给系统序参量的数量；yi为金融供给系统的序参量；ω为序参量的赋权值。

此外，考虑两系统综合发展水平，需要计量综合型系统在同一时间区域内演化发展的趋势：

式中：T为体育产业与金融供给两系统综合发展水平；α、β为两系统的权重，且存在α、β∈[0，1]，由于两系统具有相对独立性，因此采用平权结构，α、β的赋值均为0.5。

（2）衡量耦合关联度。系统间的耦合关联度C适用下式进行计量，耦合关联度的强弱可以分为4个阶段（见表3）：

（3）衡量耦合协调度。系统间的耦合协调度D计算如下，耦合协调度的等级见表3：

3 实证分析

3.1 系统发展水平

将数据代入模型，得到体育产业与金融供给系统以及综合系统的发展水平（见图2）。体育产业系统整体呈现向上的发展趋势，2006—2009 年间存在轻微波动，并在2007 年出现阶段性峰值。由于彼时正处于市场化转轨阶段，产业发展水平并不高，波动可能主要来自于北京奥运会带来的暂时性市场利好。产业实质性增长的时间拐点出现于2010 和2014 年，其中，2010年属于小幅度增长，2014年属爆发性增长，且2个时间拐点后发展水平均得以保持。原因较大程度来源于《国务院办公厅关于加快发展体育产业的指导意见》（国办发[2010]22 号）、《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（国发[2014]46 号）及其相关配套产业政策的推动，这从侧面印证了我国体育产业政策的有效性，亦说明我国体育产业发展受政策因素影响较大。金融供给系统的发展显著地分为2个阶段。（1）2006—2012 年的剧烈波动并趋向平稳阶段，其原因主要是受美国次贷危机引发的全球性金融海啸影响，各国金融体系受到严重冲击，中国的金融市场效率和金融信用下滑严重，但随后中国政府积极进行干预引导并采取了一揽子经济刺激计划，逐渐恢复了市场信心，稳定了金融供给水平。（2）2013—2017 年为稳步上升阶段，主要是由于我国新一届领导人换届完成后，涉及金融改革的政策出台节奏明显加快，在资本市场、利率、汇率以及金融对外开放等方面均有较大突破，金融改革创新逐步迈入了深水区。由于两系统的发展趋势较为相似，因此综合系统也呈现上升趋势。

表3 耦合协同度等级及水平分类Table3 The Hierarchy of Coupling Synergy

图2 系统发展水平Figure2 The Level of Development of Three Systems

3.2 耦合关联效应

通过模型与数据得到耦合关联度水平，即体育产业与金融供给的协同发展潜力，是两系统协同演化的前提基础（见表4和图3）。可见，体育产业与金融供给的耦合关联度长期维持在0.9 以上的高水平耦合阶段，说明系统间耦合关联作用强劲，互动频繁，要素之间具有带动作用且交流紧密，存在高度的共生融合关系，切实验证了上文所述协同演化机制的客观存在。

表4 耦合关联与协同Table4 The Result of Coupling Synergy and Correlation

图3 协同动态演化图示Figure3 The Trend Chart of Synergetic and Dynamic Evolution of Sport Industry and Financial Supply

3.3 协同演化效应

耦合协调度水平的变化，展现了两系统协同演化的现实效果。可见，系统间协同演化关系呈现从低水平协同向高水平协同演化的总趋势，并可大致划分为4个阶段。（1）2006—2009年，协同水平处于起步阶段，并在濒临失调和勉强协调间交替波动。这段时间内，虽然体育产业发展已经衍生出大量金融需求，产业投融资活动日益活跃，但由于两系统仍然受到各自既有不稳定因素的制约，交互推动的能量难以得到释放。（2）2010—2013年，协同水平仍然处于起步阶段，但已经稳定在勉强协调等级。这一时期，不稳定因素的弱化使两系统协调水平有一定程度的提升，此时虽然存在明确的政策导向，但体育产业市场并未完全发展起来，产业收益率并不稳定，商业模式不成熟，仍然停留在以传统银行信贷为主的初级金融阶段，对金融资本的吸引力有限。（3）2014—2015年，协同水平步入稳定阶段，且在短时间内从初级协调跃升至中级协调等级。一方面，在国发2014[46 号]文的政策刺激下，体育产业市场需求得到充分释放，产业迎来爆发式增长的契机；另一方面，金融供给的改革创新成效开始显现，资本累计规模和活跃度显著提升，大量资本涌向体育产业，致使两系统的交互助推作用得到放大。但是，从协同演化的规律来看，短时间内的跃升并非正常现象，因此这一阶段也难免产生投资泡沫和非理性投资行为。（4）2016—2017年，协同水平进入成熟阶段，协同等级稳定在良好协同。这一时期的体育产业与金融供给已经度过了波动、低水平发展和突发式提高的过程，双方之间的互动摩擦减少，交互推动作用得以增强，体育产业资金供应问题开始得到一定程度的缓解，金融资本的体育产业投资收益也趋于稳定，呈现向良性协调发展的态势。

3.4 贡献水平分析

滞后水平代表了体育产业与金融供给各自对协同演化的贡献程度，通过系统独立发展水平的对比而得。可以发现，在长时间的协同动态演化过程中，除第1阶段和第3阶段存在个别年份的金融滞后，其余时间均为体育产业滞后，表示体育产业对协同演化的贡献程度要小于金融供给。这至少能够说明两方面问题：（1）虽然体育产业近年来发展趋势向好，但是系统整体水平尚未达到发达阶段，无论是规模、结构还是效率，都存在继续优化的空间，这一点符合各界对体育产业的认知；（2）体育产业对金融供给的利用程度仍然存在不足，系统内部各要素还未能充分借助外在的高水平金融供给以实现体育产业的提质增效，这较大程度上源于体育产业发展未能跟上近年来金融改革创新的步伐，产业金融的创新动力和创新水平有所不足。因此，应积极适应金融供给侧改革的变化，着力推动体育产业金融活动的创新进程，以提高体育产业对金融供给的利用能力。

4 结论与建议

4.1 结 论

欲提高体育产业金融发展水平，有效助力体育产业高质量发展，需从宏观角度，系统地考虑体育产业与金融供给之间的内在联系。协同演化理论为这种关系的探析，提供了新的思维方式，亦为检验二者的内生性交互机制提供了新的方法。在二者的发展过程中，金融供给通过资本形成、资源聚扩和刺激消费助力体育产业成长，而体育产业则以规模扩大、结构改善和效率优化反哺金融供给侧改革，形成了协同演化的内生机理。在系统运行实践中，双方各要素有机结合，构建了与协同保障、协同承载与协同动力于一体的外部功能体系。内生机理的牵引与外部功能的保障共同刻画了二者的协同演化机制，形成了高度耦合关联的复杂系统。在过去的一段时间内，二者的协同演化水平虽然长时间停滞于起步阶段，但随着体育产业兴起与金融供给侧改革的推进，近年来，协同演化水平提升至稳定阶段并迅速迈入成熟阶段，协同等级在波动中渐次提升，展现出良好协调、相互融合、共生发展的未来趋势。但同时，在协同演化进程中，体育产业的贡献水平略有不足，体育产业利用金融供给的能力仍有待进一步提升。

4.2 建 议

（1）持续推动体育产业金融制度改革。建立体育产业管理部门与金融监管部门的沟通协调机制，协助体育产业企事业单位深入了解金融市场变化动态，准确把握产业金融需求。实施多元协同治理，建立体育产业金融信用体系，维护体育产业金融活动的规范与稳定。推动体育产业政策与金融政策的联动配合，出台体育产业金融活动的财政投入、税费优惠、政府补贴等政策。针对体育企业投融资活动采取贷款贴息支持，鼓励体育企业通过金融手段实施兼并收购。建立体育产业金融信息流通平台、金融资产交易平台和优质体育企业库制度，扩大体育总局《优选体育产业项目名录》遴选范围，为金融机构投资体育企业提供引导。

（2）加快完善体育产业金融市场体系。夯实体育产业信贷市场的主体地位，提高间接融资的规模与效率。针对体育产业特点，开展个性化信贷服务，研发独立的体育企业信用评估技术，突出体育产业的成长潜力特征，突破传统信用担保的局限，将赛事运营权、场馆运维权、体育品牌等特色无形资产纳入担保范围。推动多层次体育资本市场建设，强化体育产业直接融资能力。鼓励更多体育企业在交易所、新三板、科创板乃至境外资本市场上市，扩大体育产业资本规模。重视区域性金融市场，利用好创业、风险、夹层（MF）等投资基金，打造体育产业上市梯队，强化企业冲刺资本市场的能力。遴选优质体育企业股票、债券，编制体育产业资本市场发展指数，为评估体育产业的金融收益和金融风险提供切实可靠的参考指标。

（3）大力支持体育产业金融工具创新。积极将体育产业金融活动与互联网技术相融合，丰富互联网金融的应用场景，通过云计算平台技术拓展体育产业的支付和信用体系，充分利用股权众筹、三方支付和互联网贷款等金融技术。利用人工智能和大数据技术，收集和处理体育产业资金流、信息流等数据，进行深层次挖掘与分析，研判体育产业金融活动的特征，为个性化精准金融服务提供指导。加强银行、证券、保险、租赁和基金等金融机构的合作，发挥各自优势，形成体育产业融资支持链。开发“信贷+期权”“信贷+创投”模式，提高银行等传统金融机构投资体育创业企业的积极性。针对体育场馆建设和运营领域，推行结构化资产支持证券，引入商业房地产支持证券（CMBS）、房地产信托基金（REITs）等新型工具，充分盘活体育场馆现金流。